SEC nghĩ gì về việc tuân thủ tiền điện tử?

Đọc bài viết này mất 16 phút

Mức độ phân cấp là cơ sở quan trọng để SEC xác định liệu đó có phải là chứng khoán hay không.

Tiêu đề gốc: "SEC nghĩ gì về việc tuân thủ tiền điện tử?" 》
Nguồn gốc: Orange Book

Gần đây, SEC thường xuyên có hành động chống lại các công ty mã hóa, điều này khiến nhiều người cảm thấy áp lực giám sát. Thông qua tuyên bố này từ Đối tác quản lý của A16Z Scott Kupor Bài viết này có thể giúp bạn hiểu rõ hơn về suy nghĩ của SEC.

Tuần trước, SEC đã ngừng phát hành mã thông báo Gram Release của Telegram.

Tuần trước, SEC đã đạt được thỏa thuận giải quyết với Block.One (EOS) và Nebulous (SiaCoin). Cả hai công ty đều thừa nhận rằng phương thức huy động vốn của họ đã vi phạm luật chứng khoán Hoa Kỳ.

Block.One bị phạt 24 triệu USD (chưa đến 1% số tiền huy động được), trong khi Nebulous bị phạt 225.000 USD, gấp đôi số tiền huy động được.

Đứng về phía đối lập với quy định của SEC không phải là điều tốt nhưng không có nghĩa là không còn hy vọng gì, một số biện pháp mà SEC thực hiện có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về môi trường pháp lý mà thị trường mã hóa có thể phải đối mặt trong tương lai. .

Như chúng tôi đã đề cập trước đây, trọng tâm giám sát cốt lõi hiện tại trong thị trường mã hóa là liệu mã thông báo có phải là chứng khoán hay không, điều này chủ yếu dựa trên kết quả thử nghiệm Howey.

Bài kiểm tra Howey chủ yếu xác định xem mã thông báo có phải là chứng khoán hay không dựa trên bốn yếu tố sau:

(1) Liệu ai đó có đầu tư tiền hay không;

(2) Liệu nhà đầu tư có đầu tư hay không tạo ra lợi nhuận Kỳ vọng;

(3) Liệu kỳ vọng lợi nhuận có đến từ nỗ lực của người khác hay không;

(4) Liệu có một thực thể kinh doanh nào không

Hiện tại Bitcoin và Ethereum đã vượt qua khuôn khổ này Không ai được định nghĩa là chứng khoán.

Các dự án bao gồm Block.one và Telegram đều đã tiến hành bán trước trước khi mạng chính trực tuyến nhằm mở rộng hiệu ứng mạng, kiếm chứng chỉ thu nhập và các lý do khác.

Rõ ràng, các nhà đầu tư tham gia đợt bán trước là để kiếm tiền và kỳ vọng kiếm tiền đến từ việc các công ty này xây dựng một mạng lưới blockchain được nhiều người công nhận hơn.

Không có gì đáng ngạc nhiên khi SEC định nghĩa các Token này là chứng khoán.

Vì vậy, đối với các công ty trong lĩnh vực này muốn huy động vốn, điều đặc biệt quan trọng là phải tránh rủi ro thông qua bài kiểm tra Howey, phải tiến hành hoạt động huy động vốn trên cơ sở tuân thủ luật chứng khoán.

Cũng cần lưu ý rằng, không giống như Telegram, Block.one và Nebulous đáng bị chỉ trích vì mục tiêu gây quỹ của họ đều là những nhà đầu tư không đủ tiêu chuẩn, họ không có nhận thức sâu sắc về rủi ro và thực tế họ không có một nhiều tiền.

Tại Hoa Kỳ, việc bán chứng khoán đã đăng ký cho các nhà đầu tư không được công nhận sẽ bị SEC xử phạt từ mọi góc độ.

Hãy xem ví dụ về điện tín. Trước đây, để tuân thủ quy định, họ đã bán chứng khoán chưa đăng ký cho các nhà đầu tư tuân thủ. Vì vậy, rắc rối trọng tâm của SEC là vấn đề phân phối mã thông báo chứ không phải vấn đề vấn đề phân phối token, nhà đầu tư Telegram có nên mua nó không?

Những gì SEC không làm

Rõ ràng, SEC không yêu cầu Block.one hoặc Nebulous đóng cửa hoặc đưa mạng chính của họ ngoại tuyến. Điều này có nghĩa là SEC tin rằng các công ty tiền điện tử hiện có một số hành vi bất hợp pháp về mặt gây quỹ, nhưng trong hoạt động của mạng được mã hóa và Hiện tại không có kết luận nào về cách điều chỉnh kinh tế mã thông báo.

Lý do có thể cho điều này là SEC nhận thấy mối quan hệ độc lập giữa Block.one và eos, cũng như mức độ phân cấp của nó đã tạo nên SEC không thể tìm thấy bằng chứng phù hợp.

Điều này rất quan trọng

Vào tháng 6 năm ngoái, giám đốc điều hành SEC Hinman đã bày tỏ quan điểm của mình về việc áp dụng thử nghiệm Howey trong các mạng mã hóa, ông tin rằng trong một số trường hợp, token là chứng khoán, còn trong những trường hợp khác thì không.

Chúng ta có thể thấy từ các trường hợp hiện tại rằng đối với các hoạt động gây quỹ với các công ty là cơ quan chính, SEC tin rằng bạn đang phát hành chứng khoán, nhưng sau khi mạng chính trực tuyến, nếu mạng đủ phi tập trung thì những token được giao dịch trên mạng chính này không phải là chứng khoán.

Điều này có nghĩa là mã thông báo có thể được chuyển đổi giữa chứng khoán và phi chứng khoán và cốt lõi nằm ở mức độ phân cấp của các dự án tiếp theo.

Điều chúng ta đã biết là cả Bitcoin và Ethereum đều được phân cấp đủ mức để nó không phải là chứng khoán, nhưng SEC chưa bao giờ bày tỏ ý kiến về các vấn đề biến đổi của Ethereum và đã không thực hiện hành động cưỡng chế đối với các hoạt động gây quỹ của Ethereum từ nhiều năm trước.

Việc xử lý block.one hiện tại của SEC có thể cho phép chúng tôi thấy một số dấu hiệu có thể xảy ra.

SEC xác định rằng token do Block.one phát hành để gây quỹ là chứng khoán, nhưng họ không thực hiện bất kỳ hành động nào chống lại EOS. Điều này có nghĩa là SEC không coi EOS hiện tại là chứng khoán? Mặt khác, họ có mọi lý do để yêu cầu Block.one ngừng giao dịch mã thông báo của chính mình. Rốt cuộc, chứng khoán chỉ có thể được giao dịch thông qua các sàn giao dịch đã đăng ký hoặc trong khuôn khổ của luật chứng khoán, trong khi eos luồng giao dịch hiện tại rõ ràng không thuộc loại này.

Tất nhiên, tuyên bố này không thể được sử dụng làm tài liệu tham khảo. Trên thực tế, Block.one đã nỗ lực rất nhiều để đạt được điều này , chẳng hạn, trước đây nó chưa phát hành công khai mã thông báo cho người Mỹ và các nhà đầu tư EOS đầu tiên đăng ký là mã thông báo erc20 được phát hành trên Ethereum và các mã thông báo này đã ngừng lưu hành, điều đó cũng có nghĩa là từ quan điểm kỹ thuật, SEC In trên thực tế, không ai giao dịch token được coi là chứng khoán.

Ngoài ra, chỉ vì SEC không cấm giao dịch EOS nên chưa đủ nghiêm ngặt để kết luận rằng EOS không phải là một bảo vệ. Giống như hầu hết các cơ quan chính phủ, SEC phải trải qua quy trình pháp lý thông thường để cấm các giao dịch EOS thay vì đạt được thỏa thuận với Block.one. Họ phải thuyết phục thẩm phán để có được lệnh cấm giao dịch.

Vì vậy, một khả năng khác là việc giải quyết với Block.one hiện được SEC coi là một giải pháp hiệu quả hơn về mặt chi phí. Nói chung, việc ra tòa đòi hỏi phải đầu tư nhiều thời gian, nhân lực và vật chất.

Điều này cũng có thể được nhìn thấy từ kế hoạch xử lý của Telegram. SEC không quan tâm nhiều đến thỏa thuận tài chính đạt được giữa Telegram và các nhà đầu tư. Điều gây tranh cãi là telegram có thể bắt đầu gây quỹ cho dự án Ton từ các nhà đầu tư đủ điều kiện, nhưng Gram là chứng khoán không tuân thủ quy định và SEC không cho phép phát hành nó. Câu hỏi bây giờ là, dựa trên bản chất tình trạng hoạt động của TON, liệu chứng khoán trong hợp đồng đầu tư ban đầu cho dự án có được chuyển đổi từ loại chứng khoán này sang loại chứng khoán khác hay không.

SEC đã đưa ra lời giải thích sau cho hành vi của mình:

1. Người kiểm soát thực sự của Ton Foundation là người sáng lập Telegram và không độc lập với Telegram

2 . Tôn hiện tại không phát hành mạng dùng được (không chạy được gì)

3.Gram Tuy có lock nhưng hiện tại đã được Nhà đầu tư mua chỉ có thể thu được lợi nhuận tiềm năng bằng cách bán Gram và Ton chưa tung ra bất kỳ tính năng phi đầu tư nào

Theo tình hình hiện tại, đợt phát hành của Ton , SEC không có lý do gì để thay đổi thái độ của mình.

Cuối cùng, chúng tôi tóm tắt:

Các hoạt động gây quỹ trước khi mạng chính lên mạng sẽ được định nghĩa là chứng khoán. Nhiều người thực sự đã biết điều này trước đây, nhưng bây giờ mọi người nên thực sự biết điều đó. Sau đó, lựa chọn của bạn là đăng ký với SEC và phát hành cho các nhà đầu tư được công nhận.

Nếu mạng tương lai được phân cấp đủ, chứng khoán phát hành trước đợt bán hàng sớm có thể được xác định là phi chứng khoán. Tất nhiên , có câu hỏi về phân quyền. Định nghĩa về tập trung hóa do chính SEC xác định và hiện tại không có tiêu chuẩn rõ ràng

The kết luận rút ra từ những phân tích này dựa trên thực tế hiện có, nếu bạn muốn có kết quả tốt khi đối mặt với sự giám sát, một điểm quan trọng khác là bạn phải thể hiện sự chân thành của mình. SEC tuyên bố rằng họ đã nhìn thấy những nỗ lực của Block.one và cảm thấy rằng hiệu suất của Telegram có chút chiếu lệ.

Tham khảo: https://a16z.com/2019/10/22/mutability-sec-recent-cases / ?utm_campaign=1confirmation%20Bản tin&utm_medium=email&utm_source=Revue%20bản tin