Nhận thức tình huống bị điều tra, SEC muốn gì?

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã gửi trát đòi hầu tòa đến nhiều ngân hàng Phố Wall để điều tra giao dịch suýt sụp đổ của quỹ phòng hộ AI Situational Awareness vào tháng trước. Tờ New York Times lần đầu tiên tiết lộ sự việc này vào ngày 24 tháng 8, sau đó Reuters đã xác nhận từ một nguồn tin quen biết.

Đáng chú ý là cách đặt câu hỏi trong trát đòi hầu tòa, nó không yêu cầu chiến lược đầu tư của quỹ này, mà là hai thứ cụ thể: thời điểm diễn ra các giao dịch này, và hồ sơ liên lạc giữa ngân hàng với quỹ về việc vay tiền, tức là đòn bẩy đã được thương lượng như thế nào. Trát đòi hầu tòa cũng yêu cầu các ngân hàng này lưu giữ toàn bộ thông tin liên quan.

Những ngân hàng nhận trát đòi hầu tòa là những ngân hàng đã cấp vốn cho quỹ: Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America. Theo hồ sơ quản lý, Situational Awareness từng là khách hàng quan trọng của cả bốn ngân hàng này. SEC và bốn ngân hàng đều từ chối bình luận.

Phía quỹ đưa ra một tuyên bố: "Việc cơ quan quản lý xem xét kỹ lưỡng bất kỳ quỹ nào có độ nổi tiếng cao, tạo ra lợi nhuận đáng kể, hoặc có mức sụt giảm đặc biệt mạnh là điều có thể dự đoán trước. Chúng tôi là một doanh nghiệp được quản lý chặt chẽ và sẽ hợp tác tối đa với mọi yêu cầu quản lý."

Cuộc điều tra đang ở giai đoạn sớm nhất, không nhất thiết dẫn đến phạt tiền hoặc xử phạt, và Situational Awareness cũng chưa bị cáo buộc bất kỳ hành vi sai trái nào. Việc chỉ yêu cầu thông tin cũng không có nghĩa là các ngân hàng này là mục tiêu điều tra.

Tháng trước rốt cuộc đã xảy ra chuyện gì?

Quỹ này được thành lập năm 2024, người sáng lập Leopold Aschenbrenner là cựu nghiên cứu viên của OpenAI, năm nay 24 tuổi. Bài viết dài của anh về tương lai AI từng gây bão trên mạng, cộng với lợi nhuận cao trong giai đoạn đầu của quỹ, đã đưa anh thẳng vào tâm điểm chú ý. Ở đỉnh cao, Situational Awareness quản lý hơn 30 tỷ USD vốn, ngoài ra còn vay thêm hàng chục tỷ.

Chiến lược của nó là một tổ hợp được coi là ổn định nhất thời điểm đó: mua mạnh cổ phiếu chip, bán khống các công ty phần mềm truyền thống — AI cướp việc của phần mềm, chip nuốt hết mọi nhu cầu. Logic này đã vỡ vào tháng 7. ETF ngành chip giảm 21% trong tháng đó, trong khi phần mềm lại tăng 4,4%. Hai chân cùng đi ngược hướng, và các công cụ phái sinh phức tạp mà quỹ dùng để khuếch đại lợi nhuận, lúc này cũng đang khuếch đại khoản lỗ.

Chỉ trong một tháng 7, giá trị danh mục của quỹ đã giảm 67%.

Aschenbrenner viết trong thư gửi nhà đầu tư: "Chúng tôi đã tiến gần hơn mức có thể chấp nhận đến tổn hại vốn vĩnh viễn." Anh nói công ty cuối cùng đã tìm ra giải pháp, nhưng chưa bao giờ có ý định đưa mình đến bước đó.

Giải pháp là bán tháo chiết khấu. Họ đã bán phần lớn danh mục cổ phiếu trên thị trường công khai cho đối thủ Citadel. Vào ngày 3 tháng 8, họ đã bán một lần qua giao dịch ngoài sàn khoảng 4,62 triệu cổ phiếu, tương đương 3,42% cổ phần của nhà sản xuất linh kiện điện tử Nhật Bản Taiyo Yuden, với bên mua là Citadel, Jane Street, JPMorgan và Barclays.

Đến ngày 21 tháng 8, Citadel thông báo với nhà đầu tư của mình rằng họ đã tách rời hơn 80% tổng rủi ro khỏi danh mục này, thực hiện gần 100 giao dịch khối lượng lớn, liên quan đến giá trị thị trường vượt quá 4 tỷ USD.

Theo thống kê của Financial Times Anh, khoản lỗ 35 tỷ USD của Aschenbrenner vào tháng 7 này có thể xếp vào nhóm đầu trong các khoản lỗ giao dịch lớn nhất từng được ghi nhận.

Tại sao lại nhắm vào ngân hàng?

Vì hai điều mà trát đòi hỏi—thời điểm giao dịch và hồ sơ trao đổi về đòn bẩy—không nhắm vào khả năng phán đoán của chính quỹ.

Một quỹ phòng hộ nhìn sai hướng và lỗ sạch, đó là chuyện của họ, SEC thường không can thiệp. Điều thực sự thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý là một vấn đề khác: khi quỹ này đã rõ ràng không trụ nổi, các nhà môi giới chính cung cấp đòn bẩy biết được bao nhiêu, biết từ khi nào, và có ai đã thanh lý trước người khác không. Sau vụ sụp đổ Archegos năm 2021, những người cuối cùng bị truy hỏi cũng là các ngân hàng đầu tư, chứ không phải văn phòng gia đình đó.

Việc trát đòi yêu cầu lưu giữ thông tin là một tín hiệu khác cho hướng này. Nó có nghĩa là cơ quan quản lý cho rằng những hồ sơ trao đổi này có thể hữu ích trong tương lai.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia