Người thanh lý: Cách kiếm lợi nhuận lớn trong DeFi

Tiêu đề gốc: "Liquidator: Cách kiếm lợi nhuận khổng lồ trong DeFi"
Nguồn gốc: Blue Fox Notes

Lời nói đầu: Trong lĩnh vực DeFi, mọi người chú ý nhiều hơn đến tài sản cho vay, lãi suất, lãi suất thế chấp, v.v. và một trong những vai trò quan trọng trong việc duy trì hoạt động bình thường của các giao thức cho vay là những người thanh lý, những người làm công việc đằng sau hậu trường, ít được biết đến, nhưng họ giữ cho thị trường có khả năng thanh toán. Tất nhiên, lợi nhuận của họ cũng rất đáng kể, với việc không gian DeFi mang lại cho các nhà thanh lý lợi nhuận gần 500 triệu USD cho đến nay. Với sự gia tăng số lượng người tham gia và sự ra đời của cơ chế đấu giá, tỷ suất lợi nhuận này cũng đang bị nén lại, tuy nhiên, khi thị trường DeFi phát triển, vẫn có khả năng không gian tổng thể sẽ tiếp tục tăng. Tác giả bài viết này là TomSchmidt, được dịch bởi "SIEN" của cộng đồng "Blue Fox Notes".

Người thanh lý là một vai trò chưa được nghiên cứu kỹ trong không gian DeFi. Họ làm việc đằng sau hậu trường giống như những người khai thác và người xác nhận để duy trì hoạt động bình thường của toàn bộ hệ thống và nhận được phần thưởng hậu hĩnh cho việc này. Tuy nhiên, không giống như các công cụ khai thác và xác nhận, các công cụ thanh lý hầu như không yêu cầu bất kỳ khoản đầu tư vốn trả trước nào, tạo ra một hệ sinh thái gồm các chuyên gia hoạt động hoàn toàn ẩn danh từ mọi nơi trên thế giới, duy trì khả năng thanh toán của thị trường và từ đó được thanh toán.

Thanh lý là gì?

Trong hai năm qua, nhiều giao thức cho vay phi tập trung đã được phát hành trên Ethereum, bao gồm MakerDAO, Hợp chất và dYdX, cũng như các giao thức khác cho phép bất cứ ai vay hoặc cho vay tài sản tiền điện tử mà không cần sự tin tưởng. Mặc dù các giao thức này khác nhau về cách tiếp cận thị trường, tài sản mà chúng cung cấp và các điều khoản cho vay, nhưng cấu trúc cho vay cơ bản là giống nhau. Người đi vay gửi tài sản thế chấp vào hợp đồng thông minh và đổi lại, người đi vay có thể vay các tài sản khác do người cho vay cung cấp, nhưng với số tiền nhỏ hơn tài sản thế chấp. Khoản vay có bảo đảm này là một trong những công cụ tài chính nguyên bản nhất, có từ thời ngân hàng Venice thời trung cổ, trái ngược với các khoản vay dựa trên tín dụng không có bảo đảm mà người tiêu dùng quen thuộc hơn.

Các khoản vay thế chấp hoạt động hiệu quả khi giá trị tài sản thế chấp vượt quá giá trị khoản vay, cho phép người đi vay có được thanh khoản mà không cần phải để bán Tài sản thường có tính thanh khoản kém hơn. Tuy nhiên, khi giá trị của tài sản thế chấp giảm, những người đi vay có lý trí sẽ có động cơ trốn tránh việc trả nợ, có khả năng khiến người cho vay rơi vào tình thế khó khăn.

Rốt cuộc, ai muốn trả lại 100DAI để đổi số ETH trị giá 99 đô la? Đối với các hình thức cho vay có bảo đảm truyền thống hơn, chẳng hạn như cho vay thế chấp quyền sở hữu ô tô hoặc thế chấp, đây không phải là vấn đề lớn vì giá trị của những tài sản này thường ít biến động hơn so với tiền điện tử. Tuy nhiên, khi chúng ta sử dụng ETH làm tài sản thế chấp cho khoản vay, giá trị có thể giảm mạnh chỉ sau vài giây.

Nếu việc thanh lý không được thực hiện, khoản vay thế chấp có thể gặp rủi ro

Để giảm thiểu rủi ro, các hợp đồng cho vay thường yêu cầu ít nhất 115% tài sản thế chấp (Blue Fox Notes: thường là trên 150%, không nhiều khoảng 115%), để dành chỗ cho tài sản thế chấp. giảm xuống dưới giá trị khoản vay Có đủ không gian đệm. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới mức đó, nói một cách đơn giản, người đi vay có thể gửi thêm tài sản thế chấp hoặc bán tài sản thế chấp để trả nợ cho người cho vay và duy trì khả năng thanh toán của hệ thống. Nhưng điều này mang đến một loạt vấn đề khác.

Các giao dịch trên Ethereum không miễn phí, nếu người vay bị thanh lý, họ sẽ không phải chịu bất kỳ khoản phí bổ sung nào, do đó, Không ai có ưu đãi để giữ cho hệ dung môi. Để thưởng cho các cá nhân vì đã thanh lý và không khuyến khích người đi vay để họ không được thế chấp dưới mức, các giao thức cho vay sẽ tính phí bảo hiểm cho hành động thanh lý, được trao cho người thanh lý.

Bằng cách này, bất kỳ ai cũng có thể trả nợ của người đi vay và kiếm được lợi nhuận đáng kể - bằng cách đặt tài sản thế chấp ở một mức nhất định sẽ được bán cho người thanh lý với mức chiết khấu, giúp hệ thống duy trì được dung môi.

Người thanh lý giải cứu người cho vay và giữ cho thị trường có khả năng thanh toán

Cuộc đời của một người thanh lý

Mặc dù cơ chế và điều khoản thanh lý khác nhau tùy theo thỏa thuận, nhưng về cơ bản, chúng yêu cầu các thành phần giống nhau:

* Bot giám sát các giao dịch Ethereum nổi bật và tìm các khoản vay đủ điều kiện để thanh lý

* Có thể được sử dụng để bán ngay các khoản thế chấp đã thanh lý Một sàn giao dịch phi tập trung đảm bảo cho người thanh lý một Hợp đồng thông minh mang lại lợi nhuận nhất định

Một số giao thức cung cấp các công cụ làm sẵn của riêng chúng để hỗ trợ các hoạt động trên, trong khi các giao thức khác dựa vào các bot thanh lý mới nổi của hệ sinh thái homebrew. Với các ví dụ về thanh lý thành công trên một số giao thức cho vay phổ biến nhất, thật dễ hiểu những người chơi này và vai trò của họ trong hệ sinh thái DeFi.

Kết hợp

Compound cung cấp một trong những trải nghiệm cho vay đơn giản nhất trong DeFi và quy trình thanh lý của nó cũng tuân theo sự đơn giản tương tự. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn cách tính toán của nó. Việc thanh lý nó có sự tham gia của hai người tham gia, người thanh lý của chúng tôi (0x64a) được gọi là Alice và người vay của chúng tôi (0xb5b) được gọi là Bob.

Bob vay USDC trên Hợp chất bằng cách sử dụng ETH làm tài sản thế chấp. Đây là một phương thức đòn bẩy không cần cấp phép phổ biến, sử dụng USDC đã vay để mua thêm ETH. Thật không may cho Bob, anh ấy đã gặp phải sự sụt giảm đáng kể về giá ETH trong thời gian cho vay, khiến giá trị tài sản thế chấp của người đi vay bị thế chấp dưới mức (133%). Vì các tài sản khác nhau có chất lượng, độ ổn định về giá và tính thanh khoản khác nhau nên Hợp chất chỉ định tỷ lệ thế chấp khác nhau cho từng tài sản (hiện tỷ lệ thế chấp của REP tăng lên 200%).

Alice nhận thấy rằng Bob thấp hơn tỷ lệ thế chấp bắt buộc, có lẽ bằng cách theo dõi trạng thái hợp đồng hoặc sử dụng chức năng LiquidateBorrowAllowed tiện lợi của Hợp chất và LiquidateBorrow là kêu gọi hợp đồng thị trường USDC của Hợp chất, từ đó kích hoạt quá trình thanh lý.

1. Trước tiên, Hợp chất trả cho Bob mọi khoản lãi chưa thanh toán tích lũy trên tài sản thế chấp của Bob (xét cho cùng, điều này sẽ đẩy Bob vượt quá lãi suất thế chấp bắt buộc ).

2. Hợp chất sử dụng giá thu được từ nhà tiên tri để xác minh rằng Bob thực sự đã vi phạm hợp đồng.

3.Compound chuyển số lượng tài sản cho vay (USDC) cần thiết từ Alice sang hợp đồng thị trường cUSDC. Bằng cách này, Alice sẽ nhận được tài sản thế chấp ETH của Bob với mức chiết khấu cố định so với giá thị trường (hiện tại là 5%). Tài sản thế chấp ETH được trả lại dưới dạng cETH, cho phép người thanh lý giữ nó để kiếm tiền lãi mà người cho vay trả để vay ETH hoặc đổi ETH trên Hợp chất. Trong trường hợp này, Alice kiếm được khoảng 7 đô la ETH miễn phí cho những nỗ lực của mình.

Trong khi một người thanh lý cụ thể nắm giữ cETH, những người thanh lý khác sử dụng hợp đồng thông minh để mua lại và bán cToken của họ một cách nguyên tử, do đó thu được lợi nhuận 5% từ giao dịch này. (Ghi chú của Blue Fox: Tính nguyên tử có nghĩa là tất cả các giao dịch thành công hoặc thất bại)

Thoạt nhìn, mọi người có thể nghi ngờ việc thanh lý này được thực hiện thủ công , đặc biệt khi xét đến việc Hợp chất chưa phát hành bất kỳ bot thanh lý nguồn mở nào và bảng điều khiển theo dõi thanh lý ít phổ biến. Tuy nhiên, khi nhìn vào sự phân bổ thời gian hàng ngày của hoạt động thanh lý, chúng ta có thể thấy rõ rằng nó hoạt động suốt ngày đêm nên rất có thể đó là bot.



Một số khoản vay không được thế chấp đầy đủ đang chờ người thanh lý

Các bot phức tạp hơn, chẳng hạn như bot này, sẽ thực hiện những việc như vay nhanh tài sản từ Hợp chất để dùng thanh lý các tài khoản khác. Chúng tôi đã thấy điều này trong một đợt thanh lý cụ thể trong đó địa chỉ đó đã đổi khoản vay USDC của mình và sau đó sử dụng nó để thanh lý khoản vay USDC của các tài khoản khác, dễ dàng kiếm được 5% cho giao dịch này.



Maker

Quy trình thanh lý của Maker ít đơn giản hơn vì nó diễn ra theo hai bước: đầu tiên là "cắn" và sau đó là "phá sản". Điều này tương tự như cách thanh lý một chiếc ô tô: đầu tiên nó được thu hồi, sau đó được bán đấu giá để trả cho người cho vay. Trong hệ thống của Maker, việc khôi phục các khoản nợ đọng được kích hoạt bằng cách yêu cầu cắn và sau đó thanh lý được kích hoạt bằng cách yêu cầu phá sản đối với bộ hợp đồng thông minh của nó.

Chúng ta hãy xem xét việc thanh lý CDP17361 thông qua hai giao dịch. Giao dịch thứ nhất và thứ hai có sự tham gia của ba người tham gia: Người nhận hàng (0xc2e), chúng tôi sẽ gọi cho Ralph; người vay (0x9c3), chúng tôi sẽ gọi cho Brittany và người thanh lý (0x5a2), chúng tôi sẽ gọi cho Larry.

Brittany đã vay 8,5 DAI với tài sản thế chấp 0,1ETH của mình và khoản vay hoàn toàn ở mức tỷ lệ thế chấp 150% theo yêu cầu của Maker Inside, tổ chức Giá ETH vào thời điểm đó là 170 USD. (Blue Fox Notes: 170*0,1/8,5=200% lãi suất thế chấp) Thật không may, vào ngày 27 tháng 12, giá ETH đã giảm xuống còn 125 USD, khiến CDP rơi vào tình trạng thiếu tài sản thế chấp (Blue Fox Notes: 125*0,1/ 8,5= 147%), điều này cho phép Ralph bắt đầu yêu cầu CDP khôi phục quyền sở hữu CDP từ SaiTub (SaiTub nắm giữ tất cả các hợp đồng CDP đang hoạt động) cho SaiTap (hợp đồng SaiTap thực hiện việc thanh lý CDP đã thu hồi).

Tại thời điểm này, hệ thống vẫn chưa được thế chấp đủ mức. Trong hệ thống Maker, có nhiều DAI tồn đọng hơn ETH để hỗ trợ giá trị DAI theo tỷ lệ yêu cầu. May mắn thay, người thanh lý Larry đã phát hiện ra CDP này và trả 8,5DAI, qua đó nhận được 0,067 ETH gộp trong CDP, tương đương với 0,07ETH. Điều này loại bỏ DAI khỏi thị trường, tăng tỷ lệ tài sản thế chấp và giữ cho hệ thống có khả năng thanh toán. Vì nỗ lực của mình, Larry đã mua ETH với giá $121/ETH, một mức chiết khấu khá tốt so với lãi suất thị trường. Larry ngay lập tức bán ETH trên Uniswap để đổi lấy DAI để chốt lợi nhuận 0,002ETH của mình.

Xin lưu ý rằng mặc dù Ralph đã chi phí gas để cắn CDP rủi ro và bắt đầu thanh lý, nhưng anh ấy thực sự không được hưởng lợi từ nó. kiếm tiền . Và Larry đã được khen thưởng cho những nỗ lực của mình: ETH với mức chiết khấu 3%. Tuy nhiên, mặc dù có một số lượng lớn các bot sẽ cắn và phá CDP để kiếm lợi nhuận, tuy nhiên, chỉ một nửa số bot đó sẽ được các bot đó thanh lý để thu lợi nhuận.

Không bao gồm người dịch

Do đó, Có một số lượng lớn các chương trình Samaritan tốt chạy các chương trình CDP miễn phí không? Trong khi một số ít dường như đang làm điều này, thì hầu hết những kẻ ít bị tấn công hơn dường như là bot vì họ không thể tìm được mức giá tốt để đổi ETH chiết khấu khi thanh lý.

Ví dụ: giao dịch 0x8b2 sử dụng CDP, nhận báo giá ETH/DAI từ Maker và so sánh nó với những gì họ có thể so sánh mức giá tốt nhất bạn nhận được trên các DEX như Oasis và quyết định tốt hơn là không nên mạo hiểm và giữ CDP trong SaiTAP. Một lý do khác có thể là do thiếu các công cụ mặc định do Maker cung cấp.

Mặc dù Maker cung cấp một người gác cổng CDP (người giữ vết cắn) và thanh lý ETH trên các sàn giao dịch phi tập trung. người gác cổng chênh lệch giá, nhưng một số công việc bổ sung là cần thiết để hợp nhất chúng thành một bot liên tục. Với việc chuyển đổi sang MCD (Blue Fox Lưu ý: MCD đề cập đến DAI đa tài sản thế chấp), hệ thống đã chuyển sang đấu giá tài sản thế chấp, trong đó các bot gác cổng đấu giá của Maker có thể tham gia mua tài sản thế chấp được thanh lý để kiếm lời.

Một số chiến lược nâng cao hơn mà chúng tôi thấy được các bot lớn nhất sử dụng bao gồm:

*Chia toàn bộ số tiền mua lại ETH của CDP bằng cách thoát khỏi CDP và chia toàn bộ DAI bằng cách tối đa hóa lợi nhuận bằng cách tăng trưởng mạnh mẽ và nhận nhiều nợ hơn

*Sử dụng mã thông báo gas để trả giá cao hơn các bot khác trong các cuộc đấu giá gas bằng cách sử dụng gas với giá thấp hơn giá thị trường

*Chia ETH để bán trên nhiều DEX để giảm thiểu trượt giá và tối đa hóa lợi nhuận DAI.

dYdX

Quy trình thanh lý của dYdX hơi giống với quy trình thanh lý của Hợp chất, nhưng điểm khác biệt là dYdX không hiển thị giao diện mã thông báo cho giao thức cho vay thông qua cToken giống như Hợp chất. Thay vào đó, dYdX tạo một loạt tài khoản giao dịch cho từng địa chỉ trong hợp đồng Ký quỹ Solo chính của mình và theo dõi các khoản tín dụng và ghi nợ của từng tài khoản trên mọi thị trường mà nó hỗ trợ nợ (ETH, DAI, USDC, v.v.).

dYdX không có tính năng cắn như Maker, cũng không có chữ ký chức năng rõ ràng để thanh lý khoản vay (LiquidateBorrow) như Hợp chất. dYdX có một chức năng hoạt động duy nhất có thể chấp nhận các "loại hoạt động" khác nhau, trong đó loại hoạt động số 6 có thể thanh lý tài khoản của người vay. Người thanh lý có thể mua tài sản thế chấp từ người đi vay với mức chiết khấu 5%, kiếm được lợi nhuận tương tự như Hợp chất.

Bản thân hợp đồng dYdX cũng hỗ trợ các giao dịch nguyên tử, cho phép người dùng hoàn tất cấp vốn, thanh lý và rút tiền chỉ trong một bước. Tuy nhiên, người dùng có thể phải đối mặt với rủi ro tài sản thế chấp không đủ và rủi ro thanh lý trong quá trình thanh lý. May mắn thay, dYdX đã tính đến vấn đề này và cung cấp hợp đồng ủy quyền của riêng mình, cho phép người dùng thanh lý người vay trong khi vẫn giữ tài khoản của họ ở tỷ lệ thế chấp an toàn.

Điều này đã được chứng minh là phổ biến, với hơn 90% khối lượng thanh lý được thực hiện thông qua đại lý này. Do đó, có lẽ không có gì ngạc nhiên khi bot thanh lý dYdX cũng sử dụng proxy này theo mặc định. Điều làm cho dYdX khác biệt so với các giao thức khác là giao thức này có chức năng cho vay nhanh được tích hợp sẵn, cho phép người thanh lý vay các tài sản cần thiết, thanh lý và hoàn trả khoản vay một cách nguyên tử thông qua một giao dịch duy nhất mà không cần sử dụng hợp đồng đại lý bên ngoài, do đó điều đó có thể thực hiện được Có thể kiếm được lợi nhuận thực sự miễn phí trên dYdX.

Kết hợp với bot thanh lý làm sẵn có thể truy cập được, điều này có thể giải thích tại sao việc thanh lý dYdX lại trở nên cạnh tranh như vậy trong vài tháng qua. Mặc dù một số thanh lý dYdX trông giống với các giao thức khác, nhưng chúng có vẻ khó hiểu khi xem qua các công cụ phân tích chuỗi thông thường vì không có chuyển mã thông báo và không có giao dịch nào thực sự xảy ra. Chỉ khi nhìn trực tiếp vào các lệnh gọi hàm, chúng ta mới có thể hiểu được điều gì đang diễn ra ở hậu trường.

Tương tự, chúng tôi có người thanh lý Laura (0x679) và người vay Brad (0xa0d), nhưng không giống như các ví dụ khác, Brad gửi DAI và vay ETH , có lẽ là để rút ngắn ETH. Khi Brad giảm xuống dưới tỷ lệ tài sản thế chấp bắt buộc, Larua bất ngờ chuyển 53,45ETH ở mức 7573,97, giao dịch hiệu quả ở mức 141,7 USD/ETH, hoặc cao hơn khoảng 4% so với giá thị trường vào thời điểm đó, kiếm được lợi nhuận là 289,05 USD.

Người thanh lý đã kiếm được bao nhiêu tiền?

Ngoài các chi tiết kỹ thuật, điều thú vị hơn là điều gì sẽ xảy ra khi những thiết kế này được đưa vào thực tế, đặc biệt là đối với những kẻ ẩn danh trục lợi những người tham gia. Nhiều cá nhân hoặc quỹ bị thu hút bởi ý tưởng chạy bot thanh lý như một cách để tạo ra bản alpha và hỗ trợ các mạng này, nhưng như chúng ta đã thấy hết lần này đến lần khác, không có bữa trưa miễn phí nào trong tiền điện tử và việc thanh lý cũng không ngoại lệ.

*Có thể kiếm lợi nhuận

Không thể phủ nhận rằng cơ sở của khái niệm “khai thác toàn cầu” trong DeFi là có giá trị. Các cá nhân đã kiếm được rất nhiều tiền từ việc thanh lý các khoản vay trong DeFi. Mặc dù các lợi ích khác nhau dựa trên phí thanh lý, tài sản và biến động thị trường khác nhau, nhưng toàn bộ giao thức đã tạo ra gần 100 triệu đô la lợi nhuận ròng cho những người thanh lý trong một số tháng.

Trong suốt thời gian thực hiện các thỏa thuận này, lợi nhuận dành cho người thanh lý có thể lên tới gần 500 triệu USD. Trong một số trường hợp, một số người thanh lý đã kiếm được hơn 100.000 USD trong một lần thanh lý.

Lợi nhuận của người thanh lý được tính theo tháng cho các thỏa thuận khác nhau

*Sự cạnh tranh đang gia tăng nhanh chóng

Các thuộc tính tương tự khiến việc trở thành nhà thanh lý trở nên rất hấp dẫn - rào cản gia nhập thấp, lợi nhuận cao , ở đó là những công cụ làm sẵn, nhưng điều này cũng sẽ thu hút sự cạnh tranh theo hướng ngược lại, do đó làm giảm lợi nhuận của những người thanh lý hiện tại. Hiệu ứng này có thể được nhìn thấy theo nhiều cách:

Đầu tiên, khá đơn giản, cố gắng thanh lý các khoản vay giao thức này kể từ khi chúng được phát hành Số lượng địa chỉ đã tăng lên đáng kể, với số lượng người thanh lý hoạt động hàng tháng tăng từ 25 vào tháng 1 năm 2018 lên 142 vào tháng 11 năm 2019. Mặc dù có một số con số trùng lặp khi người thanh lý chia sẻ hoặc xoay vòng các địa chỉ này, nhưng xu hướng chung vẫn rõ ràng.

Người thanh lý hoạt động hàng tháng của các thỏa thuận khác nhau

Chúng ta có thể thấy sự cạnh tranh này khi xem xét tỷ lệ phần trăm lợi nhuận của người thanh lý theo thời gian. Chúng ta có thể thấy rằng khi những người "mới nổi" bắt đầu cạnh tranh với những người thanh lý "trường học cũ" và giành được tiền thưởng thanh lý, những người thanh lý cũ đang dần bị siết chặt.

Phần trăm lợi nhuận cho các địa chỉ thanh lý trên dYdX. Những người thanh lý cũ đang dần bị vắt kiệt sức lực.

Chỉ cần nhìn vào các cuộc đấu giá giá gas giữa các nhà thanh lý (để có được những khoản lợi nhuận béo bở đó), cũng có thể thấy rằng điều này rất giống với các cuộc đấu giá giữa các nhà thanh lý. Các bot chênh lệch giá DEX khác nhau. Chỉ có một người chiến thắng cho mỗi lần thanh lý, có nghĩa là sau khi người chiến thắng khai thác giao dịch, mỗi người thanh lý sẽ không chỉ mất tiền thưởng thanh lý mà còn lãng phí một số ETH trong các yêu cầu thanh lý không thành công. (Blue Fox Lưu ý: Bởi vì bạn phải trả phí gas để bắt đầu yêu cầu hợp đồng)

Nếu việc quan sát bức tường đỏ của việc thanh lý dYdX không thành công giao dịch là chưa đủ. Nếu có ai bị thuyết phục thì chúng ta có thể thấy rằng tỷ lệ thành công của yêu cầu thanh lý dYdX đang có xu hướng giảm đáng kể theo thời gian, cho thấy sự cạnh tranh trong không gian này đang gia tăng.

Tỷ lệ yêu cầu thanh lý thành công của dYdX ngày càng thấp, cho thấy mức độ cạnh tranh ngày càng tăng

*Người đi vay cũng ngày càng thông minh hơn

Người thanh lý không chỉ cạnh tranh với những người thanh lý khác, bản thân người đi vay cũng đang tận dụng các công cụ mới để ngăn chặn việc bị thanh lý. DeFi Saver giám sát các khoản vay của người dùng và khi chúng trở nên rủi ro, hãy "giảm rủi ro" cho chúng bằng cách bán tài sản đã vay trong một giao dịch, vay thêm tài sản thế chấp và tái thế chấp khoản vay. Điều này khác với trình gác cổng cdp của Maker.

Mặc dù có vấn đề với việc lưu CDP thông qua DeFi Saver khi mạng bị tắc nghẽn, nhưng chúng tôi có thể thấy điều đó đúng khi giá ETH giảm Ra mắt và bắt đầu tách nhóm CDP, qua đó giúp chủ sở hữu CDP tiết kiệm được 3% tiền phạt thanh lý.

Khi giá ETH giảm, DeFi Saver sẽ khởi chạy và tiết kiệm CDP

Tương lai của việc thanh lý là gì?

Trên tinh thần đưa ra dự đoán cho năm 2020, chúng ta có thể đưa ra dự đoán gì về tương lai của không gian thanh lý?

*Giảm lợi nhuận và chuyển sang hệ thống động

Trước tiên, hãy lùi lại một bước và xem xét lại lý do tại sao chúng ta cần hình phạt thanh lý. Các hình phạt tồn tại nhằm khuyến khích người đi vay duy trì khả năng thanh toán và khuyến khích các nhà thanh lý can thiệp và ổn định hệ thống khi người đi vay gần vỡ nợ. Như chúng ta đã thấy cho đến nay, tiền phạt rất có hiệu quả trong cả hai lĩnh vực. Câu hỏi bây giờ là hình phạt thanh lý tối ưu là gì? Thời gian vay, tài sản và người đi vay khác nhau và số tiền cố định cố định có thể không phải là tối ưu. Chúng tôi tin rằng điều này cần được giải quyết bằng cách để thị trường quyết định.

Chúng tôi đã thấy hệ sinh thái đi theo hướng này, với việc Maker chuyển từ bán tài sản thế chấp theo giá cố định trong SCD sang Dai trong MCD Đấu giá tài sản thế chấp đầy đủ. Theo thiết lập này, hình phạt thanh lý sẽ ít rõ ràng hơn và có dạng "tăng giá thầu tối thiểu" để đảm bảo có một khoảng cách nhất định giữa giá thị trường thực và giá phải trả trong cuộc đấu giá.

Do MCD đã phát triển một hệ sinh thái thanh toán bù trừ cạnh tranh, chúng tôi có thể thấy mức tăng giá thầu tối thiểu giảm theo thời gian, các hình phạt thanh lý được giảm bớt một cách hiệu quả và thị trường xác định giá của tài sản thế chấp phải trả. Mặc dù không phải là một giao thức cho vay, nhưng chúng ta có thể nghĩ về cuộc đấu giá tái cân bằng của giao thức Set một cách tương tự, trong đó họ bán một số lượng nhất định của một tài sản để đổi lấy một lượng tài sản khác không xác định và sau đó để thị trường xác định tỷ giá hối đoái của cuộc đấu giá. Dự kiến trong năm mới sẽ có nhiều giao thức cho vay chuyển sang đấu giá hoặc hệ thống phí thay đổi, nghĩa là phí thấp hơn cho người đi vay và lợi nhuận ít hơn cho người thanh lý.

*Khoản vay không có bảo đảm

Gì cho đến nay chúng ta đã nói đến trường hợp cho vay thế chấp, trong đó có thể có dư thừa tài sản thế chấp để thanh lý, nhưng cho vay thế chấp chỉ là bước đầu tiên trong việc xây dựng một hệ sinh thái tài chính phi tập trung. Chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy một hệ sinh thái cho vay không thế chấp, dựa trên tín dụng xuất hiện trong DeFi, cho phép nhiều người bắt đầu sử dụng các giao thức này hơn và xây dựng nhiều trường hợp sử dụng hơn. Trong trường hợp này, số lần thanh lý sẽ ít hoặc không đáng kể, khiến thị trường thanh lý gặp rủi ro nếu hình thức cho vay này bắt đầu ăn sâu vào thị phần vay thế chấp. (Lưu ý của Blue Fox: Các khoản cho vay không có bảo đảm cần xây dựng hệ thống tín dụng trong lĩnh vực tiền điện tử. Hiện tại hệ thống này vẫn còn rất non trẻ và các khoản cho vay không có bảo đảm sẽ không nhanh như vậy. Ngoài ra, ngay cả khi các khoản cho vay không có bảo đảm bắt đầu tham gia thị trường, các khoản cho vay thế chấp sẽ có chỗ của mình, còn toàn bộ thị trường vẫn còn rất xa, chưa bước vào thời kỳ trưởng thành và thậm chí còn chưa đến thời điểm chia cổ tức)

Kết luận

Câu chuyện của The Liquidator đi theo khuôn mẫu của nhiều câu chuyện khác trong cùng không gian tiền điện tử: quyền truy cập không được phép vào các công cụ tài chính, cho phép một hệ sinh thái toàn cầu ẩn danh gồm các nhà đổi mới thiết kế các sản phẩm và chiến lược mới, đồng thời nhận được phần thưởng hàng triệu đô la khi làm như vậy. Những anh hùng thầm lặng này đã giúp thị trường cho vay DeFi mở rộng tới quy mô thị trường đạt mức bảo lãnh 750 triệu đô la, đồng thời xây dựng niềm tin của người cho vay, điều này rất quan trọng để lĩnh vực DeFi tiếp cận một triệu người dùng.

Với sự xuất hiện của các quyền chọn và tài sản tổng hợp trên thị trường DeFi trong năm mới, dự kiến sẽ có thêm nhiều nhà khai thác thanh lý tương tự hoạt động đằng sau các cảnh để giữ cho giao thức hoạt động tốt và được khen thưởng xứng đáng khi làm như vậy.

------
Rủi ro Cảnh báo: Tất cả các bài viết trong Blue Fox Notes không thể được sử dụng làm lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Đầu tư có rủi ro. Cần cân nhắc mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân khi đầu tư. Bạn nên tiến hành kiểm tra chuyên sâu các dự án và đưa ra quyết định đầu tư của riêng mình một cách cẩn thận.

Tham gia Hành tinh Tri thức của Blue Fox Notes: https://t.zsxq.com/iaQNnIq

Chào mừng bạn tham gia nhóm Blue Fox Notes WeChat: pacinoli (vui lòng giải thích khi tham gia nhóm )

Nguồn gốc: weixin .qq.com

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia