Giá cổ phiếu của Ford tăng 20% trong một ngày, công ty sản xuất xe hơi lâu đời cũng đang chuyển đổi sang trí tuệ nhân tạo (AI).

Báo cáo tài chính năm 2024 của Ford cho thấy, phần chia Blue Fuel của Ford có doanh thu hàng năm là 1454 tỷ USD, EBIT chỉ là 52,8 tỷ, tỷ suất lợi nhuận 3,6%. Biên lợi nhuận gộp trên mỗi xe bán ra của F-150 được ước tính trong khoảng 10-13%. Trong khi đó, trong cùng một khoảng thời gian, ngành công nghiệp lưu trữ hoàn toàn ở một tầm cỡ khác, theo báo cáo tài chính của các công ty, biên lợi nhuận gộp từ dịch vụ Megapack của Tesla là 26,2%, dịch vụ lưu trữ năng lượng của SunPower vượt quá 28% trong nửa đầu năm 2024, và công ty hệ thống tích hợp Fluence ở mức từ 12-14%. Morgan Stanley đặt cược vào việc cấu trúc chi phí của việc tự sản xuất viên pin LFP của Ford kết hợp với cải tiến nhà máy EV hiện có có thể nằm trong phân khúc hàng đầu, với biên lợi nhuận gộp trên mỗi GWh ít nhất gấp đôi so với việc bán một chiếc F-150.

Đây là lý do mà thị trường sẵn lòng trả thêm giá. Tuy nhiên, thị trường hiện chỉ trao cho 80 tỷ USD, mục tiêu 100 tỷ USD của Morgan Stanley ngụ ý còn 20 tỷ USD chưa được hấp thụ. Quá trình đánh giá lại đang ở giai đoạn sớm.

Để hấp thụ số tiền 20 tỷ USD này, Ford Energy cần phải thực hiện công suất, hợp đồng và giá cả. Công suất sẽ phải chờ đến nửa cuối năm 2027 để giao hàng lô hàng đầu tiên, hợp đồng phụ thuộc vào những người mua lưu trữ dưới cùng, nghĩa là những nơi cạnh tranh mạnh nhất về điện năng.

Bốn hành lang

Morgan Stanley đã đưa ra một con số khác trong cùng một báo cáo. Công suất lắp đặt trung bình của trung tâm dữ liệu tại Mỹ vào năm 2024 là 40 GW, dự kiến ​​lên tới 79 GW vào năm 2027, và sẽ xuất hiện một khoảng cách khoảng 49 GW giữa cầu và cung vào năm 2028, tương đương với khoảng 20% thiếu hụt. Khoảng cách này sẽ không phân phối đều trên 50 bang.

Theo dữ liệu hiện tại về nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu, sự thiếu hụt tập trung vào bốn hành lang. Vùng phục vụ APS tại Phoenix, Arizona đang có hàng đợi xử lý 30 GW, Loudoun County, Virginia có dung lượng đã ký hoặc sắp ký gần 14,2 GW, chỉ riêng Abilene, Texas với dự án Stargate do OpenAI đứng đầu đã yêu cầu 1,2 GW, và Hillsboro, Oregon có thêm 0,4 GW. Hai con số này có đơn vị khác nhau: 30 GW tại Phoenix bao gồm các dự án chưa có quyết định trong hàng đợi của tiện ích, trong khi 14,2 GW tại Loudoun là dung lượng thực tế đã ký hợp đồng hoặc gần ký hợp đồng.

Đây là nhu cầu cơ sở về phía người tiêu dùng của Ford Energy trị giá 100 tỷ đô la. Khi sự tăng trưởng cài đặt lưới điện của một khu vực không theo kịp tốc độ tranh chấp điện của trung tâm dữ liệu, không gian cơ hội cho việc lưới điện lưu trữ đã được tạo ra. Một bên là tải huấn luyện gần như không thể cắt giảm trong thời gian cao điểm, một bên là đường cung cấp mà lưới điện không thể phản ứng ngay lập tức, điểm mà các nhà lưu trữ năng lượng có thể đảm bảo là luồng tiền chắc chắn.

Nhưng việc tranh chấp điện không phải là không có chi phí. Vấn đề là ai trả.

Hóa đơn đã đến Richland Parish, Louisiana

Vào ngày 14 tháng 5, bản tin của Fortune đưa tin về dự án Hyperion của Meta tại Richland Parish, Louisiana. Đây là trung tâm dữ liệu cờ đầu của Meta cược vào "Ưu thế AI", có giá 100 tỷ đô la, được chấp nhận từ Hội đồng Richland Parish vào tháng 7 năm 2024 với tổng giảm thuế bán hàng và sử dụng miễn thuế là 33 tỷ đô la trong vòng 20 năm.

Số tiền giảm phí này vượt quá tổng ngân sách cảnh sát 7 năm của Louisiana.

Cùng lúc, Meta cũng được hưởng miễn thuế tài sản địa phương 60% thông qua thỏa thuận PILOT, với điều kiện là tiếp nhận 300 công việc cố định địa phương. Dự kiến nhu cầu điện của dự án này có thể chiếm tới 20% tổng lượng điện tiêu thụ của tiểu bang Louisiana.

Phân biệt quan trọng hơn là ở chiều ngang qua các tiểu bang. Các giảm thuế bán hàng trung tâm dữ liệu cho năm tài khóa 2025 của Texas là khoảng 10 tỷ đô la, đã trở thành khoản trợ cấp ngành công nghiệp đắt giá nhất của Texas. Virginia với 10,2 tỷ đô la cho năm tài khóa 2024, Illinois với 3,71 tỷ đô la cho năm 2023. Số tiền trợ cấp 33 tỷ đô la mà Meta nhận cho một dự án vượt qua tổng số trợ cấp cho tất cả trung tâm dữ liệu của một tiểu bang trong một năm.

Điều này không phải là trường hợp cá biệt. Thống kê từ Good Jobs First cho biết, ít nhất 36 bang đã thông qua pháp luật đặc biệt để miễn thuế bán hàng hóa và dịch vụ cho trung tâm dữ liệu, trong đó chỉ có 11 bang công khai danh sách các doanh nghiệp được hưởng lợi. Một số bang có ước lượng chính thống, mỗi khi miễn thuế 1 đô la cho trung tâm dữ liệu, ngân sách công hội của bang mất từ 52 đến 70 cent. Số 80 tỷ đô la mà Ford tăng lên được xây dựng trên giả định ẩn rằng "chương trình hỗ trợ này sẽ tiếp tục".

"Chương trình hỗ trợ này sẽ tiếp tục" phụ thuộc vào khả năng của các nhà lập pháp bang để giải thích tại sao họ cần phải cắt giảm thuế cho một khoản giảm lớn hơn tổng ngân sách cảnh sát trong hơn 7 năm. Việc này ngày càng trở nên khó khăn.

Tỷ lệ phản đối trung tâm dữ liệu, đã vượt qua nhà máy điện hạt nhân

Bản khảo sát toàn quốc của Gallup năm 2025 cho thấy 70% số người được hỏi phản đối việc xây dựng trung tâm dữ liệu gần nhà họ. Tỷ lệ phản đối nhà máy điện hạt nhân trong cùng một cuộc khảo sát là 53%. Trung tâm dữ liệu đã trở thành cơ sở hạ tầng có tỷ lệ phản đối cao nhất ở Mỹ.

Điều này không chỉ là con số trừu tượng. Cơ sở dữ liệu của Data Center Watch đến đầu năm 2026 cho thấy, đã có 69 khu vực tư pháp thông qua các nghị quyết tạm ngừng hoặc các cuộc trưng cầu dân ý địa phương từ chối phê duyệt trung tâm dữ liệu, dẫn đến việc tạm dừng 640 tỷ đô la dự án được lập kế hoạch. Năm 2024, hạt Loudoun của Virginia đã mất 267 triệu đô la cho hệ thống trường công do giảm thuế trung tâm dữ liệu, và hóa ra đề tài này đã nằm trong tầm ngắm của cử tri.

Lý do khiến trung tâm dữ liệu trở nên phát ngán không phải đơn giản như nhà máy điện hạt nhân. Các nhà máy điện hạt nhân thường nằm cách khu dân cư hàng chục km, trong khi trung tâm dữ liệu thì gần khu đô thị. Nó tiêu thụ chất lạnh, tăng tải lưới điện, tạo ra tiếng ồn tần thấp, nhưng các việc làm địa phương mà nó cung cấp chủ yếu ở mức vài trăm người, thấp hơn nhiều so với mật độ lao động tại các nhà máy thép hay nhà máy ô tô. 326 vị trí hoạt động của Hyperion tương ứng với 3 tỷ đô la miễn giảm thuế, tương đương với chi phí tài chính 10 triệu đô la cho mỗi vị trí. Không gian giải thích của các chính quyền địa phương đang dần thu hẹp.

Con đường 100 tỷ đô la của Ford Energy để thực hiện giá trị ước lượng cần lướt qua việc lướt qua lướt qua việc tiếp tục hoạt động mạng lưới điện này, duy trì hỗ trợ tài chính, sử dụng điện không thay đổi, và tiếp tục phản đối mà không biến thành lệnh pháp lý. Mọi bước nhảy lỏng lẻo, định giá ngược sẽ lưu hành."

Số 80 tỷ đô la của Ford, số 33 tỷ đô la hỗ trợ của Meta, hàng chờ 30 GW của Phoenix, tỷ lệ phản đối 70%, đều là các chỉ số của bốn phần ngắn của mạng lưới điện này. Cho đến nay, chúng vẫn là dữ liệu lỏng lẻo. Khi một ràng buộc cứng nhắc nhảy ra trước, dù là khan hiếm điện lực vật lý, khuyết tài ngân sách của bang hay lá phiếu cử tri, các mục tiêu còn lại sẽ cùng chuyển định giá theo chiều hướng mới."

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia