Hyperliquid hợp đồng mở đạt mức cao mới trong năm, nhưng doanh thu giao thức có thể giảm liên tiếp bốn quý.

BlockBeats tin tức, ngày 10 tháng 8, hoạt động giao dịch của Hyperliquid tiếp tục tăng trưởng, nhưng doanh thu giao thức lại liên tục sụt giảm. Ngày 13 tháng 7, quy mô hợp đồng mở của nó tăng lên mức hơn 11 tỷ USD một chút, đạt mức cao mới của năm 2026; khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trong 30 ngày qua đạt gần 178 tỷ USD, hiện chiếm khoảng 9% vị thế mở hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu. Trong khi đó, dữ liệu DefiLlama cho thấy, tổng doanh thu giao thức của nó liên tục giảm kể từ khi đạt đỉnh khoảng 357 triệu USD trong quý 3 năm 2025, giảm xuống còn khoảng 202 triệu USD trong quý 2 năm 2026, giảm 43% so với mức đỉnh.

Doanh thu sụt giảm có liên quan đến việc mở rộng thị trường HIP-3. Kể từ tháng 10 năm 2025, các nhà phát triển stake 500.000 HYPE có thể triển khai thị trường hợp đồng vĩnh viễn của riêng mình trên sổ lệnh Hyperliquid và giữ lại tối đa 50% phí giao dịch. Đầu năm nay, loại thị trường này chỉ chiếm khoảng 2% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của nền tảng, hiện đã tăng lên khoảng một nửa. Trong cùng kỳ, tỷ lệ chi phí doanh thu của Hyperliquid cũng tăng từ dưới 6% trong quý 2 năm 2025 lên 18% sau một năm.

Loại tăng trưởng nhanh nhất là hợp đồng vĩnh viễn RWA. Các hợp đồng liên quan đến dầu thô, vàng, Nvidia, Tesla, chỉ số Nasdaq 100 và các công ty chưa niêm yết như SpaceX, trong tháng này đã đạt khối lượng mở kỷ lục 3,6 tỷ USD và vượt qua Bitcoin để trở thành thị trường lớn nhất của nền tảng. Từ ngày 13 đến 19 tháng 7, khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa và hàng hóa đạt 25 tỷ USD, chiếm 52% tổng khối lượng giao dịch trong tuần, lần đầu tiên vượt qua hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa. Tuy nhiên, Trade.xyz chiếm hơn 90% tổng khối lượng mở HIP-3, khiến hoạt động giao dịch mới của nền tảng phụ thuộc rất lớn vào một bên triển khai duy nhất.

Khoảng 97% phí giao dịch của Hyperliquid sẽ đi vào Quỹ hỗ trợ (Assistance Fund), dùng để mua và đốt HYPE trên thị trường công khai, hiện đã tích lũy giảm khoảng 44,5 triệu token nguồn cung. Nhưng khi doanh thu sụt giảm, quy mô mua lại cũng giảm từ gần 290 triệu USD trong quý 3 năm 2025 xuống còn khoảng 149 triệu USD trong quý 2 năm 2026. Trong khi đó, ngày 6 tháng 8, gần 10 triệu HYPE đã được mở khóa cho các nhà đóng góp cốt lõi, trị giá khoảng 550 triệu USD theo giá thời điểm đó, và các đợt mở khóa hàng tháng tương tự sẽ tiếp tục đến năm 2027. Nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu khoảng 45 triệu USD trong bốn tuần đầu của quý 3 tiếp tục, tổng doanh thu quý này có thể đạt khoảng 150 triệu USD, có thể giảm quý thứ tư liên tiếp.