BCA: Chi tiêu vốn AI vẫn có thể kéo dài từ ba đến năm năm, các đợt IPO khổng lồ sẽ trở thành cảnh báo cho thị trường đỉnh cao

Tin BlockBeats, ngày 10 tháng 9, BCA trong báo cáo vĩ mô mới nhất chỉ ra rằng, trong quý I năm 2026, đầu tư IT bao gồm phần mềm, phần cứng và trung tâm dữ liệu đã đóng góp 0,8 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ, mức cao nhất trong thế kỷ này. Nếu đối chiếu với chu kỳ đầu tư công nghệ thập niên 1990, chi tiêu vốn AI hiện tại có thể còn kéo dài thêm ba đến năm năm.

Tổ chức này cho rằng, doanh thu và biên lợi nhuận của trung tâm dữ liệu được cải thiện đã tạo nền tảng cho các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô tiếp tục mở rộng. Ngay cả khi thương mại hóa các mô hình lớn tiên tiến gặp phải cuộc chiến giá cả, chi phí sử dụng mô hình giảm cũng có thể thúc đẩy nhiều doanh nghiệp hơn áp dụng AI, từ đó tiếp tục kéo nhu cầu về năng lực tính toán, máy chủ, điện năng và trung tâm dữ liệu.

Tuy nhiên, BCA cũng lưu ý rằng, biến số thực sự cần cảnh giác có thể đến từ nguồn cung cổ phần. Báo cáo coi "IPO khổng lồ" là cảnh báo quan trọng cho thị trường ở vùng cao: khi các đợt phát hành cổ phiếu mới quy mô lớn liên tục lên sàn, quy mô huy động vốn nhanh chóng mở rộng, thanh khoản thị trường sẽ bị phân tán, và việc mở rộng định giá cũng dễ mất đà. Biểu đồ lịch sử của tổ chức này cho thấy, trong vòng hai năm sau các IPO lớn, chỉ số S&P 500 trung bình từng có mức thoái lui từ đỉnh xuống đáy khoảng 24%.

Phán đoán của BCA là, chi tiêu vốn AI vẫn sẽ hỗ trợ lợi nhuận và tăng trưởng, nhưng các IPO khổng lồ, môi trường huy động vốn và lợi suất đi lên sẽ quyết định khi nào đợt thị trường này chuyển từ "được thúc đẩy bởi lợi nhuận" sang "thử thách thanh khoản".