Tiêu đề gốc: "Kraken thức tỉnh vào đêm trước IPO"

Tác giả gốc: Yanz, Liam, TechFlow

Vào tháng 7 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bùng nổ trở lại.

Không giống như các thị trường tăng giá trước đây, chu kỳ này chứng kiến sự hội nhập sâu rộng của các tài sản tiền điện tử như Bitcoin và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Trong khi mọi sự chú ý đều đổ dồn vào việc Robinhood token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ, thì một sàn giao dịch lâu đời, vốn đã im hơi lặng tiếng trong nhiều năm, đang âm thầm mở ra cánh cửa vào thị trường vốn.

Sàn giao dịch này có tên là Kraken.

Từng được mệnh danh là "Ông lớn của thế giới tiền điện tử", an toàn và ổn định, Kraken đã vượt qua những gã khổng lồ như Coinbase và Binance trong một thời gian dài. Trong cộng đồng Trung Quốc, Kraken từ lâu đã được coi là "kênh rút tiền an toàn" và trước đây vẫn còn khá mơ hồ. Giờ đây, mọi thứ đã thay đổi. Trong Xếp hạng Tổng thể của Sàn Giao dịch Giao ngay Toàn cầu Kaiko quý 2 năm 2025, Kraken xếp thứ hai, chỉ sau Coinbase, với điểm số 89. Doanh thu quý tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, với khối lượng giao dịch đạt 186,8 tỷ đô la. Kraken đã ra mắt mạng lưới Lớp 2 Ink, nền tảng mã hóa cổ phiếu xStocks, và mua lại NinjaTrader. Kraken, vốn đã im hơi lặng tiếng từ lâu, bất ngờ trỗi dậy, gây chấn động Phố Wall. Cuối tháng 7, Kraken đã huy động được vòng gọi vốn cuối cùng với mức định giá 15 tỷ đô la, chuẩn bị cho đợt IPO năm 2026. Từ "lão làng lập dị" trở thành "kỳ lân tiền điện tử tiếp theo", câu chuyện của Kraken là hành trình chuyển đổi kéo dài 14 năm, được đánh dấu bằng một cuộc đấu tranh nội bộ dai dẳng.

Từ Người Chia Bài đến Nhà Sáng Lập Sàn Giao Dịch

Vào những năm 1990, Jesse Powell chỉ là một thiếu niên say mê Magic: The Gathering.

Không giống như những người chơi khác ham mê cạnh tranh, anh ấy rất giỏi trong việc tìm kiếm cơ hội chênh lệch giá trên thị trường bài—đó là lúc anh ấy lần đầu tiên nhận ra: "Bất cứ thứ gì có giá trị đều có thể được định giá và giao dịch."

Sau thiên niên kỷ, Powell làm việc hỗ trợ kỹ thuật tại một nhà cung cấp dịch vụ internet. Trò chơi trực tuyến "Ultima Online" trở nên phổ biến trong giới văn phòng.

Đây là trò chơi trực tuyến quy mô lớn đầu tiên có giao dịch bằng tiền thật, với một lâu đài ảo có giá trị lên đến hàng ngàn đô la. Việc trao đổi vật phẩm ảo lấy tiền thật đã cho Powell cái nhìn thoáng qua về quá trình số hóa tài sản thế giới thực đang ở giai đoạn sơ khai.

Ngay sau đó, anh bị ám ảnh bởi Diablo II. Ban đầu, anh chỉ đơn giản là chiến đấu với quái vật và bán vật phẩm, kiếm được 25 đô la một giờ, một con số đáng nể đối với một người chơi trung bình. Nhưng Powell sớm khám phá ra một phương pháp chênh lệch giá hiệu quả hơn: đổi 5 đô la tiền xu trong trò chơi lấy các vật phẩm hiếm, sau đó bán chúng trên eBay với giá 30 đô la, tạo ra lợi nhuận gấp sáu lần cho mỗi giao dịch. Công việc phụ này sau đó đã mở rộng ra hơn 20 trò chơi, biến thành một đế chế giao dịch tiền ảo nhỏ.

Powell sau này gọi trải nghiệm này là "khúc dạo đầu cho tiền điện tử".

Năm 2010, Bitcoin bùng nổ. Powell ban đầu nghĩ rằng nó chỉ là một "vàng World of Warcraft" khác. Nhưng anh sớm nhận ra rằng Bitcoin đã giải quyết được những thách thức cốt lõi của giao dịch tiền ảo—tranh chấp hoàn tiền, khó khăn trong giao hàng và chi phí thanh toán xuyên biên giới đắt đỏ. Tính phi tập trung và chi phí giao dịch thấp của Bitcoin khiến Powell nhận ra: "Điều này có tiềm năng không chỉ chuyển đổi nền kinh tế trò chơi ảo mà còn định hình lại hệ thống tài chính thực." Chỉ trong một năm, anh đã chuyển từ một nhà buôn tiền ảo sang một người đam mê Bitcoin. Năm 2011, một người bạn anh gặp khi đang chơi Magic: The Gathering đã mời anh đến thăm văn phòng của Mt. Gox, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới lúc bấy giờ. Đó không hẳn là một chuyến thăm đơn thuần mà là một nỗ lực tận tâm để giải quyết một vấn đề. Trong chuyến thăm đó, vụ trộm 880.000 coin khét tiếng đã xảy ra. Powell đã dành khoảng một tuần rưỡi để giúp Mt. Gox khôi phục hoạt động, và chính trong thời gian đó, anh đã tận mắt chứng kiến những rủi ro to lớn của thế giới tiền điện tử: "Nếu tiền điện tử muốn trở nên phổ biến, nó cần một đối thủ đáng gờm hơn—một sàn giao dịch an toàn, tuân thủ quy định và có thể giành được sự tin tưởng của các cơ quan quản lý và người dùng." Cùng năm đó, Jesse Powell và đối tác kỹ thuật Thanh Lưu chính thức thành lập Kraken tại San Francisco. Không giống như những doanh nhân khác chỉ chú trọng vào tốc độ, Powell đã dành trọn một năm để xây dựng đội ngũ bảo mật, vượt qua các cuộc kiểm toán của bên thứ ba và tiên phong trong việc áp dụng xác thực hai yếu tố (2FA), trở thành một trong những sàn giao dịch tiền điện tử đầu tiên công khai chứng minh năng lực bảo mật của mình. Trong thập kỷ tiếp theo, Kraken mở rộng với tốc độ chậm.Năm 2013, Kraken trở thành một trong những sàn giao dịch nước ngoài đầu tiên nhận được giấy phép từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA). Năm 2014, sàn đã hỗ trợ thanh lý tài sản sau sự sụp đổ của Mt. Gox, qua đó củng cố thêm danh tiếng về tính tuân thủ và bảo mật. Đến năm 2020, sàn đã mở rộng hoạt động ra hơn 200 quốc gia và khu vực, nhận được giấy phép từ Hoa Kỳ, Canada, Anh, Nhật Bản, Úc và các quốc gia khác, trở thành một trong những sàn giao dịch tuân thủ toàn diện nhất thế giới. Nền tảng cho sự phát triển ổn định đã được thiết lập; Kraken chỉ cần một cơ hội để chuyển hướng. Sự chuyển mình của một sàn giao dịch kỳ cựu: Quá trình phát triển của Kraken từ lâu đã được gắn mác "có uy tín, an toàn và kín tiếng". Tuy nhiên, cái mác này thường gợi lên cảm giác "lỗi thời và lỗi thời". Trong giới tiền điện tử Trung Quốc, Kraken từ lâu đã được coi là "điểm thoát an toàn" nhờ khả năng giao dịch nhanh chóng đồng stablecoin USDT sang các loại tiền tệ pháp định như đô la và euro. Trong mắt công chúng, nó giống như một ngân hàng kiểu cũ: ổn định và đáng tin cậy, nhưng lại thiếu một thương hiệu sắc nét và không bao giờ dẫn đầu xu hướng. Trong khi đó, Coinbase, cũng có trụ sở tại Hoa Kỳ, giống như "Apple" của thế giới tiền điện tử – thanh lịch, dễ sử dụng và phổ biến. Sự am hiểu về tiếp thị, từ nội dung giáo dục Coinbase Learn đến quảng cáo Super Bowl 2022, quan hệ đối tác NBA, tài trợ cho các đội thể thao điện tử và hợp đồng quảng cáo với người nổi tiếng, đã dần trở thành đồng nghĩa với tài sản tiền điện tử trong tâm lý người Mỹ. Ngược lại, mười ba năm đầu tiên của Kraken giống như một sự tự hoàn thiện bản thân đối với một người đam mê công nghệ, giống như Linux – mạnh mẽ và chuyên nghiệp, nhưng lâu nay lại bị giới hạn trong giới công nghệ.

Dữ liệu mạng xã hội có thể nói lên nhiều điều hơn: trong khi số người theo dõi X của Coinbase đã đạt 6,5 triệu, thì số người theo dõi Kraken vẫn chỉ quanh quẩn ở mức 1,6 triệu.

Tuy nhiên, tất cả những điều này đã hoàn toàn bị đảo ngược vào năm 2025.

Kraken thường xuyên trở thành tiêu điểm, hình ảnh im lặng và vô hình của họ đã biến mất, thay vào đó là một sàn giao dịch tiền điện tử năng động và sôi nổi:

· Cổ phiếu được mã hóa (xStocks): Hợp tác với Backed Finance, công ty đã ra mắt giao dịch cổ phiếu được mã hóa và ETF trên blockchain, bao gồm hơn 60 tài sản chứng khoán Hoa Kỳ, bao gồm Apple, Tesla và Nvidia.

· M&A Tài chính Truyền thống: Mua lại nền tảng tương lai bán lẻ NinjaTrader với giá 1,5 tỷ đô la để mở rộng giao dịch phái sinh và tương lai.

· Hệ sinh thái Stablecoin: Đầu tư chiến lược vào công ty phát hành stablecoin StablR để thúc đẩy việc áp dụng EURR và USDR trên toàn cầu.

· Hệ sinh thái Lớp 2: Ink: Xây dựng mạng lưới blockchain riêng và triển khai cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.

· Dịch vụ cho tổ chức: Kraken Institutional cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số đầy đủ cho các quỹ đầu cơ và tổ chức phát hành ETF.

Chuyển đổi tiếp thị diễn ra sớm hơn. Bắt đầu từ năm 2023, Kraken cũng bắt đầu giải quyết những thiếu sót về thương hiệu của mình. Từ năm 2023 đến năm 2025, Kraken đã giành được khoản tài trợ vào phút chót cho đội đua F1 Williams Racing, qua đó tăng cường ảnh hưởng thương hiệu của mình. Sau đó, công ty đã ra mắt sản phẩm sưu tầm kỹ thuật số Grid Pass (NFT), thu hút những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao thông qua các chương trình phát sóng trực tiếp các sự kiện đua xe trên toàn cầu. Năm 2024, Kraken đã ký kết các hợp đồng tài trợ áo đấu với câu lạc bộ Ngoại hạng Anh Tottenham Hotspur, câu lạc bộ La Liga Atletico Madrid và câu lạc bộ Bundesliga RB Leipzig, cho phép logo Kraken xuất hiện trên các chương trình phát sóng thể thao trực tiếp trên toàn thế giới. Sự thức tỉnh của thương hiệu và hoạt động kinh doanh của Kraken chỉ là bề ngoài; nguyên nhân cơ bản của sự thay đổi nằm ở khủng hoảng. Năm 2022, Kraken phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng quản lý.

Các giá trị văn hóa tự do mạnh mẽ của Jesse Powell, CEO và đồng sáng lập khi đó, đã xung đột với các giá trị của đội, gây ra sự bất mãn và bất ổn nội bộ. Cựu giám đốc tiếp thị Matt Mason đột ngột rời đi vào tháng 2 năm 2020, chỉ một năm sau khi gia nhập công ty, khiến vị trí này bị bỏ trống trong hai năm. Người đứng đầu bộ phận sản phẩm đã có ba lần tuyển dụng khác nhau trong bốn năm. Kể từ năm 2021, vị trí Giám đốc Kinh doanh đã bị bỏ trống và sau đó bị bãi bỏ hoàn toàn.

Do các vị trí lãnh đạo cấp cao liên tục bị bỏ trống và đội ngũ bị chia rẽ, nhà sáng lập Powell đã quyết định từ chức CEO vào năm 2022 và trở thành Chủ tịch Hội đồng quản trị.

Sự thay đổi này vừa thể hiện sự chuyển giao quyền lực vừa phản ánh sâu sắc về văn hóa công ty.