Cách Hyperliquid tiến vào thị trường Hoa Kỳ về cơ bản đã rõ ràng.

Công ty mẹ của Kraken là Payward dự kiến trở thành đơn vị triển khai HIP-3* đầu tiên được CFTC giám sát, sử dụng cơ sở hạ tầng của Hyperliquid để cung cấp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cho khách hàng Hoa Kỳ. Thông báo mới nhất của Hyperliquid đã tiết lộ sắp xếp cụ thể: Bitnomial chịu trách nhiệm triển khai và quản lý thị trường, thanh toán bù trừ và quyết toán hợp đồng, NinjaTrader Clearing chịu trách nhiệm lưu giữ tài khoản khách hàng.

Jeff sau đó đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với hợp tác, gọi Kraken là sàn giao dịch đáng tin cậy, đồng tình với triết lý công nghệ mã hóa, mong đợi hai bên đưa các sản phẩm phái sinh trên chuỗi dựa trên Hyperliquid đến Hoa Kỳ.

HIP-3*

Độc giả quen thuộc với Hyperliquid hẳn không xa lạ với HIP-3. Các nhóm bên ngoài có thể sử dụng bộ khung này để triển khai thị trường hợp đồng vĩnh viễn của riêng mình trên Hyperliquid. HyperCore cung cấp năng lực giao dịch cơ bản, đơn vị triển khai quyết định niêm yết hợp đồng nào, sử dụng oracle nào và đặt mức đòn bẩy bao cao.

Thị trường có thể được vận hành bởi các nhóm khác nhau, nền tảng sử dụng cùng một bộ cơ sở hạ tầng trên chuỗi.

Nhưng để phục vụ khách hàng Hoa Kỳ, đơn vị vận hành còn cần giải quyết một nhóm vấn đề khác: ai đủ điều kiện tham gia thị trường, ai xác minh danh tính khách hàng, ai xử lý khi tài khoản gặp rủi ro.

Tổ chức được cấp phép phải có khả năng quản lý khách hàng của mình, chứ không giống như trang chính, chỉ cần kết nối ví.

HIP-3* chính là việc bổ sung một nhóm tính năng tùy chọn trên HIP-3 hiện có, cho phép đơn vị triển khai vận hành thị trường có yêu cầu truy cập. Cốt lõi của nó là danh sách trắng trên chuỗi, do đơn vị triển khai hoặc đơn vị triển khai con của họ quản lý. Tổ chức có thể sau khi hoàn tất xác minh danh tính khách hàng, thêm ví đủ điều kiện vào danh sách, mở quyền giao dịch.

Việc có bật tính năng HIP-3* hay không do đơn vị triển khai quyết định. Hyperliquid chính thức nhấn mạnh, đây là phần mở rộng gia tăng đối với HIP-3, các thị trường hiện có giữ nguyên như cũ. Tổ chức được cấp phép của Hoa Kỳ có thể sử dụng thị trường được cấp phép, các đơn vị triển khai khác tiếp tục vận hành theo cách riêng của họ.

Lộ trình này trước đó đã để lại manh mối. Vào tháng 8, trên mạng thử nghiệm Hyperliquid đã xuất hiện một triển khai có tên "Kraken HIP-3 test DEX", nội dung thử nghiệm bao gồm danh sách trắng, hủy lệnh, lệnh chỉ giảm vị thế và chuyển giao tài sản thế chấp. Những chức năng này tương ứng chính xác với nhu cầu của các tổ chức về quyền truy cập của khách hàng và kiểm soát rủi ro tài khoản.

Nhờ đó, Hyperliquid có thể giữ được tính mở của cơ sở hạ tầng, đồng thời cung cấp công cụ cho các tổ chức cần quản lý danh tính khách hàng và quyền hạn giao dịch.

Bố cục của Kraken

Trong thông báo, ngoài Kraken còn xuất hiện một số cái tên khá xa lạ: Payward, Bitnomial, NinjaTrader.

Payward là công ty mẹ của Kraken, đồng thời là chủ thể tập đoàn của thỏa thuận kinh doanh lần này. Cụ thể đảm nhận trách nhiệm thị trường Hoa Kỳ là Bitnomial và NinjaTrader Clearing trực thuộc.

Bitnomial sở hữu hai loại giấy phép kinh doanh, DCM và DCO. Loại trước là thị trường hợp đồng được chỉ định, chịu trách nhiệm niêm yết hợp đồng, vận hành thị trường và giám sát giao dịch; loại sau là tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh, chịu trách nhiệm thanh toán bù trừ, ký quỹ và sắp xếp thanh toán. Theo thông báo mới nhất, nếu được phê duyệt, Bitnomial sẽ trở thành bên triển khai HIP-3*, tạo lập, sở hữu và quản lý các thị trường liên quan, đồng thời thanh toán bù trừ và thanh toán hợp đồng.

Vai trò của NinjaTrader Clearing là FCM, tức nhà môi giới hợp đồng tương lai. Đơn vị này đảm nhận trách nhiệm ở phía tài khoản khách hàng, cung cấp kênh tiếp cận thị trường cho khách hàng. Đây là chủ thể kinh doanh tương ứng với các nghiệp vụ tài khoản, tiền của khách hàng và kiểm soát rủi ro liên quan.

Đây cũng chính là giá trị của sự hợp tác giữa Kraken và Hyperliquid. Payward đã có cổng tiếp cận khách hàng và các thực thể được quản lý; Hyperliquid đã có cơ sở hạ tầng giao dịch có thể được gọi đến. Hai bên kết nối những năng lực sẵn có của mình, cùng nhau tổ chức nên một bộ nghiệp vụ hợp đồng vĩnh viễn hướng tới khách hàng Hoa Kỳ.

Lộ trình vào Mỹ của Lighter

Lighter cũng nhắm tới thị trường Hoa Kỳ nhưng đã chọn một cách tổ chức khác.

Theo kế hoạch được công bố tại cuộc họp nhà đầu tư quý III, Lighter dự định nộp đơn lên CFTC vào tháng 11 năm 2026, nhằm giành hai loại giấy phép DCM và DCO, thúc đẩy nghiệp vụ tại Hoa Kỳ bao gồm hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn.

Điều đó có nghĩa là, lần này Hyperliquid để một thực thể được cấp phép thuộc Payward triển khai và vận hành thị trường, còn Lighter thì chuẩn bị đặt hoạt động kinh doanh thị trường và tư cách thanh toán bù trừ về phía mình. Cả hai đều đang thúc đẩy giao dịch on-chain tiến vào Mỹ, nhưng giấy phép và trách nhiệm vận hành lại nằm ở các chủ thể khác nhau.

Lựa chọn này của Lighter có liên quan đến mảng hợp tác kinh doanh mà nó đã triển khai.

Ví Robinhood là một ví dụ sẵn có. Người dùng thao tác trong ví, còn dịch vụ hợp đồng vĩnh viễn phía sau do Lighter cung cấp. Trong quý ba, mảng hợp tác này đóng góp khoảng 13% khối lượng giao dịch toàn mạng của Lighter. Khách hàng có thể ở lại trong ứng dụng quen thuộc của mình, còn dịch vụ giao dịch do một công ty khác cung cấp.

Lighter mong muốn tiếp tục mở rộng phương thức hợp tác này. Các hướng hợp tác mà nó liệt kê tại hội nghị bao gồm ví tiền mã hóa, sàn giao dịch tập trung, và các ứng dụng tài chính có thể kết nối sau khi giành được giấy phép tại Mỹ trong tương lai. Sau khi có được tư cách thị trường và thanh toán bù trừ, khách hàng mà nó hướng tới có thể mở rộng thêm đến nhà đầu tư bán lẻ Mỹ, tổ chức, cũng như các đối tác cần dịch vụ giao dịch được cấp phép.

Đối với Lighter, việc xin giấy phép và mở rộng phân phối là một kế hoạch phối hợp với nhau: việc trước mở rộng phạm vi có thể triển khai kinh doanh, việc sau giúp nhiều khách hàng hơn sử dụng dịch vụ giao dịch của nó thông qua các lối vào khác nhau.

Hợp tác giữa Kraken và Hyperliquid có thể là một sự kiện mang tính dấu mốc. HIP-3* chính thức được chấp thuận vận hành, những người đến sau đã có một ví dụ thực tế để đánh giá. Trong tương lai, các tổ chức tài chính/công nghệ truyền thống cũng sẽ cân nhắc việc thông qua HIP-3* để xây dựng thị trường trong lĩnh vực quen thuộc của mình, phục vụ các nhóm khách hàng khác nhau, qua đó mở rộng bản đồ kinh doanh của mình.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia