Curie có thể tái tạo thành công của Uniswap trong lĩnh vực phái sinh không?

Curie là biệt danh của phiên bản V2 mới nhất của Giao thức vĩnh viễn.

Viện Nghiên cứu Nhịp điệu đã xuất bản trong bài viết trước "Giao thức vĩnh viễn sử dụng nguyên tắc trò chơi có tổng bằng 0 để sửa đổi AMM một cách kỳ diệu như thế nào? " giới thiệu chi tiết về cơ chế hoạt động giao dịch của phiên bản Perpetual Protocol V1. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ tập trung vào những cải tiến được thực hiện trong phiên bản V2 mới nhất.

Xem xét các kế hoạch nâng cấp gần đây của một số nền tảng giao dịch lớn, chúng tôi nhận thấy rằng mỗi nền tảng hiện tập trung vào hai hướng cải tiến. Một là cải thiện hiệu quả giao dịch cơ bản và hai là mở rộng tính linh hoạt của nền tảng. Sau khi phiên bản V1 xác minh thành công cấu trúc giao dịch cơ bản, Perpetual Protocol cũng bắt đầu nỗ lực về tính hiệu quả và tính linh hoạt.

Công cụ giao dịch mới

1. Cách giải quyết vấn đề thiết lập giá trị K

Giao thức vĩnh viễn Mặc dù ở phiên bản V1 Sử dụng nguyên tắc trò chơi có tổng bằng 0, một nền tảng vAMM không có tính thanh khoản thực sự đã được tạo ra. Tuy nhiên, giải pháp này có một lỗ hổng nghiêm trọng, đó là giá trị k đại diện cho quy mô thanh khoản ảo cần phải được đặt thủ công.

Đối với một nền tảng giao dịch phi tập trung, cho dù nó dựa vào sự quản lý tích cực của nhóm dự án hay các điều chỉnh thông qua quản trị, k Các vấn đề về thiết lập giá trị chắc chắn sẽ mang lại những thách thức đáng kể cho tính bảo mật và hiệu quả của giao thức. Cách giải quyết vấn đề thiết lập giá trị k là một đề xuất quan trọng trong bản nâng cấp V2 của Giao thức vĩnh viễn.

Chúng tôi biết rằng trên nền tảng AMM giao ngay, giá trị k được xác định bởi tính thanh khoản thực trong nhóm quỹ. Nếu vai trò của LP có thể được khôi phục ở Curie thì vấn đề thiết lập giá trị k trong phiên bản V1 đương nhiên có thể được giải quyết. Curie sử dụng rất thuận tiện công cụ giao dịch tiên tiến nhất hiện nay: Uniswap V3.

Nhiều nhà phân tích trước đây tin rằng Curie đã chuyển sang Uniswap V3 như một công cụ giao dịch mới với hy vọng sử dụng chức năng thanh khoản tổng hợp của nó để giải quyết vấn đề tạo lập thị trường vấn đề. Tuy nhiên, sự hiểu biết này có thể không toàn diện, vì giá trị k đại diện cho tính thanh khoản trong phiên bản V1 của vAMM ban đầu được đặt thủ công, do đó tính thanh khoản không đủ và hiệu quả công việc không phải là trọng tâm cải tiến của Curie.

Do đó, ý nghĩa thực sự của công cụ giao dịch mới là phân cấp hơn nữa việc thiết lập giá trị k và để thị trường giải quyết việc thiết lập giá trị k thông qua cơ chế tạo lập thị trường.Xác định vấn đề.

2. Tạo lập thị trường bằng đòn bẩy

Các nhà cung cấp thanh khoản ở Curie cũng tham gia thị trường để tham gia vào trò chơi bằng cách cam kết ký quỹ. Hệ thống sẽ tạo ra các vị trí ảo mới thể hiện các mức độ rủi ro khác nhau dựa trên số tiền ký quỹ mà LP đầu tư và sau đó LP có thể sử dụng các vị trí này để bơm vào nhóm thanh khoản tương ứng. Do công cụ giao dịch Uni V3 trưởng thành được áp dụng trực tiếp nên nhiều giải pháp tạo thị trường hoạt động trưởng thành khác nhau trên thị trường có thể được gọi trực tiếp để giúp LP kiếm được lợi nhuận trong thị trường trò chơi ảo này.

Không có sự khác biệt cơ bản nào về logic hoạt động giữa việc trở thành LP (còn được gọi là Nhà sản xuất) tại Curie và tạo thị trường trực tiếp trên Uniswap . Ưu điểm duy nhất là bạn có thể sử dụng hệ thống giao dịch ký quỹ của thị trường phái sinh để tận dụng các quỹ tạo lập thị trường. Điều này có thể tăng tốc đáng kể tốc độ LP có thể thu được lợi nhuận.

Tất nhiên, vì đây là những vị trí ảo do hệ thống Curie tạo ra nên các token ảo này sẽ do Curie nắm giữ nên người dùng không Hold các mã thông báo ảo này một cách trực tiếp và bạn chỉ có thể tận hưởng lợi nhuận do sự đánh giá cao của các vị trí ảo này mang lại thông qua số dư ký quỹ tăng lên sau khi đóng vị thế.

Tất nhiên, để đạt được các mục tiêu trên, Curie sẽ từ bỏ giải pháp chuỗi bên trước đó và thay vào đó triển khai trực tiếp trên Lớp 2 để Giúp chiến lược giao dịch tần số cao và giao dịch tự động hoạt động tốt hơn.

Hiệu quả sử dụng vốn cao hơn

Là một dự án DeFi, Perpetual Protocol cũng yêu cầu người dùng khóa tiền. Chỉ là những khoản tiền bị khóa này không còn được sử dụng để cung cấp thanh khoản cho nền tảng mà là một phương pháp kiểm soát rủi ro cho các giao dịch phái sinh và là công cụ thanh toán khi kết thúc trò chơi.

Do đó, nếu bạn muốn cải thiện hơn nữa hiệu quả tổng thể của nền tảng, bạn phải bắt đầu với tỷ lệ sử dụng tiền ký quỹ. Curie đã thực hiện hai cải tiến quan trọng để nâng cao hiệu quả ký quỹ.

Đầu tiên, các hạn chế về loại ký quỹ đã được dỡ bỏ, giúp người dùng nắm giữ nhiều vị thế khác nhau có thể tham gia vào các giao dịch trên nền tảng dễ dàng hơn. Tất nhiên, việc đưa ra tỷ suất lợi nhuận tiền tệ không ổn định sẽ làm tăng độ khó trong việc quản lý rủi ro của người dùng ở một mức độ nhất định và yêu cầu người dùng tham gia một cách thận trọng tùy theo hoàn cảnh của chính họ.

Thứ hai là hệ thống biên chung. Tất cả các vị thế được thiết lập bởi cùng một địa chỉ có thể chia sẻ số dư của tài khoản ký quỹ. Nó làm giảm sự phức tạp của người dùng khi quản lý nhiều khoản ký quỹ và tăng hiệu quả sử dụng tiền ký quỹ.

Một hệ sinh thái cởi mở hơn

Trong phiên bản V1, người dùng có thể chỉ khi giao dịch một số cặp giao dịch giới hạn, Curie cho phép người dùng tạo các cặp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mới để giải phóng tốt hơn tiềm năng của thị trường đuôi dài.

Đối với các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn, nếu bạn muốn đạt được mục tiêu tự do tạo ra thị trường giao dịch mà không cần xin phép thì vấn đề quan trọng nhất là bạn có thể Giá mục tiêu của bất kỳ cặp giao dịch nào, là giá giao ngay, có thể đạt được mà không cần sự cho phép.Do đó, giao thức cũng đồng thời nâng cấp máy oracle.

Phiên bản V1 sử dụng Chainlink chính thống làm nguồn đầu vào của giá mục tiêu, nhưng đối với các cặp giao dịch tiền tệ nhỏ có đuôi dài hơn, Chainlink có không thể đáp ứng được mọi nhu cầu. Do đó, Curie đã chuyển sang kết hợp giữa Uniswap oracle và Chainlink để cung cấp giá. Đối với những người có cặp giao dịch trên Uniswap, hãy gọi trực tiếp giá oracle và đối với những người không có (chẳng hạn như tài sản ngoài chuỗi, v.v.), hãy nhập giá mục tiêu thông qua Chainlink.

So sánh lịch sử phát triển của Uniswap, Curie đã làm gì đúng

Mặc dù Perpetual Protocol và Uniswap thuộc hai hướng khác nhau, nhưng so sánh lịch sử phát triển của Uniswap, có vẻ như chúng ta có thể thấy sự tương đồng trong một số hướng phát triển giữa hai hướng này.

1. Gia nhập phân khúc thị trường lớn nhất thông qua việc đổi mới cơ chế giao dịch cơ bản

Trước khi thành lập Uniswap, ngành này đã thử nghiệm các nền tảng giao dịch trực tuyến dựa trên sổ đặt hàng, chẳng hạn như giao thức 0x. Các dự án này phát triển chậm đến mức mọi người bắt đầu đặt câu hỏi liệu có nhu cầu thực sự về DEX hay không. Tuy nhiên, sự thật sau đó đã chứng minh rằng vấn đề thực sự nằm ở công cụ giao dịch truyền thống, khi công cụ giao dịch AMM mới được thay thế, nhu cầu bị kìm nén từ lâu bắt đầu bùng nổ.

Các hợp đồng vĩnh viễn có khối lượng giao dịch lớn nhất trong mạch phái sinh có thể đã gặp phải những trở ngại tương tự. Giao thức dYdX đời đầu dựa vào sổ lệnh để xây dựng hợp đồng vĩnh viễn đã không thể làm bùng nổ thị trường, thay vào đó, Giao thức Perpetual dựa trên cơ chế vAMM đã đạt được khối lượng giao dịch số một trong phân khúc thị trường với thời gian ít hơn. hơn một năm kể từ khi ra mắt.

Tất nhiên, Perpetual Protocol đã loại bỏ công cụ vAMM đã được chứng minh ở một mức độ nào đó trong bản nâng cấp mới nhất. Liệu mô hình mới có thể tiếp tục thành công hay không vẫn còn phải xem. Xác thực trên thị trường thực.

2. Loại bỏ các hạn chế truy cập để đáp ứng nhu cầu của thị trường dài hạn

Nhiều người có thể không nhớ rằng Uniswap không phải là công ty áp dụng cơ chế AMM sớm nhất. Đây là công ty đầu tiên tích hợp cơ chế AMM vào giao dịch giao ngay là dự án Bancor. Tuy nhiên, không giống như Uniswap mà chúng ta quen thuộc hiện nay, Bancor đã áp dụng chiến lược niêm yết tiền tệ khép kín hơn. Nếu người dùng muốn tạo một cặp giao dịch mới, họ cần gửi đơn đăng ký cho nhóm Bancor để xem xét thủ công. Cơ chế khép kín và bảo thủ này đã trực tiếp bóp nghẹt đà phát triển tốt ban đầu của Bancor, đồng thời tạo cơ hội cho Uniswap đến sau.

Vì vậy, sự cởi mở và chia sẻ không chỉ là tinh thần blockchain siêu hình mà còn là một Chiến lược kinh doanh thực sự khả thi. Sau khi vượt qua quá trình xác minh mô hình ban đầu của phiên bản V1, Perpetual Protocol cũng đang cố gắng loại bỏ dần mọi hạn chế truy cập và trở thành một giao thức giao dịch cơ bản cởi mở và phổ quát hơn để phục vụ tốt hơn nhu cầu của thị trường đuôi dài.

3. Giảm thiểu quản trị

Việc niêm yết, giao dịch tiền tệ và các khía cạnh khác của Uniswap không yêu cầu sự tham gia của cơ chế quản trị, giúp cải thiện đáng kể hiệu quả hoạt động của giao thức và giảm tác động của sự thất bại trong quản trị đối với giao thức Tác động tiêu cực. Phiên bản Perpetual Protocol V2 cũng tập trung vào việc giảm tác động của cơ chế quản trị, từ việc áp dụng công cụ giao dịch Uniswap V3 đến hủy cài đặt thủ công giá trị K, đến tự do hóa việc tạo cặp giao dịch và hủy bỏ các hạn chế về tiền tệ ký quỹ. Nhiều biện pháp khác nhau đang đi theo hướng giảm tác động của con người.

Những rủi ro tiềm ẩn của Curie là gì

Do yêu cầu về kiểm soát rủi ro, thiết kế sản phẩm và hiệu suất chuỗi công cộng cao hơn nhiều so với các nền tảng giao dịch giao ngay. Tuy thừa nhận những ưu điểm của cải tiến Curie nhưng chúng ta không thể bỏ qua những rủi ro sau.

1. Liệu công cụ giao dịch mới có thể thu hút đủ thanh khoản

Perpetual Protocol đã tham gia lại cơ chế tạo thị trường LP sau khi từ bỏ công cụ vAMM đã được chứng minh trong phiên bản V2. Trong một thị trường giao dịch ký quỹ khép kín và độc lập hơn, liệu nó có phải đối mặt với vấn đề thiếu thanh khoản một lần nữa hay không và làm thế nào để khuyến khích LP tham gia tạo lập thị trường tốt hơn hay không, vẫn là một điều không chắc chắn lớn về sự thành công của nền tảng mới.

2. Layer2 có thể đáp ứng nhu cầu phát triển các sản phẩm phái sinh trong tương lai không

Với sự phát triển chung của ngành công nghiệp blockchain, chúng tôi tin rằng việc mở rộng chuỗi công khai và tăng trưởng các yêu cầu điện toán cho các ứng dụng trên chuỗi rất quan trọng Có thể tái hiện lại mối quan hệ phát triển giữa phần cứng và phần mềm trong lĩnh vực máy tính. Nghĩa là, sự gia tăng sức mạnh tính toán do cập nhật phần cứng mang lại sẽ nhanh chóng bị tiêu hao bởi việc nâng cấp phần mềm. Do đó, Lớp 2 vẫn có thể gặp phải tình trạng tắc nghẽn giao dịch trong tương lai, điều này sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển tiếp theo của giao thức Curie.

3. Liệu hệ thống mới có thể chịu đựng được thử thách của các điều kiện thị trường khắc nghiệt

Việc thiết kế các sản phẩm tài chính có hoàn thiện và ổn định hay không không chỉ dựa vào xác minh logic mà còn cần phải được kiểm tra bằng thực tế chợ. Đặc biệt là trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, liệu cơ chế kiểm soát rủi ro tổng thể của giao thức có thể duy trì việc neo giá và đảm bảo thanh lý ngay lập tức hay không, tất cả đều yêu cầu kiểm tra sức chịu đựng thực tế trong môi trường thị trường thực tế.

4. Mối đe dọa từ đối thủ cạnh tranh

Ngoại trừ giao thức hợp đồng vĩnh viễn cũ dYdX đã hoạt động trên Ethereum từ lâu, các đối thủ cạnh tranh hiện tại của Curie còn bao gồm giao thức Injective dựa trên chuỗi ứng dụng độc lập và các đối thủ công nghệ cao mới như Bonfida của chuỗi công cộng hiệu suất. Họ dựa vào các chuỗi công khai và công cụ giao dịch khác nhau và có những lợi thế riêng. Bối cảnh cạnh tranh của toàn bộ lĩnh vực phái sinh vẫn chưa rõ ràng và rất khó để đánh giá con đường kỹ thuật nào cuối cùng sẽ được thị trường xác minh.

Một số suy nghĩ về xu hướng phái sinh

Khối lượng giao dịch phái sinh on-chain khó có thể cạnh tranh được với các nền tảng giao dịch giao ngay nên nhiều người đã dần quên mất con đường then chốt này. Tuy nhiên, vấn đề chính hiện đang hạn chế sự phát triển của các công cụ phái sinh có thể không phải là không đủ nhu cầu mà là sự phát triển của nó đã bị hạn chế bởi hai điểm nghẽn chính.

Đầu tiên, các sai sót về cấu trúc của các loại sản phẩm phái sinh truyền thống khiến mô hình sản phẩm của chúng khó thích ứng với môi trường giao dịch của các chuỗi công khai hiệu suất thấp như Ethereum. Ví dụ, hệ thống thời gian giao hàng truyền thống cho các sản phẩm tương lai và quyền chọn sẽ dẫn đến sự phân tán thanh khoản và làm giảm hiệu quả giao dịch của thỏa thuận. Các giao thức phái sinh cố gắng sao chép mô hình ngoài chuỗi có nhiều khả năng được thích nghi hơn.

Thứ hai là năng lực giao dịch và tốc độ giao dịch của blockchain vẫn khó đáp ứng nhu cầu giao dịch phái sinh tần suất cao. Có thể thấy rằng các dự án phái sinh khác nhau hiện đang tích cực thử nghiệm các giải pháp mở rộng khác nhau, bao gồm chuỗi ứng dụng, Lớp 2, chuỗi bên và chuỗi công cộng hiệu suất cao. Mặc dù các kế hoạch mở rộng này đã phát triển nhanh chóng trong năm qua nhưng vẫn khó có thể nói chúng đã hoàn toàn chín muồi vào thời điểm hiện tại.

Do đó, trong giai đoạn nút thắt của ngành này, dự án nào có thể tạo ra đột phá ở hai khía cạnh then chốt trên trước thì có thể là dự án thành công đầu tiên. . Khi cơ sở hạ tầng tiếp tục được cải thiện, nhu cầu giao dịch phái sinh chắc chắn sẽ chuyển dịch nhanh chóng sang chuỗi trong tương lai. Đây là một thị trường rộng lớn với quy mô chưa từng có và các dự án DeFi hàng đầu mới có thể ra đời.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia