Vào lúc 1:12 sáng giờ Mỹ Đông ngày 28 tháng 2, khi sàn giao dịch tạm ngừng hoạt động, lượng giao dịch hợp đồng dự đoán trên Polymarket về việc Mỹ có tấn công Iran hay không đã tăng đột ngột.

Nguồn: @yenwod_

Lúc 1:13 sáng, đã xuất hiện thông tin tình báo mở về vụ không kích đầu tiên trên Twitter.

Trong vòng một phút sau đó, giá và khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dầu trên Trade.xyz của Hyperliquid đã theo dõi biến động không thông.

Sau khi tin tức chính thống lan rộ, giá hợp đồng vĩnh viễn dầu trên sàn Hyperliquid đã tăng 5%, OI tăng lên 50 triệu đô la Mỹ. Giá HYPE tăng 13%, dẫn đầu trong top 25 token theo vốn hóa.

Ngay sau cuối tuần vừa qua, thông tin về việc phong tỏa eo biển Hormuz đã làm gia tăng sự sôi động trong giao dịch dầu. TradeXYZ đã từ cuối tuần đã đẩy giá hợp đồng CL lên 110% so với giá COMEX, gây ra "tạm ngừng giao dịch" trên sàn.

Hợp đồng dầu của sàn HIP-3 cũng đã liên tục tăng trong cuối tuần, cao nhất đã gần 200 triệu đô la Mỹ.

Giao Dịch 24/7

Trong mười sự kiện kinh tế toàn cầu cao điểm trong một năm vừa qua, có tám sự kiện đã xảy ra vào cuối tuần. Cơ chế khám phá giá cả quanh ngày như của Hyperliquid đang thu hút sự chú ý từ thị trường tài chính truyền thống.

Theo hai bài báo gần đây trên Bloomberg về Hyperliquid, khi thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống ngày càng kết nối, Wall Street bắt đầu quan tâm đến các nền tảng như Hyperliquid. Trong những ngày cuối tuần thị trường truyền thống đóng cửa, sản phẩm tài chính phi tập trung trên chuỗi cung cấp khả năng định giá rủi ro liên tục. Bloomberg trích dẫn quan điểm của người trong ngành cho rằng cơ chế định giá quanh ngày này là một nâng cấp cấu trúc để tăng cường hiệu quả thị trường. Biến động cuối tuần đã xác minh một xu hướng, rằng việc giao dịch trên chuỗi cả ngày của tất cả các loại tài sản là một xu hướng tất yếu của sự phát triển thị trường tài chính.

Dữ liệu cũng xác nhận hiệu quả của hành vi thị trường "khám phá giá" vào cuối tuần của Hyperliquid.

Dựa trên việc theo dõi ba mươi lăm tài sản bao gồm cổ phiếu, hàng hóa và ETF chỉ số, xu hướng cuối tuần của Hyperliquid đã có độ chính xác lên tới 90% trong việc dự đoán hướng của khoảng cách mở cửa thị trường truyền thống vào sáng thứ Hai. Chỉ có 3 lần dự đoán sai do biến động nhỏ vào lúc mở cửa, với biến động CME dưới 0.05%. Tín hiệu định giá rõ ràng nhất xuất hiện vào lúc 20:00 theo giờ UTC, tức ba giờ trước khi sàn giao dịch Chicago mở cửa.

Giải Khoáng

Theo sự phát triển mạnh mẽ của HIP-3 hỗ trợ giao dịch thị trường truyền thống, giá trị của HYPE đã bắt đầu phân ly với điểm chuẩn mặc định của thị trường tiền điện tử, Bitcoin. Khi tin tức tấn công này phát tán, giá Bitcoin một lúc giảm và rơi vào biến động. Ngược lại, HYPE phục vụ nhu cầu giao dịch kim loại quý, cổ phiếu và mức giải ngân độc lập.

Cuối tháng 1, khi bạc vượt qua mốc 100 USD và vàng vượt qua mốc 5500 USD, khối lượng giao dịch chỉ chứa bạc trên sàn tradexyz của HIP-3 đã đạt 12 tỷ USD, thúc đẩy HYPE tăng 55% trong ba ngày, trong khi Bitcoin chỉ tăng 3% trong cùng thời gian.

Khối lượng giao dịch hợp đồng vàng, bạc, đồng trên Trade.xyz đã bùng nổ kể từ tháng 1

Nguyên nhân của sức mạnh của HYPE đã được giải thích bằng kinh tế học của token. Giao thức HIP-3 của Hyperliquid quy định rằng 50% doanh thu phí giao dịch sinh ra từ tất cả các sàn giao dịch HIP-3 sẽ được chuyển vào Quỹ Hỗ Trợ Chính Thức của Hyperliquid và được sử dụng để mua lại HYPE. Biến động cấp macro tăng cường khối lượng giao dịch, việc gia tăng khối lượng giao dịch làm tăng quy mô mua lại, tạo áp lực mạnh mẽ cho token HYPE.

Doanh thu phí giao dịch sinh ra từ sàn giao dịch HIP-3

Trong vòng ba mươi ngày qua, Hyperliquid đã tạo ra 53,11 triệu USD doanh thu, xếp thứ ba trên bảng xếp hạng doanh thu giao thức của DeFiLlama, chỉ sau nhà phát hành stablecoin Tether và Circle.

Người nắm giữ HYPE không chỉ đặt cược vào sự phát triển của Hyperliquid như một sàn giao dịch liên lục địa Perp, mà còn đặt cược vào sự không chắc chắn về địa chính trị.

Hyperliquid chỉ là biểu đạt rõ nhất của câu chuyện đến nay, và cuối cùng thị trường đã bắt đầu phản ánh điều này.

Sự Chênh Lệch

Tuy nhiên, sự chênh lệ giữa các sản phẩm tài chính phái sinh trên chuỗi và tiêu chuẩn của cơ cấu truyền thống vẫn còn xa.

Ưu điểm hiện tại của Hyperliquid tập trung vào các đơn đặt hàng bán lẻ có quy mô vừa và nhỏ. Theo nghiên cứu của Blockworks Research, trong thời gian giao dịch thông thường, chênh lệ giá của hợp đồng bạch kim của họ tương đương với hợp đồng mini COMEX. Tuy nhiên, khoảng cách về độ sâu của thị trường khác biệt rõ rệt. Sức mạnh của COMEX ở mức sâu sắc trong khoảng 5 điểm cơ bản, đạt 13 triệu USD, trong khi Hyperliquid chỉ khoảng 230 000 USD.

So sánh Độ sâu thị trường giữa COMEX và Hyperliquid
Nguồn: Blockworks Research

Trong tình huống giảm giá cực đoan, rủi ro đuôi của sự suy giảm thanh khoản trên chuỗi cao hơn. 1% giao dịch bạch kim của Hyperliquid vượt quá 50 điểm cơ bản, trong khi chi phí thực thi của COMEX vẫn tốt hơn trong tình huống như vậy.

So sánh Độ trượt thực thi giữa COMEX và Hyperliquid
Nguồn: Blockworks Research

Hiện tại, mô hình thanh khoản và mô hình lãi suất của Hyperliquid vẫn chưa đáp ứng được nhu cầu của các quỹ lớn, tỷ lệ lãi suất hợp đồng dầu mỏ trên sàn Kinetiq đã đạt 5842% ngày hôm qua, đây là một chi phí lớn đối với nhà giao dịch dưới hình thức mua vào. Tuy nhiên, nếu nhìn từ một hướng khác, điều này cũng tạo ra một không gian lợi nhuận tuyệt vời cho giao dịch cơ bản (lợi nhuận từ lãi suất hợp đồng).

Hyperliquid Tỷ lệ phí tài trợ hằng năm của ba hợp đồng tương lai dầu mỏ

Ngoài ra, để cạnh tranh ở cấp độ tổ chức, nền tảng trên chuỗi cần giải quyết vấn đề KYC, thậm chí cần xây dựng cấu trúc công nghệ và hợp tác phù hợp với các tổ chức thanh toán truyền thống. Hiện tại, nhiều người trong ngành vẫn cho rằng nếu Sở giao dịch hàng hoá Chicago (CME) triển khai giao dịch suốt 24/7, họ sẽ có lợi thế tự nhiên về lối thoát khỏi rủi ro và cơ sở tin cậy.

Nhưng bất kể điều gì xảy ra, mô hình kiểm soát rủi ro dựa vào thời gian đóng cửa vật lý của thị trường tài chính truyền thống thật sự đã tiết lộ sự hạn chế của nó. Không cần chờ đến mở cửa vào thứ Hai mới có thể liên tục định giá rủi ro, đó chính là giá trị cốt lõi của các sàn giao dịch ngoại khơi như Hyperliquid.

Quyền định giá thị trường dần chuyển giao lên chuỗi sẽ là một quá trình dài hạn. Giấc mơ vẫn cần có, không ai biết có thể thành hiện thực chứ.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia