原文标题：Luôn Mở Cửa: Vàng Token Hóa & Sự Phát Triển của Thị Trường Onchain 24/7

原文作者：Tanay Ved, Coin Metrics

原文编译：Luffy, Foresight News

TL;DR

· Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, Bitcoin vẫn giữ vững, tăng khoảng 7% kể từ sự cố vào ngày 28 tháng 2.

· Số lượng sử dụng các sản phẩm vàng token hóa như PAXG, XAUT tăng đáng kể, các nhà đầu tư đang tích cực cấu hình tỷ trọng vàng thông qua các kênh onchain và các nền tảng giao dịch.

· Hợp đồng tương lai vĩnh cửu HIP-3 của Hyperliquid đã trở thành chỉ số rủi ro tổng thể 7×24 giờ, các hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho kim loại quý, năng lượng, và cổ phiếu chiếm tỷ trọng quan trọng trong tổng khối lượng giao dịch và lượng cổ vị trí.

· Hợp đồng tương lai dầu thô trên Hyperliquid đã trải qua việc đánh giá giá nhanh chóng sau cú sốc cung ứng, giúp hiển thị cách các kênh onchain dẫn đầu quá trình khám phá giá khi thị trường truyền thống đóng cửa.

Vào ngày 28 tháng 2, tin tức về cuộc tấn công liên minh giữa Mỹ và Israel vào Iran lan tỏa khắp thế giới. Đó là một ngày thứ bảy, khi các thị trường chứng khoán và hàng hóa truyền thống đều đóng cửa, các nhà đầu tư không thể phản ứng trước sự cố chính trị quan trọng này, và cuộc xung đột này đã kéo dài đến tuần thứ hai.

Tuy nhiên, từ vàng token hóa đến hợp đồng tương lai vĩnh cửu của dầu, cả tài sản toàn cầu và tài sản kỹ thuật số vẫn giao dịch trực tuyến . Trong những lúc tập trung vào tài sản toàn cầu, thị trường onchain là nơi duy nhất mở cửa suốt ngày đêm.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích các sản phẩm vàng token hóa như PAXG, XAUT, cũng như hoạt động trên chuỗi của các hợp đồng tương lai hàng hóa và cổ phiếu dựa trên HIP-3 trên Hyperliquid để hiểu cách thị trường 7×24 giờ hấp thụ và phản ánh áp lực địa chính trị.

Phản ứng thị trường dưới áp lực địa chính trị

Sau khi tin tức về xung đột Mỹ-Iran phát đi, giá vàng nhanh chóng tiến gần đến mức cao lịch sử, trong khi Bitcoin đã giảm giá. Đây là phản ứng điển hình ban đầu: vàng là tài sản trú ẩn, Bitcoin là tài sản có rủi ro.

Khi xung đột chuyển từ sự cố bất ngờ thành một rủi ro đã biết, vàng giảm nhẹ, trong khi Bitcoin ổn định và phục hồi, tái lập vị thế trên mức 70,000 USD trong môi trường biến động cao, thể hiện sức mạnh tương đối.

Hiệu suất của Bitcoin và vàng kể từ xung đột Mỹ - Iran, dữ liệu từ: Coin Metrics

Từ ngày 2 đến ngày 4 tháng 3, quỹ Bitcoin ETF tiếp tục ghi nhận dòng tiền ròng, cung cấp hỗ trợ cho giá Bitcoin.Điều này cho thấy thị trường không đơn giản chỉ là tâm lý trốn tránh, mà là một động lực phức tạp hơn: Sức mạnh của Bitcoin có thể phản ánh việc khắc phục quá mức bán và lợi thế kỹ thuật, cũng như việc dù rủi ro địa lý tăng cao, nhà đầu tư vẫn sẵn lòng nắm giữ tài sản có Beta cao.

Vàng Tokenized

Trong khi thị trường vàng vật lý và vàng kỳ hạn đóng cửa vào cuối tuần, PAXG và XAUT tiếp tục giao dịch, trở thành kênh cho nhà đầu tư có thể truy cập lượng vàng thời gian thực trên chuỗi.

Paxos Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT) là sản phẩm vàng tokenized, mỗi đồng token tương ứng với một ounce vàng, được phát hành và thanh toán dưới dạng token ERC-20 trên Ethereum. Hai sản phẩm này chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường vàng tokenized (61 tỷ USD), cho phép nhà đầu tư mua bán vị thế vàng mà không cần chờ thị trường truyền thống mở cửa.

Khối lượng giao dịch của vàng tokenized kể từ xung đột Mỹ - Iran, dữ liệu từ: Coin Metrics

Vào năm 2026, rủi ro địa chính trị và tài chính ngày càng leo thang:Tổng thống Venezuela Maduro bị bắt, không chắc chắn về thuế quan, leo thang xung đột Trung Đông, vv., đẩy mạnh nhu cầu vàng tăng mạnh.

Đầu tháng 2, tổng khối lượng giao dịch vàng thực ngày của các sàn giao dịch tập trung đã vượt qua mốc 18 tỷ USD; khi căng thẳng leo thang giữa Iran, Israel và Mỹ, khối lượng giao dịch lại vượt qua 10 tỷ USD. Khối lượng giao dịch trên chuỗi Ethereum cũng hai lần vượt quá 14 tỷ USD, trong đó XAUT do Tether phát hành chiếm đa số hoạt động.

Số lượng địa chỉ hoạt động và giao dịch tăng đồng đều, cho thấy nhu cầu vàng trên chuỗi đang tăng, bao gồm việc đầu tư cân đối rủi ro, bảo toàn tài sản, cầm cố DeFi và cung cấp thanh khoản cho cặp giao dịch trên DEX.

Đợt Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn HIP‑3 trên Hyperliquid

Tương tự, việc hợp đồng tương lai trên chuỗi trên Hyperliquid cũng trở thành một kênh giao dịch quan trọng. Điều này là nhờ vào thị trường HIP‑3 của Hyperliquid: Giao thức này cho phép bất kỳ ai tạo hợp đồng tương lai cho bất kỳ tài sản nào mà không cần phép (chỉ cần thế chấp 500,000 HYPE), và cung cấp giá cả tin cậy, bao gồm dầu thô, vàng, bạc, chỉ số cổ phiếu vv., hoạt động 24/7, không có ngày đáo hạn.

Các nhà triển khai lớn bao gồm Trade [XYZ] (cung cấp hợp đồng vĩnh viễn với cổ phiếu Mỹ và hàng hoá) và Ventuals (cung cấp cổ phần chưa niêm yết và tài sản thay thế như Anthropic, SpaceX).

Tính đến nay, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn HIP‑3 của Hyperliquid, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Tổng khối lượng giao dịch của thị trường HIP‑3 đã vượt qua 950 tỷ USD, lượng giữ hẳn gần đây đã lập kỷ lục mới lên tới 12 tỷ USD, chiếm khoảng 20% tổng lượng giữ của Hyperliquid. Tài sản không mã hóa như dầu thô, vàng, bạc, cổ phiếu chiếm một phần quan trọng, hợp đồng vĩnh viễn kim loại quý và năng lượng đã đóng góp mỗi ngày hàng tỷ USD về khối lượng giao dịch và lượng giữ cũng liên tục tăng.

Sự tăng trưởng này cho thấy nền tảng đã chuyển từ một nơi DeFi chuyên biệt sang một nền tảng giao dịch 7×24 giờ của thị trường truyền thống, và ngày càng nhận được nhiều doanh thu phí giao dịch từ thị trường không mã hóa.

Đà Tăng Cao Hàng Hoá

Trong HIP‑3, tính theo tổng khối lượng giao dịch đến năm 2026, các thị trường lớn nhất dần tập trung vào hàng hoá. Hợp đồng vĩnh viễn bạc và vàng dẫn đầu trong tất cả các hợp đồng tài sản thực (RWA), tiếp theo là dầu thô (CL‑USDC). Khi lo ngại về gián đoạn cung ứng tăng vì xung đột ở Trung Đông, hợp đồng dầu thô đã duy trì việc tăng hạng.

Các thị trường dẫn đầu trong tình hình giao dịch HIP‑3 trên Hyperliquid năm 2026, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Quy mô giao dịch trung bình của các thị trường này so với hợp đồng tương lai tổ chức vẫn nhỏ, nhưng đối với các nền tảng trên chuỗi blockchain chủ yếu dành cho cá nhân nhỏ lẻ, nó đã khá đáng kể:

· Hợp đồng vĩnh viễn Vàng 2700

· Hợp đồng vĩnh viễn Bạch kim Mỹ

· Dầu thô 3400 đô la

· Hợp đồng CL khoảng 2800 đô la

· XYZ100 (Chỉ số NASDAQ 100) khoảng 1100 đô la

Khi thị trường truyền thống đóng cửa, làm thế nào để định giá dầu thô?

Hyperliquid đã ra mắt nhiều hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên kết với dầu thô, bao gồm WTI Crude Oil (CL), Brent Crude Oil (BRENTOIL), American Crude Oil Index (USOIL), v.v., mỗi loại đều theo dõi giá dầu cơ sở khác nhau. Các hợp đồng này giao dịch trên sổ đặt lệnh trên chuỗi 7x24 giờ, sử dụng stablecoin (USDC/USDH) làm tài sản đặt cọc và thanh toán.

Mỗi loại dầu thô là một thị trường độc lập, có thanh khoản, tỷ lệ phí vốn và nguồn chỉ số riêng, do đó ngay cả khi chúng đều liên kết với dầu thô, cũng có thể xuất hiện chênh lệch giá nhỏ.

Giá hợp đồng tương lai dầu thô, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Khi Mỹ tấn công cơ sở của Iran, làm mất trật tự tuyến cung và gây lo ngại về eo biển Hormuz, thị trường hợp đồng tương lai truyền thống đóng cửa, trong khi hợp đồng vĩnh viễn dầu thô trên chuỗi hoàn tất việc định giá lại giá trong vài phút.

Trên biểu đồ nến K 1 phút, bạn có thể thấy rằng trong cuối tuần, hợp đồng CL-USDC của Hyperliquid phản ánh giá dầu thô theo thời gian thực, tăng vọt lên 109 đô la, cho đến khi thị trường truyền thống mở cửa lại. Trong cùng thời gian, khối lượng cầm giữ và khối lượng giao dịch trên thị trường đó đã tăng lên khoảng 175 triệu đô la và 19 tỷ đô la, trở thành thị trường lớn thứ hai về khối lượng giao dịch trên nền tảng, vượt qua hợp đồng vĩnh viễn Ethereum. Người giao dịch sử dụng nó để thể hiện quan điểm về va chạm cung.

Khối lượng giao dịch và khối lượng cầm giữ hợp đồng tương lai WTI Crude Oil trên Hyperliquid, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Rủi ro cổ phiếu

Mặc dù trong thời gian này vốn chủ yếu đổ vào hàng hóa, HIP-3 cũng cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên kết với chỉ số cổ phiếu và cổ phiếu đơn lẻ, cho phép người giao dịch có thể thực hiện giao dịch mua/bán cổ phiếu suốt cả ngày.

Các thị trường này vẫn có khối lượng giao dịch thấp hơn so với dầu mỏ và kim loại quý, nhưng đã rõ ràng hơn về HIP‑3:

· Vàng và dầu mỏ được sử dụng cho việc chống đỡ macro trực tiếp

· Hợp đồng cổ phiếu được sử dụng cho cấu hình risk preference độc lập với biến động giá crypto

Nhiều sàn giao dịch, bao gồm cả Kraken, cũng đã tung ra các sản phẩm tương tự, cung cấp cổ phiếu token hóa và hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên các token đó, để đạt được mục tiêu mở cửa giao dịch cổ phiếu 24/7.

Kết luận

Thách thức địa chính trị gần đây đã giúp chúng ta nhìn thấy ứng dụng thực tiễn của tài chính trên chuỗi 24/7, mặc dù có hạn chế về góc nhìn, nhưng vẫn rất truyền cảm.Trong khoảng thời gian thị trường truyền thống đóng cửa, cơ sở hạ tầng crypto đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu hóa và hợp đồng tương lai vĩnh viễn, chứng minh rằng blockchain, mặc dù vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, quy mô tương đối nhỏ, và bị hạn chế bởi tính thanh khoản và không chắc chắn về quy định, vẫn có thể hoạt động như một cơ sở hạ tầng thị trường 24/7.

Các nền tảng như Hyperliquid cùng các sản phẩm tài sản token hóa khác cho thấy, cơ sở hạ tầng này đang mở rộng từ một thế mạnh crypto thuần túy, sang các lĩnh vực như kim loại quý, năng lượng, cổ phiếu, chúng đề xuất một tương lai: một trong những đặc điểm cốt lõi của thị trường toàn cầu sẽ là giao dịch macro tài sản 24/7 trên chuỗi.

Liên kết bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia