10 diễn giải hàng đầu về báo cáo tiền điện tử tháng 6 của Goldman Sachs

Tiêu đề gốc: " 10 điểm nổi bật từ phần suy nghĩ về tài sản kỹ thuật số tháng 6 năm 2021 của Goldman Sachs 》

Tác giả gốc: Lou Kerner

Bản tổng hợp gốc: Bite, Mars Finance

Goldman Sachs trong báo cáo về tiền điện tử tháng 6 "Tài sản kỹ thuật số: Vẻ đẹp không nằm trong con mắt của kẻ si tình" (Tài sản kỹ thuật số: "Người yêu" " Đôi mắt đẹp không cần thiết"), dành 60 trang về hệ sinh thái tiền điện tử, thảo luận về vai trò và sự cân bằng của tiền điện tử trong danh mục đầu tư.

Trong khi các tác giả của báo cáo của Goldman Sachs tin rằng công nghệ chuỗi khối có thể có tác động tương tự như Internet đã làm trong vài thập kỷ qua, thì tương lai của tiền điện tử là giới tính không chắc chắn.

Mặc dù có nhiều điều đáng thất vọng trong báo cáo của Goldman Sachs nhưng tôi nghĩ quan điểm của họ sẽ thay đổi theo thời gian, vì vậy tôi khuyên các nhà đầu tư tiền điện tử nên đọc toàn bộ báo cáo . Vì báo cáo dài và hầu hết mọi người sẽ không đọc nên sau đây là 10 điểm nổi bật đáng chú ý nhất mà tôi tìm thấy trong báo cáo:

Nhấp để tải xuống bản gốc văn bản ：

10 điểm nổi bật từ phần suy nghĩ về tài sản kỹ thuật số tháng 6 năm 2021 của Goldman Sachs

1. Báo cáo của Goldman Sachs nêu bật tư duy rộng rãi về hệ sinh thái tiền điện tử

Một nhóm là những người ủng hộ và tiền đề cơ bản của họ là chính phủ Hoa Kỳ sẽ dần dần phá giá đồng tiền. Do đó, thế giới cần những lựa chọn thay thế đáng tin cậy như Bitcoin.

Phía bên kia là những người phản đối tin rằng tiền điện tử không có giá trị hữu hình được các phương pháp định giá truyền thống công nhận. Thật không may, Goldman Sachs lại thuộc phe thứ hai. Báo cáo lưu ý rằng những người ủng hộ bỏ qua rằng trạng thái tiền dự trữ của đồng đô la Mỹ đã được thế giới đồng thuận và được hỗ trợ bởi nền kinh tế trị giá 21 nghìn tỷ đô la.

2. Goldman Sachs: Trong số ba vai trò mà Bitcoin được cho là đóng trong thế giới thực, chúng tôi tin rằng chưa có vai trò nào trong số đó được hiện thực hóa, kể cả vai trò lưu trữ giá trị chức năng.

Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng Bitcoin ban đầu sẽ triển khai hệ thống thanh toán ngang hàng (tức là tiền tệ). Tuy nhiên, phương pháp tiền kỹ thuật số này quá chậm và có thông lượng hạn chế để đạt được mục tiêu này. Goldman Sachs cho biết Bitcoin quá biến động để trở thành một phương tiện trao đổi và sự biến động lớn của nó cũng ngăn cản tiền điện tử trở thành đơn vị đo lường để định giá các mặt hàng như dầu thô.

Đáng chú ý nhất là các tác giả của báo cáo tin rằng Bitcoin không phù hợp làm phương tiện lưu trữ giá trị dài hạn và nó không phải là một loại tài sản danh mục đầu tư đa dạng. Điều thú vị là Goldman Sachs trước đây đã tuyên bố rằng vàng cũng không phải là một loại tài sản có thể đầu tư. Do đó, Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” và không mang lại bất kỳ giá trị nào cho đồng tiền kỹ thuật số.

3. Giới thiệu về chuỗi khối Bitcoin: "Thành công lớn nhất của Bitcoin là kích thích sự phát triển của chuỗi khối, với tốc độ giao dịch nhanh hơn và nhiều chức năng mạnh mẽ hơn".

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng Ethereum thực hiện các chức năng của các ứng dụng phi tập trung (DApps) trên blockchain và cho phép các chương trình máy tính hợp đồng thông minh được thực thi trên blockchain. Báo cáo của Goldman Sachs nêu bật sáu chuỗi công khai sau:

Nhưng Goldman Sachs không giải thích sâu tại sao sáu chuỗi công khai này được chọn, trong khi các chuỗi công khai khác như Cardano, Hedera, Stellar, Casper và Avalanche lại bị bỏ qua.

Phần đầu tiên của báo cáo (Tìm hiểu về Hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số: Bitcoin, Blockchain và Web 3.0) kết thúc bằng "Các trường hợp sử dụng cho Công nghệ chuỗi khối" chỉ thảo luận ngắn gọn về DeFi.

4. Goldman Sachs: "Chúng tôi tin rằng tiền điện tử không thể tăng thêm giá trị cho danh mục đầu tư của khách hàng như một loại tài sản chiến lược."

Báo cáo của Goldman Sachs mô tả Bitcoin là "loại tiền điện tử lâu đời nhất và lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường". Bitcoin không phải là loại tiền điện tử đầu tiên vì nhiều bên đã nghiên cứu về tiền điện tử trước khi đơn vị Bitcoin đầu tiên được khai thác vào năm 2009.

Tuyên bố thứ hai trong báo cáo là Bitcoin là loại tiền điện tử lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường, theo dữ liệu của CoinDesk.

Do sự nổi bật của Bitcoin trong thuật ngữ tiền kỹ thuật số, Goldman Sachs đã tập trung vào tài sản kỹ thuật số cụ thể này, đề xuất phân tích rằng tiền điện tử không phải là tài sản có thể đầu tư, Theo phần sau 5 tiêu chí, Bitcoin không đáp ứng ít nhất 3 trong số đó.

1) Tạo ra dòng tiền ổn định và đáng tin cậy trên cơ sở hợp đồng, như trái phiếu;

2) Giống như cổ phiếu, thông qua tác động đến tăng trưởng kinh tế Tạo thu nhập;

3) Cung cấp thu nhập đa dạng bền vững và đáng tin cậy cho danh mục đầu tư;

4) Giảm biến động;

5) Cung cấp bằng chứng đáng tin cậy, nhất quán và để phòng ngừa lạm phát hoặc giảm phát;

Theo “Mô hình tối ưu hóa” của Goldman Sachs, khi xem xét tính biến động, phần bù rủi ro và tỷ lệ Sharpe, Bitcoin cần phải có tỷ suất lợi nhuận 165% là bắt buộc để phân bổ chiến lược 1% danh mục đầu tư có rủi ro vừa phải cho Bitcoin. Bitcoin đã mang lại lợi nhuận hàng năm 69% kể từ tháng 1 năm 2014, không bằng mức mà Goldman Sachs cần để biện minh cho việc phân bổ.

Đối với tôi, quan điểm này hoàn toàn vô nghĩa và các tác giả báo cáo của Goldman Sachs thiếu nhiều chi tiết hơn để phủ nhận một tài sản đã hoạt động tốt hơn đáng kể so với bất kỳ tài sản nào khác trong lịch sử nhân loại.

5. Goldman Sachs: "Lập luận rằng Bitcoin là vàng kỹ thuật số và là nơi lưu trữ giá trị có ba sai sót chính."

Trước hết, báo cáo của Goldman Sachs không đồng ý rằng lạm phát là không thể tránh khỏi. Nhưng ngay cả khi điều đó thành hiện thực, tác giả cũng không tin Bitcoin là một công cụ phòng ngừa rủi ro tốt vì dữ liệu không ủng hộ lập luận rằng vàng là một kho lưu trữ giá trị tốt trong thời kỳ lạm phát.

Thứ hai, Tần suất và mức độ giảm giá Bitcoin quá cao để mang lại sự yên tâm mà một kho lưu trữ giá trị sẽ mang lại.

Dành cho xác nhận quyền sở hữu Đối với những người theo tiêu chuẩn vàng, Bitcoin và các loại tiền điện tử khác không có chung các đặc tính chính của vàng khiến chúng trở thành kho lưu trữ giá trị tốt hơn các tài sản khác.

Đây là điểm mà Goldman Sachs đã làm tôi thất vọng. Báo cáo trích lời một người ủng hộ chế độ bản vị vàng cho biết: “Giới hạn 21 triệu được nêu hiện tại của Bitcoin tạo ra sự khan hiếm tương đối vì có nhiều loại tiền điện tử và một số có chức năng vượt trội”.

Báo cáo của Goldman Sachs tuyên bố rằng “rất khó có khả năng các ngân hàng trung ương sẽ mua Bitcoin để bổ sung dự trữ của họ” nhưng không đưa ra bất kỳ lý do nào. Cuối cùng, bài báo nói rằng Bitcoin không hoạt động giống như vàng do mức độ tương quan thấp. Do đó, Bitcoin không thể trở thành vàng kỹ thuật số/kho lưu trữ giá trị. Goldman Sachs bằng cách nào đó đã bỏ lỡ sự thật rằng nó hoạt động tốt hơn nhiều so với vàng với tư cách là một “kho lưu trữ giá trị”.

6. Goldman Sachs: "Chúng tôi tin rằng việc thiết lập một khuôn khổ định giá tiền điện tử đáng tin cậy là gần như không thể."

Vì không thể định giá được nên tiền điện tử là một tài sản mà sự đánh giá của nó chủ yếu phụ thuộc vào việc người khác có sẵn sàng trả giá cao hơn cho nó hay không, điều này rất quan trọng đối với Goldman Sachs, nó không phù hợp để khách hàng đầu tư.

7. Goldman Sachs: "Theo quan điểm của chúng tôi, gần như chắc chắn rằng S&P 500 sẽ có xu hướng tăng trong thập kỷ tới."

Tiền điện tử huyền thoại OG Wences Casares từ lâu đã lập luận rằng Bitcoin là khoản đặt cược bất đối xứng lớn nhất thế giới. Ông nói với Goldman Sachs: “Bitcoin có hơn 60% cơ hội thành công và trị giá hơn 1 triệu USD trong vòng chưa đầy 10 năm; 25-30% cơ hội không biến mất nhưng trở nên không còn phù hợp (trong trường hợp này. Trong trường hợp này, nó vẫn có giá, nhưng thấp hơn nhiều so với giá hiện tại, có thể dưới 1.000 USD mỗi Bitcoin); có 10-15% khả năng biến mất và trở nên vô giá trị."

Goldman Sachs đã cố gắng lật ngược lập luận về Bitcoin, đưa ra tuyên bố nực cười rằng chứng khoán Mỹ gần như chắc chắn sẽ tăng giá trong thập kỷ tới.

Để chứng minh cho quan điểm này, Goldman Sachs viết: “S&P 500 đã tạo ra mức tăng tích cực trong 97% thời gian trong khoảng thời gian 10 năm tiếp theo sau Thế chiến thứ hai. Tôi khá chắc chắn đó là những gì Goldman Sachs đã nói với khách hàng về giá nhà vào năm 2008.

8. Goldman Sachs: "Cần có quy định để duy trì sự ổn định tài chính và bảo vệ những người tham gia thị trường thiếu thông tin."

Goldman Sachs nói rằng ngay cả những người ủng hộ tiền điện tử cũng phải nhận ra tầm quan trọng của vai trò của Cục Dự trữ Liên bang với tư cách là "người cho vay cuối cùng" nhưng lại không chú ý đến đối với ngân hàng trung ương Các chính sách được các ngân hàng sử dụng đã tạo ra mức đòn bẩy cao khiến nền kinh tế sụp đổ trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính.

Báo cáo tiếp tục nói rằng một cuộc khủng hoảng tín dụng chắc chắn sẽ xảy ra trên thị trường tiền điện tử và việc thiếu người cho vay cuối cùng khiến không thể tìm ra giải pháp. làm thế nào để phục hồi.

Cuối cùng, điều mà hai tác giả ngạc nhiên bỏ qua là tất cả chỉ là một trò chơi tự tin. Niềm tin vào Fed và các ngân hàng trung ương trên thế giới cũng đang suy yếu.

Goldman Sachs vẫn đang nhìn vào gương chiếu hậu để xem tiền điện tử sẽ đi về đâu mà không biết về những thay đổi địa chấn đang diễn ra.

9. Goldman Sachs: "Chúng ta không nên đánh giá thấp tác động của việc gia tăng quy định, đặc biệt là từ Hoa Kỳ."

Goldman Sachs đã không đề cập đến tình trạng chênh lệch pháp lý lớn đang diễn ra trên thế giới mà các quốc gia có tầm nhìn tương lai như Singapore, Thụy Sĩ và thậm chí cả El Salvador đang phải trải qua. vốn và kỹ sư Với làn sóng tiền điện tử tràn vào, các quốc gia này đang thúc đẩy đổi mới tiền điện tử chứ không ngăn cản nó.

10. Goldman Sachs: Ở một mức độ nào đó, những người ủng hộ ESG (môi trường, xã hội, quản trị) có thể cân nhắc việc rút lui khỏi các hoạt động tiền điện tử và việc tạo ra Bitcoin sẽ gây lãng phí năng lượng và thậm chí cả tiền điện tử được sử dụng trong các hoạt động bất hợp pháp.

Nhưng quan trọng hơn, báo cáo của Goldman Sachs không đề cập đến tiềm năng của tiền điện tử trong việc cải thiện cuộc sống của hàng tỷ người thông qua các quy trình đơn giản như tiếp cận tài chính hoặc nhận dạng. Đối với một người ủng hộ tiền điện tử như tôi, thật khó để tưởng tượng một thế giới trong đó tiền điện tử không trở thành nơi trú ẩn an toàn lớn nhất chống lại ESG trong lịch sử loài người.

  Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia