Cái đầu lớn của Wall Street \"ép\" SEC, Miễn thuế Tiền điện tử hiệu lực từ tháng 1 thất bại
Tiêu đề Ban đầu: "Miễn thuế Mật mã sẽ không có hiệu lực vào tháng 1! SEC đặt "Phanh khẩn cấp", Phố Wall hoảng loạn"
Tác giả Ban đầu: Nancy, PANews
Tài sản mã hóa (RWA) đang chứng kiến một làn sóng chuyển đổi toàn cầu. Sự đổ tiền vào và sự phong phú của tài sản đã biến cuộc cách mạng lên chuỗi này từ một sân thử nghiệm nguyên sinh của mật mã, nhanh chóng trở thành một chiến trường mới mà Phố Wall đang tranh giành.
Trong khi RWA phát triển mạnh mẽ, TradFi (Tài chính truyền thống) và Crypto lại bất đồng. Mặt này, Phố Wall quan tâm hơn đến việc khai thác lỗ hổng quy định và rủi ro hệ thống, tập trung vào sự ổn định và trật tự; Mặt khác, ngành công nghiệp mật mã đang theo đuổi tốc độ đổi mới và phi trung tâm hóa, lo lắng rằng các khung hình hiện có sẽ hạn chế sự phát triển.
Và vài tháng trước, SEC đã tuyên bố sẽ triển khai một cơ chế miễn thuế Mật mã toàn diện và dự kiến sẽ có hiệu lực vào tháng 1 năm nay, nhưng chính sách tiến mật mã này đã gặp phải sự phản đối mạnh mẽ từ Phố Wall và do ảnh hưởng của dự luật về cấu trúc thị trường mật mã, thời gian hiệu lực ban đầu đã bị trì hoãn.
Bị bao vây bởi Phố Wall, quyền Miễn thuế Mật mã có thể sẽ bị trì hoãn
Tuần này, Morgan Stanley, Citadel và SIFMA (Hiệp hội Thị trường Chứng khoán và Tài chính) đã tổ chức cuộc họp đóng cửa với nhóm làm việc Mật mã của SEC. Tại cuộc họp, các đại diện của Phố Wall này đã mạnh mẽ phản đối việc cung cấp miễn thuế quản lý rộng rãi cho chứng khoán mã hóa và ủng hộ việc áp dụng khung hình pháp lý chứng khoán liên bang hiện có.
Cơ chế Miễn thuế Mật mã là một "lối đi xanh" được SEC tạo ra cho các chứng khoán mã hóa và DeFi và các sản phẩm mật mã khác, với mục tiêu cho phép các dự án này có thể tạm thời tránh khỏi việc đăng ký chứng khoán toàn diện phiền toái, để nhanh chóng triển khai sản phẩm đổi mới mà đáp ứng điều kiện bảo vệ các nhà đầu tư.
Nhưng đối với kế hoạch của SEC cố gắng thông qua con đường rút ngắn quản lý để Mật mã được ánh xanh, những tổ chức tài chính này đã đưa ra cảnh báo nghiêm khắc, cho rằng việc này có thể gây tổn hại cho nền kinh tế Mỹ, và đề xuất rằng các cơ quan quản lý nên thực hiện quản lý sắc lẻ nghiêm ngặt, chứ không phải đơn giản là đưa ra các miễn thuế. Ngay cả khi có bất kỳ miễn thuế nào để khuyến khích sáng tạo, chúng cũng phải thông qua công cụ hợp lý, dựa trên phân tích kinh tế nghiêm ngặt và thiết lập ra các rào cản nghiêm ngặt, không thể thay thế cho việc thiết lập quy định toàn diện.
Họ còn nhấn mạnh rằng, việc điều chỉnh quản lý nên dựa trên các đặc điểm kinh tế, chứ không phải công nghệ hay nhãn hiệu, và ủng hộ nguyên tắc quản lý "cùng một doanh nghiệp, cùng một quy tắc", kịch liệt phản đối việc xây dựng chuẩn mực quản lý kép, cho rằng bất kỳ miễn thuế rộng rãi nào cố gắng né tránh khung hình bảo vệ nhà đầu tư dài hạn, không chỉ làm suy yếu bảo vệ nhà đầu tư, mà còn gây ra sự hỗn loạn và phân mảnh trên thị trường.
Tại hội nghị cũng đã đề cập đến sự kiện giảm giá nhanh vào tháng 10 năm 2025 và sự sụp đổ của Stream Finance, nhấn mạnh rằng nếu cho phép chứng khoán mã hóa tự do khỏi việc bảo vệ pháp lý tồn tại, thị trường tài chính Mỹ sẽ đối diện với nguy cơ rủi ro hệ thống lớn.
Đồng thời, đối với xu hướng của SEC muốn loại bỏ một số dự án DeFi khỏi nghĩa vụ tuân thủ, Wall Street cũng đã bày tỏ lo ngại. SIFMA chỉ ra rằng nhiều giao thức gọi là DeFi thực tế đã thực hiện chức năng lõi của các bên môi giới, nền tảng giao dịch hoặc tổ chức thanh toán, nhưng lại đang tồn tại trong vùng trống của quy định. Môi trường DeFi đối diện với nhiều rủi ro công nghệ đặc biệt, bao gồm các vấn đề như Giao Dịch Xâm Lấn Có Thể Rút Ra Tối Đa (MEV) mang lại, đối với Cung Cấp Thị Trường Tự Động (AMM) là một cơ chế định giá lỗi và xung đột lợi ích không minh bạch. Tuy nhiên, DeFi không phải là trọng tâm duy nhất của cuộc họp này, Decrypt tiết lộ rằng những người ủng hộ chính của DeFi không biết về cuộc họp này.
Ngoài ra, đối với nhà cung cấp ví tiền điện tử tham gia hoạt động tương tố hóa tài sản, cuộc họp cũng đã nhấn mạnh việc thực thi các hoạt động môi giới lõi và việc ví tiền điện tử kiếm lợi từ hoa hồng giao dịch phải đăng ký là môi giới, và phải phân biệt giữa các mô hình ví không quản lý và ví quản lý.
Nói một cách đơn giản, quan điểm của Wall Street rất rõ ràng, việc chấp nhận sự đổi mới không có nghĩa là phải tạo ra một hệ thống giám sát độc lập. Thay vì thiết lập một hệ thống giám sát song song, họ cho rằng nên đóng khung tài sản tương tác vào trong lồng kín của khung tương thích hiện có.
Và cơ chế miễn trừ tiền điện tử được mong đợi đã gặp trở ngại. Chủ tịch SEC Paul Atkins đã rút lui khỏi kế hoạch thời gian miễn trừ tiền điện tử sẽ được áp dụng trong tháng này. Tại cuộc họp liên danh gần đây với CFTC, Atkins chỉ ra rằng sự không chắc chắn trong quá trình tiến hành Dự Luật Về Cấu Trúc Thị Trường cho thị trường tiền điện tử có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ hồi sinh của cơ chế miễn trừ, quyết định cần phải cân nhắc kỹ lưỡng. Khi được hỏi về thời gian cụ thể triển khai, ông từ chối cam kết về việc phát hành quy tắc cuối cùng trong tháng này hoặc thậm chí tháng tiếp theo.
Toàn diện áp dụng vào lĩnh vực giám sát chứng khoán, sản phẩm tương tác phân chia thành hai loại
Ngoài vấn đề về giám sát, việc xác định pháp lý và áp dụng giám sát đối với chứng khoán tương tác cũng chưa rõ ràng. Vì vậy, Paul Atkins đã thông báo vào tháng 11 năm ngoái kế hoạch thiết lập một hệ thống phân loại token, dựa trên cuộc kiểm tra Howey để làm sáng tỏ các tài sản tiền điện tử nào cấu thành chứng khoán, nhằm rõ ràng khung giám sát tài sản tiền điện tử.
Ngày 28 tháng 1, SEC đã chính thức phát hành hướng dẫn về chứng khoán tương tác, nhằm hỗ trợ dự luật về cấu trúc thị trường mà các nhà lập pháp Mỹ đang tiến hành, cung cấp con đường giám sát rõ ràng hơn cho người tham gia thị trường trong khuôn khổ tuân thủ.
Tài liệu nhấn mạnh rằng việc giám sát chứng khoán phụ thuộc vào tính chất pháp lý và kinh tế thực tế của chúng, chứ không phải việc xem xét liệu chúng có sử dụng dạng tương tác hay không, việc tương tác bằng chính mình không thay đổi phạm vi áp dụng của luật chứng khoán liên bang. Nói cách khác, việc đưa tài sản lên chuỗi hoặc tương tác với mã thông báo không thay đổi phạm vi áp dụng của luật chứng khoán liên bang.
Theo định nghĩa của SEC, chứng khoán tương tác là các công cụ tài chính được biểu diễn dưới dạng tài sản tiền điện tử, và việc ghi nhận quyền sở hữu toàn bộ hoặc một phần thông qua mạng lưới mã hóa.
Tệp văn bản phân loại mô hình chứng khoán hóa token trên thị trường thành hai danh mục lõi: Tài trợ của Người phát hành và Tài trợ của Bên thứ ba, và điều chỉnh rõ yêu cầu quản lý từng loại.
Danh mục thứ nhất là mô hình chứng khoán hóa token trực tiếp từ Người phát hành: Đề cập đến việc Người phát hành (hoặc đại lý của họ) trực tiếp sử dụng công nghệ blockchain để phát hành và ghi thông tin chủ sở hữu. Dù là ghi chép trên chuỗi hay ngoài chuỗi. Loại chứng khoán hóa token này cần tuân thủ các nghĩa vụ pháp lý như chứng khoán truyền thống bao gồm đăng ký, tiết lộ thông tin, v.v.;
Danh mục thứ hai là mô hình chứng khoán hóa token từ Bên thứ ba: Phân thành dạng lưu ký, tức là chủ sở hữu token thông qua token sở hữu gián tiếp chứng khoán lưu ký; Dạng tổng hợp, tức là chỉ theo dõi hiệu suất giá của chứng khoán mục tiêu, không chuyển quyền sở hữu hoặc quyền biểu quyết, sản phẩm loại này có thể tạo thành hợp đồng trao đổi chứng khoán.
Tệp văn bản nhấn mạnh rủi ro tiềm ẩn của sản phẩm chứng khoán hóa token bên thứ ba, chỉ ra rằng mô hình này dẫn đến rủi ro thêm về bên thứ ba và rủi ro phá sản, một số sản phẩm cần tuân thủ quy định của phái bộ giao dịch hợp đồng chứng khoán nghiêm ngặt hơn.
SEC cũng tuyên bố "Cửa mở rộng", và họ đã sẵn sàng tương tác tích cực với các bên tham gia thị trường để hỗ trợ công ty triển khai kinh doanh sáng tạo dưới khung pháp lý của luật chứng khoán liên bang.
Khi SEC tiếp tục điều chỉnh chặt chẽ hơn vào việc điều chỉnh RWA, sẽ giảm rủi ro chơi lỗ trong quản lý quy định và tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều cơ quan truyền thống tham gia.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
