BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Ethereum trở thành Meme Stock

Đọc bài viết này mất 21 phút

Sự tự tin của thị trường vào giá trị ETH, sự tin tưởng của cộng đồng vào Quỹ Ethereum và Vitalik, tất cả đã biến mất như thế nào?

Tiêu đề Ban Đầu: "Ethereum Biến Thành Công Ty Trung Quốc Cotecna"

Vào năm 2023, Tổ chức Đầu tư Sớm của Ethereum đã bán một số lần với giá trung bình là $2,047. Vào tháng 5 năm 2026, Người sáng lập Bankless Hoffman đã bán toàn bộ ETH với giá trung bình cũng vào khoảng $2,000.

Bankless có thể coi là Phòng Propaganda bên ngoài của ETH, họ đã lan truyền khái niệm ETH is Money một cách mạnh mẽ, trong thị trường bò năm 2021, sự cuồng nhiệt đối với ETH tương đương với niềm tin mạnh mẽ vào tương lai của blockchain.

Có thể do vị trí quan trọng, hoặc có thể do Ethereum Foundation đã liên tiếp sa thải 8 người, người sáng lập và tinh thần lãnh đạo của Ethereum, Vitalik, đã viết một bài diễn văn dài, thú nhận rằng EF (Quỹ Ethereum) chỉ sở hữu 0.16% tổng cung lượng ETH và không nên có vị thế vượt trội so với các địa điểm sinh thái khác, ông sẽ từ từ rút lui khỏi hoạt động và trả Ethereum cho cộng đồng tự do.

Ethereum Không Có Sát Thủ

ETH is Money?

Dù bạn tin hay không, nhưng tôi tin đấy.

Nhưng, mọi thứ đã biến mất như thế nào, tôi đang nói về niềm tin của thị trường vào giá của $ETH, niềm tin của các nhà đầu tư vào Ethereum Foundation và Vitalik, trong khi hiện tại Ethereum có thể nói là đang ở giai đoạn có quyền lực nhất, vậy tại sao có nhiều cảm xúc tiêu cực, chỉ vì giá tiền chứ?

Nếu Bitcoin giảm mạnh, đó là cơ hội giá tốt để mua vào, nếu SOL giảm mạnh, việc phục hồi tới giới hạn sau FTX đã chứng minh giá trị của nó, nếu HYPE giảm mạnh, bạn có thể làm theo Arthur Hayes và giao dịch ngắn hạn.

Việc phân loại là bởi lý do cá nhân của Vitalik là lý do tốt, nhưng người sáng lập chuỗi khối và tổ chức đầu tư có nhiều trừu tượng, người sáng lập Solana Anatoly sẽ tự động tham gia cộng đồng Hyperliquid và khái niệm Perp DEX, nhiều người sáng lập của Ripple đã bán hết XRP của họ, huồng những thời kỳ L2 lộn xộn, người sáng lập hầu hết đều là những tay TGE có lòng tự trọng rất cao, xem xét nhóm Movement đông đảo.

So sánh kỹ càng, Vitalik có thể là trừu tượng, EF có thể "thiếu hiệu quả," nhưng không thể nói họ đã tạo ra tình hình khó khăn của Ethereum ngày hôm nay, nếu chính mình không có vấn đề, thì vấn đề ở ngữ cảnh lớn hơn.

Mô tả Hình ảnh: ETH là Tiền?

Tình huống điển hình nhất là các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ, cấu trúc offshore + quỹ đô la + IPO trên sàn Mỹ, đã tạo ra truyền thuyết làm giàu trong 20 năm qua, bỏ qua những sản phẩm thử nghiệm như Huachen Auto và China.com, cổ phiếu Trung Quốc có ý nghĩa thực sự đầu tiên là trang web Sina vào năm 2000, chính thức khởi đầu làn sóng cổ phiếu Trung Quốc.

Mô hình phân công "ý tưởng Mỹ + triển khai tại Trung Quốc" mà chúng ta thấy ngày nay chính là di sản của hệ thống này, thậm chí cả Ethereum, cũng là một hình thức triển khai tại Trung Quốc nào đó, và sau đó trở thành di sản cuối cùng đi ra toàn cầu.

Vào năm 2014/15, Vitalik trước tiên trở thành người lưu trú của Shen Bo, sau đó nhận được đầu tư 500,000 đô la từ Xiaofeng, người chỉ đạo của anh ta. Khác với mô hình đào $BTC, việc gọi vốn IXO của Ethereum, đào bằng PoW và sau đó là PoS, đã kéo theo ba nhóm hành khách trên một chiếc xe.

Hoặc có thể nói rằng ETH từ ngay từ đầu đã là một hệ thống có tính cơ cấu hóa mạnh mẽ, tôi không có ý nói rằng ETH là một loại tiền trạng thái mạnh mẽ, và Vitalik thực sự mong muốn EF chỉ trở thành một nút thông thường, nhưng hệ sinh thái Ethereum, hoàn toàn không tồn tại vị thế bình đẳng với mỗi nút, không phải trước đây, hiện tại cũng không phải, và tương lai cũng không phải.

Trong trường hợp như vậy, người sáng lập chuỗi công cộng và quỹ đại học thực tế phải đảm nhận nhiều chức năng hơn, điều này không liên quan đến giá tiền, chính vì những quyền lực chia rẽ của Ethereum, phải có người nào đó nổi lên, sử dụng sức mạnh kêu gọi tương đối để kiềm chế việc tăng entropy không tự giác của hệ thống.

Nhưng cái mà Vitalik chọn làm đầu tiên là để cho EF trở nên quá phì, từ khu vườn vô hạn đến lý thuyết Thang, mức độ trừu tượng quá mức đã khiến người giữ tiền không biết làm sao, đặc biệt là trong vụ sự rsETH, người sáng lập Aave Stani thực sự đã trở thành Quý Hòa công của việc chống Nhật Binh.

Thậm chí cả quỹ Solana cũng từ bỏ sự giận dữ trước đây, tự giác trở thành một phần của DeFi United, mở ra là việc EF bán tiền như mọi khi, cùng với sự im lặng của chính Vitalik.

Làm quá nhiều là một loại tập trung quá mức, nhưng không làm cái gì cả, kiềm chế quá mức, thực sự cũng là một loại lạm dụng vị thế chiếm đóng, cố ý đàn áp bản thân, giả định rằng "bản thân quan trọng".

Vì vậy, việc Vitalik chọn để làm cho EF trở nên nhỏ hơn là một sai lầm, cách đúng đắn là cho Vitalik biến mình thành một chàng trai ẩn mình, gửi quỹ cho các tổ chức mạnh mẽ, suy nghĩ hơn cho tương lai Ethereum.

Ngoài Bitcoin, tất cả các chuỗi công khai khác đều phải đối mặt với yêu cầu hiện thực về phát triển hệ sinh thái và tỷ lệ thụ hưởng, ở điểm này, Quỹ Ethereum không có vị trí đặc biệt, sự nhiệt tình của cộng đồng đối với DeFi và ETH, đúng như là kỷ niệm của quá khứ, không phải là tác động của giàu có.

Liên quan đến sự phồn thịnh của hệ sinh thái và việc áp dụng hiện thực, kẻ giết người của Ethereum không bao giờ thành công, Solana có thể lo lắng vì Hyperliquid, nhưng Ethereum không, giống như BTC không lo lắng vì Ethereum.

Nhưng sự ưu đãi này đang phai nhạt, cuộc khủng hoảng không phải từ bên ngoài, mà là từ bên trong, điều phân biệt thực sự là, ai chịu trách nhiệm về giá ETH, ai chịu trách nhiệm về hướng của Ethereum?

Bây giờ Vitalik chọn tắt đèn quyền riêng tư, nhưng không nên "ngăn cản" người khác chịu trách nhiệm về giá tiền.

Câu chuyện mới cần được định giá

Thực Phẩm hoặc Tiền Sản Xuất?

Sau khi $rsETH và ETF đáo hạn được thông qua, các Dự Án Tự Như BitMine đều đang nhanh chóng xây dựng Dịch Vụ Staking của riêng mình, trong khi những người chơi như Lido tập trung hơn vào câu chuyện sản xuất ETH, ví dụ như Spark chỉ công nhận sản phẩm Lido $wstETH.

Mọi thứ đều đang được đánh giá lại, Lido không hề bình tĩnh như họ nói, khi giá ETH duy trì ở mức khoảng 2000 lâu dài, hiệu ứng biên giới giảm dần của việc mở rộng tiếp tục, và áp lực lợi suất APR duy trì tăng, đặt một bóng đen lên câu chuyện sản xuất.

Đây chính là sự quan trọng của giá cả, hoặc ai chịu trách nhiệm về giá ETH, tình hình hiện tại là EF không chịu trách nhiệm, Lido không thể chịu trách nhiệm, toàn bộ hệ thống PoS Ethereum đang hoạt động trong môi trường ngượng ngùng này.

Tiếp tục so sánh với cổ phiếu Trung Quốc, sau khi không thể được sử dụng làm kênh thoát ra từ thị trường Mỹ, Changxin Storage tiếp tục theo đuổi khái niệm trí tuệ nhân tạo, DeepSeek trở thành người dẫn đầu của các công ty nhà nước, các khái niệm về không gian và robot đang dao động giữa A/H, bất kể bạn thích hay không, đây chính là kiến trúc câu chuyện mới.

Mô tả Hình ảnh: Trở về Mainnet.

Sau khi Ethereum chuyển sang L1, hoạt động mạng chính Ethereum trỗi dậy, nhưng bạn không cảm nhận được sự cải thiện thực sự của hệ sinh thái ETH, đừng nói đến việc tăng giá tiền, chắc chắn đã xảy ra vấn đề, nhưng mọi người không thể xác định được vấn đề.

Vậy hiện tại bối cảnh công nghệ Ethereum như thế nào?

1. Riêng tư: Mọi thứ đều có thể ZK, đây cũng là di sản cuối cùng của triết lý phi trung tâm hóa;

2. Trí tuệ nhân tạo: Nhóm dAI đang chuyển kiến trúc tập trung lên chuỗi, tập trung vào triển khai phía đầu mô hình nhỏ và gọi Agent;

3. L1: Tuyệt đối từ bỏ L2 làm trung tâm, mọi tốc độ và doanh thu quay trở lại cuộc tranh giành của L1.

So với "máy tính toàn cầu" và kỹ thuật hợp đồng thông minh, Ethereum đã phải thiết lập nhiều liên kết với thế giới thực hơn. Ngoài ba yếu tố trên, còn có nhiều câu chuyện khác như stablecoin, RWA, nhưng tất cả đều không phải là thế giới trong tầm nhìn của Ethereum, mà là Ethereum trong thế giới.

Sự lật ngược giữa chủ thể và khách thể, hoặc nói cách khác không rõ ràng vị trí của mình trong thế giới mới, mọi thứ đều có thể được đưa lên chuỗi, niềm tự hào chiến đấu trên blockchain đã không còn tồn tại, nhưng luôn có cảm giác rằng blockchain vẫn có thể làm nhiều hơn, sự mâu thuẫn, phân vân và lặp lại này tạo nên ba làn sóng cảm xúc hiện nay trên thị trường, mọi người hy vọng thấy một Ethereum tốt hơn, nhưng việc nhìn thấy Ethereum tốt không phải là điều dễ dàng.

Sau mười năm chiến đấu, Ethereum chưa trở thành máy tính toàn cầu, nhưng thật sự là máy tính mở, bất kỳ hoạt động hoặc ý tưởng nào cũng có thể được thử nghiệm và triển khai trên nền tảng này. Trong khi Bankless tiếp thị "ETH là Tiền," Vitalik vẫn kiên định rằng ETH là Hàng hóa, một sản phẩm số hóa mang theo các chức năng cụ thể.

Về điểm này, không ai có thể chỉ trích Vitalik đã nói dối, vào tháng 2 năm 2026, Vitalik bán 8800 đồng coin, cũng giống như CowSwap bán từ từ, không giống như người sáng lập Curve đặt cược $CRV để đổi lấy stablecoin, hoặc như người cắt giảm giá $USDD của tỷ phú ngược.

Nhưng giống như cuộc trao đổi ở Chiang Mai vào tháng 1 năm 2026, lăn ngược thời gian mười năm, mỗi người sẽ chọn blockchain hay trí tuệ nhân tạo, Vitalik không đưa ra câu trả lời mạnh mẽ, nhưng sự thật đã được xác định, ngày càng nhiều dự án trong thế giới tiền điện tử chuyển hướng sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, tuân thủ phương pháp GTM khéo léo.

· Hermes Agent từ khỏi giới tiền điện tử sang nhà phát triển trí tuệ nhân tạo chính thống, đội ngũ sáng lập từ Nous Research;

· xBubble phát triển bởi DappOS, kết hợp AI + khung thực thi ý định;

· Người sáng lập OpenRouter, Alex Atallah, đến từ OpenSea.

Bạn sẽ nhận thấy rằng khả năng tiếp thị thị trường của các dự án trong cộng đồng tiền điện tử không chỉ giới hạn trong phạm vi blockchain, ngay cả trong làn sóng trí tuệ nhân tạo được toàn cầu chú ý, họ vẫn có thể bắt kịp xu hướng, thậm chí là mô hình trung chuyển, liên quan đến đồng tiền ổn định, phân phối lưu lượng và quản lý rối ren.

Nhưng tất cả đều có mối liên hệ yếu với Ethereum, mặc dù dự án dAI và virtuals ra mắt tiêu chuẩn ERC-8183, cố gắng quy định nền kinh tế tự chủ của Đại lý, không thể nói là nhóm không làm gì, nhưng nó giống như một loại điều chỉnh tự nguyện, chứ không phải là một sự lãnh đạo.

Nếu chúng ta coi hiện tại như một thời điểm đáy của một câu chuyện, thì điều cốt lõi là công nghệ chuỗi công khai trong thời đại trí tuệ nhân tạo, giá trị thực sự là gì?

Claude liên tục tấn công vào SaaS, bảo mật và cấu trúc Đại lý bên ngoài, chúng ta có thể tưởng tượng một tình huống hài hước, nếu Claude tự thực hiện một chuỗi, Ethereum sẽ thế nào?

Trong cơ chế PoS, chi phí chuyển giao tài sản đủ thấp, nhưng về chi phí tuân thủ, Claude vẫn sẽ phải chịu sự hạn chế pháp lý của con người, một lãnh thổ thử nghiệm tài chính tự do không hạn chế có lẽ là giá trị độc nhất của Ethereum.

Giống như Mythos đánh bại cổ phiếu Palantir, Kaspersky Labs sẽ tăng giá ngược xu hướng, vì thách thức, mang theo một cuộc đua vũ khí giữa các đối thủ cùng ngành từ bờ biển xa, vòng lặp vô tận dẫn đến vô tận.

Hoặc, trên thế giới ngày càng tăng cường tình huống đối nghịch, nhu cầu liên kết toàn cầu vẫn tồn tại lâu dài, Canton thuộc về Wall Street, nhưng Ethereum thuộc về toàn nhân loại, giống như người Sahara không có dép mang, người bi quan rời bỏ, người lạc quan vui mừng.

Nhưng Thời kỳ Vàng của $ETH sẽ không quay lại, Pantera Network đã bán, nhưng ít nhất 2000 ETH là 10 lần 200, chúng ta đang đứng trên một điểm xuất phát mới, chúng ta chỉ cần có hướng đi.

Kết luận

Rất giống số phận, Ethereum thực sự giống với cổ phiếu Trung Quốc, cả hai đều là tài sản của quốc gia A, được công ty đầu tư của quốc gia B đầu tư, và rút khỏi thị trường cấp hai của quốc gia B, quốc gia A chỉ chịu trách nhiệm cho giá trị thị trường và lưu thông.

Đây là thời đại tốt nhất, dưới sự chia rẽ sẽ xuất hiện thị trường mới, tham gia nguồn tin của quốc gia B, tất cả các tài sản tương tự của quốc gia A sẽ trải qua chu kỳ tương tự, dưới sự chia rẽ, A và B cũng cần có các điểm kết nối mới, và Ethereum vẫn là lựa chọn tốt nhất.