Một năm tăng 140% giá trị vốn hóa, ai đang viết séc cho Trí tuệ Nhân tạo trong Lĩnh vực Quốc phòng?

Ngày 26 tháng 3, Công ty AI Quân sự Shield AI đã thông báo hoàn tất vòng huy động vốn trị giá 20 tỷ USD, đánh giá của công ty từ mức 53 tỷ USD một năm trước đã tăng lên 127 tỷ USD, tăng 140%. Nhà đầu tư dẫn đầu không phải là các nhà đầu tư công nghệ tại Thung lũng Silicon mà là những gã khổng lồ PE toàn cầu như Advent International và bộ phận đầu tư vào An ninh và Khả năng chịu đựng của JPMorgan Chase, hai bên đã cùng đầu tư 15 tỷ USD vào vốn cổ phần. Theo thông tin từ Bloomberg, Blackstone Group đã đầu tư thêm 5 tỷ USD vào cổ phiếu ưu đãi, và cam kết cung cấp hạn mức vay trì hoãn 2.5 tỷ USD.

Việc huy động vốn 20 tỷ USD không quan trọng bản thân số tiền, quan trọng là ai đã ký chi phiếu này. Điều quan trọng là phân khúc vốn công nghệ Quốc phòng đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc.

So sánh Shield AI và Anduril trên cùng một dòng thời gian, xu hướng ngay lập tức trở nên rõ ràng. Vào Tháng 10 năm 2023, giá trị Series F của Shield AI đạt 27 tỷ USD. Anduril ở cuối năm 2022 với giá trị Series E khoảng 85 tỷ USD. Đến tháng 3 năm 2026, giá trị của Shield AI tăng lên 127 tỷ, trong khi theo TechBuzz AI, Anduril đang tìm kiếm vòng huy động vốn mới với ước lượng giá trị 600 tỷ USD. Cả hai công ty đã tăng giá trị hơn 4 lần trong hơn hai năm.

Độ dốc của đường cong này trở nên đáng chú ý vào năm 2025. Theo ước lượng của Sacra, doanh thu của Anduril đạt 21 tỷ USD vào năm 2025, tăng 110% so với cùng kỳ, dự báo doanh thu năm 2026 là 43 tỷ USD. Mặc dù Shield AI chưa tiết lộ doanh thu, nhưng theo dữ liệu từ Tracxn, tổng số vốn huy động của họ đã vượt quá 30 tỷ USD. Tốc độ tăng giá trị đánh giá vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu, cho thấy thị trường đang định giá các công ty AI Quốc phòng dựa trên "kỳ vọng từ nền tảng", không phải dựa trên doanh thu hiện tại, mà dựa trên vị trí mà họ có thể chiếm trong hệ thống mua sắm của quân đội trong tương lai.

Để so sánh, Palantir - công ty duy nhất trên thị trường về lĩnh vực AI Quốc phòng đã niêm yết, giá trị thị trường vào tháng 9 năm 2020 khi IPO khoảng 220 tỷ USD. Theo báo cáo tài chính Q4, doanh thu của Palantir vào Q4 năm 2025 đạt 14.1 tỷ USD, tăng 70% so với cùng kỳ, ước lượng doanh thu cả năm FY2026 dao động từ 71.8 tỷ đến 72.0 tỷ USD. Đến năm 2025 cuối, giá trị thị trường đã tăng lên hơn 4200 tỷ. Cả thị trường cấp 1 và cấp 2 đều kể lại cùng một câu chuyện, chỉ khác biệt là đường cong đánh giá của thị trường cấp 1 lại cao hơn đường cong sau khi Palantir niêm yết.

Điều thú vị về việc tăng giá trị không chỉ đến từ kỳ vọng về vốn. Công ty Shield AI có một dòng sản phẩm hoạt động: máy bay không người lái trinh sát MQ-35 V-BAT đã hoạt động, và máy bay chiến đấu tự động thế hệ tiếp theo X-BAT được công bố vào tháng 10 năm 2025. Theo báo cáo của DroneXL, giá của X-BAT là khoảng 27 triệu USD, không đến một phần tư so với F-35, có thể bay được 2.300 dặm mà không cần đường băng, có thể cất cánh từ một chiếc xe đẩy và dự kiến sẽ sản xuất hàng loạt vào năm 2029.

Vào tháng 2 năm 2026, động cơ trí tuệ nhân tạo hạt nhân Hivemind của Shield AI đã được Lực lượng Không quân Hoa Kỳ lựa chọn để cung cấp khả năng tự nhiên nhiệm vụ cho máy bay không người lái Fury của Anduril (mã YFQ-44A) trong dự án Máy bay Chiến đấu Hợp tác (CCA), theo The Defense Post, cuộc trình diễn bay dự kiến sẽ diễn ra trong vài tháng tới. Trong cùng một vòng đầu tư, Shield AI cũng mua lại công ty phần mềm mô phỏng bay Aechelon Technology. Công nghệ mô phỏng của Aechelon trước đây đã được sử dụng để đào tạo phi công quân đội Mỹ, và sau khi mua lại, Shield AI sở hữu cùng lúc ba phần mềm tạo dữ liệu đào tạo, thuật toán bay tự động và nền tảng phần cứng.

Nhưng điều thực sự làm cho đường cong định giá trở nên dốc hơn là sự thay đổi cấu trúc nguồn vốn. Các vòng đầu tư đầu tiên của Shield AI đã được dẫn đầu bởi các nhà đầu tư rủi ro và đầu tư chiến lược như Andreessen Horowitz và L3Harris. Người dẫn đầu vòng đầu tư lần này đã thay đổi sang công ty PE lớn Advent International và JPMorgan Chase, Blackstone cung cấp cổ phiếu ưu đãi và tài trợ nợ. Điều này không phải là trường hợp cá biệt.

Theo báo cáo từ Bisnow, Quân đội Hoa Kỳ đã trao hợp đồng xây dựng trung tâm dữ liệu tại hai cơ sở quân sự cho các doanh nghiệp liên kết của Carlyle và KKR, CyrusOne, mỗi dự án trị giá 20 tỷ đô la với hợp đồng thuê kéo dài 50 năm. Theo dữ liệu từ S&P Global, chỉ trong hai phần đầu năm 2025, tổng giá trị giao dịch PE/VC trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng trên toàn cầu đã đạt 42.7 tỷ USD, trong đó 83% dòng vốn đổ vào Bắc Mỹ. Các ông lớn PE không chỉ đầu tư tài chính trong lĩnh vực quân sự nữa mà bây giờ họ bắt đầu xem cơ sở hạ tầng quốc phòng như một phân loại tài sản dài hạn.

Theo dữ liệu từ PitchBook, tổng giá trị giao dịch VC công nghệ quốc phòng toàn cầu vào năm 2025 đạt 491 tỷ USD, gần gấp đôi so với 272 tỷ USD vào năm 2024. Theo báo cáo từ DefenseNews, vốn cổ phần công nghệ quốc phòng nội địa Hoa Kỳ đã tăng từ 50 tỷ USD vào năm 2024 lên 142 tỷ USD, tăng khoảng 3 lần. Khoảng 87% số vốn đã được hút vào các giai đoạn tăng trưởng và giai đoạn muộn. Tiền không còn đầu tư vào nguyên mẫu thí nghiệm nữa mà đang chảy vào các công ty chuẩn bị sản xuất hàng loạt. Theo ước tính của JPMorgan Chase, từ năm 2021 đến nay, toàn cầu đã hút hơn 130 tỷ USD vốn đầu tư rủi ro vào lĩnh vực công nghệ quốc phòng.

Đằng sau sự đổ tiền này là một tín hiệu mua rõ ràng từ phía người mua.

Theo yêu cầu ngân sách năm tài khóa FY2026 của Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ, Bộ Tư lệnh quốc phòng lần đầu tiên thiết lập một dòng ngân sách độc lập cho Trí tuệ Nhân tạo và Hệ thống tự động, tổng cộng 134 tỷ đô la Mỹ. Trong đó, máy bay không người lái trên không chiếm 94 tỷ đô la, chiếm hơn 70%. Nền tảng tự động trên biển 17 tỷ đô la, phần mềm và tích hợp bắt ngang 12 tỷ đô la, hệ thống dưới nước 7.3 tỷ đô la. Đây là một phần của ngân sách tổng thể FY2026 1.01 nghìn tỷ đô la Mỹ được dành riêng cho Trí tuệ Nhân tạo. Trước đó, lực lượng vũ trang Hoa Kỳ chưa bao giờ xem xét Trí tuệ Nhân tạo và hệ thống tự động như một hạng mục ngân sách độc lập.

Thái độ của Bộ trưởng Quốc phòng Pete Hegseth trong Bản ghi nhớ chiến lược Trí tuệ Nhân tạo được công bố vào tháng 1 năm 2026, đã rõ ràng, quân đội Hoa Kỳ sẽ trở thành "Lực lượng chiến đấu ưu tiên Trí tuệ Nhân tạo" và liệt kê bảy dự án ưu tiên FY2026, bao gồm bầy drone tự động hóa và hệ thống thực thi chuỗi tiêu diệt dựa trên Trí tuệ Nhân tạo.

Ngân sách trị giá 94 tỷ đô la Mỹ cho máy bay không người lái trên không chính xác phản ánh các sản phẩm cốt lõi của Shield AI và Anduril. Bộ Tư lệnh quốc phòng không phải đang "khám phá" ứng dụng quân sự của Trí tuệ Nhân tạo mà đang thực hiện mua sắm. Dự án CCA của Không quân Hoa Kỳ dự định đưa ra quyết định sản xuất hàng loạt đầu tiên vào FY2026.

Khi Bộ Tư lệnh quốc phòng dành 134 tỷ đô la Mỹ để đặt hàng cho máy bay không người lái dựa trên Trí tuệ Nhân tạo, khi PE dùng hợp đồng thuê 50 năm để quản lý cơ sở quân sự như cơ sở hạ tầng, logic vốn của công nghệ quốc phòng đã chuyển từ một cuộc đua đầu tư mạo hiểm theo kiểu công ty khởi nghiệp sang một cấu trúc tài sản cấp cơ sở.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia