DeFi sẽ nuốt chửng tài chính truyền thống và phần thưởng dành cho các nhà đầu tư tích cực đang đến

Tiêu đề gốc: "DeFi sẽ nuốt chửng tài chính truyền thống và lợi nhuận dành cho các nhà đầu tư tích cực đang đến"

Tác giả gốc: Arthur Cheong, Unitimes

Bản dịch gốc: Johnny

Tóm tắt của tôi về lý thuyết đầu tư DeFi như sau:

"Trong thập kỷ qua, phần mềm đã ăn mòn thế giới; trong thập kỷ tiếp theo thập kỷ, DeFi sẽ ăn nó Tài chính truyền thống." 

Tại sao DeFi sẽ nuốt chửng tài chính truyền thống?  

Cơ cấu tài chính toàn cầu hầu như không thay đổi kể từ đầu kỷ nguyên công nghiệp, phụ thuộc nhiều vào các trung gian tài chính. Mặc dù đã có những tiến bộ đáng kể trong công nghệ phần mềm nhưng phần lớn cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại vẫn lỗi thời và quá tải. Mặc dù nhiều sản phẩm fintech đã xuất hiện trong thập kỷ qua để lấp đầy khoảng trống này nhưng tất cả chúng đều cần được tích hợp với hệ thống tài chính hiện có để phát huy hiệu quả. Ví dụ: các nhà cung cấp ví điện tử phổ biến nhất thế giới cần kết nối với các tài khoản ngân hàng hiện có để thuận tiện cho việc rút tiền và nạp tiền.

Nguồn hình ảnh: Liberty Games

Tuy nhiên, ngày nay, tất cả những điều này đang được cách mạng hóa với sự xuất hiện của DeFi dựa trên các chuỗi khối hợp đồng thông minh không được phép.

Lợi ích của DeFi sẽ lan rộng khắp các thị trường phát triển và mới nổi. Ở các thị trường phát triển, DeFi sẽ cung cấp cho người tiêu dùng nhiều sự lựa chọn hơn, giảm chi phí của hệ thống tài chính truyền thống, đồng thời mang lại tính thanh khoản và đổi mới sản phẩm cao hơn cho thị trường tài chính. Đối với các thị trường mới nổi, với sự gia tăng của stablecoin, DeFi sẽ cung cấp một kho lưu trữ giá trị an toàn hơn và cung cấp dịch vụ tài chính cho hàng tỷ người trưởng thành không có quyền truy cập vào hệ thống tài chính hiện có.

Cuối cùng, DeFi sử dụng phần mềm và mã để thay thế “lớp tín dụng” của tài chính, tức là các trung gian tài chính như ngân hàng, công ty quản lý tài sản và công ty bảo hiểm.

Bằng cách loại bỏ các trung gian tài chính và các chi phí liên quan, DeFi hứa hẹn mang đến khả năng tiếp cận rộng rãi hơn với các sản phẩm tài chính, tiền có thể lập trình, chuyển giao rủi ro theo thời gian thực và khả năng kiểm toán các hợp đồng tài chính. Điều này thể hiện một giai đoạn mới trong việc phát triển các dịch vụ tài chính, được đặc trưng bởi tính minh bạch và cởi mở, sẽ thúc đẩy tài chính toàn diện hơn.

Lĩnh vực tài chính là sản phẩm/thị trường lớn nhất phù hợp với blockchain không được phép 

Đối với những người chú ý đến không gian này, rõ ràng DeFi là câu chuyện thành công lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử kể từ năm 2019. DeFi đã phát triển thành một trong những lĩnh vực tích cực nhất của blockchain: nó đã có sự tăng trưởng nhanh chóng theo mọi số liệu có thể đo lường được, chẳng hạn như tổng giá trị bị khóa trong DeFi, mức tăng trưởng người dùng và khối lượng giao dịch. Từ stablecoin, sàn giao dịch phi tập trung, nền tảng cho vay, mạng thanh toán đến tài sản tổng hợp và quản lý tài sản, hệ sinh thái DeFi đang bùng nổ.

Thành công của DeFi không xảy ra chỉ sau một đêm. Kể từ khi Satoshi Nakamoto tạo ra Bitcoin cách đây 11 năm, nền tảng của DeFi đã được đặt nền móng. Tuy nhiên, do khả năng lập trình hạn chế của Bitcoin nên rất khó để xây dựng các giao thức tài chính dựa trên nó. Với sự ra đời của Ethereum, điều này có thể thực hiện được. Ethereum là một blockchain không cần cấp phép với đầy đủ khả năng hợp đồng thông minh để có thể xây dựng các ứng dụng tài chính phức tạp hơn. Ngay từ năm 2014, sách trắng Ethereum đã đề cập đến các công cụ tài chính phái sinh và stablecoin.

Trong những năm qua, đã có vô số nỗ lực sử dụng chuỗi khối không cần cấp phép trong các trường hợp sử dụng khác, nhưng ngoài DeFi, những nỗ lực này đều không thành công, chẳng hạn như hơn 100 dự án được liệt kê trên ICObench, bao gồm cả truyền thông, nhiều danh mục khác nhau như giải trí và thậm chí là đi du lịch, mặc dù sự bùng nổ ICO ban đầu đã cho phép vô số nỗ lực như vậy được tài trợ. Ngoài ra, ngay cả việc tích hợp blockchain không cần cấp phép vào hệ thống chuỗi cung ứng cũng sẽ khó nhận được sự hỗ trợ, cho dù có bao nhiêu công ty lớn hỗ trợ nó.

Không phải ngẫu nhiên mà trong số các dự án đang cố gắng xây dựng trên chuỗi khối không cần cấp phép, chỉ có các dự án DeFi là phát triển mạnh. Chuỗi khối không được phép là cơ sở dữ liệu phân tán được tối ưu hóa cho tính phân cấp và tính mở, đồng thời hy sinh một số hiệu suất - đây là một cái giá phải trả rất cao: so với việc sử dụng cơ sở hạ tầng đám mây như AWS, Ethereum nhanh hơn trong việc tính toán và việc lưu trữ dữ liệu có tốc độ chậm hơn và đắt hơn.

Tuy nhiên, tài chính luôn dựa trên sự tin cậy, và sự tin cậy luôn dựa trên các ngân hàng, sàn giao dịch, công ty bảo hiểm, công ty quản lý tài sản và người giám sát phía trên các trung gian. Cấu trúc của toàn ngành không thay đổi kể từ cuộc cách mạng công nghiệp cho đến khi xuất hiện fintech trong thập kỷ qua. Mặc dù nhiều công ty khởi nghiệp fintech cải thiện hơn nữa hiệu quả tài chính nhưng chúng vẫn chưa được tiếp cận rộng rãi và thường hoạt động trong biên giới của các quốc gia đơn lẻ.

So với các trường hợp sử dụng khác, ngay cả khi phải đánh đổi trong khả năng tính toán và lưu trữ dữ liệu, việc sử dụng chuỗi khối không cần cấp phép để cách mạng hóa tài chính là điều đáng làm vì các nhà cung cấp dịch vụ tài chính luôn có một lớp tin cậy (chứ không phải lớp chi phí) để cạnh tranh. Bằng cách chuyển lớp tin cậy từ các trung gian tài chính sang phần mềm và mã trên blockchain, DeFi có thể cung cấp quyền truy cập phổ biến vào các dịch vụ tài chính. Điều này thể hiện một sự thay đổi mô hình trong đó có thể giảm thiểu sự tin cậy của người dùng. Trong thời đại mà việc kiểm soát dữ liệu và hoạt động kỹ thuật số của người dùng có thể là một gánh nặng, DeFi sẽ có thể cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tốt hơn tài chính truyền thống.

Một ví dụ điển hình là sự gia tăng của stablecoin, giải quyết trở ngại lớn nhất đối với việc tiền điện tử được sử dụng rộng rãi làm phương tiện trao đổi do tính biến động của chúng. Tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng gấp 5 lần trong hai năm qua, với tổng nguồn cung đạt gần 10 tỷ USD. Tổng giá trị giao dịch chuỗi stablecoin trên Ethereum cũng vượt quá giá trị của chính tài sản ETH.

Nguồn hình ảnh: Nic Carter & Coin Metrics

Stablecoin cũng lấp đầy khoảng trống về nhu cầu bằng đô la Mỹ mà các kênh truyền thống không thể đáp ứng . USDT, loại tiền ổn định lớn nhất theo vốn hóa thị trường, đặc biệt phổ biến bên ngoài Hoa Kỳ. Tổng nguồn cung stablecoin sẽ tiếp tục tăng nhanh trong thời gian ngắn.

Khả năng tương tác và khả năng truy cập của DeFi Khả năng kết hợp tăng tốc hơn nữa sự phát triển của stablecoin, vì các nền tảng tài chính nguyên thủy khác nhau có thể được xây dựng chồng lên nhau để cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tương tự vượt trội hơn so với các sản phẩm và dịch vụ tập trung.

Ví dụ: cho dù đó là nền tảng cho vay như Aave hay nhóm thanh khoản của nhà tạo lập thị trường tự động như Uniswap hoặc Curve Finance của giá trị bị khóa trong các giao thức DeFi khác nhau, thì stablecoin chiếm phần lớn. Điều này cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận từ stablecoin, điều này ngày càng khó đạt được trong môi trường lãi suất bằng 0 sau COVID-19.

Trong vòng chưa đầy ba năm, tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) của các ứng dụng DeFi đã vượt quá 800 triệu USD, đạt đỉnh 1,2 tỷ USD. Khi nhiều người dùng tiếp xúc với DeFi và dần dần chấp nhận nó, lĩnh vực này có thể sẽ phát triển hơn nữa.

Tất cả các yếu tố trên cho thấy DeFi là sản phẩm/thị trường hàng đầu dành cho các chuỗi khối không cần cấp phép được thúc đẩy bởi các hợp đồng thông minh. Và nó sẽ vẫn tiếp tục như vậy vì vậy trong tương lai gần.

Triết lý đầu tư của DeFi 

Tất cả các nhà đầu tư thành công đều có triết lý dẫn dắt họ trong việc đưa ra quyết định đầu tư. Đối với DeFi, điều quan trọng hơn là phải có một triết lý đầu tư có thể giúp chúng ta tiếp tục hoạt động trong lĩnh vực DeFi đang thay đổi nhanh chóng này. Triết lý đầu tư của tôi có thể tóm tắt như sau:

Đầu tư dựa trên các nguyên tắc cơ bản , kết hợp với tham gia tích cực sẽ tạo ra lợi nhuận bền vững nhất. Hầu hết các loại tiền điện tử đều bị định giá sai, nhưng các nguyên tắc cơ bản ngày càng quan trọng trong việc phát hiện giá.

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, thị trường đại chúng có mức độ bất đối xứng thông tin thấp hơn và khả năng tiếp cận rộng hơn, dẫn đến việc phát hiện giá công bằng hơn và phí thanh khoản cao hơn. Tuy nhiên, tình trạng này ở các thị trường truyền thống có thể hoàn toàn trái ngược với ngành DeFi non trẻ.

Thị trường đại chúng tiền điện tử phần lớn bị chi phối bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp, cùng với việc thiếu các phương pháp định giá được chấp nhận rộng rãi. Điều này cho thấy rằng hầu hết Các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng tiền điện tử không có cách tiếp cận nghiêm ngặt khi đưa ra quyết định đầu tư. Thông thường, giá được xác định bởi sự nhiệt tình đầu cơ và các meme, với các tin tức lớn và danh sách trao đổi thường thúc đẩy các chuyển động định hướng lớn.

Do tính chất của thị trường tiền điện tử đại chúng, nhiều loại tiền điện tử được niêm yết trên các sàn giao dịch có thể được định giá kém hợp lý hơn so với thị trường tư nhân do các nhà đầu tư chuyên nghiệp thống trị. Điều này đặc biệt đúng đối với tiền điện tử được niêm yết trên các sàn giao dịch có vốn hóa thị trường dưới 500 triệu USD.

Bản chất kém thanh khoản của các loại tiền điện tử có vốn hóa thấp này khiến chúng không hấp dẫn đối với các quỹ phòng hộ tiền điện tử đã thành lập, vì hầu hết các quỹ phòng hộ cần duy trì danh mục tài sản có tính thanh khoản để giao dịch với các Nhà đầu tư tiềm năng mua lại. Mặt khác, các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử có xu hướng bỏ qua các loại tiền điện tử có vốn hóa thấp này vì các quỹ này tập trung vào thị trường sơ cấp và chứng khoán, nơi lợi thế được nhận thấy của chúng mạnh hơn.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, tiền điện tử được định giá thấp là mục tiêu đầu tư lý tưởng vì chúng mang lại xác suất tăng giá gấp 3 lần và tiềm năng giảm giá hạn chế (<30%), nhưng không dành cho các quỹ đầu tư mạo hiểm (vì kinh tế đầu tư mạo hiểm [1]). Điều này dẫn đến việc thiếu các nhà đầu tư chuyên nghiệp trong loại tiền điện tử này, những người thường tích cực nghiên cứu cách khám phá giá tiền điện tử một cách hiệu quả.

Một ví dụ điển hình là so sánh Kyber Network (KNC) và OmiseGo (OMG). Cả hai đều được ra mắt vào giữa năm 2017 với mục đích xây dựng một giao thức thanh khoản và trao đổi phi tập trung, mặc dù cả hai đều có những cách tiếp cận khác nhau.

Kyber Network đi vào hoạt động vào tháng 2 năm 2018 và đã xử lý khối lượng giao dịch hơn 1 tỷ USD, nhưng OmiseGo vẫn chưa tung ra sản phẩm nào ở cấp độ sản xuất và đã nhiều lần trì hoãn các cột mốc quan trọng của mình. Tuy nhiên, OMG đã giao dịch ở mức giá cao hơn nhiều so với KNC trong suốt 12 tháng qua.

Nhưng Kyber Network sẽ sớm được nâng cấp, cho phép KNC đạt được mức tăng trưởng giá trị tốt hơn thông qua phần thưởng phí giao dịch (sau khi nâng cấp, người dùng sẽ có thể tham gia quản trị bằng cách đặt cọc KNC và nhận phần thưởng phí giao dịch) và hủy token KNC.

Tính đến ngày 24 tháng 5 năm 2020, vốn hóa thị trường của OMG vẫn gần gấp đôi KNC. Tuy nhiên, xét đến việc thị trường đang hướng tới triển vọng tăng trưởng của từng giao thức riêng lẻ, hầu hết các nhà đầu tư thông minh đều không đồng ý rằng OmiseGo có triển vọng tăng trưởng tốt hơn Kyber Network.

Chúng tôi nhận thấy một số dấu hiệu cho thấy, Về cơ bản các yếu tố đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc khám phá giá tiền điện tử. Tin tức hiện tại tập trung vào các nguyên tắc cơ bản trên chuỗi của nhiều loại tiền điện tử khác nhau có xu hướng được đọc rộng rãi: gần đây, chỉ riêng các thông báo hợp tác lớn đã không thể khiến giá biến động nhiều như trước đây, trong khi những cải tiến lớn và cải tiến thực sự có thể đo lường được thông qua dữ liệu có Lực kéo đang thúc đẩy hành động giá tích cực hơn.

Ví dụ, KNC bắt đầu hoạt động tốt hơn khi khối lượng giao dịch của Kyber Network tăng trưởng đáng kể và giành được nhiều thị phần hơn; từ đầu năm đến nay, khi có nhiều nhà đầu tư chú ý đến sự tăng trưởng nhanh chóng của nền tảng Aave (LEND), LEND Coin đã phục hồi đáng kể.

Điều này đặc biệt đúng đối với các giao thức DeFi có thể thưởng cho chủ sở hữu mã thông báo thông qua nhiều hình thức khác nhau (chẳng hạn như mua lại, phá hủy hoặc phân phối phần thưởng trực tiếp). Ngoài ra, các công cụ phân tích tiền điện tử như CoinMetrics và Token Terminal cũng giúp nâng cao tầm quan trọng của các nguyên tắc cơ bản trong quá trình khám phá giá tiền điện tử.

Khi đầu tư vào DeFi, sự tham gia tích cực là rất quan trọng 

Các loại tiền điện tử cũng có những phạm vi khác nhau. Một số mạng mã hóa trưởng thành hơn (chẳng hạn như Bitcoin và Ethereum), Gần gũi hơn với hàng hóa về bản chất, hầu hết các giao thức DeFi đều giống với vốn chủ sở hữu ở giai đoạn đầu hơn, mặc dù chúng có thể được giao dịch công khai.

Các giao thức DeFi non trẻ này cần được hỗ trợ tích cực, bao gồm cung cấp tính thanh khoản, phản hồi về sản phẩm, tham gia quản trị và các ý kiến đóng góp khác của cộng đồng để thành công. Nhưng đối với một số giao thức DeFi, sự hỗ trợ và cộng tác như vậy có thể không tồn tại hoặc thiếu. Các nhà đầu tư tích cực có thể lấp đầy khoảng trống này bằng cách cung cấp giá trị theo nhiều cách khác nhau.

Con hào phòng thủ tốt nhất đối với bất kỳ giao thức DeFi nào là tính thanh khoản và bảng cân đối kế toán mà nền tảng của nó có thể thu hút. Tính thanh khoản tốt rất quan trọng đối với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) vì giá là điểm khác biệt lớn nhất đối với người dùng. Các thỏa thuận cho vay với bảng cân đối kế toán lớn hơn có thể thu hút nhiều người đi vay hơn, do đó làm tăng lãi suất trả cho người cho vay.

Thách thức lâu dài trong việc định hướng cả “cầu” và “cung” trong thị trường hai mặt (tức là thách thức cung và cầu) cũng áp dụng cho các giao thức DeFi, nơi các nhà đầu tư tích cực tham gia.

Ví dụ: DEX sử dụng chiến lược tạo lập thị trường tự động (như Uniswap) cần cung cấp một lượng lớn thanh khoản ngay từ đầu trước khi có thể sử dụng. Các nhà đầu tư có khả năng cung cấp nhóm thanh khoản đầu tiên có thể thu được giá trị đáng kể bằng cách loại bỏ rào cản lớn đầu tiên đối với sàn giao dịch. Tương tự như vậy, đối với các giao thức cho vay quan trọng trong bảng cân đối kế toán, các nhà đầu tư có khả năng bơm thêm vốn vào nhóm cho vay sẽ có thể cải thiện đáng kể khả năng nhận được lợi tức từ khoản đầu tư này.

Do mức độ bất đối xứng thông tin cao trong không gian DeFi, các nguyên tắc cơ bản tích cực của tiền điện tử có thể bị bỏ qua. Một nhà đầu tư tích cực nổi tiếng cũng có thể tăng mức độ hiển thị của giao thức DeFi thông qua hỗ trợ và hướng dẫn tư duy. Quan trọng nhất, các giao thức DeFi này đáng tin cậy đối với các nhà đầu tư cũng là người dùng nâng cao của giao thức DeFi mà họ đầu tư.

Các nhà đầu tư đang dùng thử DeFi Nhận xét và phản hồi trên các giao thức DeFi cũng có thể được phổ biến đến những người theo dõi có cùng mối quan tâm đến giao thức. Đây thường là một trong những cách tốt nhất để xây dựng người dùng và thành viên cộng đồng. Các nhà đầu tư sử dụng giao thức DeFi này cũng có xu hướng hiểu các chi tiết phức tạp của giao thức và có thể lợi dụng sự bất cân xứng thông tin không thường xuyên để kiếm lợi nhuận.

Ngoài ra, DAO đang tái xuất hiện trong không gian DeFi, nhưng cần có sự tham gia tích cực của các bên liên quan để có hiệu quả. Sự thờ ơ của cử tri trong DAO (không tích cực tham gia quản trị) có thể dẫn đến các vấn đề về chế độ tài phiệt, dần dần làm xói mòn niềm tin vào mạng lưới tiền điện tử. Do đó, sự tồn tại của các nhóm nhà đầu tư khác nhau có thể nâng cao đáng kể độ tin cậy của việc quản trị giao thức.

Do đó, tôi tin rằng phương pháp đầu tư tiền điện tử kết hợp nghiên cứu cơ bản với sự tham gia tích cực là nguồn lợi nhuận bền vững lớn nhất. Chúng tôi chỉ mới bắt đầu nhận ra tiềm năng to lớn của sự chồng chéo này giữa nhóm người dùng và nhà đầu tư nói chung (tức là chủ sở hữu mã thông báo DeFi).

Liên kết tham khảo:

[1]https://techcrunch.com/2017/06/01/the-meeting-that -showed-me-the-truth-about-vcs/

Liên kết gốc:https: //mp.weixin.qq.com

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia