Nasdaq đặt cược 100 triệu USD vào Kraken, giới tài chính truyền thống cũng lạc quan về cổ phiếu Mỹ trên chuỗi?

Foresight News

Đọc bài viết này mất 11 phút

Quý 2 năm 2027, hai bên sẽ hợp tác ra mắt token cổ phần.

Tiêu đề gốc: "Nasdaq đặt cược 100 triệu USD vào Kraken, giới tài chính truyền thống cũng lạc quan về cổ phiếu Mỹ trên chuỗi?"
Tác giả gốc: Mã Hách, Foresight News

Nasdaq đang gấp rút triển khai một đường ray vẫn chưa được lát xong hoàn toàn.

Ngày 10 tháng 9, Nasdaq thông qua bộ phận đầu tư chiến lược Nasdaq Ventures tuyên bố đồng ý đầu tư 100 triệu USD vào Payward, công ty mẹ của Kraken. Hai bên cũng xác nhận tiếp tục thúc đẩy vận hành và cơ sở hạ tầng thương mại của Nasdaq Equity Tokens (NETs, token cổ phần Nasdaq), dự kiến ra mắt vào quý 2 năm 2027. Payward sẽ tích hợp công nghệ giám sát thị trường của Nasdaq vào sàn giao dịch, bao phủ tiền mã hóa, cổ phiếu, cổ phiếu token hóa, hợp đồng tương lai và quyền chọn.

Cùng ngày, Bloomberg dẫn nguồn tin thân cận cho biết vòng này tương ứng với định giá Payward khoảng 21 tỷ USD.

xStocks đạt tổng khối lượng giao dịch tích lũy 25 tỷ USD

Hợp tác giữa Nasdaq và Payward bắt đầu từ tuyên bố sản phẩm nửa đầu năm 2026. Hai bên công bố cùng xây dựng "cổng chuyển đổi cổ phần": nền tảng sử dụng khung xStocks của Payward, kết nối thị trường được cấp phép có quản lý với mạng lưới trên chuỗi không cần cấp phép trong các khu vực pháp lý đủ điều kiện. Payward định vị bản thân rất cụ thể — tại các khu vực đủ điều kiện, ban đầu đảm nhận vai trò lớp thanh toán chính của NETs, Payward Services phụ trách KYC / AML. Nasdaq chịu trách nhiệm thiết kế token cổ phần do tổ chức phát hành dẫn dắt: sử dụng hình thức số hóa để đại diện cổ phần của công ty niêm yết, đồng thời cố gắng bảo toàn khung quản lý, quyền quản trị và bảo vệ thị trường của chứng khoán truyền thống.

Thời điểm hai bên công bố khi đó về thời gian ra mắt là NETs và các dịch vụ DLT liên quan "dự kiến bắt đầu vận hành từ quý 1 năm 2027", tuyên bố tháng 9 năm nay đã lùi thời gian biểu thêm một quý.

Sản phẩm RWA thuộc Payward là xStocks, theo dữ liệu mới nhất từ Dune, tổng khối lượng giao dịch tích lũy vượt 25 tỷ USD, trong đó thanh toán trên chuỗi vượt 4 tỷ USD, số người nắm giữ vượt 85.000.

__IMG_0__

Tháng 9 năm nay, Payward và Sở giao dịch chứng khoán London tuyên bố sẽ đưa 100 công ty có vốn hóa lớn nhất trên sàn London thành xStocks được hỗ trợ 1:1.

Tháng 12 năm 2025, Tập đoàn Deutsche Börse và Kraken / Payward công bố hợp tác, định hướng cũng là tiền mã hóa được quản lý, thị trường token hóa và phái sinh. Ngày 14 tháng 4 năm 2026, Deutsche Börse tiến thêm một bước, công bố mua cổ phần Payward với giá 200 triệu USD thông qua thị trường thứ cấp, sau khi pha loãng hoàn toàn nắm giữ khoảng 1,5%, việc chuyển giao phụ thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý.

Tuyên bố ngày 10 tháng 9 đặt sự hợp tác dưới tên Digital Liquidity Networks (DLN) mới được Nasdaq thành lập vào tháng 8. Nhiệm vụ của bộ phận này chính là "hạ tầng thị trường hoạt động 24/7".

__IMG_1__

Đồng Giám đốc điều hành Payward, Arjun Sethi, trong tuyên bố đã đánh trực diện vào điểm đau của hệ thống thanh toán bù trừ truyền thống: việc thanh toán cổ phiếu Mỹ mỗi ngày xử lý hơn 2 nghìn tỷ USD, sau khi bù trừ ròng chỉ còn khoảng 2%, các công ty thanh toán bù trừ vẫn phải chuẩn bị 10 đến 20 tỷ USD tài sản thế chấp cho các vị thế còn lại, rồi chờ thêm một ngày để hoàn tất thanh toán; năm 2024 rút ngắn chu kỳ từ T+2 xuống T+1, giải phóng một lần khoảng 3 tỷ USD. Giai đoạn tiếp theo là đưa NETs lên "mạng giao dịch hoạt động 24/7, đồng thời bảo toàn đầy đủ quyền quản trị và bảo vệ pháp lý của chứng khoán truyền thống".

IPO hoãn đến sớm nhất là quý 2 năm sau

Kraken hoạt động công khai từ năm 2013, công ty mẹ là Payward.

Tháng 11 năm 2025, Payward công bố hoàn thành gọi vốn tổng cộng 800 triệu USD, chia làm hai đợt. Đợt đầu do các nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt, bao gồm Jane Street, DRW Venture Capital, HSG, Tribe Capital và văn phòng gia đình Sethi; tiếp theo là khoản đầu tư chiến lược 200 triệu USD của Citadel Securities, định giá ở mức 20 tỷ USD. Mục đích sử dụng vốn được ghi rất rõ: đưa các sản phẩm tài chính truyền thống lên chuỗi, xây dựng giao dịch, thanh toán và tài sản token hóa, đồng thời mở rộng sang Mỹ Latinh, châu Á - Thái Bình Dương và châu Âu - Trung Đông - châu Phi.

Tuy nhiên, do thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn suy thoái, quá trình IPO của công ty liên tục bị gác lại và trì hoãn.

Tháng 3 năm 2026, Reuters và các hãng tin khác đưa tin Payward tạm dừng IPO do môi trường thị trường. Tháng 9 năm nay, CoinDesk dẫn lời hai nguồn tin thân cận cho biết thời điểm niêm yết của Payward sớm nhất bị đẩy lùi đến quý 2 năm 2027.

__IMG_2__

Dữ liệu mới nhất từ Polymarket hiện cho thấy thị trường chỉ đặt cược 4% khả năng Kraken IPO trong năm nay.

Định vị token hóa cổ phiếu Mỹ

Đối với Nasdaq, khoản đầu tư 100 triệu USD mua ba thứ đã được kiểm chứng: xStocks - kênh phân phối và thanh toán đã tạo ra khối lượng giao dịch; một thiết kế cổng kết nối có thể chuyển NETs từ thị trường được cấp phép sang môi trường chuỗi hạn chế; và việc triển khai tiêu chuẩn giám sát của chính mình vào một nền tảng đang mở rộng đa tài sản. "Thanh khoản suốt ngày đêm" mà DLN muốn nếu chỉ dừng ở chiến lược bộ phận thì chỉ là PPT, nhưng khi kết nối với cửa ngõ bán lẻ của Payward và lớp thanh toán on-chain, mới có cơ hội trở thành sản phẩm có thể ra mắt vào quý hai năm 2027.

Các nền tảng giao dịch truyền thống đến năm 2026 đã không còn hài lòng với thử nghiệm - ICE và OKX đang đàm phán cổng liên doanh, Sở giao dịch chứng khoán London đang thảo luận về token hóa cổ phiếu thuộc sở hữu, Sở giao dịch chứng khoán Đức đã ngồi vào danh sách cổ đông. Động thái của Nasdaq giống như việc chiếm vị trí trong cùng một cuộc cạnh tranh đường ống, không phải là sự ủng hộ mang tính biểu tượng cho ngành crypto.

xStocks có hạn chế rõ ràng đối với người dùng Mỹ, cổ phiếu token hóa hiện tại cũng không tự động đồng nghĩa với một cổ phiếu trong tài khoản chứng khoán Mỹ.

Kraken trong những năm gần đây rõ ràng đang chuyển từ sàn crypto giao ngay sang nền tảng đa tài sản, câu hỏi tiếp theo không phải là còn có thể huy động bao nhiêu, mà là khi NETs ra mắt vào quý hai năm 2027, có bao nhiêu tổ chức phát hành sẵn sàng phát hành token theo tiêu chuẩn "quyền vẫn còn", và những token này thực sự có thể mua, chuyển nhượng, bỏ phiếu ở những khu vực pháp lý nào.