Lợi nhuận cao từ việc khai thác DeFi đến từ đâu? Nó có bền vững không?

Nhu cầu vay vốn tự nhiên

Nguồn thu nhập rõ ràng nhất là nhu cầu vay vốn hiện có một cách tự nhiên vay. Các doanh nghiệp cần vay tài sản để mua hàng hóa vốn, các ngân hàng cần các khoản vay ngắn hạn để tài trợ cho các hoạt động của họ (thị trường repo) và các cá nhân có thể cần các khoản vay để trả tiền học đại học. Bởi vì có nhu cầu vay mượn tự nhiên này, thị trường dành cho người đi vay và người cho vay bắt đầu hình thành, và những khoản vay này được định giá - nhu cầu vay mượn của người này là lợi ích của người khác.

Trong tương lai, chính vì nhu cầu vay vốn tự nhiên này vẫn ở mức rất cơ bản nên gần như không bao giờ có khả năng lợi suất này sẽ cạn kiệt.

Một lý do khác khiến nhu cầu vay vốn trở nên tự nhiên là mọi người khao khát đòn bẩy. Như một số người nói: “Đòn bẩy là một loại *****”.

Các nhà đầu tư cực kỳ lạc quan về một tài sản có thể muốn vay tiền mặt để mua thêm tài sản, đặc biệt là nếu họ mong đợi tài sản của mình tăng nhanh hơn mức lãi suất họ phải trả để vay tiền. Điều này rất rõ ràng trong không gian DeFi. Các nền tảng như dYdX và Alpha Homora có lãi suất cho vay cao nhất so với bất kỳ giao thức DeFi nào vì những nền tảng này đã tạo ra những cách rất đơn giản để người vay sử dụng những tài sản được vay này cho các vị thế có đòn bẩy.

Để tạo ra sản phẩm có lợi suất cao cần kích thích một lượng lớn nhu cầu vay vốn, và đòn bẩy đầu tư là một trong những cách tốt nhất để kích thích vay vốn trong nền kinh tế. môi trường thị trường hiện nay.

Trao đổi rủi ro

Một nguồn thu nhập khác là thông qua trao đổi rủi ro, giao thoa với nhu cầu vay vốn. Ví dụ đơn giản nhất ở đây là bảo hiểm.

Nếu Alice muốn nhận được một hình thức bảo vệ tài chính, cô ấy có thể được bồi thường nếu dính vào một vụ tai nạn, vì vậy cô ấy sẵn sàng trả cho Bob một số tiền nhất định cho việc này. Về cơ bản, Alice và Bob đang trao đổi rủi ro với nhau và Bob nhận được một số lợi ích khi chấp nhận rủi ro đó.

Một ví dụ nổi bật khác về trao đổi rủi ro là thông qua các hợp đồng quyền chọn. Người mua quyền chọn sẵn sàng trả phí bảo hiểm để tự bảo vệ mình khỏi những biến động lớn về giá của tài sản, trong khi người bán quyền chọn nhận được một số lợi ích từ việc đứng ở phía bên kia của giao dịch.

Một trong những cách mới để trao đổi rủi ro trong không gian DeFi là thông qua phân chia rủi ro. Các giao thức như Saffron Finance lấy dòng tiền và chia nó thành các đợt khác nhau - đợt Junior (rủi ro nhất) nhận được phần thưởng lớn hơn từ dòng tiền, nhưng phải chịu rủi ro tổn thất dòng tiền, trong khi tiền lãi thu được từ Senior một phần thấp hơn nhưng khoản đầu tư vào dòng tiền của họ được đảm bảo.

Về cơ bản, tài sản cấp cơ sở và cấp cao có rủi ro hoán đổi và cuối cùng chúng là cơ hội thu nhập với các rủi ro khác nhau.

Những hợp đồng trao đổi rủi ro này là một thị trường khổng lồ trong tài chính truyền thống do thực tế là các cá nhân/tổ chức khác nhau vốn có những đặc điểm rủi ro khác nhau. nhu cầu cố hữu về trao đổi rủi ro.

Vì vậy, về lâu dài, tôi đoán đây cũng sẽ trở thành một trong những nguồn doanh thu DeFi chính.

Cung cấp dịch vụ

Một nguồn thu nhập kém trực quan hơn là: bạn có thể sử dụng Dịch vụ cung cấp tài sản kiếm tiền. Ví dụ: người đổi tiền có thể tính phí vì họ sử dụng tài sản của chính mình để cung cấp dịch vụ. Lý do mang lại lợi ích trong kịch bản trao đổi là vì nó mang lại sự thuận tiện khi trao đổi giữa hai loại tiền tệ.

Một ví dụ khác là máy ATM - máy giữ tiền mặt và cho phép khách hàng rút tiền ngay lập tức từ tài khoản ngân hàng của họ để mua hàng hóa và thanh toán dịch vụ. ATM là một dịch vụ mà khách hàng sẵn sàng trả tiền.

Trong kịch bản DeFi, việc cung cấp thanh khoản cho các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) có thể thuộc danh mục kiếm thu nhập này. Bằng cách cung cấp tài sản cho AMM, các dịch vụ có thể được cung cấp một cách hiệu quả cho những người dùng muốn trao đổi tài sản. Lấy giao thức Uniswap làm ví dụ, mỗi khi giao dịch xảy ra, nhà cung cấp thanh khoản LP sẽ tính phí bồi thường 0,3%.

Miễn là chúng tôi kỳ vọng nhu cầu về các dịch vụ này sẽ tiếp tục tăng theo thời gian, chúng tôi cũng có thể kỳ vọng rằng các lợi ích tương ứng của chúng sẽ tiếp tục.

Tuy nhiên, việc cung cấp dịch vụ này cũng có những rủi ro riêng, cụ thể việc cung cấp tài sản cho AMM có thể bị “tổn thất tạm thời”. Về lâu dài, việc cung cấp tính thanh khoản cho tài sản AMM sẽ là một động thái tích cực về doanh thu nếu chi phí phòng ngừa những rủi ro này đủ thấp hơn doanh thu thu được từ việc cung cấp dịch vụ.

Tăng trưởng vốn chủ sở hữu

Một nguồn "thu nhập" khác đến từ giá trị tăng trưởng vốn chủ sở hữu. Nếu bạn cho Uber vay tiền ở giai đoạn đầu để đổi lấy vốn sở hữu trong doanh nghiệp, thì lợi tức đầu tư đó sẽ rất đáng kinh ngạc, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng về giá trị vốn chủ sở hữu.

Phần lớn lợi nhuận cao của DeFi ngày nay được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng của cổ phiếu (tài sản tiền điện tử). Ví dụ: khi bạn khai thác trên Hợp chất, về cơ bản, bạn cho giao thức vay tiền và nhận đặt cược miễn phí (mã thông báo COMP miễn phí). Do đó, bạn có thể kiếm thu nhập cơ bản từ tài sản cho vay (từ nhu cầu vay vốn tự nhiên) và cũng có thể kiếm được "thu nhập" từ việc tăng giá token COMP.

Vì tài sản DeFi hiện đang trong giai đoạn tăng trưởng siêu tốc nên hầu hết những con số thu nhập điên rồ mà bạn thấy đều đến từ tăng trưởng vốn chủ sở hữu.

Nhiều giao thức DeFi coi cách tiếp cận này là một cách ngắn hạn để thu hút người dùng đến với giao thức của họ. Họ hy vọng sẽ giành được số lượng lớn người dùng bằng cách cung cấp vốn cổ phần miễn phí. Do đó, chiến lược chính hiện nay của các chủ sở hữu tài sản là "canh tác thu nhập", tức là nhận miễn phí các ưu đãi vốn chủ sở hữu này và cầu nguyện rằng giá trị của những tài sản này sẽ tăng lên, để tổng thu nhập của họ sẽ tăng cao.

Không rõ liệu nguồn doanh thu này có bền vững về lâu dài hay không. Khi một giao thức nhận ra rằng các ưu đãi công bằng được đưa ra để thu hút người dùng không đáng giá, họ có thể tắt các ưu đãi này.

Chiến lược chính để kiếm thu nhập từ DeFi trong tương lai có thể được thúc đẩy bởi một trong ba yếu tố còn lại thay vì tăng trưởng vốn chủ sở hữu.

Kết luận

Khi hệ sinh thái DeFi trưởng thành và phát triển dọc theo đường cong chữ S, Chúng ta có thể thấy sản lượng giảm từ mức APY 1000% vô lý xuống mức "bình thường" hơn.
Theo thời gian, các ưu đãi về vốn cổ phần có thể giảm đi và tài sản sẽ thoát khỏi giai đoạn tăng trưởng cao. Trong tương lai, tôi hy vọng sẽ thấy thiết kế sản phẩm phức tạp hơn trong không gian trao đổi rủi ro khi mọi người thiết kế các sản phẩm tài chính phức tạp hơn giúp tăng lợi nhuận.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia