Lễ hội DeFi có phải là bong bóng không? Hai phương pháp định giá cho bạn biết tại sao các nhà đầu tư tiếp tục mua

Đọc bài viết này mất 12 phút

Cơn cuồng DeFi có thực sự là cơn cuồng được định giá quá cao?

Tiêu đề gốc: "Lễ hội DeFi có phải là bong bóng không?" Hai phương pháp định giá cho bạn biết lý do tại sao các nhà đầu tư tiếp tục mua》

Nguồn gốc: Babbitt

Cả hai phương pháp định giá đều chỉ ra rằng DeFi sẽ tiếp tục phổ biến và hiện không được định giá quá cao. Các giao thức đổi mới như Aave và Synthetix có nhu cầu cao hơn MakerDAO, tương xứng với tiềm năng tăng trưởng cơ bản của chúng.

Bài học rút ra:

Cuộc tranh luận về việc định giá token DeFi đã gây chia rẽ cho các nhà đầu tư tiền điện tử.

Một chỉ báo cho thấy LEND đang giao dịch ở mức cao hơn khi thị trường ghi nhận sự đổi mới sản phẩm của Aave.

Theo tiêu chuẩn đổi mới tương tự, SNX hiện cũng bị định giá thấp.

DeFi có phải là một bong bóng lớn hay nó được định giá hợp lý? Hai phương pháp định giá có thể giúp đưa ra một số câu trả lời về lý do tại sao các giao thức như Aave và Synthetix lại yêu cầu giá trị cao hơn so với MakerDAO.

Định giá token là một nghệ thuật, không phải khoa học

Các nhà đầu tư và nhà phân tích còn mâu thuẫn về cách đánh giá các dự án DeFi. Tuy nhiên, điều này không ngăn cản họ tính toán các con số một cách tương đối. Hai phương pháp định giá nổi bật hiện nay: 1. Theo bảng cân đối kế toán và tổng giá trị bị khóa 2. Theo sự đổi mới và tiềm năng tăng giá. Cả hai phương pháp định giá đều có thể được áp dụng cho tất cả các token DeFi.

Với sự bùng nổ về vốn hóa của DeFi gần đây, có nhiều ý kiến khác nhau về việc DeFi hiện đang được định giá thấp hay được định giá quá cao. Một số nhà đầu tư tin rằng bước đi thông minh là tận dụng đà tăng trưởng trong khi nó kéo dài. Joshua Frank của dịch vụ phân tích TheTie cho biết DeFi đã đạt mức trích dẫn cao nhất mọi thời đại trên các phương tiện truyền thông tin tức, trở thành chủ đề liên quan đến tiền điện tử lớn thứ năm trong tháng 6. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên thận trọng khi đổ tiền vào những tài sản đã tăng hàng trăm phần trăm chỉ sau vài tháng.

Bài viết này cung cấp cái nhìn cơ bản về Aave, Hợp chất, Maker và Synthetix, đồng thời đánh giá chúng với nhau thông qua tỷ lệ vốn hóa thị trường luân phiên/tổng giá trị bị khóa.

Cần lưu ý rằng thuật toán khóa tổng giá trị (TVL) không nhất quán giữa các giao thức khác nhau. TVL của Hợp chất là một hàm của tài sản thế chấp miễn phí (tổng nguồn cung trừ đi khoản vay), trong khi TVL của Synthetix là tổng giá trị của SNX được đặt cược trong giao thức. Tuy nhiên, số liệu này cung cấp một cái nhìn tổng quan bao quát về cách thị trường định giá đồng tiền này.

Đánh giá 4 token DeFi hàng đầu

Từ góc độ đổi mới, Aave (LEND) và Synthetix (SNX) chắc chắn dẫn trước MakerDAO (MKR) và Hợp chất (COMP). Tuy nhiên, xét về quy mô tài sản trên bảng cân đối kế toán của giao thức, Maker và Hợp chất nổi bật hơn. Nhưng khía cạnh nào có giá trị hơn đối với thị trường: quy mô bảng cân đối kế toán hay sự đổi mới?

Chỉ nhìn vào vốn hóa thị trường là chưa đủ, vì bảng cân đối kế toán lớn hơn có thể cho thấy mức định giá tuyệt đối cao hơn một cách hợp lý. Việc chia giới hạn thị trường cho TVL sẽ giúp điều chỉnh điều này vì nó cho thấy giới hạn thị trường của mã thông báo thay đổi như thế nào với giá trị bị khóa trong giao thức của nó.

Lễ hội DeFi có phải là bong bóng không? Hai phương pháp định giá cho bạn biết lý do tại sao các nhà đầu tư tiếp tục mua

Nguồn dữ liệu gốc: DeFi Pulse, CoinMarketCap

Kể từ khi ra mắt của Hợp chất, tỷ lệ của Maker và Hợp chất đã giảm. TVL của Maker và Hợp chất đã tăng lên trong giai đoạn này. Tỷ lệ giảm do hiệu suất kém của đồng xu. Sau khi đạt đỉnh 400 USD vào tháng 6, COMP đã chứng kiến một xu hướng giảm mạnh, với mức giá giữ ổn định trong khoảng từ 150 USD đến 180 USD trong suốt hai tuần qua.

Tỷ lệ nghiêng về Aave, gần đây đã ra mắt các tính năng mới và có hiệu suất mã thông báo mạnh mẽ.

Aave, Composite và Maker đều thuộc nhóm cho vay DeFi, nhưng Aave và Hợp chất thuộc cùng một danh mục hẹp - Thị trường tiền DeFi . Tuy nhiên, đối với Aave, ngoài việc khai thác thanh khoản, còn có nhiều loại tài sản thế chấp hơn có thể được sử dụng trên Aave. Các khoản vay nhanh, ủy quyền tín dụng và khả năng cho vay dựa trên nhiều tài sản, bao gồm cả phân khúc nhà cung cấp thanh khoản Uniswap, chứng minh cho mức phí bảo hiểm của LEND.

Tỷ trọng vốn hóa thị trường của Synthetix đã giảm kể từ giữa tháng Sáu. Vào khoảng thời gian này, TVL của Synthetix bắt đầu tăng nhanh, cho thấy số vốn bị khóa trong Synthetix đang tăng nhanh hơn nhiều so với vốn hóa thị trường của nó. Có hai cách giải thích hiện tượng này. SNX bị định giá thấp hoặc thị trường không cho rằng SNX có nhiều lợi thế trong sự tăng trưởng của giao thức.

Do Aave và Synthetix đã giao dịch với giá cao hơn Maker trong suốt hai tháng qua, rõ ràng là thị trường đang Sự đổi mới và chức năng của họ được đưa ra một mức giá cao. Synthetix gần đây đã công bố các sản phẩm đầu tiên dựa trên giao thức, với hợp đồng tương lai, lệnh giới hạn và dịch vụ giao dịch ký quỹ sẽ ra mắt vào năm 2020. Do đó, việc SNX giao dịch với tỷ lệ tương tự như COMP và MKR cho thấy rằng nó bị định giá thấp khi nói đến sự đổi mới.

Mặc dù đang bùng nổ nhưng DeFi vẫn còn ở giai đoạn đầu. Theo báo cáo hàng quý mới nhất của eToro, Hợp chất là giao thức tài chính phi tập trung phổ biến nhất trong quý này, nhưng vẫn có ít hơn 7.000 địa chỉ thuộc về chủ sở hữu COMP. Nhìn chung, ngay cả khi không có những ước tính thận trọng, các nhà phân tích vẫn ước tính toàn bộ không gian tài chính phi tập trung có ít hơn 25.000 người dùng hoạt động hàng tháng.

Tuy nhiên, các phương pháp định giá khác nhau sẽ dự đoán giá token khác nhau. Nếu tài chính phi tập trung (DeFi) có thể trở thành xu hướng chủ đạo, thì vẫn có khả năng tăng giá. Tỷ lệ vốn hóa thị trường/TVL cho thấy một bức tranh rõ ràng – các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho các token liên tục tung ra các tính năng mới.