Goldman Sachs: Nền tảng cơ bản của ngành bán dẫn vẫn có sự hỗ trợ, ETF đòn bẩy khuếch đại biến động của cổ phiếu công nghệ.

BlockBeats tin tức, ngày 14 tháng 7, báo cáo mới nhất của Goldman Sachs chỉ ra rằng biến động mạnh gần đây của cổ phiếu công nghệ toàn cầu chủ yếu bắt nguồn từ việc giảm đòn bẩy thanh khoản do các quỹ đòn bẩy cao gây ra, chứ không phải do sự suy giảm cơ bản của ngành bán dẫn.

Goldman Sachs cho biết, các quỹ ETF đòn bẩy 2 lần mới được niêm yết tại Hàn Quốc đã khuếch đại biến động thị trường, nhiều quỹ ETF đòn bẩy theo dõi Samsung Electronics và SK Hynix trước đó đã giảm hơn 30% trong một ngày. Các quỹ buộc phải bán cổ phiếu cơ bản để duy trì tỷ lệ đòn bẩy, tạo ra hiệu ứng "giảm giá—bán bắt buộc—giảm thêm" dẫn đến tình trạng thanh lý thanh khoản. Goldman Sachs ước tính, khoảng 62% lượng bán ròng của các nhà đầu tư tổ chức Hàn Quốc gần đây đến từ việc thanh lý các quỹ ETF này.

Đồng thời, Leuthold Group chỉ ra rằng dư nợ ký quỹ tại Mỹ đã tăng khoảng 54% trong 12 tháng qua, đạt mức cao lịch sử. Vốn đòn bẩy tập trung cao độ vào các lĩnh vực AI và bán dẫn, khiến cấu trúc thị trường trở nên mong manh hơn.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng ngành bán dẫn hiện vẫn chưa thấy đỉnh chu kỳ. Tổ chức này chỉ ra rằng kỳ vọng lợi nhuận của Samsung Electronics và SK Hynix vẫn chưa bị điều chỉnh giảm, do hạn chế về mở rộng công suất sản xuất chip nhớ, tình trạng cung ứng căng thẳng có thể kéo dài đến nửa cuối năm 2028. Đợt điều chỉnh này giống như sự điều chỉnh vị thế hơn là sự đảo ngược cơ bản của ngành.