Con đường tiến vào thị trường Mỹ của Hyperliquid: Công ty mẹ Kraken ra tay, kết nối Mỹ thông qua HIP-3

ODAILY星球日报

Đọc bài viết này mất 13 phút

Trước tiên, tận dụng các giấy phép quản lý và cơ sở hạ tầng hiện có như Bitnomial, NinjaTrader, để đưa giao dịch on-chain vào khuôn khổ mà các quy tắc hiện hành có thể dung nạp.

Tiêu đề gốc: "Lộ trình Hyperliquid vào Mỹ được tiết lộ, các hạn chế vẫn còn nghiêm ngặt"
Tác giả gốc: Azuma, Odaily Tinh Cầu Nhật Báo

Tối ngày 16 tháng 9 theo giờ Bắc Kinh, công ty mẹ của Kraken là Payward chính thức ra thông báo, tiết lộ cách thức hợp tác giữa công ty này với Hyperliquid, cũng như chi tiết lộ trình đưa các sản phẩm dịch vụ của Hyperliquid vào thị trường Mỹ.

Theo thông báo, Payward dự kiến thông qua tổ chức giao dịch và thanh toán Bitnomial cùng công ty môi giới hợp đồng tương lai NinjaTrader Clearing, xây dựng thị trường giao dịch hợp đồng vĩnh viễn tùy chỉnh dựa trên HIP-3 trên mạng chính Hyperliquid, và mở dịch vụ giao dịch của thị trường này cho người dùng Mỹ đủ điều kiện.

Lời báo trước của Trump, cuối cùng cũng sắp thành hiện thực

Về việc Hyperliquid vào Mỹ, manh mối sớm nhất có thể truy ngược về bài phát biểu của Trump tại Nhà Trắng vào tháng trước.

Trước đó, đặc tính ngoài khơi của Hyperliquid luôn được xem là điểm yếu về tuân thủ của nó, nhưng khi chính Trump đích thân nói rằng "Michael (Chủ tịch CFTC Michael Selig) cũng đang nỗ lực thúc đẩy Hyperliquid vào Mỹ theo cách hoàn toàn tuân thủ và hợp pháp", thị trường bắt đầu không ngừng suy đoán Hyperliquid cụ thể sẽ vào thị trường tài chính lớn nhất toàn cầu này bằng cách nào.

Ngày hôm sau sau bài phát biểu của Trump, nhà phân tích Shaunda Devens của Blockworks điều tra phát hiện, một người triển khai có tên "Kraken HIP-3 test DEX" đã kích hoạt chức năng quản lý quyền hạn (Star gating) trên mạng thử nghiệm Hyperliquid, và đã ra mắt thử nghiệm vào ngày 19 tháng 8. Devens từ đó suy đoán Kraken có thể là một trong những nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ đầu tiên hợp tác với Hyperliquid.

Sau đó vào ngày 1 tháng 9, Bloomberg đưa tin xác nhận phỏng đoán trên — Hyperliquid đang đàm phán sâu với công ty mẹ của Kraken là Payward, nếu hợp tác liên quan cuối cùng được cơ quan quản lý phê duyệt, người dùng Mỹ sẽ có thể thông qua Bitnomial giao dịch một phần hợp đồng vĩnh viễn gắn với giá token trên blockchain Hyperliquid.

Cho đến hôm qua, Payward đã chính thức xác nhận chi tiết hợp tác với Hyperliquid. Theo thông báo, Payward lần này không trực tiếp đưa toàn bộ Hyperliquid vào Hoa Kỳ, mà chọn bắt đầu từ HIP-3, triển khai một thị trường hợp đồng vĩnh viễn có cấp phép dành cho người dùng Hoa Kỳ trên chuỗi công khai Hyperliquid.

Cụ thể, Bitnomial thuộc Payward, được CFTC giám sát, sẽ chịu trách nhiệm triển khai thị trường HIP-3 trên Hyperliquid, đồng thời chịu trách nhiệm tạo lập, sở hữu, quản lý thị trường cũng như thanh toán bù trừ và thanh toán hợp đồng; NinjaTrader Clearing, cũng thuộc Payward và đã đăng ký với CFTC với tư cách nhà môi giới hợp đồng tương lai, sẽ chịu trách nhiệm quản lý tài khoản khách hàng Hoa Kỳ. Các thực thể liên quan cũng sẽ lần lượt đảm nhận các nghĩa vụ giám sát và tuân thủ tương ứng.

Điều đó có nghĩa là, bản thân giao dịch vẫn diễn ra trên chuỗi công khai Hyperliquid, lệnh vẫn được khớp và ghi lại bởi sổ lệnh trên chuỗi của Hyperliquid, nhưng tài khoản, thanh toán bù trừ và hệ thống tuân thủ để người dùng Hoa Kỳ truy cập thị trường này sẽ do các thực thể được quản lý thuộc Payward chịu trách nhiệm. Theo cách nói của Payward, khách hàng Hoa Kỳ có thể mở tài khoản hợp đồng tương lai thông qua nhà môi giới đã đăng ký của mình, sau đó giao dịch các hợp đồng tương lai vĩnh viễn mới này trên Hyperliquid; các sản phẩm liên quan sau khi được phê duyệt theo quy định sẽ được niêm yết theo quy tắc của Bitnomial.

Nhìn từ góc độ này, việc Hyperliquid vào Hoa Kỳ lần này thực chất là đã tìm ra một con đường để nhúng cơ sở hạ tầng trên chuỗi của mình vào khuôn khổ phái sinh tuân thủ của Hoa Kỳ — Hyperliquid cung cấp chuỗi công khai nền tảng, sổ lệnh và cơ sở hạ tầng giao dịch, còn các thực thể tuân thủ Hoa Kỳ như Payward chịu trách nhiệm kết nối người dùng Hoa Kỳ, nhà môi giới, thanh toán bù trừ và các yêu cầu giám sát vào.

Hạn chế vẫn còn tồn tại

Một chi tiết khác không thể bỏ qua trong thông báo là, việc Hyperliquid vào Hoa Kỳ lần này vẫn còn những hạn chế rõ ràng về các sản phẩm và dịch vụ có thể cung cấp.

Thứ nhất, trải nghiệm giao dịch vốn mở của Hyperliquid vẫn cần phải khoác thêm một lớp cơ chế tiếp cận nghiêm ngặt tại thị trường Hoa Kỳ. Payward tuyên bố rõ trong thông báo rằng chỉ những tài khoản đã qua thẩm định của NinjaTrader và đồng thời nằm trong danh sách trắng của cả NinjaTrader lẫn Bitnomial mới có thể tham gia giao dịch trên các thị trường này. Nói cách khác, người dùng Hoa Kỳ không thể trực tiếp vào Hyperliquid rồi giao dịch tự do như người dùng ở các khu vực khác, mà trước tiên phải thông qua hệ thống tài khoản được giám sát.

Thứ hai, phạm vi được công bố hiện tại cũng chỉ là thị trường HIP-3 do Bitnomial triển khai, chứ không phải toàn bộ hợp đồng vĩnh viễn hiện có trên mạng chính Hyperliquid. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi sản phẩm chính thức được phê duyệt trong tương lai, những tài sản nào người dùng Mỹ có thể giao dịch, sử dụng bao nhiêu đòn bẩy, và liệu sau này có thể tiếp cận thêm các thị trường khác trên Hyperliquid hay không, vẫn phụ thuộc vào Payward, Bitnomial và khuôn khổ quản lý của Mỹ, chứ không phải do bản thân giao thức Hyperliquid quyết định. Do đó, cách nói chính xác hơn về sự hợp tác này là Payward đã thiết lập một "khu vực tuân thủ" dành cho người dùng Mỹ trên Hyperliquid.

Vì vậy, điều mà sự hợp tác này thực sự kết nối là một đường link giữa hệ thống quản lý của Mỹ và cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi của Hyperliquid, chứ không phải là sự mở cửa toàn diện của thị trường Mỹ đối với Hyperliquid.

Lập pháp bị cản trở, quản lý đi trước

Điều thú vị là, vào cùng ngày Payward công bố lộ trình đưa Hyperliquid vào Mỹ, môi trường quản lý tiền mã hóa của Mỹ lại đón nhận một tin kém lạc quan khác — rạng sáng ngày 16 tháng 9 theo giờ Bắc Kinh, Thượng viện Mỹ với kết quả bỏ phiếu thủ tục 49 phiếu thuận so với 50 phiếu chống, đã không thể thúc đẩy dự luật CLARITY. Dự luật này vốn dĩ nhằm mục đích làm rõ hơn ranh giới quản lý tài sản kỹ thuật số thông qua lập pháp của Quốc hội, và phân định trách nhiệm quản lý của SEC và CFTC trong các thị trường tài sản kỹ thuật số khác nhau.

Nhưng nếu rời mắt khỏi Quốc hội, thực tế việc thúc đẩy quản lý tiền mã hóa của Mỹ không hề hoàn toàn đình trệ vì điều này. Kể từ đầu năm nay, SEC và CFTC đã thông qua các công cụ quản lý hiện có như giải thích, hướng dẫn, No-Action Letter để liên tục làm rõ ranh giới quản lý của một số tài sản kỹ thuật số và sản phẩm phái sinh.

Đặt hai sự việc xảy ra ngày hôm qua cạnh nhau, điều này vừa vặn tiết lộ trạng thái thực sự của quản lý tiền mã hóa Mỹ hiện nay — các quy tắc hoàn chỉnh ở cấp Quốc hội vẫn chưa được ban hành, nhưng các cơ quan quản lý đã bắt đầu sử dụng quyền hạn hiện có, từng bước tìm kiếm con đường tuân thủ khả thi cho giao dịch trên chuỗi, hợp đồng vĩnh viễn và các sản phẩm khác.

Đối với Hyperliquid, sự hợp tác với Payward lần này có lẽ chính là một hình ảnh thu nhỏ trong môi trường quản lý như vậy. Nó không chờ đợi một bộ luật mới hoàn chỉnh để mở cửa thị trường Mỹ cho mình, mà trước tiên dựa vào các giấy phép quản lý và cơ sở hạ tầng hiện có như Bitnomial, NinjaTrader, để nhét giao dịch trên chuỗi vào khuôn khổ mà các quy tắc hiện hành có thể dung chứa. Vì vậy, thay vì nói Hyperliquid đã "vào Mỹ", chi bằng nói nó cuối cùng đã tìm được một con đường có thể thử để vào Mỹ. Con đường này đi được bao xa, cuối cùng vẫn phụ thuộc vào phê duyệt quản lý, phạm vi tài sản có thể giao dịch, và cuối cùng Mỹ sẽ hình thành cấu trúc thị trường tiền mã hóa như thế nào trong tương lai.