Multicoin: Giới thiệu ngắn gọn về giao thức hợp đồng vĩnh viễn DeFi Perpetual Protocol

Đọc bài viết này mất 15 phút

Kết hợp hoàn hảo đòn bẩy của CeFi và AMM của DeFi.

Tiêu đề gốc: "Mô tả ngắn gọn về Thỏa thuận hợp đồng vĩnh viễn"

Nguồn gốc: Kyle Samani, Đối tác quản lý của Mpticoin Capital

Có một trò đùa dai dẳng rằng tất cả sự đổi mới tài chính thực sự có thể được tóm tắt thành hai điểm: tìm cách tăng đòn bẩy và gộp/tách rủi ro để cho phép các nhà đầu tư định giá tài sản hiệu quả hơn.

Trong số đó, sự đổi mới tài chính lớn đầu tiên bắt nguồn từ việc tách nợ và vốn chủ sở hữu vào thế kỷ 15. Nó phân chia rủi ro, tạo ra hai chủ sở hữu rủi ro: nợ (rủi ro thấp, lợi nhuận thấp) và vốn chủ sở hữu (rủi ro cao, lợi nhuận cao).

Tốc độ phát triển của thị trường tài chính đã tăng gấp 1.000 lần trong 20 năm qua nhưng cơ cấu tài chính tổng thể về cơ bản không thay đổi và hầu hết các dòng vốn trong theo cách tương tự. : nợ, vốn chủ sở hữu, cổ phiếu ưu đãi, tương lai và quyền chọn.

Sự xuất hiện của chứng khoán hóa đã cải thiện hiệu quả tổng thể của việc phân bổ vốn quy mô lớn, nhưng phần lớn tài sản cơ bản đã được chứng khoán hóa không thay đổi đáng kể. Điều tương tự cũng xảy ra với cấu trúc tài chính: các ngân hàng lớn cung cấp các sản phẩm phức tạp này về cơ bản sử dụng các công cụ phổ biến nêu trên để phòng ngừa rủi ro tiềm ẩn.

Xét về cơ cấu tài chính mới, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) và nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO) đã phát triển nhanh chóng trong 20 năm qua. Tất cả đều có khả năng phân chia rủi ro, cho phép các nhà đầu tư định giá tài sản hiệu quả hơn dựa trên sự đảm bảo và chi phí vốn cơ bản.

Trong ngành tiền điện tử, hệ sinh thái DeFi đang thử nghiệm các cấu trúc tài chính mới ở mức đáng báo động. Ví dụ: một số lượng lớn các công cụ dựa trên các nhà tạo lập thị trường nhóm thanh khoản đã trải qua sự bùng nổ kiểu Cambrian, bao gồm các quyền chọn (như Hegic, Potion) và giao dịch giao ngay (như Uniswap, Balancer, Curve).

Nhưng trên thực tế, cải tiến tài chính quan trọng nhất trong thập kỷ qua chính là “hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn” do BitMEX đưa ra vào năm 2016 hay còn gọi là “hợp đồng vĩnh viễn”. ". Nhiều cấu trúc tài chính hiện tại trên thị trường tập trung vào giao dịch tài sản tổng hợp, nhưng chúng tôi tin rằng hợp đồng vĩnh viễn là cấp đầu tiên của cấu trúc phù hợp. Điều này cũng được thể hiện rõ ràng bằng thực nghiệm. Ở giai đoạn này, khối lượng giao dịch hợp đồng của tiền điện tử gấp 3-10 lần so với giao ngay, trong khi khối lượng giao dịch của các tài sản tổng hợp khác chỉ chiếm một phần giao ngay. Trên thực tế, thị trường đã rất rõ ràng: So với giao dịch tài sản tổng hợp, hợp đồng vĩnh viễn là cấu trúc tài chính lý tưởng nhất. Chúng tôi cũng kỳ vọng hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn sẽ trở thành một loại tài sản rất phổ biến trong thập kỷ tới.

Do đó, ngay từ tháng 8 năm 2020, chúng tôi đã tiến hành đầu tư vào giao thức tạo lập thị trường tự động (AMM) mới tập trung vào các hợp đồng vĩnh viễn Giao thức vĩnh viễn (còn được gọi là Perp.fi) đã hoàn thành vòng đầu tư 1,8 triệu USD!

Trong số đó, các đối tác từ Alameda Research, Three Arrows Capital, CMS Holdings, Zee Prime Capital và Binance Labs, các nhà đầu tư thiên thần tiền điện tử nổi tiếng Alex Pack, Andrew Kang, Tony Sheng, Calvin Pu, George Lambeth và Regan Bozman cũng tham gia đầu tư.

Kể từ đó, công việc của nhóm tiến triển rất tốt. Perp.fi, chính thức ra mắt cách đây một tháng, đã đạt khối lượng giao dịch 304 triệu USD trong tuần qua, khiến nó trở thành sàn giao dịch phi tập trung lớn thứ sáu đối với Ethereum tại thời điểm viết bài. Hôm nay họ vừa phát hành một blog, đưa ra đánh giá toàn diện về kết quả đạt được trong một tháng kể từ khi mainnet ra mắt. Để khám phá lý do cho sự phát triển nhanh chóng của Perp.fi, chúng ta cần xem xét kỹ hơn về kiến trúc và đội ngũ của nó.

Giới thiệu về Giao thức vĩnh viễn

Perp.fi là một bước đột phá Một cơ sở tài chính kết hợp các lợi thế của CeFi và DeFi: đòn bẩy kiểu CeFi mà các nhà giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mong đợi cũng như tính thanh khoản và sự đơn giản do hệ thống DeFi AMM cung cấp.

AMM truyền thống có một số nhược điểm, trong đó nổi bật nhất là những tổn thất tạm thời và hiệu quả sử dụng vốn thấp mà nhà tạo lập thị trường phải đơn phương đối mặt. Perp.fi về cơ bản giải quyết cả hai vấn đề này bằng cách loại bỏ bên đặt. Chỉ có người tham gia mới tồn tại trong Perp.fi!

Vậy nó hoạt động như thế nào? blog Có giải thích chi tiết, nhưng sau đây là tóm tắt ngắn gọn.

Perp.fi được cung cấp bởi Nhà tạo lập thị trường tự động ảo hóa (viết tắt là vAMM). Trước khi giao dịch với vAMM, nhà giao dịch cần gửi tài sản thế chấp vào kho tiền (vapt), bước này cũng giống như các sàn giao dịch phái sinh khác (ban đầu chỉ hỗ trợ USDC, còn các tài sản thế chấp khác có thể được giới thiệu sau). Sau khi gửi tài sản thế chấp, họ có thể giao dịch các hợp đồng vĩnh viễn giống như trên sàn giao dịch tập trung, với một điểm khác biệt chính: trên sàn giao dịch tập trung, đối tác của nhà giao dịch là lệnh chờ xử lý trên sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOB) và đối tác của Các nhà giao dịch Perp.fi chính là vAMM. VAMM của Perp.fi sử dụng cùng đường cong xy = k như Uniswap.

Vì vAMM được ảo hóa nên giá trị k cũng là ảo - nghĩa là nó có thể được tính toán dựa trên khối lượng giao dịch, lãi suất mở, tỷ lệ cấp vốn và dữ liệu thị trường khác. Thuật toán được điều chỉnh. Khi giá trị của k tăng lên, nhà giao dịch sẽ chịu mức trượt giá thấp hơn.

Perp.fi cung cấp cho nhà giao dịch tất cả các tính năng mà các nền tảng hợp đồng vĩnh viễn khác có, cân bằng các vị thế mua và bán thông qua tỷ lệ cấp vốn. Phiên bản V1 sử dụng Chainpnk làm dự đoán giá để cung cấp chỉ số cơ sở tham chiếu. Công thức tỷ lệ tài trợ giống như công thức của sàn giao dịch FTX. Perp.fi cũng có quỹ bảo hiểm để đảm bảo rằng những nhà giao dịch thực hiện lệnh thành công sẽ nhận được lợi nhuận.

Perp.fi được hỗ trợ bởi token có tên PERP. Mã thông báo PERP có một số chức năng. Trước hết, chủ sở hữu PERP quản lý toàn bộ giao thức và quản lý các thông số bao gồm phí giao dịch, danh sách tài sản, quản lý quỹ bảo hiểm và các thông số khác. Thứ hai, những người nắm giữ PERP sẽ đóng vai trò là điểm tựa cuối cùng trong trường hợp cực đoan là quỹ bảo hiểm cạn kiệt. Nếu điều này xảy ra, giao thức sẽ tạo ra token PERP mới và tổ chức một cuộc đấu giá, số tiền thu được sẽ được trả cho người giao dịch chiến thắng.

Người sáng lập Perp.fi Feng Yanwen ( Yenwen Feng và Shao-Kang Lee là những doanh nhân nối tiếp đã thành lập 7 công ty khởi nghiệp trong 15 năm qua. Họ là những người tiên phong trong việc phát triển ứng dụng di động trước iPhone, phát triển trải nghiệm di động và xã hội thời gian thực sớm và gần đây đã làm việc trong không gian tiền điện tử được vài năm. Bị ám ảnh bởi kỹ thuật tài chính và các nguyên tắc thiết kế phái sinh, sau khi nghiên cứu mức độ phức tạp của DeFi, họ nhận ra khả năng phát triển các hợp đồng vĩnh viễn dựa trên đường cong vAMM.

Tôi đã làm việc chặt chẽ với nhóm Perp.fi trong vài tháng qua và nhận thấy họ rất khiêm tốn và chăm chỉ. Họ đã tập hợp được một đội ngũ tuyệt vời và thu hút được nhiều nhà đầu tư và cố vấn. Trên đường đi, họ thực dụng và chu đáo ở mọi thời điểm, và việc thực hiện diễn ra suôn sẻ.

Khía cạnh thuận lợi nhất của Giao thức vĩnh viễn có lẽ là nó có thể giao dịch bất kỳ tài sản nào với giá công khai, tức là nó có thể giao dịch tiền điện tử, hàng hóa và/hoặc bất kỳ loại tài sản nào Perpetual hợp đồng. Nhờ tính chất không cần cấp phép và chống kiểm duyệt, Perp.fi sẽ bảo vệ hàng tỷ người trên thế giới, dân chủ hóa khả năng tiếp cận thị trường tài chính và cho phép họ tận hưởng tính thanh khoản mà nó cung cấp. Chúng tôi rất vui mừng được trở thành một phần của nó.

Tiết lộ: Mpticoin đã phát triển, duy trì và thực hiện các chính sách và thủ tục bằng văn bản được thiết kế hợp lý để xác định và quản lý hiệu quả các xung đột lợi ích liên quan đến hoạt động đầu tư của mình. Mpticoin Capital tuân thủ "chính sách cấm giao dịch" đối với các tài sản được liệt kê trong báo cáo này trong vòng ba ngày kể từ ngày phát hành ra công chúng ("thời gian không giao dịch"). Mpticoin Capital là nhà đầu tư vào giao thức Perpetua và nắm giữ token PERP.