pump.fun Chúng ta đều quen thuộc với việc một cú nhấn nút, meme coin đã được phát hành. Hyperliquid Chúng ta cũng quen thuộc với việc một cú nhấn nút, margin đã được mở.

Vậy nếu cùng một lúc một cú nhấn nút phát hành meme coin và mở margin, sẽ như thế nào? Đó là một thử nghiệm trên một nền tảng mới trên HyperEVM được thực hiện bởi alt.fun — pump.fun + Hyperliquid.

Cơ chế của alt.fun

Đầu tiên, giống như pump.fun, bất kỳ ai cũng có thể phát hành token. Tuy nhiên, khi tạo token, bên cạnh thông tin cơ bản như tên token, ticker, Logo, mô tả, bước đầu tiên là chọn một tài sản, và chọn hướng (Long/Short) cũng như đòn bẩy.

Từ hình dưới đây, chúng ta có thể thấy, hiện tại hỗ trợ BTC, ETH, HYPE, SOL, DOGE, ZEC và nhiều tài sản mã hóa phổ biến khác, bạn cũng có thể mở tài sản truyền thống như bạc, Nvidia, chỉ số S&P 500, với đòn bẩy 2/3/5 lần.

Trên pump.fun, giai đoạn bonding curve, mọi người đều đặt SOL, nhận meme coin. Nhưng trên alt.fun, mọi người đặt USDC, nhận được là margin token.

Margin token, một cách nói, là hóa đơn từ hợp đồng margin trên Hyperliquid. Vì vậy, logic giao dịch cơ bản trên alt.fun thực sự như sau:

Mua: USDC -> Margin token -> meme coin

Bán: meme coin -> Margin token -> USDC

Thay vì cho rằng mọi người đang giao dịch meme coin, hơn hết nó giống như một hình thức thu hút vốn được bọc bởi meme coin. Dù là trước hoặc sau khi token ra mắt, nguồn cung tương ứng với meme coin luôn là margin token cơ sở, điều này dẫn đến việc ngay cả khi một token meme nào đó không được giao dịch, giá trị của vị thế hợp đồng cơ sở sẽ ảnh hưởng đến việc tăng/giảm giá của meme coin này.

Vì cơ chế này, ngưỡng ra loại token của alt.fun cũng có hai loại. Một loại là thông qua việc hoàn thành bonding curve, loại còn lại là giá trị vị thế hợp đồng tương ứng với token đạt 9000 đô la. Phần đầu có thể hiểu đơn giản như đã góp được 9000 đô la để mọi người cùng mở margin, phần sau là không cần góp, giao dịc chính nó đã có giá trị như vậy.

Sau khi tốt nghiệp, nguồn cung chuyển sang hồ bơi AMM, nhưng tài sản được ghép cặp với meme coin vẫn là đòn bẩy, vì vậy việc mua vào vào thời điểm này thực tế vẫn đang gia tăng vị thế đòn bẩy. Vòng xoắn của nó cũng nằm ở đây, nếu giá trị vị thế đòn bẩy gốc tăng, sẽ gây ra FOMO, khiến cho nhiều tiền hơn chảy vào, chân trái dẫn chân phải gia tăng giá trị meme coin. Nhưng tương ứng, nếu giá trị vị thế đòn bẩy gốc giảm, cũng dễ dẫn đến va chạm.

Thực chất cơ chế này có "ngọn đuốc" không?

Một sân chơi mới ra mắt thường dễ gây ra FOMO. Từ góc độ của bệ phóng meme coin, không thể phủ nhận rằng đây chính là $ALT đã có vốn hóa thị trường và tâm trạng tăng cao nhất.

Nhưng do alt.fun thực chất chỉ là một nền tảng đã đưa vị thế hợp đồng một tầng vào một ốc vỏ meme, vì vậy cũng cần nhìn nhận, $ALT thực chất là một loại meme, tăng đòn bẩy 5 lần vị thế đòn bẩy của $HYPE, nếu $HYPE tăng 10%, tài sản đòn bẩy gốc sẽ tăng 50%, dưới tác động của tâm trạng kích thích, vốn hóa của $ALT chính nó cũng sẽ tăng lên.

Nhưng nếu $HYPE giảm giá phải không? Hoặc thậm chí, khi $HYPE đang trong xu hướng dao động, ví dụ $HYPE giảm 10% trước, sau đó tăng 10%, mặc dù giá $HYPE không thay đổi, nhưng trong quá trình này, hệ thống sẽ phải thực hiện cân bằng động để tránh bị thanh lý, nghĩa là trong thị trường đang dao động này, trong giai đoạn giảm giá sẽ bị buộc phải giảm vị thế giảm đòn bẩy. Điều này có nghĩa là, nếu tài sản gốc giảm 10% sau đó tăng trở lại mức giá ban đầu, giá trị thẻ của bạn không chỉ quay trở lại mức ban đầu mà còn mất và mức giảm càng nặng nề nếu vị thế đòn bẩy càng cao.

Trong các tình huống cực kỳ cận lực, lý thuyết cho thấy, việc cân bằng động có thể sẽ không kịp thời, dẫn đến thanh lí (giá trị vị thế đòn bẩy trở về 0).

Tóm lại, sẽ vẫn còn cách để bắt trùm bằng tâm trạng trên nền tảng này, nhưng tâm trạng cần phải rất mạnh mẽ, nếu không tài sản đòn bẩy gốc dễ rơi vào tình trạng nguy cơ thiệt hại.

Điều đặc biệt mới ở nền tảng này?

Mặc dù nhiều người chơi cũ có thể cho rằng, điều này chẳng khác gì việc thêm một lớp chơi meme lên phong cách chơi vốn hóa thị trường đã có từ trước, người chơi hợp đồng ngày nay hoặc tự mình mở lệnh, hoặc có các loại chơi như sao chép lệnh để phân tán, điều mới mẻ ở sân chơi này là gì?

@frozenraspberry đã đưa ra một quan điểm thú vị—điều này không thể chạy trên ETH/Solana, mà chỉ có thể chạy trên HyperEVM:

Ngoài ra, @nyenchenn cũng đề xuất việc biến việc meme hóa vị thế đòn bẩy trở thành một điều thú vị:

Kết luận

Việc áp dụng yếu tố meme vào vị thế đòn đã tạo ra một hiệu ứng phóng đại cảm xúc, khiến cho alt.fun trở thành điểm sáng thu hút sự chú ý, nhưng đồng thời cũng tăng cường rủi ro của tài sản. Trong việc đầu tư, cần phải duy trì sự thận trọng hơn.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia