Bài viết được xuất bản lần đầu vào ngày 4 tháng 3, được cập nhật vào ngày 9 tháng 3.

Vào lúc 1:12 AM giờ Đông Coast ngày 28 tháng 2, khi sàn giao dịch đang tạm đóng cửa, khối lượng giao dịch hợp đồng dự đoán trên Polymarket về việc Mỹ có tấn công Iran đã tăng mạnh.

Nguồn: @yenwod_

Vào lúc 1:13 AM, xuất hiện thông tin tình báo công khai đầu tiên về cuộc không kích trên Twitter.

Một phút sau đó, giá và khối lượng hợp đồng vĩnh viễn dầu trên Trade.xyz của Hyperliquid đã theo dõi biến động.

Sau khi tin tức nổi lên, giá hợp đồng vĩnh viễn dầu trên sàn giao dịch Hyperliquid tăng 5%, OI đạt 50 triệu USD. Giá của HYPE tăng 13%, dẫn đầu trong số 25 loại token có vốn hóa thị trường cao nhất.

Trong kỳ nghỉ cuối tuần vừa qua, tin tức về việc phong tỏa eo biển Hormuz đã làm cho thị trường dầu thêm sôi động. TradeXYZ đã tăng giá hợp đồng CL lên 110% so với giá kết cửa COMEX vào cuối tuần, kích hoạt cơ chế "tạm ngưng" trên sàn.

Tổng số hợp đồng chưa thanh toán của hợp đồng dầu trên sàn HIP-3 cũng đã tăng ổn định vào cuối tuần, cao nhất đã gần 2 tỷ USD.

Giao Dịch 24/7

Trong mười sự kiện kinh tế toàn cầu cao điểm trong năm qua, có tám sự kiện xảy ra vào cuối tuần. Cơ chế phát hiện giá cả hoạt động suốt ngày đêm như vậy của Hyperliquid đang thu hút sự chú ý từ thị trường tài chính truyền thống.

Trong hai bài báo gần đây của Bloomberg về Hyperliquid, đã được chỉ ra rằng khi thị trường tiền mã hóa và tài chính truyền thống ngày càng kết hợp, Wall Street đã bắt đầu theo dõi sát sao các nền tảng như Hyperliquid. Trong những ngày cuối tuần khi thị trường truyền thống đóng cửa, các sản phẩm phái sinh trên chuỗi cung cấp khả năng xác định rủi ro liên tục. Theo đánh giá của các chuyên gia thị trường được trích dẫn bởi Bloomberg, cơ chế định giá hoạt động suốt ngày đêm như vậy là một bước nâng cấp cấu trúc quan trọng để tăng hiệu suất thị trường. Sự biến động trong suôn sẻ cuối tuần đã làm chứng một xu hướng, đó là giao dịch suốt ngày đêm trên toàn bộ các loại tài sản sẽ là hướng phát triển tất yếu của thị trường tài chính.

Dữ liệu cũng xác nhận hiệu quả của hành vi thị trường "khám phá giá" vào cuối tuần của Hyperliquid.

Dựa trên việc theo dõi ba mươi lăm tài sản bao gồm cổ phiếu, hàng hóa và ETF chỉ số, xu hướng cuối tuần của Hyperliquid đã có độ chính xác lên tới 90% trong việc dự đoán hướng của khoảng trống mở cửa thị trường truyền thống vào thứ Hai. Chỉ có 3 lần dự đoán sai lầm do biến động nhỏ ở khả năng mở cửa, và biến động giá trị trên CME đều dưới 0.05%. Tín hiệu giá cả rõ ràng nhất đã xuất hiện vào lúc 20:00 giờ UTC, tức là ba giờ trước khi sở giao dịch Chicago mở cửa.

Giải cặp

Khi HIP-3, nền tảng hỗ trợ giao dịch thị trường truyền thống, phát triển mạnh mẽ, giá của HYPE cũng đã bắt đầu phân ly so với điểm tham chiếu mặc định trong thị trường tiền điện tử, Bitcoin. Khi tin tức về vụ tấn công này được công bố, giá của Bitcoin đã giảm và dao động. Ngược lại, HYPE, phục vụ nhu cầu giao dịch hàng kim loại quý, cổ phiếu và các tài sản khác, đã thể hiện xu hướng độc lập.

Vào cuối tháng 1, khi giá bạc vượt qua mốc 100 USD và giá vàng vượt qua mốc 5500 USD, khối lượng giao dịch chỉ dành cho bạc trên sàn giao dịch HIP-3 tradexyz đã đạt 12 tỷ USD, thúc đẩy HYPE tăng 55% trong ba ngày, trong khi trong khoảng thời gian đó, giá Bitcoin chỉ tăng 3%.

Khối lượng giao dịch hợp đồng vàng, bạc, đồng trên Trade.xyz đã tăng mạnh từ tháng 1

Nguyên lý kinh tế của token đã giải thích lý do vững mạnh của HYPE. HIP-3 của Hyperliquid quy định rằng 50% doanh thu phí giao dịch tại tất cả các sàn giao dịch HIP-3 sẽ được chuyển vào Quỹ Hỗ trợ chính thức của Hyperliquid và được sử dụng để mua lại HYPE. Sự biến động tầm trung nâng cao khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch tăng cường quy mô mua lại, tạo áp lực mua mạnh mẽ cho token HYPE.

Doanh thu phí giao dịch tại các sàn giao dịch HIP-3

Trong vòng 30 ngày qua, Hyperliquid đã tạo ra doanh thu 53.11 triệu USD, xếp thứ ba trong bảng xếp hạng doanh thu giao thức trên DeFiLlama, chỉ sau nhà phát hành stablecoin Tether và Circle.

Các chủ sở hữu của HYPE không chỉ đặt cược vào sự phát triển của Hyperliquid như một sàn giao dịch tương lai Offshore, mà còn đang đặt cược vào sự không chắc chắn về địa chính trị.

Hyperliquid chỉ là biểu hiện rõ ràng nhất của câu chuyện đến nay, và cuối cùng thị trường đã bắt đầu phản ánh điều này.

Chênh lệch

Tuy nhiên, thị trường tài chính phái sinh trên chuỗi vẫn còn cách xa so với tiêu chuẩn của các tổ chức truyền thống.

Ưu điểm hiện tại của Hyperliquid tập trung vào các đơn đặt hàng bán lẻ quy mô nhỏ và vừa. Theo nghiên cứu của Blockworks Research, trong thời gian giao dịch bình thường, chênh lệch giá của hợp đồng bạc của họ tương đương với hợp đồng micro COMEX. Nhưng khác biệt rõ rệt về độ sâu. Độ sâu sổ lệch trên COMEX tới ± 5 điểm cơ bản đạt 13 triệu USD, trong khi đối với Hyperliquid chỉ khoảng 230 ngàn USD.

So sánh độ sâu sổ COMEX và Hyperliquid
Nguồn: Blockworks Research

Trong tình huống thị trường sụt giảm cực đoan, rủi ro đuôi liên quan đến sự suy giảm của thanh khoản trên chuỗi lớn hơn. 1% giao dịch bạc của Hyperliquid có thể bị trượt giá hơn 50 điểm cơ bản, trong khi chi phí thực hiện trên COMEX vẫn tốt hơn trong những tình huống như vậy.

So sánh độ trượt giá giữa COMEX và Hyperliquid
Nguồn: Blockworks Research

Hiện nay, mô hình thanh khoản và tỷ lệ phí quỹ của Hyperliquid vẫn chưa thể đáp ứng nhu cầu của các quỹ lớn, tỷ lệ phí quỹ hàng năm của cặp giao dịch dầu thô trên Kinetiq đã đạt mức 5842% vào ngày hôm qua, đây là một chi phí lớn đối với những người muốn mua vào. Tuy nhiên, nếu nhìn từ một góc độ khác, điều này cũng tạo ra một khoảng lợi nhuận tuyệt vời cho giao dịch chênh lệch (arbitrage fund rate).

Hyperliquid Điểm số lãi suất thấp hàng năm của ba hợp đồng tương lai dầu thô

Ngoài ra, để cạnh tranh ở cấp độ tổ chức, các nền tảng trên chuỗi cần giải quyết vấn đề KYC, thậm chí cần xây dựng cấu trúc kỹ thuật và hợp tác phù hợp với tổ chức thanh toán truyền thống. Hiện nhiều chuyên gia ngành vẫn cho rằng nếu Sở Giao dịch Hàng hoá Chicago (CME) triển khai giao dịch 24/7, sẽ có ưu thế tự nhiên về tránh rủi ro và cơ sở tin cậy.

Nhưng bất kể điều gì, mô hình kiểm soát rủi ro dựa vào thời gian đóng cửa vật lý của thị trường tài chính truyền thống thực sự đã bộc lộ hạn chế. Không cần phải đợi đến mở cửa vào thứ Hai để liên tục định giá rủi ro, điều này chính là giá trị cốt lõi của các sàn giao dịch ngoại khơi như Hyperliquid.

Sự chuyển giao quyền định giá thị trường sang chuỗi các sẽ là quá trình dài hạn. Mơ mộng vẫn cần có, thử nghiệm xem nếu sẽ thành hiện thực.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia