Lương Văn Phong không hài lòng vì nội dung cuộc họp kín bị rò rỉ, đã yêu cầu dừng vòng gọi vốn thứ hai của DeepSeek.

Tiêu đề gốc: "Lương Văn Phong không hài lòng vì nội dung cuộc họp kín bị rò rỉ, yêu cầu DeepSeek dừng vòng gọi vốn thứ hai"
Tác giả gốc: Động Sát Beating

Ngày 25 tháng 7, Bloomberg dẫn nguồn tin từ người hiểu rõ sự việc cho biết, DeepSeek đã tạm dừng vòng gọi vốn thứ hai đang được tiến hành và thông báo bằng miệng với một số nhà đầu tư tiềm năng rằng công ty sẽ không ký thỏa thuận đầu tư như dự kiến trước đó.

Một phần nguyên nhân tạm dừng xuất phát từ sự thất vọng của người sáng lập Lương Văn Phong về việc nội dung cuộc họp kín bị rò rỉ. Cuộc họp đó diễn ra trong vòng gọi vốn đầu tiên, Lương Văn Phong đã nói chuyện với các nhà đầu tư tiềm năng trong gần bốn giờ, nội dung liên quan đến thương mại hóa, lộ trình mô hình, dự trữ năng lực tính toán, chip nội địa và doanh thu trong tương lai. Hai tháng sau, một bản ghi chép dài hàng vạn chữ bắt đầu lan truyền trên mạng.

Theo thông tin Bloomberg tiết lộ, vòng gọi vốn này chỉ tạm dừng, chưa hủy bỏ hoàn toàn và vẫn có thể khởi động lại đàm phán trong tương lai. Kế hoạch IPO nội địa mà DeepSeek đang chuẩn bị cũng không bị dừng lại, có thể nộp đơn niêm yết sớm nhất trong năm nay.

Vào tháng 6 năm nay, DeepSeek đã hoàn thành vòng huy động vốn bên ngoài đầu tiên kể từ khi thành lập. Nhiều phương tiện truyền thông tiết lộ số tiền khoảng 50 tỷ nhân dân tệ, định giá sau đầu tư khoảng 350 đến 400 tỷ nhân dân tệ.

Vòng đầu tiên vừa kết thúc, công ty đã bắt đầu tiếp cận các nhà đầu tư vào giữa tháng 7 để lên kế hoạch cho vòng thứ hai. Reuters ngày 15 tháng 7 dẫn một nhóm người hiểu rõ sự việc khác cho biết, công ty hy vọng huy động vốn với mức định giá khoảng 500 tỷ nhân dân tệ, quy mô tiềm năng có thể lên tới 50 tỷ nhân dân tệ.

Theo báo cáo, một số tổ chức ban đầu dự kiến sẽ sớm bước vào giai đoạn ký kết.

Vòng gọi vốn này được cho là có liên quan trực tiếp đến việc mở rộng năng lực tính toán và kế hoạch IPO. Bloomberg trước đó đưa tin, DeepSeek đã bắt đầu tiếp cận các cố vấn tài chính và ngân hàng, mục tiêu nội bộ là nộp đơn sớm nhất trong năm nay và phấn đấu hoàn thành niêm yết vào năm 2027. Nếu vòng thứ hai thành công, nó vừa có thể bổ sung vốn trước khi niêm yết, vừa thiết lập một mức định giá cao hơn.

Tài liệu bị rò rỉ

Cuộc họp đó diễn ra vào ngày 20 tháng 5, kéo dài khoảng 3 giờ 44 phút. Nửa đầu do Lương Văn Phong giới thiệu về triết lý kinh doanh, logic mã nguồn mở và lộ trình AGI, nửa sau là phần hỏi đáp với nhà đầu tư.

Từ ngày 22 đến 23 tháng 7, tài liệu này bắt đầu lan truyền trong giới công nghệ và đầu tư trong nước, sau đó được nhiều phương tiện truyền thông, tự truyền thông và cộng đồng nước ngoài chia sẻ. Theo xác minh của các phương tiện truyền thông với các tổ chức tham gia đầu tư vào DeepSeek, xác nhận cuộc họp kín thực sự diễn ra vào tháng 5 và nội dung tổng thể là đáng tin cậy.

Trước khi Lương Văn Phong kết thúc bài phát biểu chính và hội nghị bước vào phần hỏi đáp tự do, người chủ trì đã đặc biệt nhắc nhở những người tham dự: "Lương Văn Phong đã đề cập nhiều thông tin khá nhạy cảm, xin mọi người tuyệt đối không được tiết lộ ra ngoài bất kỳ con số hay tình huống nào, bao gồm cả số lượng thẻ. Đồng thời cũng tuyệt đối không được ghi hình màn hình để chia sẻ ra bên ngoài."

Hai tháng sau, những nội dung được chỉ đích danh không được tiết lộ gần như đã xuất hiện đầy đủ trên mạng.

Hội nghị đã nói gì

Bản ghi chép lan truyền nhanh như vậy, một mặt là do Lương Văn Phong hiếm khi công khai thảo luận dài về DeepSeek, mặt khác là trong hội nghị đã xuất hiện nhiều thông tin công ty chưa từng được tiết lộ trước đây.

Lương Văn Phong vẫn đặt AGI lên hàng đầu trong mục tiêu của công ty. Ông cho rằng người dùng C, mảng kinh doanh B và doanh thu thương mại chỉ là những sản phẩm trung gian trên con đường tiến tới AGI, công ty hiện tại không có kế hoạch sắp xếp các định hướng sản phẩm và nghiên cứu xoay quanh lợi nhuận ngắn hạn.

Ông tóm tắt sự phát triển của AI như một chuỗi các bậc thang đi lên, đầu tiên là mô hình ngôn ngữ, tiếp theo là chuỗi tư duy, sau đó là Agent, và vấn đề quan trọng nhất tiếp theo là học tập liên tục. DeepSeek hy vọng thế hệ mô hình tiếp theo không chỉ được sử dụng bởi người dùng bên ngoài, mà còn có thể giúp các nhà nghiên cứu của chính công ty phát triển thế hệ mô hình tiếp theo. Ở giai đoạn hiện tại, công ty chú trọng hơn đến Agent tổng quát và Coding Agent, trong khi ưu tiên cho các Agent dọc như tài chính, y tế lại thấp hơn.

Sức mạnh tính toán và chip, đây là phần nhạy cảm nhất. Bản ghi chép cho rằng sự khác biệt chính giữa các công ty AI Trung Quốc và Mỹ không phải là nhân tài mà là nguồn lực. Lương Văn Phong ước tính sức mạnh tính toán mà DeepSeek đã sử dụng trong quá khứ có thể chỉ bằng 1/20 so với các đối thủ Mỹ, do đó mô hình tổng thể có độ trễ khoảng 12 đến 18 tháng, mục tiêu tương lai là rút ngắn xuống còn 3 đến 6 tháng và vượt qua ở một số hướng nhất định. Tài liệu cũng đề cập đến sức mạnh tính toán tương đương mà DeepSeek sở hữu, quy mô chip cần thiết cho các mô hình tương lai, số lượng chip do Huawei cung cấp, cũng như tỷ lệ quy đổi hiệu suất giữa thẻ Huawei và thẻ Nvidia. Những con số này đã được trích dẫn nhiều lần trong quá trình lan truyền, nhưng không có hợp đồng mua bán công khai, cũng không có xác nhận chính thức từ DeepSeek hay Huawei.

Về đội ngũ, ông cho biết công ty có thể kiềm chế trong nhiều lợi ích, nhưng sự ổn định của đội ngũ cốt lõi thì không thể nhượng bộ. Việc huy động vốn gần đây đã mang lại định giá thực tế cho quyền chọn cổ phiếu của nhân viên, phần nào giảm thiểu rủi ro chảy máu nhân tài.

Từ những nội dung lan truyền ra ngoài, thông tin bị rò rỉ không phải là một vụ bê bối của DeepSeek, mà ngược lại là một sự truyền thông khá tích cực. Hơn nữa, những nhận định như kiên trì mã nguồn mở, ưu tiên nghiên cứu AGI, coi trọng hiệu quả mô hình đều đã từng xuất hiện trong các cuộc phỏng vấn công khai trước đây của ông.

Vấn đề nằm ở chỗ đây là một cuộc họp kín dành cho nhà đầu tư với yêu cầu bảo mật rõ ràng. Ngoài các quan điểm và nhận định, cuộc họp còn đề cập đến dự trữ năng lực tính toán, nguồn cung chip, quy mô mô hình, dự báo doanh thu và mục đích sử dụng vốn huy động. Những thông tin này không chỉ liên quan đến bản thân DeepSeek mà còn có thể ảnh hưởng đến các nhà cung cấp, tổ chức đầu tư và các điều khoản thương mại đang trong quá trình đàm phán.

Đối với một công ty sắp tiến hành vòng gọi vốn thứ hai và chuẩn bị bước vào thị trường đại chúng, khả năng bảo mật tự nó đã là một phần trong quá trình thẩm định của nhà đầu tư. Khi nội dung đầy đủ của một cuộc họp kín bị lan truyền rộng rãi sau hai tháng, công ty chắc chắn phải xem xét lại danh sách người tham dự, phương thức giao tiếp và ranh giới của việc tiết lộ thông tin.

Tại sao có đủ tự tin để tạm dừng gọi vốn

Việc có thể tạm dừng vòng gọi vốn thứ hai khi gần ký kết, một bối cảnh quan trọng là DeepSeek hiện không gặp áp lực về tiền mặt.

Trước năm nay, DeepSeek từ lâu đã không thực hiện huy động vốn cổ phần từ bên ngoài. Công ty được tách ra từ hệ thống nghiên cứu AI của High-Flyer Quant vào năm 2023, và chi phí R&D ban đầu chủ yếu đến từ lợi nhuận kinh doanh và ngân sách R&D của High-Flyer. Thị trường bắt đầu rò rỉ tin tức về việc gọi vốn vào tháng 4 năm nay, với định giá và quy mô tăng nhanh trong vài tuần. Vòng gọi vốn đầu tiên được hoàn tất vào tháng 6, trở thành một trong những vòng gọi vốn đơn lẻ lớn nhất trong ngành AI của Trung Quốc.

Theo tiết lộ của Reuters, cá nhân Liang Wenfeng đã đầu tư khoảng 20 tỷ nhân dân tệ trong vòng này, trở thành nhà đầu tư đơn lẻ lớn nhất. Tencent đầu tư khoảng 10 tỷ nhân dân tệ, CATL khoảng 5 tỷ nhân dân tệ, và các tổ chức như NetEase, JD.com, IDG cũng như Quỹ đầu tư ngành công nghiệp AI quốc gia cũng tham gia.

Cơ cấu cổ phần sau khi hoàn tất gọi vốn cho thấy, Ningbo Cheng'en Enterprise Management Consulting Partnership nắm giữ khoảng 60,19% đơn vị vận hành, cá nhân Liang Wenfeng nắm giữ trực tiếp khoảng 31,01%, các nhà đầu tư bên ngoài thông qua nền tảng Hangzhou Chengli nắm giữ khoảng 8,52%, và Quỹ đầu tư ngành công nghiệp AI quốc gia nắm giữ trực tiếp khoảng 0,28%. Sau khi truy xuyên qua nhiều lớp quan hệ đối tác, truyền thông trong nước ước tính quyền lợi mà Liang Wenfeng kiểm soát trực tiếp và gián tiếp là khoảng 84,29%. Con số này gần với khái niệm quyền kiểm soát hơn và không nên hiểu là ông ấy nắm giữ trực tiếp 84,29% cổ phần.

Theo các báo cáo từ The Information và các phương tiện truyền thông khác, hầu hết các nhà đầu tư thương mại tham gia thông qua nền tảng hợp danh hữu hạn, phải đối mặt với thời gian khóa 5 năm và không có quyền biểu quyết đối với công ty vận hành; Quỹ đầu tư ngành công nghiệp AI quốc gia nắm giữ cổ phần trực tiếp và giữ lại quyền biểu quyết.

Nói cách khác, sau khi vốn bên ngoài vào, quyền quyết định chính vẫn nằm trong tay Liang Wenfeng. Việc tạm dừng vòng gọi vốn thứ hai ngay sau khi hoàn tất vòng gọi vốn khoảng 50 tỷ nhân dân tệ sẽ không ảnh hưởng ngay lập tức đến hoạt động của công ty.

High-Flyer Quant thường được coi là một nguồn tự tin khác của ông ấy. Các quỹ của tổ chức này có tỷ suất lợi nhuận trung bình khoảng 56,6% trong năm 2025, đứng thứ hai trong số các tổ chức định lượng lớn trong nước có quy mô quản lý trên 10 tỷ nhân dân tệ, và hiện có quy mô tài sản quản lý vượt quá 70 tỷ nhân dân tệ. High-Flyer chủ yếu có thể cung cấp phí quản lý, thù lao hiệu suất, lợi nhuận cổ đông và các khoản đầu tư R&D hợp pháp khác. Điều thực sự chứng minh trực tiếp sức mạnh tài chính của Liang Wenfeng là 20 tỷ nhân dân tệ mà ông ấy đã bỏ ra trong vòng gọi vốn đầu tiên.

Vẫn chưa đủ tiền

Mô hình hàng đầu hiện tại của DeepSeek là bản xem trước V4 được phát hành vào tháng 4 năm nay, dự kiến ra mắt phiên bản chính thức vào giữa tháng 7, chia thành hai phiên bản Pro và Flash. V4-Pro có tổng cộng 1,6 nghìn tỷ tham số, kích hoạt 49 tỷ tham số cho mỗi Token; V4-Flash có tổng cộng khoảng 284 tỷ tham số, kích hoạt 13 tỷ tham số. Cả hai phiên bản đều hỗ trợ ngữ cảnh 1 triệu Token và mở trọng số mô hình.

Khi cạnh tranh chuyển từ trò chuyện và suy luận sang Agent, học tập liên tục và đào tạo mô hình quy mô lớn hơn, công ty cần đầu tư thêm nhiều chip, trung tâm dữ liệu, dữ liệu chất lượng cao và nhân tài kỹ thuật. Mặc dù quy mô khoảng 50 tỷ nhân dân tệ trong vòng đầu tiên là đáng kể, nhưng vẫn có khoảng cách rõ rệt so với đầu tư vốn của các công ty AI hàng đầu tại Mỹ. Đây cũng là lý do vòng đầu tiên vừa kết thúc, vòng thứ hai đã nhanh chóng khởi động.

Tính đến thời điểm đăng bài, DeepSeek vẫn chưa công khai phản hồi về việc tạm dừng vòng gọi vốn thứ hai, cũng chưa giải thích về tính xác thực, quá trình lan truyền và các con số nhạy cảm trong bản ghi chép bị rò rỉ.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia