原文标题：Chaos Labs 离开 Aave
原文作者：Omer Goldberg
编译：Peggy，BlockBeats

编者按：Chaos Labs 宣布主动结束与 Aave 的风险管理合作，并寻求提前终止这一授权关系。作为过去三年为 Aave 所有 V2 与 V3 市场提供风险定价与管理的核心团队，其离场，发生在 Aave 正推进 V4 架构重构与机构化扩张的关键阶段。

在说明中，Chaos Labs 强调，这一决定并非源于短期预算分歧，而是双方在「风险应如何被管理」这一根本问题上的认知偏差。随着核心贡献者流失、系统复杂度上升以及 V4 带来的架构重写，风险管理的职责与成本显著扩大，但资源投入与优先级排序并未同步调整。

文章进一步指出，在 DeFi 逐步吸引机构资金的过程中，风险记录本身已成为最关键的「准入资产」。当协议需要同时承接更复杂的系统结构与更高标准的合规要求时，风险不再只是技术问题，而是决定其能否持续运转的底层能力。

当 DeFi 进入下一阶段，风险管理究竟应被放在什么位置，以及行业是否愿意为此承担相应成本。

以下为原文：

自 2022 年 11 月以来，Chaos Labs 为 Aave 上发起的每一笔贷款进行定价，并负责管理所有 Aave V2 和 V3 市场及各网络的风险，期间未出现任何具有实质影响的坏账。

在此期间，Aave 的总锁仓量（TVL）从 52 亿美元增长至超过 260 亿美元，累计存款规模超过 2.5 万亿美元，并完成了超过 20 亿美元的清算。

今天，我们决定主动结束这一授权关系，并寻求提前终止合作。

这一决定并非仓促作出。我们始终以善意与 DAO 贡献者协作，Aave Labs 也始终保持专业，并曾将预算提升至 500 万美元以挽留我们。然而，我们选择离开，是因为这项合作已经不再符合我们对「风险应如何被管理」的基本认知。

Mặc dù hai bên có sự khác biệt về con đường tương lai, tôi vẫn tin rằng Aave Labs đang hành động theo cách họ hiểu là có lợi nhất cho Aave.

Tại sao chúng tôi chọn rời đi

Trong vòng ba năm qua, chúng tôi đã đi qua bao nhiêu sóng gió cùng Aave, trải qua nhiều khủng hoảng thị trường — những khoảnh khắc đó gần như kiểm tra từng tham số chúng tôi đã đặt ra và từng mô hình học máy mà chúng tôi đã xây dựng.

Khi chúng tôi tham gia, chi phí hàng năm của DAO là âm 35 triệu USD; vài tháng trước đó, con số cao nhất đã đạt 150 triệu USD. Trong quá trình này, với vai trò một trong những người đóng góp chính, chúng tôi thực sự tự hào.

Mọi người không bao giờ từ bỏ một hành trình như vậy một cách dễ dàng. Do đó, với sự minh bạch và hy vọng có thể tham khảo cho tương lai của DAO, chúng tôi xin trình bày lí do ở đây.

Tiền có thể giải quyết nhiều vấn đề, nhưng không phải tất cả. Vấn đề sâu hơn nằm ở chỗ: hai bên tồn tại sự khác biệt cấu trúc về "cách quản lý rủi ro". Khi thảo luận về con đường tương lai liên tục diễn ra, sự khác biệt này trở nên rõ ràng hơn.

Đến cùng, vấn đề tập trung vào ba điểm:

Việc người đóng góp chính của Aave rời đi đã tăng đáng kể gánh nặng công việc và rủi ro vận hành;

Việc ra mắt V4 đã mở rộng phạm vi chức năng quản lý rủi ro, tăng thêm trách nhiệm vận hành và pháp lý, trong khi kiến trúc của nó không phải là do chúng tôi thiết kế và không phải là cách thiết kế mà chúng tôi sẽ chấp nhận;

Trong vòng ba năm qua, chúng tôi luôn chịu trách nhiệm quản lý rủi ro của Aave trong tình trạng lỗ nặng. Ngay cả khi ngân sách tăng 1 triệu USD, tổng thể vẫn sẽ vận hành lỗ.

Điều này có nghĩa là chỉ còn hai lựa chọn, và cả hai đều không thể chấp nhận:

Cố gắng hết mình dưới tình hình nguồn lực thiếu hụt, nhưng không thể đạt đến tiêu chuẩn quản lý rủi ro mà "Ứng dụng DeFi lớn nhất thế giới" nên có;

Tiếp tục tự chi trả hoạt động quản lý rủi ro của Aave bằng vốn của chúng tôi, tiếp tục chịu đựng lỗ.

Ngay cả khi vấn đề kinh tế được giải quyết, sự khác biệt giữa hai bên về ưu tiên rủi ro và cách quản lý vẫn tồn tại, và điều này không phải là điều mà chỉ việc tăng ngân sách có thể giải quyết.

Nhưng điều này sẽ không thay đổi quan điểm của chúng tôi về công việc này.

Đối với Chaos Labs, có thể đóng góp cho Aave luôn là một vinh dự, cũng như là một trách nhiệm nặng nề. Danh tiếng của chúng tôi đến từ lịch sử. Mỗi dự án hợp tác, hoặc được hoàn thành theo tiêu chuẩn cần phải, hoặc không làm.

Con người, Công nghệ và Kinh nghiệm Vận hành

Aave là một thương hiệu xuất sắc. Vị thế dẫn đầu của nó không phải bắt nguồn từ tính năng hấp dẫn nhất, hay chiến lược tăng trưởng cực đoan nhất.

Điều thực sự giữ cho Aave giữ vững lâu dài là "độ tin cậy" của nó. Thương hiệu và tâm lý thị trường về cơ bản chỉ là sự phản ánh trễ hậu của khả năng thể hiện, an ninh và khả năng quản lý rủi ro của nó — đặc biệt là trong những môi trường thị trường cực đoan đó đẩy tan những người tham gia khác. Chính trên cơ sở đó, thì đay lành””Just Use Aave”” đã dần dần hình thành một sự thống nhất.

Các đối thủ đã tung ra những cơ chế và chiến lược tăng trưởng cực đoan hơn, nhưng một sau một bị sụt giảm do quản lý rủi ro sai lầm hoặc lỗ hổng an ninh. Trong một thị trường được hình thành từ tài sản có biến động lớn nhất trên thế giới, “sự tồn tại” chính là sản phẩm. Người nào có thể quản lý rủi ro tốt hơn, kéo dài hơn, người đó có thể chiến thắng.

Sự đổi mới thực sự của Aave, ngược lại phản ánh trong những lĩnh vực mà nhiều giao thức bỏ qua: quy trình và cơ sở hạ tầng. Chúng tôi đã xây dựng và giới thiệu lần đầu tiên Risk Oracles trên Aave, cho phép giao thức điều chỉnh và cập nhật tham số tự động dựa trên điều kiện thị trường biến động vàng động. Cơ sở hạ tầng này hỗ trợ Aave mở rộng sang hơn 250 thị trường trên 19 chuỗi khối, xử lý hàng trăm lần cập nhật tham số hàng tháng, đồng thời duy trì các tiêu chuẩn vận hành chặt chẽ, từ đó giành được sự tin tưởng ngày càng tăng.

Trong vòng một năm qua, Chaos Labs đã thực hiện và liên tục đẩy mạnh hơn 2000 lần cập nhật tham số rủi ro trên tất cả các thị trường Aave, bao gồm cả cơ chế quản lý Risk Oracle kết hợp giữa điều chỉnh thủ công và tự động hoạt động. Hệ thống cơ sở hạ tầng này cho phép Aave mở rộng sang hơn 250 thị trường trên 19 chuỗi khối, vẫn duy trì quản lý rủi ro thời gian thực.

Số lần cập nhật tham số rủi ro trên Aave do người quản lý và Chaos Risk Oracles thực hiện.

Sự chặt chẽ này bắt nguồn từ một hệ sinh thái cụ thể và một ngăn xếp triển khai: ACI chịu trách nhiệm về tăng trưởng và quản trị (@Marczeller), TokenLogic chịu trách nhiệm về quản lý vốn và tăng trưởng (@Token_Logic), BGD chịu trách nhiệm về kỹ thuật giao thức (@bgdlabs), trong khi Chaos Labs chịu trách nhiệm về quản lý rủi ro.

Thương hiệu là phần mà bên ngoài thấy được; điều thực sự đáng để thấy là phía sau của nó: con người, công nghệ và kinh nghiệm vận hành.

GTM và Mở Rộng Cơ Cấu

Đóng góp của chúng tôi không chỉ dừng lại ở quản lý rủi ro.

Trong vài năm qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã nhanh chóng tiến tới hình thức tổ chức. Các tổ chức tài chính lớn nhất trên thế giới bắt đầu tiếp cận DeFi, nhưng lợi ích từ việc "lên chuỗi" không thể so với một điều kiện cơ bản: nếu tổ chức lo lắng về việc vốn của khách hàng có thể bị tổn thất, tất cả những điều này đều không có ý nghĩa. Đối với bất kỳ thực thể được quy định nào, mọi thảo luận bắt đầu từ rủi ro và cũng kết thúc ở rủi ro. Thu nhập thêm vài điểm cơ bản chưa bao giờ đáng giá để chấp nhận rủi ro vốn. Tổ chức theo đuổi lợi nhuận điều chỉnh với rủi ro, và họ sẽ không phân bố vốn vào một giao thức mà các nhóm tuân thủ không thể "giải thích rõ ràng".

Chính vì vậy, hồ sơ rủi ro của Aave đã trở thành tài sản GTM quan trọng nhất của nó. Và chúng tôi, là người xây dựng hồ sơ này, cũng từ đó có thể trực tiếp đàm phán với những tổ chức này. Theo yêu cầu của Aave Labs, chúng tôi đã đảm nhận vai trò này, gặp gỡ các đối tác trên toàn cầu, tạo ra tài liệu nghiên cứu và kiểm tra, và tham gia trực tiếp vào việc mở rộng tổ chức của Aave. Chúng tôi cũng hy vọng rằng DAO sẽ tiếp tục hưởng lợi từ những gì đã tích lũy này trong vài tháng tới.

Thuyền Theseus

Nếu mỗi tấm ván trên một chiếc thuyền đã được thay thế, liệu nó còn là chiếc thuyền ban đầu không? Tên không đổi, cờ không đổi, nhưng cái nền đã thay đổi từ lâu.

Hiện tại, Aave đang ở trong tình trạng như vậy. Những người đóng góp căn bản cho việc xây dựng và vận hành V3 đã rời đi, kinh nghiệm vận hành trong ba năm qua đã giúp Aave vượt qua các vòng lặp thị trường cũng đã mất đi.

Chúng tôi, là người đóng góp công nghệ cuối cùng đang còn lại trong nhóm này.

V3 vẫn là ứng dụng lớn nhất trong DeFi, cần quản lý rủi ro 7×24×365. Mặc dù Aave Labs lạc quan về việc chuyển đổi nhanh chóng sang V4, nhưng lịch sử cho thấy rằng việc chuyển đổi này thường mất vài tháng hoặc thậm chí vài năm. Trước khi V4 hoàn toàn thừa kế thị trường và thanh khoản từ V3, hai hệ thống phải hoạt động song song. Không phải làm việc giảm bớt, mà là tăng gấp đôi.

Quan trọng hơn là kinh nghiệm vận hành. Ngay cả khi giả định rằng các nhóm khác có khả năng bằng nhau, kinh nghiệm tích luỹ trong ba năm liên tục không thể chuyển giao trực tiếp trong quá trình chuyển giao.

Mất bao lâu để bù đắp khoảng cách này? Câu trả lời rõ ràng không phải là "không". Và trước khi khoảng cách biến mất, phải có người chịu chi phí này — và trách nhiệm này, gần như hoàn toàn đặt trên vai chúng tôi, trong khi ngân sách đã hạn chế và không phù hợp với quy mô mở rộng.

Sự liên tục của thương hiệu, không đồng nghĩa với sự liên tục của hệ thống.

Tại sao V4 khác biệt

V4 là một giao thức cho vay hoàn toàn mới, với mã hợp đồng thông minh mới, kiến trúc hệ thống và mô hình thiết kế hoàn toàn mới. Ngoài cái tên, nó gần như không có điểm tương đồng nào với Aave V3.

Sự thay đổi ở mức kiến trúc trực tiếp ảnh hưởng đến rủi ro: có nhiều phụ thuộc chéo thị trường, chéo module hơn, cấu trúc tín dụng hoàn toàn mới và logic thanh toán đã được điều chỉnh. Và "rủi ro bậc hai" của bất kỳ giao thức mới nào sẽ chỉ dần hiện ra khi tiền thật bắt đầu đổ vào hệ thống.

Việc tiếp nhận hệ thống này một cách có trách nhiệm có nghĩa là cần phải xây dựng lại cơ sở hạ tầng, bộ công cụ và hệ thống mô phỏng, và phải thực hiện lại toàn bộ quy trình vận hành từ 0 đến 1 trên một thư viện mã chưa trải qua thị trường. Phạm vi này lớn hơn nhiều so với V3, và đó chính là lý do cốt lõi của quyết định của chúng tôi.

Rủi ro là hậu quả của thiết kế. Khi kiến trúc trải qua thay đổi căn bản, quản lý rủi ro chính mình cũng phải được xây dựng lại. Khác với các dịch vụ tiêu chuẩn như báo cáo giá hoặc bằng chứng dự trữ, Risk Oracle và hệ thống liên quan phải được tùy chỉnh cho kiến trúc giao thức cụ thể. Một khi kiến trúc đã được viết lại, cơ sở hạ tầng rủi ro cũng phải được xây dựng lại.

Vấn đề ở chỗ: phạm vi đang mở rộng đáng kể nhưng nguồn lực không tăng tỷ lệ. Aave Labs có thể chấp nhận được sự cân nhắc này, nhưng chúng tôi không thể.

Chi phí thực sự của vấn đề này

Chúng tôi từ bỏ một hợp tác đã thành công trong lịch sử trị giá 5 triệu đô la. Đối với một công ty mới thành lập, điều này hoàn toàn không phải là một quyết định vội vã, vì vậy chúng cũng xứng đáng được giải thích rõ hơn.

Phần thưởng chỉ là một phần, quan trọng hơn là một tín hiệu: một tổ chức bỏ ra bao nhiêu tài nguyên cho rủi ro phản ánh ưu tiên của họ đối với rủi ro.

Đồng thời, tôi cũng tin rằng hiếm khi có ai thực sự hiểu chi phí thực tế của loại hệ thống như vậy, chi phí thực sự và rủi ro đề phòng. Vì vậy, tôi muốn đi sâu hơn về điều này ở đây.

Cần phải rõ ràng: DAO hoàn toàn có quyền quyết định họ ưu tiên điều gì và sẵn lòng trả bao nhiêu tiền cho nó. Tôi không phản đối điều đó. Trách nhiệm của tôi chỉ là đánh giá xem các điều kiện này có phù hợp với chúng tôi hay không — và lần này, chúng không phù hợp.

So sánh Aave với Ngân hàng

Aave thường tự so sánh với ngân hàng, và chúng tôi cũng xem xét theo tiêu chuẩn đó. Ngân hàng thường chi từ 6% đến 10% tổng thu nhập cho tuân thủ và cơ sở hạ tầng rủi ro. Vào năm 2025, doanh thu của Aave là 142 triệu đô la, trong khi ngân sách của chúng tôi là 3 triệu đô la, chiếm khoảng 2% tỷ lệ.

Chúng tôi ước lượng rằng ngân sách tối thiểu cho rủi ro của V3 + V4 phải là 8 triệu đô la, dành cho việc bảo vệ phạm vi rủi ro rộng hơn, cơ sở hạ tầng bổ sung và công việc GTM mà chúng tôi đã thực hiện, chiếm 5,6% tổng thu nhập, vẫn thấp hơn ngưỡng dưới của ngân hàng.

Và sự so sánh này, thậm chí có thể bị coi là "lỏng lẻo". Sự mở cửa của blockchain làm cho nó phức tạp hơn và không cân xứng hơn về rủi ro thị trường và rủi ro an ninh mạng. Sự minh bạch của giao thức mở, có nghĩa là mọi người cũng có thể thấy được mặt tấn công. Một loạt các cuộc tấn công gần đây đã chứng minh rằng đây không phải là rủi ro lý thuyết. Chúng tôi cho rằng, khi đầu tư vào DeFi, rủi ro nên cao hơn so với tài chính truyền thống, chứ không phải thấp hơn.

Tất nhiên, quy mô của Aave trong DeFi gần như không có điểm so sánh, ngân hàng chỉ là một tham chiếu, dùng để hiểu biết về việc các tổ chức "nghiêm túc với rủi ro" thường đầu tư bao nhiêu. Việc một giao thức "có khả năng" đầu tư vào rủi ro, và việc nó "chọn đầu tư" vào rủi ro, là hai việc khác nhau.

Đối với Aave, khả năng không phải là vấn đề: DAO giữ khoảng 1,4 tỷ USD dự trữ, Aave Labs vừa thông qua một đề xuất gọi vốn tự xử 5000 triệu USD. Nhưng thậm chí khi tài nguyên khan hiếm, chi phí quản lý rủi ro cũng không thay đổi. Ngân sách không thể tái thiết kế cấu trúc đe dọa - chi phí là chi phí.

Những chi phí không xuất hiện trong ngân sách

Nhân lực và cơ sở hạ tầng chỉ là chi phí hiển nhiên, vẫn còn vài chi phí ẩn khó đo lường, nhưng phải chịu.

Thứ nhất, là rủi ro pháp lý và tổ chức. Trong DeFi, việc tham gia vào quản lý rủi ro (dù là người quản lý rủi ro hay người quản lý ngân khoản) đều đứng trước ranh giới trách nhiệm chưa được xác định rõ ràng. Không có khung pháp lý chín chắn, không có "vùng an toàn", cũng không có định rõ trách nhiệm mà người quản lý rủi ro phải chịu khi giao thức thất bại. Khi hệ thống hoạt động bình thường, công việc này "không thể nhìn thấy"; nhưng khi có sự cố, trách nhiệm không biến mất.

Thứ hai, là an ninh mạng và vận hành. Cung cấp dịch vụ rủi ro cho một giao thức quản lý tài sản hàng tỷ USD, sẽ trở thành mục tiêu tấn công chính mình. Chi phí xây dựng kiểm toán, theo dõi, cơ sở hạ tầng và hệ thống kiểm soát nội bộ sẽ tăng theo quy mô tiền gửi của người dùng.

Những chi phí này không phải là duy nhất của chúng tôi. Bất kỳ đội ngũ nào đảm nhận vai trò này ở quy mô đó, đều sẽ đối diện với những vấn đề tương tự. Vấn đề ở chỗ, cấu trúc hợp tác như vậy có phản ánh hiện thực hay không.

Nếu lợi nhuận tăng chậm, và rủi ro giảm không giới hạn, thì việc tiếp tục chọn lựa không phải là "tin tưởng", mà ngược lại là một dạng quản lý rủi ro tệ hại.

Các nguyên tắc của chúng tôi

Tại Chaos, chúng tôi luôn tuân thủ một nguyên tắc đơn giản: chỉ ký tên cho công việc mà chúng tôi hoàn toàn đồng ý.

Khi mọi thứ suôn sẻ, nguyên tắc này dễ dàng thực thi; điều quan trọng thực sự là khi nó cần phải trả giá. Hôm nay, khẩu phí là 5 triệu USD.

Tôi đã viết trong bài viết "The Market Crypto Never Built" rằng quản lý rủi ro cấp cơ sở nên như thế nào. Quyết định lần này chính là sự thể hiện của niềm tin đó trong thực tế. Nếu chúng ta khẳng định ngành cần có các tiêu chuẩn cao hơn, chúng ta phải tuân thủ những tiêu chuẩn đó trước tiên.

Tôi hy vọng V4 sẽ thành công. Nếu thực tế chứng minh rằng lo lắng của chúng tôi đã bị đánh giá cao, điều đó sẽ là một điều tốt cho toàn bộ ngành.

Gửi đến cộng đồng Aave: Cảm ơn vì sự tin tưởng trong thời gian qua, điều đó là một vinh dự đối với chúng tôi

[Link gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia