Giao thức vĩnh viễn sử dụng nguyên tắc trò chơi tổng bằng 0 để sửa đổi AMM một cách kỳ diệu như thế nào?

Với việc triển khai dần dần các kế hoạch mở rộng như Lớp 2, các dự án trong kênh phái sinh gần đây đã thu hút lại sự chú ý của mọi người và giá mã thông báo của một số dự án hàng đầu cũng đạt mức cao kỷ lục trong thời gian gần đây. Điều này bao gồm giao thức từ lâu đã chiếm vị trí hàng đầu về khối lượng giao dịch trong phân khúc hợp đồng vĩnh viễn: Giao thức vĩnh viễn.

Trong bài viết trước "Tại sao hợp đồng vĩnh viễn là lĩnh vực hứa hẹn nhất trong lĩnh vực phái sinh? ", Viện Nghiên cứu Nhịp điệu đã tập trung vào lý do tại sao hợp đồng vĩnh viễn phù hợp với môi trường giao dịch trên chuỗi hơn là hợp đồng giao hàng. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ tập trung phân tích cơ chế giao dịch cốt lõi của phiên bản V1 hiện tại của Perpetual Protocol, giới thiệu chi tiết những khác biệt cơ bản giữa thị trường phái sinh và thị trường giao ngay, cũng như những đổi mới của công cụ tạo thị trường tự động ảo ban đầu của Perpetual Protocol (vAMM). ) cơ chế.

vAMM không phải là AMM thực sự

AMM truyền thống Mô hình giao dịch có số lượng lớn các trường hợp thành công trên thị trường giao ngay và cho dù chức năng tạo thị trường của nó có đặc biệt đến đâu, cấu trúc cơ bản của mỗi nền tảng AMM có thể được chia thành hai phần, đó là thuật toán báo giá và tính thanh khoản trong vốn pool , do đó công thức có thể được biểu diễn dưới dạng:

Trong số đó, thuật toán báo giá tự động AMM có nhiều giải pháp hoàn thiện để lựa chọn, chẳng hạn như mô hình sản phẩm không đổi x*y = k được nhóm Perpetual Protocol sử dụng. Nhưng đối với nhiều giao thức DeFi mới, vấn đề quan trọng hơn thường là làm thế nào để có đủ hỗ trợ thanh khoản trong giai đoạn phát triển ban đầu.

Không giống như các dự án khác mua thanh khoản thông qua cơ chế khuyến khích, nhóm Giao thức Perpetual đã chọn cách chủ động bỏ qua việc mua thanh khoản trong quá trình nghiên cứu và phát triển ., và sau đó phát triển một cơ chế tạo lập thị trường tự động ảo độc đáo, mà chúng tôi gọi là vAMM. Lý do chính tại sao nó được gọi là AMM ảo là vì cấu trúc của nó không còn bao gồm vai trò nhà cung cấp thanh khoản.

Vì vậy, công thức trên có thể được sửa đổi thành:

Nền tảng giao dịch vAMM= Thuật toán báo giá tự động AMM

Sau những lần xóa đậm ở trên, chức năng duy nhất còn lại của nền tảng vAMM là Cung cấp cho nhà giao dịch thông tin thực tế dịch vụ báo giá thời gian. Do đó, có thể nói, phiên bản Perpetual Protocol V1 dựa trên cơ chế vAMM không phải là nền tảng giao dịch AMM theo nghĩa truyền thống, không có tính thanh khoản thực sự cũng như vai trò của nhà cung cấp thanh khoản trong nền tảng. Đương nhiên, không có LP nào phải chịu rủi ro như tổn thất tạm thời.

Tất nhiên, đối với các nhà giao dịch, việc có nhà cung cấp thanh khoản đằng sau nền tảng này không có tác động gì cả. kinh nghiệm giao dịch không khác gì AMM thông thường. Sau đây là ảnh chụp màn hình giao dịch cặp giao dịch ETH/USDC trên Giao thức vĩnh viễn. Các thành phần của nó theo thứ tự:

1. Nút gửi và rút tiền: chỉ những người đã cam kết một số tiền nhất định Chỉ với khoản tiền gửi, bạn mới đủ điều kiện để bắt đầu giao dịch;

2. Lựa chọn hướng giao dịch mua và bán;

3. Số lượng giao dịch và số tiền ký quỹ được sử dụng

4. Đòn bẩy nhiều lần (hiện là mức đòn bẩy mở tối đa Mười lần)

5. Cao nhất trượt giá mà các nhà giao dịch sẵn sàng chấp nhận;

Có thể thấy rằng, ngoại trừ các lựa chọn bổ sung về ký quỹ và rút tiền và giao dịch tận dụng bội số, về cơ bản không có sự khác biệt cơ bản giữa trải nghiệm giao dịch trên Giao thức vĩnh viễn và Uniswap. Đây thực sự là lợi thế lớn nhất của Giao thức vĩnh viễn, đó là nó có thể đạt được trải nghiệm giao dịch tương tự như nền tảng giao dịch giao ngay cho người dùng mà không cần sự tham gia của LP.

Chỉ là nếu không có vốn thực sự để tạo lập thị trường trên một nền tảng giao dịch thì các nhà giao dịch trên nền tảng này sẽ mua tài sản từ ai và cuối cùng là ai? sẽ bán tài sản cho ai?

Để hiểu vấn đề này, trước tiên chúng ta cần hiểu sự khác biệt cơ bản giữa thị trường phái sinh và thị trường giao ngay.

Đặc điểm cơ bản của thị trường phái sinh là trò chơi có tổng bằng 0

Không Hầu hết độc giả chắc hẳn đã nghe nói đến khái niệm trò chơi tổng, nhưng tại sao một số thị trường là trò chơi có tổng bằng 0 trong khi những thị trường khác thì không, nhiều độc giả có thể chưa suy nghĩ nghiêm túc về vấn đề này.

Thị trường phái sinh trên thực tế là một thị trường trò chơi có tổng bằng 0 điển hình. Hãy lấy việc trao đổi tương lai trong tài chính truyền thống làm ví dụ, khi các nhà giao dịch chọn mua hoặc bán, họ phải tìm đối tác tương ứng để thực hiện các giao dịch ngược lại với bạn cùng một lúc. Vì vậy, trên thị trường tương lai truyền thống, mỗi khi giao dịch diễn ra, một lệnh mua và lệnh bán sẽ được tạo ra hoặc hủy cùng lúc, hoặc một lệnh mua hoặc lệnh bán hiện có sẽ được chuyển giao, điều này khiến thị trường tương lai luôn vẫn còn dài Số lượng đơn đặt hàng đơn và ngắn là như nhau.

Vì vậy, lợi nhuận của mỗi bên phải tương ứng với mức lỗ của bên kia trên thị trường. Điều này làm cho thị trường tương lai trở thành một thị trường trò chơi có tổng bằng 0. Tất cả những người tham gia chỉ có thể tham gia trò chơi bằng cách trả tiền ký quỹ và cuối cùng giải quyết lãi và lỗ thông qua ký quỹ. Lợi nhuận sẽ chỉ được phản ánh qua việc tăng hoặc giảm số dư ký quỹ.

Mặc dù loại trò chơi có tổng bằng 0 này không làm tăng của cải chung của xã hội, nhưng nó có những lợi ích khác, đó là trò chơi không còn cần phải có thật. Do đó, tính thanh khoản mà thị trường phái sinh truyền thống yêu cầu không yêu cầu tài sản thực mà cần có đủ người chơi trên thị trường để bất kỳ người tham gia nào cũng có thể dễ dàng tìm được đối tác ngược lại với giao dịch của mình.

Giao thức vĩnh viễn xây dựng thị trường trò chơi có tổng bằng 0

Perpetual Protocol như thế nào Cơ chế trò chơi của Protocol cũng tương tự như vậy nhưng có một số điểm khác biệt.

Người chơi trong Giao thức vĩnh viễn không còn cần người chơi ở hướng ngược lại với trò chơi của họ khi mở các lệnh mua hoặc bán. Các bên đối tác tồn tại đồng thời nhưng giải quyết trực tiếp bằng thuật toán vAMM. Để tiếp tục duy trì bản sắc dài ngắn, cần phải đưa ra một chiều hướng mới, đó là thời gian.

Vì các nhà giao dịch trong Giao thức vĩnh viễn cần đóng các vị thế của mình bất kể cuối cùng họ kiếm được lãi hay lỗ (việc đóng là giao dịch ngược lại với vị thế đã mở ban đầu), do đó, trong vAMM của Giao thức vĩnh viễn trong thị trường giao dịch , tất cả các lệnh mua và bán đều duy trì mối quan hệ nhận dạng dài và ngắn ở cấp độ thời gian. Trước khi bất kỳ người tham gia nào rời khỏi thị trường, số lượng lệnh mua và số lượng lệnh bán được gửi trong nền tảng vAMM là giống hệt nhau.

Tính năng này mang lại nhiều ưu điểm cho Giao thức vĩnh viễn mà các nền tảng giao dịch khác không thể có được. Ví dụ: không cần khuyến khích thanh khoản, không cần xem xét vấn đề lỗ LP tạm thời, thị trường mới có thể được tạo ra tùy ý theo nhu cầu, v.v.

Tuy được hưởng những ưu điểm này nhưng vẫn còn một vấn đề mà cơ chế vAMM chưa giải quyết được, đó là giá trị của k trong x* y=k Vấn đề cài đặt.

Giá trị k được xác định trong vAMM như thế nào?

Trong bình thường Trong nền tảng giao dịch AMM, kích thước của giá trị k hoàn toàn không cần sự can thiệp của con người, bởi vì kích thước của nó chỉ phụ thuộc vào lượng thanh khoản thực trong nhóm vốn. Trong nền tảng giao dịch vAMM, do không có thanh khoản thực sự nên giá trị của k trong x*y=k trở thành một câu hỏi đòi hỏi sự phán xét chủ quan của người quản lý.

Trong giải pháp được Giao thức vĩnh viễn V1 áp dụng, giá trị k được nhóm dự án quản lý tích cực. Tuy nhiên, việc đặt giá trị k một cách giả tạo là một nhiệm vụ đòi hỏi phải cân bằng cẩn thận. Nếu giá trị k được đặt quá lớn, tính thanh khoản ảo trong vAMM sẽ quá cao và tác động của giao dịch lên giá hiện tại sẽ nhỏ hơn. Điều này có thể làm giảm một cách tự nhiên sự trượt giá mà người dùng phải chịu trong quá trình giao dịch. Tuy nhiên, khi có quá ít nhà giao dịch trong một nhóm vốn ảo nhất định và giá mục tiêu thay đổi quá nhanh, sẽ dễ dàng khiến giá hợp đồng tách khỏi giá mục tiêu. , gây hư hỏng vĩnh viễn.Cơ cấu sản phẩm của hợp đồng được gia hạn. Và nếu giá trị k được đặt quá thấp, các nhà giao dịch trong nhóm vốn ảo sẽ chịu độ trượt giao dịch cao hơn, điều này sẽ dẫn đến trải nghiệm của nhà giao dịch bị giảm sút.

Cho dù loại công việc thiết lập này được hoàn thành bởi một nhóm tập trung hay được quyết định thông qua bỏ phiếu quản trị cộng đồng, nó đều đạt hiệu quả cao và công bằng. . Vì vậy, làm thế nào để thay đổi cài đặt giá trị k được thị trường hoặc thuật toán thực hiện càng sớm càng tốt đã trở thành vấn đề cấp bách mà Perpetual Protocol cần giải quyết.

Trong phiên bản hiện đang chạy, cài đặt giá trị k sẽ đề cập một cách giả tạo đến tính thanh khoản thực sự của cùng một cặp giao dịch trong Uniswap. thị trường thực tế như một tài liệu tham khảo có thể làm giảm tương đối những tác động bất lợi của phán đoán chủ quan. Nhóm phát triển Giao thức vĩnh viễn cũng đã cố gắng phát triển một thuật toán tự động cho "giá trị k thả nổi". Tuy nhiên, sau khi nhóm cân nhắc ưu và nhược điểm, giải pháp "giá trị k nổi" cuối cùng đã bị loại bỏ trong quá trình nâng cấp lên phiên bản V2.

Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung vào phiên bản mới của công cụ giao dịch được sử dụng trong phiên bản Perpetual Protocol V2, cũng như tập trung vào hiệu quả sử dụng vốn của nó và tính mở của nền tảng. Chúng tôi cũng so sánh quỹ đạo phát triển của nền tảng giao dịch giao ngay và phân tích xem liệu nó có khả năng tiếp tục phát triển thành một dự án hàng đầu trên con đường giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hay không.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia