Trong nội bộ Goldman Sachs xuất hiện bất đồng về xu hướng AI: một bên cảnh báo tăng trưởng lợi nhuận đã đạt đỉnh, bên kia cho rằng đơn hàng trị giá 1,1 nghìn tỷ USD đã xác thực lợi tức đầu tư

Tin BlockBeats, ngày 1 tháng 11, hai chiến lược gia kỳ cựu của Goldman Sachs đưa ra nhận định trái ngược nhau về triển vọng thị trường AI. Tony Pasquariello cho rằng báo cáo tài chính quý III của các gã khổng lồ công nghệ đã bộc lộ mức tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 có thể đã đạt đỉnh, động lực tăng của thị trường đang suy yếu, hiện không nên đặt cược lớn; chiến lược gia tại London Mark Wilson lại cho rằng lượng đơn hàng tồn đọng khoảng 1,1 nghìn tỷ USD của Google Cloud và AWS cộng lại đã chứng minh khá rõ ràng rằng lợi tức đầu tư AI đang được hiện thực hóa, duy trì quan điểm lạc quan.

Dữ liệu mà Wilson trích dẫn bao gồm: doanh thu Google Cloud tăng 103% so với cùng kỳ, đơn hàng tồn đọng tăng 256% lên 561 tỷ USD; doanh thu AWS tăng 39%, đơn hàng tồn đọng tăng 189% lên 578 tỷ USD, tổng đơn hàng tồn đọng của hai bên khoảng 1,14 nghìn tỷ USD. Wilson cho rằng hiệu quả tăng trưởng của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn toàn cầu cho thấy nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ, những hoài nghi của thị trường về lợi tức đầu tư đang được phản hồi.

Nhưng Pasquariello cho rằng sự tăng trưởng rực rỡ của mảng kinh doanh đám mây đã che khuất sự yếu kém của các mảng kinh doanh cốt lõi khác, các gã khổng lồ công nghệ liên tục mở rộng chi tiêu vốn nhưng chưa chứng minh được đồng thời dư địa tăng trưởng lợi nhuận. Ông chỉ ra rằng tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 đã xuất hiện dấu hiệu đạt đỉnh, mức điều chỉnh tăng dự báo EPS kỳ hạn cũng chậm lại rõ rệt.

Tranh cãi cốt lõi hiện nay của thị trường đã chuyển từ việc liệu nhu cầu AI có tồn tại hay không sang việc lợi tức đầu tư được hiện thực hóa như thế nào. Alphabet dù sở hữu 561 tỷ USD đơn hàng tồn đọng mảng đám mây, quý này vẫn ghi nhận dòng tiền tự do ròng âm 910 triệu USD, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là dòng tiền ròng dương 3,5 tỷ USD. Một chiến lược gia khác của Goldman Sachs, Rich Privorotsky, quy vấn đề về 「nắm bắt giá trị」: rốt cuộc những doanh nghiệp nào trong chuỗi ngành AI có thể thực sự sinh lời, và cần phải trả chi phí tài trợ cao đến mức nào.

Đồng thời, diễn biến nội bộ của chứng khoán Mỹ xuất hiện phân hóa rõ rệt, chỉ số S&P 500 loại trừ cổ phiếu AI có hiệu suất trong tháng 10 mạnh hơn đáng kể so với cổ phiếu công nghệ. Cả hai chiến lược gia đều cho rằng thị trường biến động bất thường, nhưng vẫn giữ nhận định khác nhau về việc liệu thị trường AI có thể tiếp diễn hay không.