Theo đuổi sự ổn định, đơn giản và phổ biến của tiền đá, liệu Fei Protocol có thể tạo nên làn sóng trong đường đua stablecoin không?

Nguồn gốc: Hố cây dương

Tác giả gốc: Cây dương

Vào ngày 4 tháng 1 OCC (Văn phòng giám sát tiền tệ Hoa Kỳ) Quan điểm tích cực về việc khuyến khích hệ thống ngân hàng áp dụng stablecoin thực sự có nghĩa là bản thân stablecoin đã bước vào một giai đoạn phát triển mới trong bối cảnh phát hành điên cuồng và nhu cầu DeFi tăng vọt vào năm 2020. Liệu đó có phải là lần tiếp theo hay không. Nó sẽ đóng một vai trò quan trọng hơn trong chiều sâu ràng buộc sử dụng thế giới mã hóa hoặc trong quá trình thanh toán xuyên biên giới “vượt ra khỏi vòng tròn”.

Tuy nhiên, sự lặp lại nhanh chóng và chóng mặt của thế giới DeFi cũng đặt ra những yêu cầu cao hơn đối với các dự án stablecoin, mặc dù được đặt tên là “ổn định”, nhưng để có thể có thể đáp ứng Với nhiều kịch bản sử dụng hơn, lộ trình stablecoin cũng đã mở ra nhiều vòng đổi mới và nhiều giải pháp cũng có những đặc điểm riêng:

Đại diện bởi USDT Stablecoins neo vào tiền pháp định là loại tiền tệ xuất hiện sớm nhất và hiện có thị phần lớn nhất, nhưng họ đã hy sinh các tổ chức phát hành tập trung và chấp nhận sự giám sát để đổi lấy sự đảm bảo tín dụng của chính họ;

Mặc dù các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản do DAI đại diện đã đạt được sự phân cấp ở một mức độ nhất định, nhưng chúng không thể tránh khỏi việc thế chấp quá mức sau đó và dẫn đến các vấn đề thanh lý nợ trong điều kiện thị trường khắc nghiệt (xem 3.12);

Mặc dù các stablecoin thuật toán phổ biến gần đây chỉ thiết lập hệ thống tiền tệ thông qua cung cầu thị trường và đạt được "sự phân cấp" ở mức độ lớn nhất, nhưng bản thân chúng "vòng xoáy giảm phát và lạm phát" quá biến động và việc phân phối Cơ chế đã bị chỉ trích, hiện tại nó chưa đạt được sự ổn định thực sự và giống một trò chơi đánh bạc dựa trên quyền chọn mua hơn.

Theo quan điểm này, giao thức stablecoin phi tập trung Fei Protocol đã thông báo rằng họ sẽ ra mắt trong quý đầu tiên dưới dạng quyền tự chủ phi tập trung (DAO) để đạt được khả năng mở rộng, tính thanh khoản cao , thiết kế stablecoin công bằng và có độ biến động thấp để giải quyết các vấn đề về tính biến động và tập trung khen thưởng của các stablecoin thuật toán cũng như các vấn đề về thế chấp quá mức và khả năng mở rộng của các stablecoin được thế chấp.

Giao thức Fei là gì?

Giao thức Fei hỗ trợ việc tạo ra các stablecoin phi tập trung, có thể mở rộng và công bằng dựa trên Ethereum. Tên của nó được lấy cảm hứng từ Đồng tiền đá Yap Island Stone (FEI) nổi tiếng - Đó là hy vọng rằng FEI sẽ thể hiện sự ổn định, đơn giản và phổ biến giống như tiền đá.

FEI áp dụng cơ chế triển khai ổn định mới là "khuyến khích trực tiếp", hiệu quả hơn về vốn, phân bổ công bằng và phi tập trung hoàn toàn. bởi giao thức (PCV, một khái niệm mới, được thảo luận chi tiết bên dưới) được sử dụng để duy trì tính thanh khoản của thị trường thứ cấp và đạt được sự ổn định về giá trị và phát hành được liên kết của FEI.

Giao thức Fei hoạt động như thế nào?

Nguồn cung FEI được xác định bởi nhu cầu của người dùng và không có giới hạn trên, nó sẽ được đưa vào lưu thông dưới hình thức bán hàng theo đường cong liên kết.

Đường cong liên kết tiếp tục tiến đến và cuối cùng được cố định ở mức 1 USD, vì vậy khi FEI có nhu cầu mới, người dùng có thể có được nó bằng cách mua kết hợp với đường cong liên kết, và ban đầu Giá dưới 1 đô la để thưởng cho những người áp dụng FEI sớm.

Giao thức Fei sẽ hỗ trợ việc tạo ra bất kỳ đường cong liên kết nào trong ERC20 trong tương lai. Bản phát hành này sẽ chỉ bao gồm một đường cong có giá bằng ETH vào thời điểm hiện tại, nhưng có là một điều cần lưu ý:

Tầm nhìn của Fei Protocol là tạo ra một giải pháp stablecoin phi tập trung hoàn toàn. Do đó, mã thông báo do bên thứ ba đáng tin cậy phát hành (chẳng hạn như USDC, USDT, WBTC) không thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên đường cong liên kết (điều này rõ ràng khác với DAI). Đồng thời, trong quá trình phát hành đường cong liên kết mệnh giá ETH này, để đảm bảo ra mắt công bằng, Giao thức Fei sẽ bao gồm "giai đoạn khởi tạo" kéo dài hai đến ba ngày, nơi những người tham gia sớm có thể đưa ETH của họ vào nhóm ( những người chấp nhận sớm có thể Nhóm sẽ được gọi là Nhóm Genesis và sẽ có các ưu đãi về mã thông báo TRIBE như đã đề cập sau).

Cụ thể, trước khi giá tiếp tục tiến gần và cuối cùng cố định ở mức 1 USD, đường cong liên kết ETH sẽ ở giai đoạn "bootstrap" - quy mô nguồn cung FEI là 2,5 tỷ để đáp ứng nhu cầu tích hợp với các giao thức DeFi khác.

Sau giai đoạn "bootstrap", giá đường cong liên kết sẽ được cố định ở vùng đệm có thể quản lý được và giới hạn trên sẽ được đặt. Những người kinh doanh chênh lệch giá có thể mua trên đường cong trái phiếu và bán trên thị trường thứ cấp, trong khi người dùng không thể bán FEI trên đường cong trái phiếu.

Thay vào đó, Fei Protocol sẽ lưu ETH nhận được dưới dạng giá trị tài sản được kiểm soát theo giao thức (PCV), mà Fei Protocol triển khai để tạo ra một thị trường thứ cấp thanh khoản, người dùng có thể bán FEI lấy ETH trên thị trường thứ cấp này.

Thiết kế cơ chế ổn định mới - Giá trị tài sản được kiểm soát theo giao thức (PCV)

Khác với TVL (Tổng giá trị bị khóa của Vape, Tổng giá trị bị khóa), vốn quen thuộc nhất với người chơi DeFi, Fei Protocol đã thực hiện một cách tiếp cận khác và thiết kế PCV (Giá trị được kiểm soát theo giao thức, Giá trị tài sản được kiểm soát theo giao thức) làm thiết kế cơ bản cho cơ chế ổn định của FEI .

Bởi vì theo quan điểm của Fei Protocol, thiết kế cơ chế của các giao thức DeFi truyền thống là IOU (I OWE YOU), tức là sau khi người dùng gửi tài sản, nó tương đương với việc tạo IOU với giao thức DeFi. , bạn không chỉ có thể nhận được phần thưởng phân phối mã thông báo DeFi tương ứng mà người dùng còn có thể rút tài sản đã ký gửi của mình bất kỳ lúc nào.

Mặc dù đây là kế hoạch tăng trưởng quy mô khả thi - nó mang lại sự đột biến về TVL, nhưng nó cũng tạo ra nghịch lý về vốn đầu cơ: khi có vốn rất lớn Khi thanh khoản được kích thích, quy mô tài sản (TVL) của nền tảng DeFi quả thực sẽ mở rộng nhanh chóng, nhưng điều này không bền vững vì bản thân các quỹ không bị “khóa” theo đúng nghĩa. Nếu không thể duy trì các ưu đãi sau một quy mô TVL nhất định, tiền sẽ được chuyển nhanh chóng và linh hoạt.

So Fei Protocol đã thiết kế mô hình Giá trị tài sản được kiểm soát theo giao thức (PCV) để giải quyết những vấn đề này. Nó thực sự là một tập hợp con của khái niệm TVL, về cơ bản đề cập đến DeFi Tài sản thuộc sở hữu trực tiếp của giao thức hoàn toàn bị “khóa” trong giao thức DeFi. Theo quan điểm của Fei Protocol, PCV sẽ giúp các giao thức DeFi linh hoạt hơn để tham gia vào các hoạt động phi lợi nhuận và phù hợp với các mục tiêu dài hạn của dự án.

Nói một cách đơn giản, TVL cho phép người dùng kiểm soát giá trị tài sản tương ứng nên phải đảm bảo một lượng lợi nhuận nhất định - nếu không người dùng sẽ rút trực tiếp ra khỏi và PCV kiểm soát giá trị của các tài sản tương ứng theo giao thức, điều này mang lại sự linh hoạt hơn cho giao thức DeFi, cho phép nó tham gia vào một số hoạt động phi lợi nhuận, chẳng hạn như quản lý kho bạc, quỹ bảo hiểm, đảm bảo thanh khoản hoặc hỗ trợ giá cho người dùng DeFi, v.v.

Tóm lại, không giống như IOU theo TVL, người dùng PCV do Trung Quốc tài trợ không thể rút tài sản đã ký gửi của họ bất cứ lúc nào. Tất nhiên, mã thông báo quản trị trong PCV có thể tích lũy sâu hơn Nắm bắt giá trị ở các cấp độ khác nhau và đảm nhận các trách nhiệm tương ứng.

Giao thức Fei là một ứng dụng lý tưởng cho PCV. Đường cong liên kết và các ưu đãi khác tài trợ cho một nhóm PCV gần bằng toàn bộ lưu thông FEI của người dùng, phân bổ 100% PCV được tài trợ bởi đường cong liên kết ETH cho nhóm Uniswap trong ETH/FEI (không loại trừ việc phân phối lại PCV trong tương lai sang các nền tảng khác).

Uniswap sở hữu FEI cần thiết cho tính thanh khoản này và ghép nối nó với mọi FEI được người dùng mua trên đường cong liên kết. Do đó, độ sâu thanh khoản trên thị trường này phải tương đương với tổng lượng FEI còn lại trong lưu thông. Cách tiếp cận này có hai ưu điểm chính so với việc dựa vào các cơ chế ổn định do thanh khoản bên ngoài mang lại:

Tính thanh khoản được đảm bảo - Những người nắm giữ FEI có thể yên tâm khi biết rằng không có con cá voi nào có thể làm cạn kiệt tính thanh khoản do giao thức nắm giữ. Nó được hỗ trợ bởi đường cong liên kết và được đưa vào cặp ETH / FEI Uniswap;

Điều chỉnh neo - nếu giá ở mức "giảm giá" trong một thời gian dài theo thời gian, Giao thức Fei có thể được neo lại thông qua Uniswap. Uniswap thực hiện điều này bằng cách thực hiện các giao dịch nguyên tử sau:

Rút tất cả tính thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức;

Sử dụng số ETH đã rút để mua FEI nhằm đưa giá lên đến mục tiêu cố định.

Cung cấp PCV còn lại dưới dạng thanh khoản;

Tiêu hủy FEI dư thừa. Khi giá thấp trong một khoảng thời gian nhất định, bất kỳ người giám hộ nào cũng có thể kích hoạt chốt để cân lại. Giao thức thưởng cho người giám hộ bằng tiền đúc FEI.

Đồng thời, với sự trợ giúp của cơ chế quản trị, việc sử dụng trong tương lai các kịch bản của PCV có thể giàu trí tưởng tượng hơn : Số dư tài sản thế chấp có thể được duy trì trong các nền tảng cho vay như AAVE, lãi suất thị trường có thể được điều chỉnh bằng cách cung cấp và vay mã thông báo FEI và các mã thông báo quản trị này thậm chí có thể được sử dụng để đóng góp cho quá trình quản trị của toàn bộ hệ sinh thái.

Cơ chế "khuyến khích trực tiếp" của Fei Protocol như thế nào thiết kế?

FEI áp dụng cơ chế thực hiện ổn định mới là "khuyến khích trực tiếp": khuyến khích trực tiếp đề cập đến hành vi kích thích hoạt động giao dịch stablecoin và kích thích sử dụng stablecoin cũng như phần thưởng và các hình phạt đẩy giá về phía mục tiêu neo. Thông thường, điều này sẽ bao gồm ít nhất một sàn giao dịch được khuyến khích đóng vai trò là trung tâm mà qua đó tất cả các sàn giao dịch và thị trường thứ cấp khác có thể giao dịch chênh lệch giá, giúp stablecoin duy trì mức ổn định trên toàn bộ hệ sinh thái.

Giao thức Fei thúc đẩy việc đạt được mục tiêu neo ($1, tương tự bên dưới) thông qua phần thưởng và hình phạt trực tiếp về giá cho cả việc đúc và đốt dựa trên giá tiền tệ. Cài đặt này rất trực quan cho người dùng và tỷ lệ thuận với khoảng cách giá của mỏ neo - như trong hình bên dưới, bán mã thông báo FEI với giá chiết khấu sẽ dẫn đến thua lỗ lớn hơn và ngược lại mua sẽ mang lại thu nhập trực tiếp, đó là cách Giao thức Fei thúc đẩy giá ổn định gần mục tiêu cố định.

Nếu giá có mức chênh lệch đáng kể, bạn cũng có thể sử dụng đường cong liên kết để kiếm lợi nhuận, điều này đương nhiên sẽ mang lại cho giá tiền tệ động lực tương tự để quay trở lại giá neo khi nó cao hơn mục tiêu neo.

Nghĩa là, các ưu đãi trực tiếp của giao thức Fei chỉ ảnh hưởng đến những người dùng tích cực tham gia vào các hành vi khuyến khích ——Nếu áp lực bán của FEI rất mạnh, người bán sẽ chịu chi phí giảm phát tương ứng và nếu không có nhà giao dịch nào khôi phục giá, người nắm giữ cũng có thể yên tâm sử dụng thỏa thuận để hỗ trợ giá, bởi vì lâu dài- khả năng hỗ trợ có kỳ hạn đã bị giảm bớt. Với sự hỗ trợ của các tính năng mới này, việc neo giữ FEI về cơ bản có thể được duy trì trong thời gian thực do hoạt động chênh lệch giá thúc đẩy.

Mã thông báo TRIBE là gì?

Giao thức Fei sẽ được ra mắt dưới dạng DAO phi tập trung hoàn toàn ngay từ đầu và mã thông báo TRIBE là chứng chỉ quản trị của DAO. Người nắm giữ TRIBE có thể bỏ phiếu cho các đề xuất quản trị sau:

Thêm đường cong liên kết cho mã thông báo mới hoặc điều chỉnh hàm giá của các đường cong liên kết hiện có

Điều chỉnh phân bổ PVC để phù hợp với quỹ mới hoặc PCV hiện có

DAO của Fei Protocol tuân theo quản trị tối thiểu Dựa trên nguyên tắc quản trị, chúng tôi không chủ động tìm kiếm bất kỳ sự can thiệp tích cực nào vào quản trị và áp dụng các cơ chế tự chủ và thuật toán hơn để tránh sự cứng nhắc và phụ thuộc quá mức vào quản trị.

Và Fei Protocol cũng sẽ phân bổ một phần mã thông báo TRIBE cho nhóm đặt cược FEI. Người dùng có thể gửi FEI và phân bổ TRIBE theo tỷ lệ cho nhóm phát triển và Nhà đầu tư giữ lại phần còn lại. Tiếp theo, nhóm cũng sẽ thảo luận về việc phân bổ tỷ lệ phần trăm giữa Nhóm Genesis và sản phẩm DeFi ban đầu, với TRIBE còn lại được giữ lại trong kho bạc do DAO kiểm soát.

Phần thưởng TRIBE của Genesis Group

Các thành viên của Genesis Group nhận được một phần TRIBE trên các giao dịch đường cong liên kết ban đầu tương tự như Hegic IBCO, giao dịch này sẽ mở cho tất cả mọi người trên cơ sở cơ hội bình đẳng cho doanh số bán FEI sớm nhất trên đường cong liên kết và như một phần thưởng bổ sung, Genesis Group kiếm được TRIBE 10% tổng số cung cấp.

Việc Genesis Group hoàn thành sẽ bắt đầu đợt bán token TRIBE đầu tiên, sẽ phát hành đồng thời FEI và TRIBE trên Uniswap và định giá TRIBE bị pha loãng hoàn toàn sẽ được đặt ở cùng giá trị với số lượng ETH huy động được bởi Tập đoàn Genesis. Và các token sẽ được lưu trữ trong quỹ phát triển, quỹ này sẽ được mở khóa tuyến tính trong vòng bốn năm để đảm bảo đủ tính thanh khoản.

Fei Protocol, với thiết kế cơ chế hết sức “mới mẻ”, có thể mang đến những làn sóng nào cho thị trường stablecoin? Chúng ta hãy đợi và xem.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia