Sau khi vàng bạc giảm mạnh, thị trường chứng khoán Mỹ cũng đang phải đối mặt với áp lực. Ngày 2 tháng 2, hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq trước thị trường giảm gần 1%, chỉ số S&P 500 đã rơi từ điểm cao xuống 0.43%, chỉ số hoảng loạn VIX đã tăng lên 17.44, tâm lý thị trường đang rõ ràng chuyển sang cảnh giác.

Đánh giá từ khía cạnh kỹ thuật, chỉ số Nasdaq đã dao động ở mức cao suốt ba tháng, tạo thành một cấu trúc hình cầu thang tăng.Hiện tại, đường xu hướng tăng quan trọng này đã bị đánh vỡ lần thứ hai, tác động lớn đến niềm tin của thị trường.

Nếu giá đóng cửa hàng ngày hôm nay thấp hơn đáy trước đó, tạo thành một "đáy thấp hơn" (Lower Low), thì một xu hướng giảm lớn hơn có thể bắt đầu từ đây.

Điều làm thị trường lo lắng hơn cả là "tài liệu Epstein" đang tiếp tục bùng phát cuối tuần trước. Bộ hồ sơ này có hơn 300 triệu trang, đã đưa ứng cử viên chủ tịch Cục dự trữ liên bang Mỹ tiếp theo do chính phủ Trump đề cử, Kevin Warsh, vào vụ việc.

Tên ông xuất hiện trong danh sách email khách mời của "bữa tiệc Giáng Sinh tại đảo Saint Barthelemy" năm 2010. Điều này đã biến tin đồn về chính trị xa xôi thành một rủi ro thực tế treo trên đầu thị trường.

Rủi ro Chính trị Tăng cấp

Lo lắng của thị trường, đầu tiên đến từ việc tái đánh giá mức độ không chắc chắn về chính sách trong thời kỳ "Trump 2.0". Warsh là một người theo chủ nghĩa hà mã mạnh mẽ, đề cử của ông hầu như đã báo trước sự kết thúc của thời đại lãi suất thấp.

Warsh luôn chỉ trích mạnh mẽ Fed, cho rằng cơ quan này cần thực hiện một "thay đổi chế độ". Ông đã từng công khai chỉ trích Fed đã cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ khi lạm phát vượt quá mục tiêu vào năm 2024, và sau đó do dự, làm tổn thương uy tín của mình.

Ứng cử viên chủ tịch Cục dự trữ liên bang Mỹ tiếp theo do chính phủ Trump đề cử, Kevin Warsh

Quan điểm cốt lõi của Warsh là, bảng cân đối tài sản khổng lồ của Fed đã làm biến dạng cách hoạt động lành mạnh của nền kinh tế, khuyến khích bong bóng tài sản. Ông ủng hộ việc thu hẹp bảng cân đối tài sản, ngay cả khi điều này đồng nghĩa với phải thực hiện chính sách siết chặt. Cú đấm kết hợp của "cắt giảm lãi suất theo chủ nghĩa hà mã" này khiến thị trường nhiều lo ngại về sự siết chặt mạnh mẽ của chính sách tiền tệ trong tương lai.

Việc tiết lộ tài liệu Epstein, đã đưa rủi ro chính trị lớn và không thể dự báo lộ ra trước mắt thị trường. Mặc dù hiện chưa có bằng chứng nào cho thấy Warsh tham gia hoạt động bất hợp pháp, nhưng tên ông liên quan đến vụ án kỷ niệm thế kỷ này, tự nhiên đã tạo ra một tài sản chính trị lớn, khiến cho sự đề cử đã gây tranh cãi trở nên khó khăn hơn.

Ngoài ra, chính sách tarif biểu tượng của chính phủ Trump cũng tạo nên sự bất định, khiến thị trường lo ngại. Nếu vòng tarif mới mở rộng phạm vi, không chỉ làm suy giảm niềm tin của người tiêu dùng và lợi nhuận của các doanh nghiệp, mà còn có thể khiến khoản thâm hụt ngân sách đã lớn trở nên càng phình to hơn.

Theo dự đoán, chỉ trong ba tháng đầu năm 2026, khoản thâm hụt ngân sách của Mỹ sẽ đạt 6010 tỷ đô la. Tình hình tài chính như vậy, cộng với cuộc khủng hoảng uy tín chính trị được vạch trần trong tài liệu của Epstein, đã cùng nhau tạo nên một môi trường thị trường cực kỳ dễ tổn thương.

Toàn Cầu Sóng Gió Trên Thị Trường và Hàng Hóa

Thị trường hàng hóa đã đầu tiên kích nổ cú đạp "bán nhiều". Các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và bạc đã trải qua mức giảm kỷ lục, giá vàng từng giảm mạnh 12%, còn bạc thậm chí đã đột ngột giảm 36%, sau mức giao dịch 30 tỷ đô la trong một ngày dưới ETF, nhanh chóng ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ năm 1980, các vị thế mở cửa đòn bẩy cao đã bị thanh lý tập trung trong một thời gian ngắn.

Khi giá cả giảm, Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) đã nhanh chóng tăng yêu cầu bảo lãnh tiền đặt cọc đối với hàng hóa vàng và bạc tương lai. Ví dụ, tỷ lệ tiền đặt cọc đối với bạc tương lai của các tài khoản không rủi ro cao đã được điều chỉnh từ 11% lên 15%. Điều này đã buộc nhiều nhà giao dịch mút cần tiền không đủ bị bắt buộc đóng vị thế, áp lực bán ra tiếp tục kéo giá cả xuống, tạo nên một vòng lặp tiêu cực. Theo thống kê, chỉ với hợp đồng tương lai có thể mã hoá, số tiền bị thanh lý trong 24 giờ đã lên đến 1.4 tỷ đô la.

Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago đã phát hành thông báo, tỷ lệ tiền đặt cọc đã được điều chỉnh từ 11% lên 15%

Trận sống gió này cũng đã lan sang nội địa, nhiều cửa hàng vàng tại Shenzhen Water Bay đã bị "đấm phát" do tham gia giao dịch hợp đồng tương lai vàng không có bản chất, số tiền liên quan có thể lên đến hàng trăm tỷ nhân dân tệ, hàng ngàn nhà đầu tư đã bị ảnh hưởng.

Giá dầu cũng không thoát khỏi, giảm 5.51% xuống còn 61.62 đô la Mỹ mỗi thùng. Thị trường chứng khoán châu Á đã cảnh báo từ lâu, chỉ số Nikkei giảm 1.11%, còn chỉ số Hang Seng thậm chí lao dốc 3.15%. Làm điểm tựa của tài sản rủi ro, Bitcoin cũng đã vượt dưới mức ngưỡng tâm lý 75000 đô la Mỹ. Đằng sau chuỗi phản ứng dây chuyền này, có thể đang diễn ra sự kiện khả năng một biến cố toàn cầu về giảm đòn xếp vốn.

Khi nhà đầu tư trên một thị trường (như hợp đồng tương lai hàng hoá) bị bắt đóng vị thế do đòn bẩy cao, họ phải bán tài sản trên các thị trường khác (như cổ phiếu châu Á, Bitcoin) để thu tiền đặt cọc, từ đó gây ra sự lây nhiễm rủi ro giữa các thị trường. Nếu tình trạng thiếu thanh khoản này tiếp tục, thị trường Mỹ với giá trị ước định cao có thể là mục tiếp theo bị bán tháo.

Dữ Liệu Kinh Tế và Bong Bóng Trí Tuệ Nhân Tạo

Mối nứt vững trở ở mặt kinh tế đang trở nên rõ ràng hơn. Báo cáo việc làm sắp được công bố đã trở thành trọng tâm của thị trường. Một khi dữ liệu cho thấy thị trường lao động đang trải qua sự lạnh lẽo vượt quá dự kiến, lo ngại về suy thoái kinh tế sẽ nhanh chóng leo thang. Hiện Fed vẫn duy trì lãi suất ổn định, nhưng đối mặt với tình hình lạm phát đang leo thang, không gian chính sách của họ đã rất hẹp. Nếu lạm phát không giảm như dự kiến, việc tăng lãi suất trong tương lai sẽ là điều không thể tránh khỏi.

Tỷ suất lợi suất của Trái phiếu Mỹ 10 năm đã tăng lên 4,218%, trong khi lãi suất lớn mà Chính phủ Mỹ phải trả hàng năm cho nợ công đã làm cho tình hình tài khóa trở nên tồi tệ hơn. Trong quá khứ, việc tỷ suất lợi suất uốn cong ngược đã nhiều lần trở thành một chỉ báo đáng tin cậy cho sự suy thoái kinh tế, trong khi thị trường đang tiến gần đến giới hạn nguy hiểm này.

Dấu hiệu lịch sử của tổng số lãi suất trả trên Trái phiếu Mỹ, hiện đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la Mỹ

Đồng thời, câu chuyện Trí tuệ Nhân tạo đã ủng hộ sự thịnh vượng của thị trường vào năm 2025 cũng bắt đầu xuất hiện mối nứt. Sự yếu đuối gần đây của chỉ số Nasdaq, đặc biệt là cổ phiếu phần mềm trở thành ngành được bán quá mức nhất trong chỉ số S&P 500, cho thấy thị trường đang dần nguội hơn với sự phấn khích về Trí tuệ Nhân tạo.

Nhà đầu tư bắt đầu nhận ra rằng sự thương mại hóa và thực tế hóa lợi nhuận từ Trí tuệ Nhân tạo cần thời gian và công sức nhiều hơn so với nguyên tưởng.

Mùa báo cáo lợi nhuận của doanh nghiệp sắp tới, đặc biệt là báo cáo tài chính của các gã khổng lồ công nghệ như Amazon, Alphabet, sẽ trở thành "cẩm thạch" để kiểm tra chất lượng của Trí tuệ Nhân tạo. Một khi báo cáo tài chính không đạt kỳ vọng, một đợt bán hàng lớn có thể sẽ không thể tránh khỏi.

Phantom năm 1979

Môi trường địa chính trị và kinh tế toàn cầu hiện nay cùng với năm 1979 có những điểm tương đồng đáng kinh ngạc, điều này khiến nhiều nhà đầu tư kỳ cựu cảm thấy lo lắng.

Năm 1979 là điểm kết thúc của thời kỳ nới lỏng căng thẳng của Chiến tranh Lạnh, vào tháng 12 của năm đó, Liên Xô xâm chiếm Afghanistan, dẫn đến tình hình quan hệ Mỹ-Liên Xô trở nên căng thẳng đột ngột, tạo ra đỉnh điểm căng thẳng địa chính trị toàn cầu.

Gần như cùng một thời điểm, Cách mạng Iran đã gây ra cuộc khủng hoảng dầu thứ hai, làm giá dầu tăng vọt, đẩy nền kinh tế toàn cầu rơi vào tình trạng "suy thoái lạm phát" (kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế chầm chậm và lạm phát cao). Lúc bấy giờ, Fed với áp lực chính trị không thể kịp thời thực hiện các biện pháp quyết liệt, dẫn đến tình hình lạm phát trở nên không kiểm soát, cuối cùng chỉ có Thống đốc mới Paul Volcker mới có thể chấm dứt nó bằng việc tăng lãi suất đột ngột theo phương pháp "trị liệu sốc", nhưng cũng phải trả giá bằng cơn suy thoái kinh tế sâu sắc.

Hiện nay, chúng ta một lần nữa đối diện với tình hình tương tự: căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, theo dữ liệu từ thị trường dự đoán của Polymarket, đến ngày 2 tháng 2, thị trường cho rằng khả năng Mỹ tấn công Iran vào cuối tháng này đã tăng lên 31%, cá voi nội bộ đánh cược số tiền lớn vào việc Ali Khamenei bị lật đổ.

Cá Voi Nội Bộ của Polymarket tăng cược mạnh vào việc Ali Khamenei bị lật đổ, tổng cược $336.7k | Nguồn: Polybeats

Đồng thời, giá năng lượng biến động mạnh, áp lực lạm phát toàn cầu cao. Đồng thời, sự can thiệp tiềm năng của chính phủ Trump vào độc lập của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, cùng với đề cử của Wash với hình tượng pháp lý, khiến người ta liên tưởng đến rủi ro của chính sách dưới áp lực chính trị năm xưa.

Nếu lịch sử lặp lại, chính sách siết chặt mạnh mẽ để kiểm soát lạm phát có thể kết thúc chuỗi tăng trưởng trên cơ sở kéo dài từ bơm oxy đến giờ, dẫn đến khủng hoảng niềm tin vào đôla, một sự điều chỉnh lớn tương tự thời kỳ cuối những năm 1970 đến đầu những năm 1980 trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Đối với nhà đầu tư đã phồn thịnh trong bữa tiệc vào năm 2025, có lẽ đây là thời điểm cần xem xét lại rủi ro và chuẩn bị cho những biến động thị trường có thể xảy ra.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia