TL;DR

· Thông báo cập nhật ngày 19 tháng 10 của OKXICE cho thấy Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs và 16 tổ chức phát hành khác đã phản đối bằng văn bản việc biến cổ phiếu của chính họ thành token có thể giao dịch, tăng 7 tổ chức so với 9 tổ chức vào ngày 15 tháng 10.

· Việc phản đối chỉ có hiệu lực đối với riêng sàn OKXICE, không đồng nghĩa với việc toàn ngành cấm token hóa. Nó khiến cơ chế mặc định của SEC "không phản hồi trong 30 ngày thì có thể niêm yết" lần đầu tiên được sử dụng trên quy mô lớn, tranh chấp là về báo giá chậm của bể giao dịch ngoài sàn và quyền kiểm soát của tổ chức phát hành.

· Mã liên quan: ICE, NDAQ, NVIDIA, Apple, Tesla chưa phản đối, Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs đã gia nhập danh sách.

Ngày 19 tháng 10, nền tảng cổ phiếu trên chuỗi OKXICE, liên doanh giữa OKX và Intercontinental Exchange (ICE), cập nhật thông báo công khai, số tổ chức phát hành phản đối việc token hóa cổ phiếu của chính họ đã tăng lên 16, với Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's, Western Digital gia nhập trong đợt mới nhất. So với 9 tổ chức vào ngày 15 tháng 10, bốn ngày tăng thêm 7 tổ chức.

Cái gọi là cổ phiếu token hóa là việc nền tảng lưu ký cổ phiếu thật theo tỷ lệ 1:1 rồi đúc token tương ứng trên chuỗi, cho phép nhà đầu tư dùng stablecoin mua bán trong bể giao dịch 24 giờ. SEC đã cấp miễn trừ đổi mới sáng tạo五年期 cho loại thử nghiệm này vào ngày 17 tháng 9, sàn giao dịch có thể tạm thời chưa đăng ký làm sàn giao dịch. Một trong các điều kiện là, bên thứ ba muốn token hóa một cổ phiếu nào đó phải thông báo bằng văn bản trước cho công ty đó, đủ 30 ngày dương lịch. Công ty không phản hồi, sàn đó có thể niêm yết. Công ty phản đối bằng văn bản, cổ phiếu này không thể lên sàn này. Muốn chặn sàn khác, phải viết thêm một lá thư nữa.

Đồng chủ tịch OKXICE, cựu Thống đốc bang New York Andrew Cuomo, trong cuộc gọi ngày 20 tháng 10 đã giải thích đây là "phản ứng rất tự nhiên", cho biết nhiều công ty muốn xem người khác làm thế nào trước, khuôn khổ có giới hạn về số lượng và khối lượng giao dịch, "bản chất là sandbox", và dự đoán "sẽ có thêm nhiều hơn nữa".

Đường băng năm năm và giới hạn khối lượng 0,25%

Giao dịch được miễn trừ này là token cổ phần thật mang quyền cổ tức và biểu quyết, cấm phơi nhiễm tổng hợp, đòn bẩy và cho vay cầm cố. Bể cổ phiếu bậc một tối đa 75 mã, khối lượng giao dịch một mã không vượt quá 0,25% khối lượng giao dịch trung bình ngày của tháng trước. Bậc hai nới lỏng lên 250 mã, 2,5%. Dữ liệu giao dịch có thể công bố chậm 10 phút.

0,25% có nghĩa là ngay cả khi tất cả được đưa lên, OKXICE cũng khó có thể giành được quyền định giá của thị trường chính. Nhưng đối với nhà phát hành, vấn đề không nằm ở khối lượng giao dịch lớn hay nhỏ, mà ở chỗ cổ phiếu này được giao dịch dưới hình thức nào, trong bể thanh khoản nào, và liệu nhà đầu tư có coi sản phẩm của nền tảng là sản phẩm được công ty bảo chứng hay không.

Trong danh sách 16 công ty, chỉ có một công ty nêu lý do

Trong danh sách đầy đủ có cả các công ty thuộc nền kinh tế mới như CoreWeave, Rocket Lab, Applied Digital, lẫn Verizon, UnitedHealth, Broadcom, cùng với Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs mới nhất. Trong 62 công ty, 63 mã dự kiến đưa lên, có 15 công ty nằm trong danh sách, thêm Cerebras ngoài danh sách, khoảng một phần tư đã chọn rút lui.

Chỉ có Applied Optoelectronics (AAOI) công khai lý do. Theo Wall Street Journal thuật lại, công ty không chắc chắn về tác động của việc token hóa đối với giá cổ phiếu, thanh khoản và biến động, lo ngại nhà đầu tư coi token bên thứ ba không được bảo chứng là sản phẩm của công ty, "không thấy lợi ích rõ ràng cho công ty hoặc cổ đông". 15 công ty còn lại không giải thích.

Văn bản thông báo ngày 19 tháng 10 cũng đã được sửa đổi, việc token hóa có thể do bên thứ ba thực hiện, cũng có thể do nhà phát hành tự làm. Quyền phản đối trong miễn trừ chỉ áp dụng đối với bên thứ ba không liên kết. Điều này để lại cho các cổ phiếu vốn hóa lớn một con đường khác: không đồng ý việc người khác đưa cổ phiếu của mình vào bể, nhưng bảo lưu quyền tự phát hành token.

Chờ đợi trong sandbox, hay thị trường bóng tối

Como nói rằng cơ chế hoạt động theo thiết kế. Phía phản đối cho rằng vấn đề nằm chính ở thiết kế.

Nasdaq trong hướng dẫn gửi nhà phát hành vào cuối tháng 9 gọi loại địa điểm này là "thị trường bóng tối có thể tách rời khỏi thị trường rộng lớn hơn", chúng không hiển thị báo giá tốt nhất theo thời gian thực, không nằm trên băng giá tổng hợp, giao dịch có thể công bố chậm 10 phút. Nasdaq cho biết sẽ rút cổ phiếu của mình ra, nhưng đồng thời thúc đẩy token hóa trong sàn với cùng mã, cùng sổ lệnh, chỉ khác ở chỗ thanh toán trên chuỗi.

Hiệp hội ngành Phố Wall SIFMA trong thư gửi SEC ngày 19 tháng 10 nhắm trực tiếp vào cơ chế mặc định, cho rằng im lặng tức là đồng ý đặt gánh nặng quá lớn lên nhà phát hành, chủ trương trong quy định vĩnh viễn chuyển sang thỏa thuận đồng ý rõ ràng hơn. Đây không phải bình luận về một trường hợp cụ thể, mà là muốn thay đổi quy tắc.

Nhìn ba bên cạnh nhau, cả ba bên đều không nhắm vào bản thân việc đưa cổ phiếu lên chuỗi, mà vào việc bể giao dịch ngoài sàn dùng báo giá trễ và định giá theo tỷ lệ để lách hệ thống báo giá tốt nhất toàn quốc, đồng thời nhét sự đồng ý mặc định cho nhà phát hành. Goldman Sachs phản đối việc cổ phiếu của mình bị bên thứ ba token hóa, điều này không mâu thuẫn với việc chính nó bố trí trên blockchain. Cái nó phản đối là địa điểm và cách thức.

47 công ty im lặng không đồng nghĩa với việc đưa ra sự cho phép

Khoảng 47 công ty còn lại vẫn chưa hết cửa sổ 30 ngày. Tính từ thông báo đầu tiên ngày 4 tháng 10, cửa sổ sớm nhất kéo dài đến khoảng ngày 3 tháng 11. Im lặng không đồng nghĩa với đồng ý niêm yết, cũng không đồng nghĩa với việc đứng ra bảo lãnh, mà chỉ cho thấy các công ty này chưa đưa ra quyết định trên một địa điểm này.

Biến số then chốt hơn nằm ở phía SEC. Nếu quy tắc vĩnh viễn được sửa đổi thành đồng ý rõ ràng, giao dịch phi tập trung mã hóa token sẽ chuyển từ lối vào thông thường thành ngoại lệ cần đàm phán từng bên. Nếu duy trì mặc định im lặng, quyền phủ quyết của nhà phát hành vẫn là từng ván đấu đơn lẻ. Liệu các địa điểm giao dịch khác có cũng nhận được hàng loạt phản đối hay không, và liệu nhà phát hành tự mã hóa token có thực sự triển khai được hay không, cũng đều chưa có câu trả lời.

Giới hạn khối lượng giao dịch quyết định rằng ngay cả khi các cổ phiếu này cuối cùng được niêm yết, OKXICE cũng khó thay đổi giá định giá của thị trường chính. Điều mà thử nghiệm này thực sự đang kiểm tra không phải là liệu trên chuỗi có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ hay không, mà là khi quyền mặc định được giao cho sự im lặng, liệu nhà phát hành có sẵn lòng cho mượn cổ phiếu của mình cho một bể giao dịch phi tập trung hay không.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia