Đằng sau việc Fed tăng lãi suất 75 điểm cơ bản: Tình trạng vĩ mô thị trường

Tác giả gốc: Kyla scanlon

Bản tổng hợp gốc: Ashley, BlockBeats

Mọi thứ trên thị trường đang sụp đổ

 The Càng ngày càng có nhiều thứ dựa trên một sự cân bằng cực kỳ mong manh, chỉ một cú đánh nhẹ cũng có thể phá hủy toàn bộ quy mô. Chúng ta thường mô tả nền kinh tế trên thị trường như những quân cờ domino - trong hệ thống có liên quan chặt chẽ này, một sự thay đổi nhỏ về kinh tế sẽ liên tục kích hoạt các yếu tố khác và năng lượng tiềm năng tiếp tục tăng lên, có thể gây ra khủng hoảng tài chính.

Chuyện gì đã xảy ra vậy?

Có nhiều khung lý thuyết khác nhau để nghiên cứu nền kinh tế, nhưng trong bài viết này, tôi muốn xem xét động lực cốt lõi đằng sau các quyết định kinh tế - con người. . Con người kích thích những thay đổi về GDP, sức khỏe người tiêu dùng, tăng trưởng doanh nghiệp, điều kiện tài chính và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

GDP thay đổi 

Nền kinh tế hiện không quá nóng và thị trường đang tiến tới trạng thái ổn định mà Fed hy vọng. Điều này có nghĩa Giống như một cái cân, nó có hai mặt. Chi tiêu tiêu dùng, động lực chính của tăng trưởng kinh tế, đang thay đổi đáng kể. GDP sụt giảm: Nhiều người dường như tin rằng một cuộc suy thoái sắp xảy ra, với GDP hiện được dự báo ở mức 0% (vì chúng ta có dữ liệu GDP âm trong quý trước, điều này có nghĩa là một cuộc suy thoái kỹ thuật). Trên hết, niềm tin của người tiêu dùng đang ở mức thấp. Suy thoái thật đáng sợ và nhiều người lo lắng về điều gì sẽ xảy ra tiếp theo trên thị trường.

Điều này ảnh hưởng đến tiêu dùng của người dân: Tâm lý người tiêu dùng là động lực cốt lõi cho tăng trưởng GDP. Hành vi tiêu dùng phản ánh sự chuyển dịch sang các sản phẩm giá rẻ như thực phẩm và dịch vụ cho thuê thay vì các mặt hàng đắt tiền như ô tô. Các yếu tố như sự thất vọng của người tiêu dùng trước tình trạng thiếu nguồn cung và không sẵn sàng tiêu thụ các sản phẩm giá cao đều sẽ ảnh hưởng đến những hành vi này.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng giống như một chiếc chuông đỏ nhấp nháy, cho biết mọi người thực sự cảm thấy thế nào. Tâm lý tiêu dùng chậm chạp sẽ tác động đến chi tiêu của người tiêu dùng và khi quân cờ domino trong chi tiêu của người tiêu dùng giảm, nhiều thứ cũng sẽ sụp đổ theo.

Sức khỏe người tiêu dùng 

Chi tiêu của người tiêu dùng chiếm khoảng 10% tăng trưởng GDP 70%, do đó chính sách này phần lớn khuyến khích người dân tiếp tục tiêu dùng. Tâm lý người tiêu dùng được tạo thành từ nhiều thứ khác nhau, nhưng các thành phần cốt lõi của thị trường hiện tại dường như là: giá thực phẩm, giá xăng, chi phí nhà ở (giá nhà, tiền thuê nhà, tiện ích), việc làm.

Hiện nay, ba trong số bốn yếu tố này đang bị lung lay. Các vấn đề về chuỗi cung ứng, giá phân bón và các lý do khác đã dẫn đến chi tiêu lương thực cao; giá dầu thô cao và hạn chế về công suất lọc dầu đã dẫn đến giá xăng cao; hóa đơn tiện ích cũng cao và tiền thuê nhà tăng vọt; người dân hiện đang gặp khó khăn.

Tâm lý tiêu dùng chán nản do những yếu tố này gây ra đã khiến nền kinh tế phát triển theo hướng tiêu cực. Điểm sáng duy nhất là thị trường lao động - tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp và việc làm đang được bổ sung, nhưng mọi thứ đang bắt đầu thay đổi. Đã có hàng loạt đợt sa thải trong lĩnh vực công nghệ và tiền điện tử, và tất nhiên, chính sách tiền tệ sẽ có tác động lớn hơn đến vấn đề này.

Fed có hai đòn bẩy để thay đổi hiện trạng - thị trường lao động và điều kiện tài chính. Buộc mọi người mất việc (điều kiện tài chính thắt chặt sẽ dẫn đến việc này) * sẽ làm giảm lạm phát. Vì vậy, khi Fed cố gắng giảm lạm phát, sẽ có một số vấn đề với các chỉ số việc làm - cả bốn yếu tố có thể khiến niềm tin của người tiêu dùng bị lung lay. Một khi mọi người mất niềm tin vào nền kinh tế, điều này có thể đẩy chúng ta vào suy thoái, bởi vì những kỳ vọng về những điều tốt đẹp là một yếu tố quan trọng trong cách thế giới vận hành.

Sự phát triển của công ty 

Người tiêu dùng cũng ảnh hưởng đến sự phát triển của công ty thông qua các kênh khác nhau. Ví dụ, mọi người nghĩ rằng ô tô mới hiện không đáng mua, khiến các công ty ô tô phải thu hẹp quy mô bán lẻ và như đã đề cập trước đó, tín dụng tiêu dùng đang tăng vọt. Dưới đây tôi sẽ liệt kê một số yếu tố ảnh hưởng.

USD

 Đồng đô la Mỹ mạnh vì nó là tài sản trú ẩn an toàn trong những thời điểm không chắc chắn (ngày nay), vì vậy, nếu một công ty kinh doanh ở nước ngoài sẽ bị ảnh hưởng bởi dịch chuyển tiền tệ - đồng đô la mạnh hơn có tác động tiêu cực đến xuất khẩu.

Sự nhạy cảm về giá 

Người tiêu dùng ngày càng trở nên nhạy cảm, vì vậy các công ty không thể bỏ qua chi phí một cách dễ dàng như việc chúng làm tổn hại đến lợi nhuận.

Thị trường tín dụng 

Nhiều công ty đang phải đối mặt với căng thẳng trên thị trường tín dụng - nghĩa là mọi người đang nói "có thể họ không thể trả được khoản này. "nợ", điều này sẽ dẫn đến chênh lệch giá rộng hơn và gây ra những lo ngại chung. Lãi suất trái phiếu rác cao hơn 500 điểm cơ bản, đây là một điều rất nguy hiểm. Căng thẳng tín dụng doanh nghiệp có thể cản trở con đường phía trước của Fed và nếu thị trường trái phiếu sụp đổ, Fed sẽ phải can thiệp và khắc phục nó.

Giảm phát 

Hàng tồn kho dư thừa của công ty phần lớn là do giảm phát, nhưng sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận. Bạn có thể nói, "Tuyệt vời! Tôi ước gì tất cả các tập đoàn đều chết một cách từ từ và cháy bỏng," nhưng các tập đoàn vẫn thuê người! Vì vậy, nếu lợi nhuận công ty đột nhiên giảm sút, mọi người sẽ có ít việc làm hơn. Điều này quay trở lại với tâm lý người tiêu dùng - việc làm. Vì vậy, mọi thứ đan xen vào nhau và nếu một quân cờ domino đổ, toàn bộ ngành công nghiệp sẽ sụp đổ.

 Điều kiện tài chính 

Điều kiện tài chính là quân domino cốt lõi cuối cùng bị ảnh hưởng bởi Fed. Các yếu tố chính là: 

Thị trường chứng khoán; Mọi người cảm thấy như họ đang chi tiêu ít hơn vì họ kiếm được ít hơn;

Thị trường nhà ở: Lãi suất thế chấp cao hơn khiến việc mua nhà trở nên khó khăn; 

Thị trường tiền điện tử: Như 3AC và độ C trở nên vỡ nợ và sự kết thúc của quân domino sẽ gây ra một trận động đất với hậu quả to lớn.

Thị trường Bất động sản

 Như tôi đã viết trong bài báo về suy thoái kinh tế, nhiều người trẻ tin rằng chúng ta cần tái tập trung vào thị trường nhà ở để họ có thể có một ngôi nhà. Powell thậm chí còn nói rằng việc hiệu chỉnh lại là cần thiết! Thị trường bất động sản có rất ít thay đổi - tất nhiên, điều đó phụ thuộc vào cung và cầu.

Cung cầu 

Nhà đầu tư mua khối lượng lớn bất động sản thay vì ở, chính sách xây dựng các vùng miền gây khó khăn để xây nhà, v.v. Các lý do bao gồm thiếu nguồn cung và nhu cầu nhà ở cao: thay đổi về lãi suất thế chấp ảnh hưởng đến người mua nhà mới và thế hệ trẻ ngày càng có nhu cầu sở hữu nhà riêng.

Chi phí đi vay

Đòn bẩy chính của sự thay đổi ngày nay là lãi suất thế chấp - khiến việc sở hữu một ngôi nhà trở nên đắt đỏ hơn nhiều. Redfern viết: "Các khoản thanh toán hàng tháng cho khoản thế chấp có lãi suất cố định 30 năm là 2.514 USD, tăng từ 1.692 USD một năm trước!"

Vì vậy, chúng tôi Bắt đầu thấy những cơ chế cung cầu này “bình thường hóa” thị trường bất động sản. Với lãi suất trên 6% và giá nhà hơn 18 triệu người rời bỏ thị trường nhà ở, đây là lần tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trước đó. Sự dao động lãi suất thế chấp đủ mạnh để làm chệch hướng bất kỳ thị trường nào - và nếu bạn dành thời gian để cân nhắc việc mua, đến lúc bạn đưa ra lựa chọn, bạn có thể không còn đủ khả năng chi trả nữa!

Áp lực lên thị trường cho thuê

 Tất nhiên, mặt trái của việc 18 triệu người không thể sở hữu nhà riêng là họ phải đi thuê, điều này phá vỡ sự cân bằng của thị trường cho thuê, đẩy giá nhà ở tăng cao. Sự thiếu hụt 18 triệu người cũng khiến nguồn cung nhà ở sẵn có tăng 5% trong một tuần.

Fed "Fast and Furious" 

Tình trạng này sẽ trở nên tồi tệ hơn vì Fed không có ý định hạ lãi suất Fed trong ngắn hạn lãi suất có kỳ hạn, điều này sẽ đẩy lãi suất thế chấp cao hơn. Đây là việc "thắt chặt các điều kiện tài chính".

Không ai đấu giá chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp

 Hơn nữa, thị trường không muốn chạm vào chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp— không hấp dẫn thị trường nên lãi suất thế chấp này sẽ phải đẩy cao hơn để thu hút người mua. Vấn đề cung cầu tôi đề cập trước đó vẫn còn tồn tại. Như Conor viết - "Mặc dù lãi suất thế chấp cao hơn và việc mua sắm ít hoảng loạn hơn có thể giúp giảm bớt sự mất cân bằng trong ngắn hạn, nhưng chúng sẽ không làm gì để giải quyết nhu cầu dài hạn về tăng trưởng nhà ở". những chính sách khó hiểu. Bạn có thể thấy điều này với năng lượng, nhà ở, v.v. - khi cố gắng khắc phục vấn đề, chúng ta sẽ khiến nó trở nên tồi tệ hơn.

Chính sách này chưa bao giờ ban hành những gì đáng lẽ phải làm, chẳng hạn như Blackstone có đủ điều kiện mua một số lượng lớn tài sản và chuyển chúng thành tài sản cho thuê không? Nhưng đó là cách cụ thể mà Blackstone đang thực hiện để chống lại lạm phát.

Năng lượng và nhà ở đều giống nhau. Chúng ta cần sự phát triển ngày càng bền vững hơn. Việc kìm hãm nhu cầu trong ngắn hạn sẽ không giải quyết được các vấn đề dài hạn mang tính hệ thống: 

1) Không đủ nhà ở

2) Sản xuất không đủ năng lượng 

Cục Dự trữ Liên bang 

Chính phủ liên bang không thể làm gì về điều đó. Sự hiện diện của họ làm giảm sự mong đợi. Đó là lý do tại sao họ công bố 75 điểm cơ bản của chính sách, bởi vì họ đang mất quyền kiểm soát các câu chuyện kinh tế.

Họ có các phương pháp giúp họ làm điều này, nhưng mục tiêu thực sự của họ là khiến thị trường sợ hãi. Họ thực hiện việc này theo nhiều cách:

Lãi suất cơ bản liên bang 

Đây là điều mà mọi người gọi Fed là "tăng lãi suất" - —Fed thúc đẩy các quỹ liên bang, ảnh hưởng đến tất cả các mức lãi suất khác trong nền kinh tế, bao gồm các khoản thế chấp, cho vay mua ô tô, v.v. Khi lãi suất tăng đồng nghĩa với việc mọi người phải trả giá cao hơn khi vay tiền, điều này làm nền kinh tế chậm lại.

Bảng cân đối kế toán 

Chính sách thắt chặt định lượng đang diễn ra ít hỗ trợ thị trường hơn. Bảng cân đối kế toán là cuộc chiến giữa cỗ máy in tiền của Fed và cỗ máy bơm tiền của nó.

Tỷ lệ dự trữ tiền gửi và lãi suất chiết khấu 

Cũng có những yếu tố khuyến khích ngân hàng không cho vay, điều này cũng có thể dẫn đến suy thoái kinh tế , vì thanh khoản kém hơn.

Trên hết, Fed phải đạt được sự cân bằng giữa uy tín tốt và hành động tích cực. Bây giờ, thị trường tin họ. Họ đã làm rất tốt việc quản lý những kỳ vọng và không thực hiện nhiều biện pháp thắt lưng buộc bụng - họ chỉ đang nói suông mà thôi. Nhưng giờ đây, uy tín của họ đang bị đe dọa vì mọi người đều nói "Fed, ông hơi chậm so với thời đại..." điều này giải thích tại sao Fed công bố 75 điểm cơ bản.

Nhưng đó là cách thị trường vận hành. Mọi thứ đều được kết nối với nhau, mọi thứ đều là đầu đuôi này hay đầu kia, và việc thừa nhận rằng mọi thứ đang phân cực dường như là điểm chung duy nhất của họ.

Tác động của phản ứng dây chuyền 

Cục Dự trữ Liên bang quản lý các kỳ vọng kinh tế thị trường, nhưng tôi nghĩ Kỳ vọng sẽ phải thay đổi.

OECD công bố báo cáo "Triển vọng kinh tế năm 2022", đập nắp thùng rác và nói: "Xin chào mọi người, Nền kinh tế thế giới có thể sụp đổ."

Ba điểm chính của họ là: chiến tranh làm chậm tốc độ phục hồi kinh tế; áp lực lạm phát gia tăng; và cuộc khủng hoảng hiện sinh sẽ tạo ra khó khăn và nguy cơ xảy ra nạn đói.

Tất cả đều đúng. Thị trường năng lượng của Nga đang hỗn loạn, không có đủ công suất lọc dầu và châu Âu muốn họ chuyển sang sử dụng năng lượng xanh ngay bây giờ - có rất nhiều yếu tố gây áp lực buộc Fed phải hành động.

Bong bóng kinh tế hạ cánh mềm?

Fed có một số kỳ vọng khá táo bạo về những gì họ có thể đạt được trong chu kỳ thắt chặt này. Dự báo của họ về tỷ lệ thất nghiệp và GDP cho thấy có sự chậm lại nhưng không có suy thoái. Tuy nhiên, khả năng điều này xảy ra mà không gây khó khăn tài chính là rất nhỏ. Tường thuật của Fed: Fed chỉ có thể điều chỉnh mọi thứ. Họ phải chính trị hóa một số việc họ làm vì lạm phát thực sự gây đau đớn. Đây không phải là lựa chọn tốt nhất cho họ. Mọi người có thể không còn tin rằng Fed có bất kỳ quyền lực nào để tác động đến thị trường theo cách phá hủy uy tín và kỳ vọng của họ.

Jerome Powell thậm chí còn nói tại cuộc họp rằng họ không muốn mọi người mất việc, nhưng điều đó đã xảy ra. Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York dự đoán 10% khả năng hạ cánh mềm và 80% khả năng hạ cánh cứng đối với nền kinh tế Mỹ - một điều gì đó đau đớn sẽ phải xảy ra. Các ngân hàng trung ương ở các nước khác cũng đang nhảy vào cuộc.

Ngân hàng Nhật Bản vẫn thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng. Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nơi đã duy trì chính sách tiền tệ dễ dàng trong nhiều năm, báo hiệu sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng Bảy. Cùng lúc đó, giá trái phiếu chính phủ Ý giảm mạnh (điều này khá tệ). Tỷ lệ lạm phát ở châu Âu khá cao nhưng thị trường vẫn đòi hỏi nhiều chính sách nới lỏng hơn, đây là một thách thức rất lớn.

Cuối cùng, điều mọi người nghĩ về nền kinh tế chỉ là suy đoán, và đó là chính sách tiền tệ. Như Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari đã viết: "Theo như tôi biết, không có lý thuyết nào cho chúng ta biết cách thắt chặt lãi suất dài hạn trong một thời gian giới hạn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu."

Nhiều người nhầm thị trường giá lên là cơ hội thể hiện tài năng của họ - trên thực tế, như Jim Chanos viết trong "Odd Lot" ), thị trường giá lên không gì khác hơn là "chu kỳ tín dụng đằng sau chúng". ." Và chúng ta đã quen với những điều tốt đẹp. Kỳ vọng của chúng tôi rất cao! Đó là một điều tốt, nhưng khái niệm giao hàng trong 15 phút là một điều xa xỉ. Như Sarah O'Connor viết về các dịch vụ "theo yêu cầu" không mang lại lợi nhuận, việc có người giao Coke đến tận nhà khiến mọi người cảm thấy giàu có sau một thập kỷ tăng lương trì trệ. Hành vi này trước đây đã được các nhà đầu tư trợ giá. Nhưng hiện tại nguồn vốn đang cạn kiệt và chúng ta không thể thúc đẩy điều này xảy ra nữa, điều này sẽ khiến mong muốn của chúng ta trở nên vô ích.

Chúng ta có thể điều chỉnh kỳ vọng của mình cho phù hợp với thực tế thông qua hành động. Nhưng bây giờ chúng ta không thể làm điều đó, giống như Hoa Kỳ không có đường sắt cao tốc nhưng lại muốn xây dựng một đường sắt cao tốc không tưởng bằng robot quét nhà. Nhiều giải pháp của chúng tôi vốn đơn giản nhưng chúng tôi không muốn những khuôn khổ đơn giản hơn này, như Alan Cole viết: 

1) Cơ sở hạ tầng của chúng tôi Quá trình xây dựng có rất nhiều quy tắc và quy định

2) Các hành động thường bị lạc trong rãnh nước của chính phủ quan liêu Mỹ

Tôi nghĩ chúng ta thường quên mất kinh tế. Thực ra đó là một nhóm người tập hợp lại với nhau để cố gắng có ý nghĩa về thế giới. Tôi không biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo và điều đó thật khó chịu. Nhưng bạn có thể nản lòng, đó là nơi bắt nguồn của hành động. Giống như Fed, chúng ta phải hành động để duy trì uy tín của mình và chúng ta cần phải làm nhiều hơn nữa trên mặt trận này. Sự phân cực của xã hội cho thấy rằng ít nhất chúng ta cũng quan tâm - nhưng làm cách nào để sử dụng những cảm xúc đó để tạo ra điều gì đó tốt đẹp cho tương lai chung của chúng ta? Đây là một câu hỏi muôn thuở.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia