Tổng quan về thị trường cho vay tiền điện tử
Tiêu đề gốc: "Chain Hill Capital: Cho vay tiền điện tử và tác động của nó đến thị trường"
Nguồn gốc: Chain Hill Capital, Carrie
Giới thiệu cơ bản về Tổng quan thị trường cho vay
Phương thức cho vay tiền điện tử phổ biến nhất là người đi vay sử dụng tài sản tiền điện tử của họ làm tài sản thế chấp để nhận các khoản vay fiat hoặc stablecoin và người cho vay Sau đó kiếm thu nhập lãi bằng cách cung cấp tài sản. Một cách khác là người đi vay vay tài sản tiền điện tử bằng cách sử dụng tiền pháp định hoặc stablecoin làm tài sản thế chấp, nhưng điều này rất hiếm. Nhu cầu thị trường cho vay tiền điện tử xuất phát từ các khía cạnh sau:
Hoạt động giao dịch – bao gồm chênh lệch giá, đòn bẩy, tạo lập thị trường và các hoạt động giao dịch khác, đây là nhu cầu quan trọng nhất . Ví dụ: nhà cung cấp dịch vụ OTC hoặc nhà tạo lập thị trường cần vay vốn để đáp ứng số lượng lớn giao dịch; nhà giao dịch sử dụng vốn vay để tăng đòn bẩy hoặc vay tài sản để bán khống nhằm chênh lệch giá;
Tối ưu hóa thuế – Nhiều quốc gia và khu vực hiện coi việc bán tài sản tiền điện tử là một hoạt động chịu thuế và thuế suất có thể lên tới 40% đến 50% tùy thuộc vào khu vực pháp lý. (Nguồn dữ liệu: CNBC) Do đó, nếu bạn trực tiếp bán tài sản tiền điện tử, bạn sẽ phải trả thuế lãi vốn cao, trong khi vay qua tiền điện tử chỉ yêu cầu bạn phải trả lãi khoảng 10% mỗi năm;
Có được thu nhập thụ động – Tình huống này phù hợp với các nhà đầu tư muốn nắm giữ tài sản tiền điện tử trong thời gian dài đồng thời có thêm thu nhập (lãi suất);
Đạt được thanh khoản – Bằng cách thế chấp tài sản tiền điện tử để vay tiền pháp định, thợ mỏ, nhóm ICO và các công ty khởi nghiệp tiền điện tử có thể giải quyết nhu cầu thanh khoản ngắn hạn trong khi vẫn duy trì giá trị tăng trưởng tiềm năng trong tương lai của các khoản đầu tư tiền điện tử của họ;
Nền kinh tế mã thông báo – chẳng hạn như Yield Farming
Biểu đồ luồng cho vay tiền điện tử
Thị trường cho vay tiền điện tử và thị trường cho vay truyền thống (ngân hàng, khoản vay trực tuyến, v.v.) ) Có nhiều sự khác biệt về cấu trúc giữa chúng.
Cho vay tiền điện tử được chia thành hai loại: cho vay tập trung và cho vay phi tập trung. .
Cho vay tập trung
Đây là loại hình cho vay lưu ký, đặc điểm chính của nó là Người dùng không thể kiểm soát tài sản của mình và khóa riêng của họ sẽ được nền tảng nắm giữ. Cụ thể, người dùng phải gửi tài sản tiền điện tử của mình vào ví nền tảng. Nền tảng này cho người dùng vay tài sản thông qua mô hình ngang hàng hoặc hợp nhất tài sản rồi cho các đối tác vay thông qua OTC. Trong trường hợp người dùng vay, nền tảng sẽ khóa tài sản của họ làm tài sản thế chấp và cho họ vay tiền pháp định hoặc stablecoin. Tùy thuộc vào chiến lược hoạt động của nền tảng, một số nền tảng sẽ sử dụng tài sản thế chấp của người dùng để cho vay. Người vay nhận được tài sản tiền điện tử, stablecoin hoặc tiền tệ fiat thông qua các nền tảng cho vay. Khi người đi vay không thể trả khoản vay, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý. Theo loại người dùng được nhắm mục tiêu, cho vay tập trung có thể được chia thành hai loại: cho vay cá nhân và cho vay tổ chức.
Cho vay phi tập trung (DeFi Lending)
DeFi Lending là một giao thức không cần cấp phép được thiết lập dựa trên hợp đồng thông minh, tức là một loại cho vay không giám sát trong đó nền tảng không có quyền truy cập vào khóa riêng của người dùng và người dùng kiểm soát tài sản của họ. Hơn nữa, không giống như các nền tảng tập trung, ở đây, tất cả quy trình cho vay đều được tự động hóa và không yêu cầu xem xét nền tảng. Hiện tại, hầu hết hoạt động cho vay DeFi đều dựa trên chuỗi khối Ethereum và dữ liệu có thể truy vấn công khai trên chuỗi khối. Thông qua việc cho vay DeFi, người dùng cũng có thể vay tài sản tiền điện tử hoặc stablecoin, nhưng không thể vay tiền pháp định.
Tình hình ngành
Sự kiện quan trọng nhất trong quý 1 năm 2020 là tác động của dịch bệnh COVID-19 lên toàn bộ thị trường mã hóa. Trước sự biến động chưa từng có của thị trường, thị trường cho vay tiền điện tử đã cho thấy khả năng phục hồi tuyệt vời, với tỷ lệ thanh lý lần lượt dưới 10% và 20% đối với các tổ chức cho vay tập trung và cho vay DeFi. Khi thị trường tiền điện tử nhanh chóng được phục hồi, ngành cho vay tiền điện tử đã tăng tốc tăng trưởng trong quý 2, với cả tài sản được các nhà đầu tư đầu tư và tổng số người dùng đều tăng trưởng đáng kể.
Trong quý 2, số tiền cho vay đang hoạt động (đề cập đến các khoản vay chưa được hoàn trả) trên toàn ngành đã tăng 100% so với quý trước , đạt gần 5,2 tỷ USD, với giá trị tài sản thế chấp tăng 98% so với quý trước lên 10 tỷ USD. Ngay cả sau khi tính đến sự gia tăng giá tài sản cơ bản, tài sản thế chấp vẫn tăng đáng kể khoảng 50%. Sự tăng trưởng trong quý 2 chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng của các sản phẩm dành cho cá nhân (Blockfi, Nexo, C, Hợp chất) và sự ra mắt của nền tảng giao dịch phái sinh mạnh mẽ hơn dành cho các tổ chức (Genesis).
Sự tăng trưởng của lĩnh vực cho vay DeFi thậm chí còn rõ ràng hơn, với hoạt động cho vay tích cực tăng 252% và tài sản thế chấp tăng 183%. Điều này là do:
1) Nhiều dự án DeFi đã mở rộng dịch vụ của họ. dYdX, Maker và Hợp chất đang liên tiếp tung ra thị trường các sản phẩm mới. Trong số đó, Hợp chất đã có sự đổi mới lớn nhất. Bằng cách phát hành mã thông báo COMP và chuyển đổi thành DAO, Hợp chất đã thu hút người dùng cầm cố số lượng lớn tài sản để có được "cổ phần" trong nền tảng và kết quả là AUM của nó đã tăng 700%. Sau đó là sự tăng trưởng bùng nổ của token quản trị và sự phổ biến của hoạt động khai thác thanh khoản.
2) Nhu cầu về stablecoin DAI và USDC đã tăng cao. Điều này có thể là do mong muốn giữ vị thế lâu dài trong ETH và tối đa hóa lợi nhuận trong thị trường tăng giá hiện tại.
Nguồn dữ liệu: Credmark, những dữ liệu này bao gồm cho vay Defi và 85% cho vay tập trung
Thị trường cho vay tiền điện tử đã duy trì mức tăng trưởng nhanh chóng kể từ quý hai.
Khối lượng khóa thế chấp của hoạt động cho vay DeFi đạt 4,6 tỷ USD vào cuối quý 3, tăng 171% so với quý trước. Tính đến ngày 12 tháng 11, giá trị tài sản thế chấp đang hoạt động cho hoạt động cho vay DeFi đã tăng lên 5,1 tỷ USD. Genesis, nền tảng cho vay tập trung lớn nhất, chứng kiến số dư cho vay đang hoạt động tăng 50% so với quý trước trong quý 3 lên 2,1 tỷ USD. Ngoài ra, tỷ trọng Bitcoin trong số dư cho vay đang hoạt động của Genesis giảm mạnh trong quý 3 so với quý 2, do nhu cầu về Ethereum, USD và stablecoin cũng như các altcoin khác do khai thác thanh khoản tăng lên.
Nguồn dữ liệu: defipulse
Nguồn dữ liệu: Genesis
Từ góc độ số tiền cho vay đang hoạt động, thị phần của các nền tảng tập trung là gần 90%, lớn hơn nhiều so với quy mô thị trường của DeFi. Thị phần cho vay DeFi đã giảm 50% từ quý 3 năm 2019 đến quý 1 năm 2020. Trong quý 2, thị phần của nó đã phục hồi do sự bùng nổ khai thác. được hoàn trả Cần có thời gian để xác minh. Trong cho vay tập trung, các tổ chức chiếm thị phần chính, mặc dù đã giảm sau quý 3 năm 2019 nhưng vẫn vượt xa thị trường cá nhân. Nhìn chung, khách hàng quan trọng nhất hiện nay trong toàn bộ thị trường cho vay tiền điện tử là các tổ chức.
Nguồn dữ liệu: Credmark
Nguồn dữ liệu: Credmark
Mức lãi suất chung của thị trường cho vay tiền điện tử đang có xu hướng giảm, tuy nhiên tốc độ tăng trưởng cho vay tập trung Lãi suất tương đối ổn định, duy trì ở mức 6%-7%. Lãi suất cho vay DeFi rất biến động, đạt tối đa 11% trong quý 4 năm 2020. Mặc dù lợi nhuận chung của hoạt động khai thác thanh khoản cao trong quý 2 năm 2020 nhưng bản thân lãi suất cho vay cũng đã giảm do nguồn cung tăng đột biến. .
Nguồn dữ liệu: Credmark, Chain Hill Capital
Lãi suất cho vay trung bình chênh lệch trên thị trường cho vay tiền điện tử là 2% và tình hình rất khác nhau giữa các loại tiền tệ khác nhau. Chênh lệch lãi suất cho vay của ETH, DAI và USDC, ba loại tiền tệ có tỷ trọng cho vay Defi lớn nhất, lần lượt là 0,4%, 0,4% và 2,7%.
Nguồn dữ liệu: loancan
So sánh lãi suất của ngành cho vay truyền thống, có thể thấy mức chênh lệch lãi suất cho vay rất lớn, lãi suất người gửi tiền thấp hơn nhiều so với mức độ cho vay tiền điện tử, trong khi lãi suất chung của người cho vay Mức lãi suất cũng cao hơn so với cho vay tiền điện tử. Nói chung, các khoản vay lãi suất thấp chỉ dành cho các công ty và cá nhân có xếp hạng tín dụng cao.
Tài khoản thị trường tiền tệ hoặc tài khoản tiết kiệm có lãi suất thấp hơn, nguồn dữ liệu: lãi suất ngân hàng
Không bao gồm các khoản phí khác, lãi suất thực tế sẽ là cao hơn, dữ liệu Nguồn: lãi suất ngân hàng
Tỷ lệ cho vay trên giá trị tổng thể (LTV) của hoạt động cho vay tiền điện tử không thay đổi nhiều trong năm qua. LTV của cho vay DeFi tuy đã tăng nhưng vẫn ở mức thấp nhất, khoảng 32%; LTV của cho vay tập trung là khoảng 55%.
Lý do khiến LTV của hoạt động cho vay DeFi thấp hơn nhiều so với các nền tảng cho vay tiền điện tử tập trung là vì:
1) Kiểm soát rủi ro Cơ chế khác nhau. Do tính ẩn danh của nền tảng DeFi và không thể xác minh danh tính và tín dụng thực sự của người dùng, cùng với tính biến động cao của thị trường tiền điện tử và tính thanh khoản tương đối thấp của nền tảng giao dịch DeFi, nên cần có LTV cao hơn để đảm bảo an ninh tài chính cho người cho vay . Ngược lại, các nền tảng cho vay tập trung có thể giảm rủi ro vỡ nợ thông qua quá trình thẩm định toàn diện. Ví dụ: BlockFi xác minh tài sản của các đối tác và yêu cầu họ phải có 20 năm kinh nghiệm trong các giao dịch tài chính.
2) Nhu cầu thị trường rất khác nhau. Hoạt động cho vay DeFi hiện chủ yếu được thúc đẩy bởi các token quản trị và khai thác thanh khoản, đồng thời không thể cung cấp hoạt động cho vay bằng tiền tệ hợp pháp, do đó người dùng ít sẵn sàng gánh nợ hơn; trong khi người dùng nền tảng cho vay tập trung lại được thúc đẩy nhiều hơn bởi nhu cầu giao dịch, bao gồm cả việc cung cấp Thanh khoản và sử dụng đòn bẩy , họ thường có yêu cầu đòn bẩy cao hơn. Nhu cầu của tổ chức đối với stablecoin tiếp tục tăng lên, với mục tiêu tồn tại lâu dài. Theo nghiên cứu của Credmark, trong số các vị thế có đòn bẩy, 68% người đi vay đã thêm vào các vị thế mua của họ bằng cách sử dụng đòn bẩy.
Nguồn dữ liệu: Credmark
Điều đáng chú ý là LTV của việc cho vay tập trung đối với các khoản vay cá nhân thấp hơn nhiều so với LTV của các tổ chức và LTV của việc cho vay tập trung đối với các khoản vay cá nhân gần với LTV hơn mức độ Defi.
Nguồn dữ liệu: CredmarkCác vấn đề cần giải quyết
Các vấn đề bên ngoài
Rủi ro đạo đức trên nền tảng tập trung . Vì tài sản của người dùng được lưu trữ trên nền tảng và nền tảng cho vay tiền điện tử không phải tuân theo quy định và bảo hiểm như ngân hàng (một số nền tảng có bảo hiểm lưu ký) nên rủi ro đạo đức sẽ cao hơn. Vụ phá sản gần đây của nền tảng cho vay tập trung Cred là một ví dụ điển hình. Cred đã tham gia vào hành vi gian lận nghiêm trọng và lạm dụng tiền. Đầu tiên, họ cho những kẻ cho vay nặng lãi vay tài sản của khách hàng và đầu tư số tiền còn lại vào các quỹ phòng hộ tiền điện tử.Trên thị trường vào ngày 12 tháng 3, quỹ phòng hộ mà họ đầu tư đã sụp đổ. Để đối phó với lỗ hổng tài chính, họ đã vay tiền từ những kẻ cho vay nặng lãi để đầu tư vào các quỹ phòng hộ, nhưng các nhà điều hành nền tảng đã đánh cắp một số tiền. Cuối cùng, Cred đã nộp đơn xin phá sản với tài sản trị giá từ 50 triệu đến 100 triệu USD và nợ phải trả từ 100 triệu đến 500 triệu USD. Ngoài ra, nhiều nền tảng cho vay tập trung có mô hình kinh doanh thế chấp, đòi hỏi khả năng quản lý và kiểm soát rủi ro cao trên nền tảng. Nếu không có các ràng buộc về quy định, việc cho vay quá mức có thể xảy ra, cuối cùng tạo ra rủi ro hệ thống.
Rủi ro kỹ thuật. Hợp đồng thông minh là một công nghệ tương đối mới và các giao dịch được ghi lại trên blockchain là không thể đảo ngược. Vì vậy, khi sử dụng hợp đồng thông minh để chuyển tiền và quản lý hợp đồng cho vay, nếu xảy ra sai sót sẽ gây ra những tổn thất không thể khắc phục được. Hơn nữa, nhiều dự án và mã chưa được kiểm tra nghiêm ngặt và tin tặc sẽ khai thác chúng một khi có sơ hở. Theo báo cáo của CipherTrace, thiệt hại từ các vụ trộm và hack (không bao gồm biển thủ và gian lận) trong năm nay lên tới 468 triệu USD tính đến cuối tháng 10, với khoảng 20% (khoảng 98 triệu USD) số vụ hack này đến từ DeFi.
Rủi ro pháp lý. Bản chất mở, không cần cấp phép của DeFi khiến nó không bị giới hạn về mặt địa lý và có thể được truy cập và sử dụng bởi mọi người từ bất kỳ quốc gia/khu vực nào mà không cần xác minh danh tính. Điều này có nghĩa là rất khó có quy định hiện hành để điều chỉnh nó. Vì vậy, nhiều người cho rằng DeFi có thể trở thành thiên đường cho những kẻ rửa tiền. Thật vậy, trước một vấn đề hoàn toàn mới, các cơ quan quản lý vẫn cần thời gian để khám phá các giải pháp quản lý phù hợp và quy mô hiện tại của DeFi có thể không đủ để thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý. Tuy nhiên, một khi ngành này phát triển, các cơ quan quản lý rất có thể sẽ bắt đầu chú ý đến rủi ro của DeFi. Quy định luôn là rủi ro tiềm ẩn đối với hoạt động cho vay DeFi (và ngành tiền điện tử nói chung).
Vấn đề cố hữu--Hạn chế của sản phẩm
Theo xếp hạng tín dụng của khoản vay Hiện nay các khoản cho vay của Ngân hàng thương mại chủ yếu được chia thành 4 hình thức: cho vay tín dụng, cho vay có bảo lãnh, cho vay thế chấp và cho vay cầm cố, ngoài vay tín dụng, 3 hình thức sau được gọi chung là cho vay có bảo đảm. Các khoản vay tín dụng có mức tín dụng cao, không yêu cầu tài sản thế chấp hoặc bên thứ ba bảo lãnh, là các khoản vay được phát hành chỉ dựa trên uy tín tín dụng của người cho vay. Sự khác biệt lớn nhất so với khoản vay có bảo đảm là liệu có cần thế chấp hay bảo lãnh của bên thứ ba hay không. Hai hình thức cho vay này bổ sung cho nhau để đáp ứng các nhu cầu khác nhau.
Dựa trên số liệu báo cáo giữa kỳ năm 2018, tỷ trọng của 4 loại hình cho vay giữa các ngân hàng niêm yết ở nước tôi là: cho vay thế chấp 42%, cho vay tín dụng 30%, cho vay có bảo lãnh 17%, cho vay cầm cố 11%. Điều đó có nghĩa là vay tín dụng chiếm 30% tổng dư nợ vay ngân hàng niêm yết.
Như đã đề cập trước đó, do thiếu điểm tín dụng của người dùng và KYC, hoạt động cho vay DeFi chỉ có thể kiểm soát rủi ro thông qua việc thế chấp quá mức. Tỷ lệ thế chấp hiện ở mức khoảng 350-700%, nghĩa là người dùng có thể cần phải đặt cược tới 700 đơn vị tài sản tiền điện tử để vay 100 đơn vị.
Tất nhiên, chỉ riêng khái niệm cho vay thế chấp cũng có thể tạo ra sự khác biệt lớn trong hoạt động cho vay DeFi. Theo báo cáo tháng 5 năm 2020 từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, khoản cho vay thế chấp của Hoa Kỳ ở mức 14,30 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, tài sản thế chấp hiện tại cho hoạt động cho vay DeFi rất hạn chế và chỉ có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp bằng tài sản tiền điện tử.
Nói tóm lại, nếu các vấn đề về lãi suất thế chấp cao và hạn chế tài sản có thể được giải quyết, thì hoạt động cho vay DeFi hoặc cho vay dựa trên blockchain sẽ có nhiều kịch bản ứng dụng và nhóm người dùng hơn.
Xu hướng phát triển
Ngoài việc dần dần cải thiện hoạt động giám sát, công nghệ sẽ ngày càng trở nên phổ biến hơn. và trưởng thành hơn, thị trường cho vay tiền điện tử có thể có những xu hướng phát triển sau.
Sản phẩm dần dần trưởng thành
Điều này bao gồm việc giới thiệu các khoản vay thế chấp thấp và các khoản vay tín dụng. Hiện đã có một số dự án đang thực hiện những nỗ lực liên quan.
Ví dụ, Aave đã đi tiên phong trong mô hình cho vay tín chấp "Flash Loans", được thiết kế cho các nhà phát triển và có thể sử dụng mà không cần cung cấp bất kỳ tài sản thế chấp nào. khoản vay và tiền lãi phải được trả lại trong cùng một giao dịch và toàn bộ quá trình được hoàn thành trong một khối Ethereum (15 giây).
Nếu tiền gốc và lãi không được hoàn trả vào nhóm vốn trước khi giao dịch kết thúc, hợp đồng thông minh sẽ hoàn tác tất cả các hoạt động đã thực hiện trước đó để đảm bảo an toàn cho thỏa thuận và các quỹ. . Khoản vay nhanh của Aave rất sáng tạo và có thể được sử dụng như một công cụ cơ bản để xây dựng nhiều ứng dụng hơn. Thứ hai, Aave cố gắng giới thiệu các khoản vay “không có bảo đảm” thông qua hệ thống ủy quyền tín dụng của họ. Khi người dùng gửi tài sản vào Aave, anh ta cho phép những người dùng khác vay số tiền nhỏ hơn số tiền gửi của họ mà không cần phải thế chấp. Aave cung cấp cả các khoản vay có tài sản thế chấp quá mức với rủi ro vỡ nợ thấp nhưng lợi nhuận thấp, cũng như các khoản vay nhanh và các khoản vay không có bảo đảm với rủi ro gia tăng nhưng lợi nhuận cao hơn. Đây là một nỗ lực tốt của thị trường cho vay tiền điện tử nhằm cung cấp các khoản vay không cần thế chấp quá mức cho người dùng và nếu thành công sẽ đáp ứng được nhu cầu của nhiều người vay hơn.
Ngoài ra, với việc giải quyết các vấn đề kỹ thuật trong truyền tải thông tin xuyên chuỗi trong blockchain và sự phát triển của công nghệ oracle, các mạng blockchain được kết nối có thể đạt được sự liền mạch đa nền tảng chia sẻ và truy cập ID để xác minh hồ sơ tín dụng, chứng chỉ nhận dạng, chứng chỉ thu nhập và việc làm của người dùng, từ đó thiết lập chứng chỉ tín dụng dựa trên blockchain cho người dùng và giới thiệu tài sản thực làm tài sản thế chấp. Các Oracle như Chainlink đã cho phép các blockchain thực hiện các cuộc trò chuyện hai chiều với các nguồn dữ liệu ngoài chuỗi. Một số nền tảng cho vay tiền điện tử đã tích hợp Chainlink và người vay có thể sử dụng ô tô, bất động sản và các tài sản ngoài chuỗi khác để thế chấp trong tương lai.
Thông qua những phát triển này, hoạt động cho vay DeFi có thể hiện thực hóa các khoản vay thế chấp ngoài khoản vay tín dụng và tài sản tiền điện tử, đồng thời hình thức sản phẩm cũng như quy mô người dùng của nó sẽ nhận được sự phát triển lớn hơn.
Tích hợp với thị trường truyền thống
Các ngân hàng có thể quan tâm đến thị trường cho vay tiền điện tử. Với sự ra đời của kỷ nguyên lãi suất bằng 0, lãi suất cho vay đối với các loại tiền tệ trên toàn thế giới đang ở mức thấp lịch sử và tỷ suất lợi nhuận cho vay của các ngân hàng đang giảm dần. Khi các ngân hàng và các tổ chức truyền thống khác nhận ra sự hấp dẫn của lợi suất tài sản tiền điện tử hoặc khi nhu cầu của khách hàng về dịch vụ cho vay tiền điện tử tăng lên, chúng ta có thể thấy một số tổ chức bắt đầu cung cấp dịch vụ lưu ký và cho vay tài sản tiền điện tử.
Ngay cả khi không tính đến khoảng cách lợi nhuận giữa tài sản tiền điện tử và tài sản truyền thống, lãi suất cao và độ an toàn tương đối của việc cho vay tiền điện tử có thể đủ để thu hút nhiều người chơi tổ chức hơn vào không gian này. Trong trường hợp của Genesis, khách hàng cho vay tổ chức của nó đã tăng 47% vào cuối quý 3 và tăng 275% so với cùng kỳ năm ngoái.
DeFi có thể sẽ tiếp tục tồn tại như một thị trường mới nổi, riêng biệt trong một thời gian dài tới. Nhưng cuối cùng, tính sáng tạo của hợp đồng thông minh sẽ ảnh hưởng đến thị trường cho vay truyền thống và được các tổ chức và nền tảng truyền thống áp dụng, tạo thành một sự kết hợp giữ được lợi thế của các tổ chức tập trung đồng thời cung cấp một số chức năng phi tập trung.
Tác động tích cực của thị trường cho vay đối với thị trường
Tăng sức hấp dẫn của tài sản tiền điện tử
p>
Trước tiên, hãy so sánh hai bộ dữ liệu.
Nhà cung cấp dịch vụ tài chính Charles Schwab, với hơn 12 triệu tài khoản môi giới đang hoạt động, cung cấp dữ liệu về 10 cổ phiếu nắm giữ hàng đầu của người dùng với tài sản từ 5.000 đến 10 triệu USD. Thống kê đã được tiến hành và người ta thấy rằng sự quan tâm của thế hệ trẻ đối với tài sản tiền điện tử chỉ đứng sau Tesla và Facebook. Bitcoin (GBTC) đứng thứ năm trong số cổ phiếu nắm giữ của thế hệ trẻ, nhưng Bitcoin không xuất hiện trong top 10 cổ phiếu nắm giữ hàng đầu của hai thế hệ nhà đầu tư cũ khác.
Nguồn dữ liệu: Charles Schwab
BlockFi, một tổ chức cho vay tiền điện tử tập trung hàng đầu, đã đưa ra một thống kê thú vị khác: Họ đã thu thập dữ liệu về các tài khoản lãi suất trên nền tảng của họ với số dư từ 5.000 đến 10 triệu USD. Hai hiện tượng đã được phát hiện:
1) Tất cả người dùng đều sở hữu nhiều tài sản tiền điện tử không ổn định hơn nhiều so với các đồng tiền ổn định và Bitcoin là loại phổ biến nhất;
2) Thế hệ bùng nổ dân số thích sở hữu stablecoin hơn so với các tài sản tiền điện tử ngoài Bitcoin. Theo Chỉ số ưu tiên tiền tệ Fiat của BlockFi, những người thuộc thế hệ bùng nổ dân số có sở thích sử dụng tiền tệ fiat cao hơn nhiều so với người dùng thuộc các thế hệ khác.
nguồn dữ liệu: BlockFi
nguồn dữ liệu: BlockFi
Hai bộ dữ liệu này có thể chỉ ra rằng các nền tảng cho vay như BlockFi hấp dẫn những người thuộc thế hệ bùng nổ dân số để nắm giữ tài sản tiền điện tử hơn là các nhà cung cấp dịch vụ tài chính. Stablecoin cung cấp khoản đầu tư tương tự như trái phiếu kho bạc lãi suất cao những năm 1980, giúp các nhà đầu tư có cơ hội tham gia vào thị trường tiền điện tử ngoài việc nắm giữ các tài sản tiền điện tử có tính biến động cao. Stablecoin trên nền tảng cho vay chủ yếu cung cấp vốn cho các khoản vay thế chấp tài sản tiền điện tử như Bitcoin.Lấy BlockFi làm ví dụ, người cho vay có thể nhận được 8,6% APY. Đó chắc chắn là một mức thu hút rất lớn so với mức APY dưới 0,5% đối với tiền gửi ngân hàng. Do đó, các khoản vay ổn định được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử có tính thanh khoản cao sẽ phổ biến với các cá nhân có giá trị ròng cao (thế hệ bùng nổ trẻ em), văn phòng gia đình và danh mục quỹ đầu tư. Các nhóm này sẽ cung cấp nhiều vốn và tính thanh khoản hơn cho hệ sinh thái tiền điện tử, giúp Gen X, Millennials và Gen Z tham gia vào các hoạt động kinh tế hiệu quả, bao gồm khởi nghiệp, mua bất động sản và mua thêm tài sản tiền điện tử.
tài sản cũng sẽ mạnh hơn. Nói tóm lại, thị trường cho vay có lợi cho việc thu hút nhiều nhà đầu tư tiềm năng hơn vào ngành tài sản tiền điện tử.
Xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường tiền điện tử hoàn thiện hơn
Ở đầu bài viết, nó đã được đã đề cập rằng Nhu cầu cho vay tiền điện tử lớn nhất đến từ các giao dịch. Nhiều nhà giao dịch và nhà đầu tư sử dụng số tiền nắm giữ tiền điện tử của họ làm tài sản thế chấp để vay tiền mặt hoặc một tài sản tiền điện tử khác, do đó làm tăng số tiền nắm giữ tiền điện tử của họ. Điều này giới thiệu đòn bẩy một cách hiệu quả, bổ sung thêm tính thanh khoản. Cho vay cung cấp một cách khác để bán khống thị trường. Nếu các nền tảng cho vay có thể cải thiện chức năng của mình để giúp việc bán khống dễ dàng như giao dịch hợp đồng tương lai, thì việc bán khống sẽ được sử dụng rộng rãi hơn và thúc đẩy việc khám phá giá thị trường.
Do đó, các giải pháp cho vay có thể hỗ trợ các hoạt động quan trọng của thị trường như tạo lập thị trường, giao dịch chênh lệch giá, v.v., từ đó giúp toàn bộ thị trường tiền điện tử tăng tính thanh khoản và giảm biến động thị trường . Đối với thị trường tài chính truyền thống, giao dịch ký quỹ và đòn bẩy là cơ sở hạ tầng quan trọng, cho vay tiền điện tử có thể cải thiện tốt hơn cơ sở hạ tầng thị trường trong lĩnh vực này, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức. Sự tham gia của nhiều nhà đầu tư hơn sẽ làm tăng thêm tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử và giảm sự biến động của thị trường, từ đó hình thành một chu kỳ đạo đức.
Nền tảng cho vay tập trung cũng cung cấp các lựa chọn thay thế sàn giao dịch cho người dùng cần thanh lý hoặc không muốn giữ vị thế, cho phép người dùng làm như vậy mà không cần bán tài sản tiền điện tử của họ. Điều này đạt được mục tiêu và còn có tác dụng tối ưu hóa thuế.
Ngoài ra, sự phát triển của thị trường cho vay tiền điện tử có tiềm năng tạo ra thị trường lãi suất dành riêng cho ngành tiền điện tử và thúc đẩy sự phát triển của các công cụ phái sinh mới, chẳng hạn như lãi suất trao đổi.
Rủi ro tiềm ẩn
Có quan điểm cho rằng sự tăng trưởng của thị trường cho vay tiền điện tử sẽ gây ra tình trạng tài chính hóa thị trường quá mức, bởi vì thông qua nhiều lớp yêu cầu và phát hành chứng khoán dựa trên các trái phiếu này, Tăng nguồn cung tài sản tiền điện tử đang lưu hành và gây ra sự gián đoạn về bản chất quyền sở hữu và quyền của chủ sở hữu ban đầu. Mô hình cam kết tài sản tiền điện tử để vay vốn và mua thêm tài sản tiền điện tử sẽ tiếp tục khuếch đại đòn bẩy của thị trường và ở một mức độ nhất định có thể tạo ra rủi ro hệ thống. Khi thị trường sụp đổ, nếu các nhà đầu tư không thể thanh lý kịp thời các vị thế nhiều lớp của mình, điều đó có thể khiến nền tảng cho vay sụp đổ và khuếch đại sự biến động của thị trường.
Lo ngại này không phải là không có lý, vì cho vay tiền điện tử về cơ bản không khác gì cho vay truyền thống và phải duy trì đòn bẩy vừa phải để hoạt động lành mạnh. Nhưng hiện tại, hoạt động cho vay tiền điện tử vẫn bị chi phối bởi hoạt động cho vay vượt mức và không đáp ứng được các điều kiện rủi ro hệ thống nêu trên.
Tóm lại, ngành cho vay tiền điện tử là một thành phần cơ bản của cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên blockchain và có triển vọng phát triển rộng rãi trong tương lai. Đối với thị trường cho vay tiền điện tử hiện nay, cần giải quyết rủi ro đạo đức của các nền tảng tập trung, cải thiện tính bảo mật của công nghệ hợp đồng thông minh, phản ứng tích cực hơn với việc giám sát và duy trì khả năng đổi mới, từ đó cung cấp cơ sở hạ tầng thị trường tốt hơn cho thị trường tiền điện tử và có được phát triển bên ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử. Đây là điều mà ngành này nên tập trung vào.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Bài viết liên quan
