Trọng tâm doanh thu của AMD, trong 12 quý, đã dịch chuyển về trung tâm dữ liệu như thế nào

Một bản báo cáo tài chính quý II đã kéo hai đường doanh thu của AMD theo hai hướng ngược nhau. Theo báo cáo quý của AMD, doanh thu mảng trung tâm dữ liệu đạt 6,718 tỷ USD, tăng 107% so với cùng kỳ.

Trong cùng bản báo cáo, doanh thu mảng game đạt 779 triệu USD, giảm 31% so với cùng kỳ. Đặt hai con số cạnh nhau, dễ dàng nảy ra trực giác rằng liệu AMD có đang chuyển những mảng kinh doanh vốn thuộc về game sang cho trung tâm dữ liệu hay không?

Báo cáo tài chính công khai chỉ có thể trả lời doanh thu đến từ đâu, không thể trực tiếp nhìn thấy cách nghiên cứu phát triển, công suất wafer hay nguồn lực khách hàng luân chuyển nội bộ trong công ty. Nhưng khi đặt dữ liệu phân mảng của 12 quý này lại với nhau, ít nhất có thể phân tích trực giác đó chi tiết hơn.

Trước tiên xem tổng quy mô, liệu tăng trưởng chỉ là dịch chuyển nội bộ

Trước tiên xem phần nối so với cùng kỳ, câu trả lời kiềm chế hơn so với "bên này giảm bên kia tăng". Theo báo cáo quý của AMD, tổng doanh thu công ty tăng từ 7,685 tỷ USD lên 11,536 tỷ USD. Điểm cuối rõ ràng cao hơn điểm đầu, cho thấy tăng trưởng trước hết diễn ra ở tổng quy mô, chứ không phải là sự trao đổi tương đương giữa hai mảng kinh doanh hiện có.

Cột màu xanh cao nhất trong biểu đồ đến từ trung tâm dữ liệu. Theo báo cáo tài chính AMD, phân mảng này tăng 3,478 tỷ USD so với cùng kỳ, chiếm khoảng 90% mức tăng doanh thu ròng của công ty trong quý. Đây là phép tính cộng trừ doanh thu, không thể suy luận rằng nghiên cứu phát triển, công suất hay nguồn lực khách hàng đã được điều chuyển từ mảng này sang mảng khác.

Mảng khách hàng và nhúng trong quý cũng tăng. Mảng game thì giảm 343 triệu USD so với cùng kỳ. Theo báo cáo tài chính AMD, sự sụt giảm này là có thật, nhưng không đủ để giải thích quy mô tăng trưởng mới từ trung tâm dữ liệu. Do đó, biểu đồ này ủng hộ việc "cơ sở tổng doanh thu được mở rộng", chứ không chứng minh được sự thay thế tài nguyên một-một giữa hai mảng kinh doanh.

Ở đây còn có một cách tính thường bị bỏ qua. AMD trong báo cáo tài chính chủ yếu quy sự sụt giảm so với cùng kỳ của mảng game cho doanh thu bán tùy chỉnh (semi-custom) thấp hơn, trong khi phân mảng game còn bao gồm mảng kinh doanh bán tùy chỉnh cho máy chơi game console. Đọc trực tiếp dòng này thành doanh số GPU Radeon rời, hay nhu cầu GPU tiêu dùng, sẽ làm thu hẹp phạm vi của phân mảng.

Trung tâm dữ liệu trở thành trọng tâm doanh thu từ khi nào

Mức cao thấp của từng quý luôn chịu ảnh hưởng từ nhịp giao hàng sản phẩm, sự thay đổi cấu trúc qua các quý liên tiếp phản ánh rõ hơn cơ cấu doanh thu. Theo báo cáo tài chính liên tiếp của AMD, tỷ trọng trung tâm dữ liệu trong tổng doanh thu tăng từ 27,6% lên 58,2%. Đặt trong hình dung mỗi 100 USD doanh thu, trung tâm dữ liệu đã từ dưới ba phần mười trở thành nguồn chiếm hơn một nửa.

Thời điểm vượt qua mốc giữa này rơi vào quý 4 năm 2025. Diện tích màu xanh đậm trong biểu đồ sau đó không bao giờ tụt xuống dưới một nửa nữa, và trung tâm dữ liệu từ đó trở thành phân khúc doanh thu lớn nhất của AMD. Máy khách, game và nhúng vẫn là nguồn doanh thu; trong biểu đồ, hai mảng sau được gộp thành một lớp để tránh việc hiểu lầm sự biến động của phân khúc game thành sự thăng trầm của một dòng card đồ họa cụ thể nào đó.

Tỷ trọng trung tâm dữ liệu tăng lên không có nghĩa AMD đã trở thành một công ty chỉ bán chip AI. Theo giải thích của AMD về các phân khúc, phân khúc này bao gồm nhiều mảng kinh doanh như bộ xử lý máy chủ và bộ tăng tốc; báo cáo tài chính không tách toàn bộ mức tăng trưởng theo từng sản phẩm đơn lẻ. Biểu đồ thể hiện sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu, nó cho thấy phân khúc nào chiếm tỷ trọng cao hơn, nhưng không thể thay thế một cuốn sổ nội bộ về cấu hình sản phẩm hay quyết định đầu tư.

Biểu đồ diện tích này còn giữ lại một cách đọc dễ bị bỏ qua. Tổng diện tích ba lớp trong mỗi quý đều là 100%, việc màu xanh đậm mở rộng không chỉ là doanh thu tuyệt đối của trung tâm dữ liệu tăng, mà còn cho thấy vị trí tương đối của nó trong tổng doanh thu AMD cao hơn. Nó có thể giải thích cơ cấu doanh thu theo phân khúc thay đổi như thế nào, nhưng không thể đơn lẻ giải thích cấu hình sản phẩm, phân bổ công suất hay quyết định đầu tư nội bộ.

Đặt trong bối cảnh các đối thủ, AMD đang ở vị trí nào

Khi đặt AMD vào bối cảnh các đối thủ, sai lầm dễ mắc nhất là coi cùng một biểu đồ chỉ số như một cuộc đua cùng trường đua. Theo báo cáo tài chính của AMD, Nvidia và Intel, biểu đồ hai chuẩn hóa doanh thu của ba công ty trong bốn quý tài chính gần nhất được công bố về mốc 100, điểm cuối của đường màu xanh đạt 155, cho thấy doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD tăng trưởng rất nhanh trong chuỗi dữ liệu được công bố này. Đường của Nvidia dốc hơn, đường của Intel cũng đang đi lên.

Ngoài tốc độ còn có quy mô. Theo báo cáo tài chính mới nhất có sẵn của ba công ty, doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD là 6,718 tỷ USD, của Nvidia là khoảng 75,2 tỷ USD. Nhìn cả hai nhãn điểm cuối cùng nhau, mới không đọc một đường màu xanh đi lên thành sự hoán đổi vị trí cạnh tranh đã xảy ra.

Doanh thu phân khúc mới nhất của AMD và Intel khá gần nhau. Theo báo cáo tài chính của Intel, DCAI của Intel là 6,262 tỷ USD. Sự gần nhau này cũng cần giữ một chú thích: DCAI của Intel bao gồm giao dịch nội bộ giữa các phân khúc, định nghĩa không hoàn toàn tương đương với mảng trung tâm dữ liệu của AMD.

Thời gian cũng không hoàn toàn khớp nhau. Theo báo cáo tài chính quý 1 năm tài chính 2027 của Nvidia, quý tài chính mới nhất trong biểu đồ kết thúc vào ngày 26 tháng 4 năm 2026, sớm hơn quý tài chính tháng 6 của AMD và Intel. Nvidia khi đó cho biết đang chuyển sang khung báo cáo mới, phân loại nền tảng thị trường thành trung tâm dữ liệu và điện toán biên, đồng thời chia nhỏ trung tâm dữ liệu thành hai phân khúc phụ là siêu quy mô và ACIE.

Hình 2 chỉ giữ lại tổng doanh thu trung tâm dữ liệu được ba công ty tiết lộ, không ghép các phân loại con của khung cũ và khung mới của Nvidia lại với nhau. Ba đường biểu diễn chỉ dùng để quan sát quỹ đạo doanh thu đã được tiết lộ của từng công ty, không thể quy đổi thành thị phần, càng không thể coi là xếp hạng cùng kỳ nghiêm ngặt.

Do đó, điều mà báo cáo tài chính này có thể xác nhận là trung tâm dữ liệu đã trở thành phân khúc doanh thu lớn nhất của AMD. Sự thu hẹp của mảng kinh doanh game diễn ra cùng thời điểm với điều này, nhưng dữ liệu phân khúc được công bố không đủ để giải thích nó như một sự hoán đổi nội bộ đơn giản.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia