Sàn giao dịch chứng khoán New York Stock Exchange (NYSE) và Nasdaq cùng rơi vào tình trạng downtime, bắt đầu một kỷ nguyên biến đổi cổ phiếu Mỹ.

Ngày 24 tháng 3, Sở giao dịch New York (NYSE) thông báo ký kết biên bản ghi nhớ hợp tác với nền tảng hóa token Securitize, phát triển cùng nhau nền tảng giao dịch số hóa chứng khoán. 6 ngày trước, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) mới vừa phê duyệt điều chỉnh quy định cho phép Nasdaq giao dịch các cổ phiếu thành phần của chỉ số Russell 1000 và ETF chỉ số chính dưới dạng token hóa. Hai sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất Mỹ đã mỗi thỏa thuận ra các dự án token hóa của riêng mình trong cùng một tháng.

Điều này không phải là hành động độc lập của một hay hai tổ chức. Nhìn vào lịch tháng 3, mật độ là điều hiếm thấy.

Ngày 9 tháng 3, Nasdaq hợp tác với sàn giao dịch tiền điện tử Kraken mẹ của mình Payward, kế hoạch cung cấp kênh phân phối cổ phiếu token hóa cho người dùng ngoài Mỹ. Ngày 18 tháng 3, SEC phê duyệt điều chỉnh quy định của Nasdaq, cùng ngày S&P Dow Jones Indices ủy quyền chỉ số cờ đầu Standard & Poor's 500 cho giao thức dựa trên blockchain Trade.xyz, phát hành hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên nền tảng tương hợp Hyperliquid.

Ngày 24 tháng 3, NYSE ký kết với Securitize; cùng ngày, Invesco quản lý tài sản trị giá 2.2 nghìn tỷ USD thông báo tiếp quản quản lý quỹ USTB của Superstate, quỹ này có quy mô 9.67 tỷ USD. Ngày 25 tháng 3, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ tổ chức phiên điều trần chuyên đề "Tương lai của việc token hóa và chứng khoán: Hiện đại hóa thị trường vốn của chúng ta," theo báo cáo của FinTech Weekly, với sự tham gia của Chủ tịch điều hành Hiệp hội Thị trường tài chính và Chứng khoán Mỹ (SIFMA) Kenneth Bentsen Jr. và Chủ tịch điều hành Hiệp hội Blockchain Summer Mersinger.

17 ngày, sáu việc. Hai sàn giao dịch, ba tổ chức quản lý tài sản truyền thống, một quyết định duyệt của SEC, một phiên điều trần Quốc hội. Trong những sự kiện này, dự án của Nasdaq và NYSE xứng đáng nhất được phân tích chi tiết. Hai sàn đi theo hai hướng công nghệ khác nhau, sự khác biệt lớn hơn nhiều so với nhiều người nghĩ.

Nasdaq chọn hướng tương thích. Theo tài liệu phê duyệt mà SEC công bố vào ngày 18 tháng 3 (34-105047), giao dịch chứng khoán được token hóa của Nasdaq vẫn sử dụng hệ thống thanh toán thông qua Công ty Giao dịch và Thanh khoản Mỹ (DTC). Người giao dịch chọn mục tiêu token hóa khi đặt lệnh, chỉ định blockchain và địa chỉ ví, DTC hoàn tất xác thực và giao dịch sau cùng. Cổ phiếu token hóa và cổ phiếu truyền thống chia sẻ cùng một mã số CUSIP, được khớp lệnh trên cùng một sổ lệnh, ưu tiên thực hiện hoàn toàn giống nhau. Nếu DTC xác định rằng người tham gia không đáp ứng yêu cầu hoặc blockchain chỉ định không tương thích, giao dịch sẽ tự động quay trở lại phương pháp thanh toán truyền thống. Trong kịch bản này, blockchain chỉ là một lớp bọc tùy chọn, hệ thống thanh toán ở tầng dưới không thay đổi. Theo trang web phân tích pháp lý Free Writings & Perspectives, các mục tiêu hợp lệ bao gồm các cổ phiếu thành phần chỉ số Russell 1000 và ETF theo dõi S&P 500 và Nasdaq 100, dự kiến giao dịch token hóa đầu tiên sẽ bắt đầu trong quý 3 năm 2026.

Sàn giao dịch chứng khoán New York Stock Exchange (NYSE) đã chọn một hướng đi khác. Theo thông cáo báo chí từ BusinessWire, NYSE đã chỉ định Securitize làm "Đại lý Chuyển đổi Kỹ thuật số" đầu tiên, với vai trò của Securitize là tạo ra chứng khoán hiện đại trên chuỗi, duy trì bản ghi sở hữu, xử lý cổ tức và các hoạt động khác của công ty. Theo báo cáo từ CoinDesk, NYSE đang hợp tác với Mellon Bank và Citigroup ở New York để tích hợp việc gửi tiền mã hóa và thanh toán bằng Stablecoin, nhằm mục tiêu làm cho việc giao dịch liên tục 24/7 và thanh toán gần như ngay lập tức. Con đường này không phải là việc thêm một lớp vỏ bọc trên hệ thống thanh toán hiện tại, mà là việc xây dựng một cơ sở hạ tầng thanh toán trên chuỗi độc lập. Tổng giám đốc Nhóm NYSE, Lynn Martin, trong thông cáo báo chí của mình đã bỏ qua các cụm từ "khám phá" và "thử nghiệm thực tế", mà thay vào đó nói rằng việc phát triển cơ sở hạ tầng mới phải "duy trì sự tin cậy, minh bạch và bảo vệ mà các nhà đầu tư kỳ vọng".

Tâm điểm của sự khác biệt nằm ở đây: Nasdaq đã thực hiện thêm thông tin vào bảng lệnh hiện có, giữ nguyên tính liên tục của thanh khoản và chỉ cần cập nhật hệ thống DTC là có thể khởi động. NYSE đã xây dựng một nền tảng giao dịch số độc lập, hoạt động song song với các sàn giao dịch hiện có, ưu tiên đảm bảo giao dịch liên tục 24/7 và giao dịch ngay lập tức, nhưng theo báo cáo từ CoinDesk thì thời điểm ra mắt cụ thể vẫn chưa được công bố. Securitize là trụ cột công nghệ chính của giải pháp của NYSE, theo dữ liệu từ PRNewswire, hiện thị Securitize quản lý tài sản trị giá khoảng 46 tỷ USD, chiếm 25% thị phần trên thị trường RWA đã được mã hóa.

Nó cũng là nhà cung cấp công nghệ cho Quỹ BUIDL dưới sự sở hữu của BlackRock, theo dữ liệu công khai thì quỹ BUIDL đã đạt tổng giá trị 23,8 tỷ USD sau 15 tháng ra mắt, trở thành quỹ trái phiếu chính phủ mã hóa lớn nhất trên thế giới. Theo báo cáo từ CoinDesk, doanh thu của Securitize trong 3 quý đầu tiên của năm 2025 tăng 841% so với cùng kỳ năm trước, đạt 55,6 triệu USD, và theo thông tin từ PRNewswire, hiện công ty đang chuẩn bị niêm yết với giá trị ước lượng là 12,5 tỷ USD thông qua SPAC. NYSE đã chọn Securitize làm Đại lý Chuyển đổi Kỹ thuật số đầu tiên vì họ đã giao quyền tạo ra chứng khoán mã hóa cho một công ty cơ sở hạ tầng sắp niêm yết.

Các chuẩn mực điều chỉnh cũng đang tiến triển đồng bộ. Theo bản tin từ CoinDesk, Dự Luật CLARITY trước đó bị rơi vào tình trạng bế tắc trong vài tháng vì điều khoản thu nhập từ Stablecoin, hiện đã đạt được "Hiệp định Nguyên tắc", theo bản tin từ FinTech Weekly, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã xếp việc xem xét Dự Luật công khai vào cuối tháng 4. Vào tháng 12 năm 2025, SEC đã phát đi Thư không Chấp Thị action cho DTC, theo thông báo chính thức từ DTCC, bức thư này cấp quyền cho DTC cung cấp dịch vụ mã hóa trong một khung pháp lý, điều kiện tiên quyết cho việc triển khai giải pháp của Nasdaq.

Những điều này đã xảy ra trong vòng một tháng. Trên phạm vi toàn cầu, tốc độ này có ý nghĩa gì?

SDX của Thụy Sĩ là sàn giao dịch DLT đầu tiên trên thế giới nhận được giấy phép đầy đủ, ra mắt vào năm 2021. Theo bài báo của Ledger Insights, đã phát hành hơn 4 tỷ franc Thụy Sĩ trong trái phiếu token hóa, nhưng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày chỉ từ 2 triệu đến 5 triệu franc, ảnh hưởng chỉ tại Thụy Sĩ. Nhóm LSEG dự kiến ra mắt nền tảng DMI vào tháng 9 năm 2025, theo thông báo chính thức của LSEG, giao dịch đầu tiên liên quan đến token hóa quỹ tư nhân, hiện đang xin giấy phép lưu ký chứng khoán số hóa (DSD).

Nền tảng D7 của Clearstream, thuộc sở hữu của Sở giao dịch Đức, dự kiến ​​bắt đầu phát hành trái phiếu châu Âu token hóa vào quý IV năm 2025, theo trang web chính thức của Clearstream, việc điện tử hóa cổ phiếu dự kiến ​​sẽ ra mắt vào nửa cuối năm 2026. Sở giao dịch Singapore (SGX) thông qua liên doanh với Temasek thông tin trên trang web của SGX đã phát hành hơn 10 tỷ đô la Singapore trong trái phiếu số. Sở giao dịch Hong Kong và JPX vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm và lập kế hoạch.

Hầu hết các sàn giao dịch này mất hai đến ba năm từ giai đoạn thử nghiệm cho đến việc mở một phần của nền tảng. Nasdaq mất một quý từ khi SEC phê duyệt cho đến khi giao dịch đầu tiên dự kiến ​​diễn ra, Sàn giao dịch New York từ việc ký MOU đã trực tiếp nhắm vào giải quyết chuỗi khối. SDX đã mất năm năm để làm những gì họ đã làm, hai sàn giao dịch lớn của Mỹ đã đi từ bắt đầu đến hiện tại trong một tháng. Nasdaq đã thêm một tầng mới vào cơ sở hiện có, trong khi Sàn giao dịch New York đã xây dựng một cơ sở mới phía bên cạnh.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia