Jefferies cảnh báo chu kỳ chi tiêu vốn AI có thể sắp đạt điểm uốn, đóng góp của nó vào tăng trưởng GDP của Mỹ đã đạt 67%.

Tin BlockBeats, ngày 7 tháng 11, chiến lược gia Christopher Wood của Jefferies trong báo cáo mới nhất cho biết, trong bốn quý gần nhất tính đến quý 3 năm 2026, đóng góp của chi tiêu vốn thực tế liên quan đến AI của Mỹ vào tăng trưởng GDP so với cùng kỳ đạt 1,39 điểm phần trăm, chiếm 67% mức tăng trưởng kinh tế tổng thể 2,1% của Mỹ. Đồng thời, tỷ trọng đầu tư vào thiết bị xử lý thông tin và phần mềm trong GDP danh nghĩa tăng lên 5,35%, vượt mức 4,46% của thời kỳ bong bóng internet năm 2000, lập mức cao nhất lịch sử.

Jefferies chỉ ra rằng, chênh lệch tín dụng mở rộng, cổ phiếu bán dẫn tiếp tục giảm và dòng tiền tự do của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô suy giảm, đều cho thấy chu kỳ chi tiêu vốn AI có thể đang đến gần điểm uốn. Tổng chi tiêu vốn của Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta trong năm nay dự kiến khoảng 1,04 nghìn tỷ USD, nhưng dòng tiền tự do của Amazon và Alphabet đã giảm xuống lần lượt -35 tỷ USD và -9 tỷ USD.

Báo cáo còn cảnh báo, hệ sinh thái AI đã hình thành lượng hợp đồng tồn đọng quy mô khoảng 2,5 nghìn tỷ USD và hệ thống tài trợ tuần hoàn, việc tài trợ cho trung tâm dữ liệu ngày càng phụ thuộc vào tín dụng tư nhân và cấu trúc tài trợ ngoại bảng. Một khi kỳ vọng đầu tư AI bị hạ thấp, có thể gây ra phản ứng dây chuyền thắt chặt tài trợ và thu hẹp chi tiêu vốn.

Jefferies cho rằng, nếu đầu tư AI sụt giảm mạnh, sẽ gây tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế Mỹ, và có thể buộc Fed phải chuyển sang nới lỏng. Tuy nhiên, do thâm hụt tài chính của Mỹ đã chiếm 6,2% GDP, nên trái phiếu Mỹ cũng có thể không phát huy được vai trò tài sản trú ẩn truyền thống. Báo cáo khuyến nghị nhà đầu tư nên phân bổ hợp lý tài sản ngoài AI, chú ý đến các lĩnh vực như vàng và công nghệ sinh học.