Dự kiến Bitcoin sẽ sớm vượt mốc 100,000 USD, đột ngột quay trở lại mức trên 80,000 USD.

Nhưng điều làm cộng đồng tiền số đau lòng hơn, ngoài thế giới tiền mã hóa, cảnh đẹp hơn. Vàng bạc lại lập đỉnh mới, giá vàng vượt 5,000, chỉ số Russell 2000 của thị trường Mỹ liên tục vượt qua S&P 500 trong 11 ngày, chỉ số Khoa học và Sáng tạo 50 của thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng trên 15% trong một tháng.

Trò chơi trí tuệ “ABC” (Anything But Crypto) tiếp tục tồn tại trong thực tế. Tại sao tất cả đều tăng trừ cộng đồng tiền số? Tại sao thị trường tiền mã hóa sau khi đón nhận Trump vẫn tiếp tục rơi không dừng?

Từ mặc cả đến cụ thể, từ bên ngoài đến bên trong, thị trường dường như đang nấu chín một cơn bão lớn hơn: Nhà Trắng đối mặt với việc đóng cửa lại, Nhật Bản tiếp tục siết chính sách tiền tệ, sự không chắc chắn của chính sách Trump và đào tạo vốn nội bộ và meme hút máu trong thị trường tiền mã hóa.

“Tam Đại Nguyên Thù” Mặt cận lớn

Nhà Trắng Sắp Phải “Đóng Cửa” Lại

Chính phủ Mỹ một lần nữa tiến đến bên bờ đóng cửa. Do vụ cảnh sát Liên Bang bắn chết dân biểu Minnesota lần nữa xảy ra, các thượng nghị sĩ Dân chủ đã đồng loạt phản đối kế hoạch cấp quỹ bao gồm ngân sách của Bộ An ninh Nội địa, dẫn đến rủi ro đóng cửa của Polymarket vào ngày 30 tháng 1 lên đến 80%.

Đóng cửa chính phủ, ngụ ý việc ngừng chi tiêu ngân sách, hàng trăm tỉ USD bị kẹt trong Tài khoản Tổng hợp của Bộ Tài chính mà không thể chảy vào thị trường. Tài khoản Tổng hợp (TGA) trở thành một hố đen tài chính chỉ có chỗ vào không có chỗ ra, hút tiền mạch lạc từ thị trường. Trong cuộc đóng cửa vào tháng 10 năm 2025 kia, chỉ trong vòng 20 ngày ngắn gọn đã hút hơn 200 tỉ USD ra khỏi thị trường, tương đương với nhiều lần tăng lãi suất.

Khi dự trữ ban đầu của hệ thống ngân hàng bị TGA hút khá nhiều, chi phí vốn của thị trường càng tăng đột ngột. Người đầu tiên cảm thấy chút lạnh lẽo chính là cộng đồng tiền số nhạy cảm nhất với việc mất tính thanh khoản.

Nhìn lại giai đoạn đóng cửa kéo dài 43 ngày vào tháng 10 năm 2025, diễn biến của Bitcoin khá nhiều kịch tính:

   • Đầu giai đoạn đóng cửa (từ ngày 1 đến 10 tháng 10): Bitcoin lập kỷ lục mới với 126,500 USD vào ngày 6 tháng 10. Thị trường rộng rãi nhận định việc đóng cửa chính phủ sẽ làm nổi bật giá trị của tiền điện tử phi tập trung.

   • Ở giai đoạn giữa (từ ngày 11 đến ngày 4 tháng 11): Độ dài đóng cửa vượt xa những dự đoán, trong thời gian mà mọi người đều cho rằng không khí trống từ chính sách, cộng đồng tiền số đối mặt với sự kiện hồng hạc của thanh khoản, giảm mạnh xuống 102,000 USD, giảm hơn 20% từ điểm đỉnh.

   • Trễ hậu nguyên tháng (5-12 tháng 11): Giá dao động xung quanh $110,000 và không tăng ngay lập tức sau khi tình trạng trễ hạn kết thúc.

Một khi bị rắn đốt, lần này phản ứng của thị trường đối với tình trạng trễ hạn chính phủ trở nên trực tiếp và nhanh chóng hơn. Trong vòng 24 giờ khi rủi ro trễ hạn tăng cao, giá Bitcoin đã giảm từ $92,000 xuống dưới $88,000. Thị trường dường như đã rút kinh nghiệm từ lần trước và không còn coi trễ hạn chính phủ là tích cực mà đã trực tiếp định giá nó như một tình hình thiếu hụt thanh khoản.

Hiệu ứng "Bướm" ở Nhật Bản

Chiếc rơm cuối cùng làm gãy lưng con lạc đà đến từ Tokyo. Ngày 19-20 tháng 1 năm 2026, lãi suất trái phiếu Nhật Bản 10 năm bật tăng lên 2.330%, lập kỷ lục mới trong 27 năm.

Cơ quan trữ tiền Nhật Bản tăng lãi suất và kỳ vọng mở rộng tài chính đẩy lãi suất trái phiếu lên mức cao mới kể từ năm 1999

Đằng sau đó là sự đảo chiều của giao dịch tự giác Yên Nhật. Trước đây, các nhà đầu tư vay Yên với lãi suất thấp, đổi sang Đô la Mỹ để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao (như trái phiếu Mỹ và Bitcoin).

Nhưng bây giờ, Ngân hàng trữ tiền Nhật Bản bắt đầu tăng lãi suất (từ tháng 12 năm 2025 tăng lên 0.75%), Tân Thủ tướng Kiichi Hayashi lại tuyên bố kết thúc chính sách tiết kiệm tài chính, kế hoạch đầu tư quy mô lớn và giảm thuế. Điều này khiến thị trường lo lắng nặng nề về tình hình tài chính Nhật Bản, dẫn đến sự bán ra trái phiếu và lãi suất bật tăng.

Quan trọng hơn, các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Nhật Bản đang ủng hộ việc lãi suất cao trở thành xu hướng dài hạn. Dữ liệu từ Bộ Tổng vụ Nhật Bản cho thấy, vào tháng 11 năm 2025, tỷ lệ thất nghiệp ở mức 2.6%, duy trì ổn định trong 59 tháng liên tiếp ở trạng thái "đầy đủ việc làm". Sự mạnh mẽ của thị trường lao động đã mang lại sự tự tin cho Ngân hàng trữ tiền Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất. Tuần này, vào thứ Sáu (ngày 31 tháng 1), Nhật Bản sẽ công bố tỷ lệ thất nghiệp tháng 12, thị trường dự báo rằng nó sẽ duy trì ở mức thấp, tiếp tục củng cố kỳ vọng tăng lãi suất.

Lãi suất trái phiếu Nhật đã tăng cao, đẩy chi phí vay mượn toàn cầu lên cao hơn và tiếp tục làm co lại hiệu suất giao dịch tự giác Yên. Các nhà giao dịch tự giác đành phải đóng lệnh và chuyển quay về Yên, đẩy ra sự suy giảm thanh khoản toàn cầu, có vẻ như sẽ tiếp tục.

Thời kỳ "Tránh Rủi Ro" Trước Dữ Liệu Khóa Chính

Vào lúc 3 giờ sáng thứ Năm tuần này (theo giờ Bắc Kinh), FOMC của Fed sẽ công bố quyết định lãi suất, Chủ tịch Fed Powell sẽ tổ chức cuộc họp báo về chính sách tiền tệ; vào thứ Sáu, Nhật Bản sẽ công bố tỷ lệ thất nghiệp tháng 12, Mỹ sẽ công bố dữ liệu PPI tháng 12.

Trong tuần quan trọng của việc công bố dữ liệu, các Quỹ lớn phổ biến đều chọn gia nhập "chu kỳ im lặng", giảm thiểu rủi ro, đợi sự không chắc chắn. Tâm lý tránh rủi ro này, tiếp tục làm tăng áp lực bán ra trên thị trường.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong vòng 5-7 ngày trước khi FOMC công bố quyết định, giá Bitcoin thường biểu hiện yếu đuối, tuân thủ theo quy luật "giảm giá trước sự kiện". Ví dụ, trước cuộc họp FOMC vào tháng 12 năm 2025, giá Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh $94,000 xuống cận $90,000. Và trước cuộc họp vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin cũng giảm từ $116,000 xuống dưới $112,000.

Đằng sau quy luật này là các hoạt động tránh rủi ro của các nhà đầu tư tổ chức lớn. Trước khi chính sách của Fed rõ ràng, họ thường đề cao tỷ trọng tài sản rủi ro để chuẩn bị cho bất kỳ thay đổi chính sách nào không theo dự kiến.

"Xích đu" của Thanh khoản

Mà không có tăng lượng thanh khoản toàn cầu, cả thị trường toàn cầu và thị trường tiền điện tử đều đối mặt với trò chơi thanh khoản dư thừa, thanh khoản của thị trường tiền điện tử bị hút sạch bởi mọi thị trường, trong khi thanh khoản của BTC và các đồng tiền phổ biến khác bị hút sạch bởi meme.

ETF Bitcoin so với ETF Vàng

Nếu nói về yếu tố cấp cao, thì lưu thông vốn chính là mối lo ngại gần nhất mà chúng ta có.

ETF Bitcoin vật lý vào đầu năm 2025, được xem là "động cơ" của thị trường tăng. Nhưng dữ liệu cho thấy, từ đầu giữa tháng 1 đến nay, tốc độ thu vốn vào ETF đã rõ rệt chậm lại, thậm chí đã có 5 ngày liên tiếp rút vốn net, tổng cộng lên đến 17 tỷ USD.

Trong khi đó, ETF Vàng và Bạc vẫn tiếp tục hấp thụ vốn. Trong năm 2025, ETF Vàng ghi nhận luồng vốn mạnh nhất kể từ năm 2020, tổng số lượng nắm giữ tăng hơn 220 tấn kể từ năm 2020.

Vào năm 2026, xu hướng này vẫn tiếp tục, trượt giữa tháng 1, luồng vốn net vào ETF kim loại quý như Vàng đã lên đến 40 tỷ USD.

Quỹ giao dịch thương hiệu kim loại quý đã thu hút tổng cộng khoảng 40 tỷ USD từ đầu tháng 1｜Nguồn: ETF Action

Điều này là một sự đối lập rõ rệt, phản ánh sự chuyển biến cơ bản trong lòng yêu thích rủi ro của thị trường. Trong bối cảnh tăng cường sự không chắc chắn ở mức độ toàn cầu, vốn đang dịch chuyển từ Bitcoin rủi ro cao sang tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và bạc.

Meme Đang Rút Máu Thêm Lần Nữa

Dưới bức tranh cảnh giá lạnh leo ở mức độ toàn cầu, thị trường tiền điện tử lại bày tỏ một cảnh tượng chia rẽ giữa lửa và băng. Một bên là sự giảm giá không ngừng của Bitcoin, một bên khác lại là sự háo hức của Meme coin.

Meme coin trên nền Solana mang tên "Ngỗng Nietzschean" ($PENGUIN), sau khi một bức tranh tổng hợp trí tuệ nhân tạo của Tổng thống Trump và một con ngỗng được đăng trên tài khoản Twitter chính thức của Nhà Trắng, đã tăng giá gấp 100 lần trong vòng 2 ngày, vốn hóa thị trường đã lên tới 1.7 tỷ USD.

Đằng sau hiện tượng này chính là sự trầm lặng cực độ của tâm lý thị trường.

Khi sử sách toàn cầu không còn phát huy tác dụng, đầu tư giá trị trở nên vô dụng, dòng vốn tăng thêm từ ETF giảm dần, thị trường tiền điện tử sau 1011 đã mất đi hiệu ứng giàu có, vốn tồn kho bắt đầu tràn vào Meme coin, tìm kiếm cơ hội giàu nhanh trong ngắn hạn.

Đây là một loại tư duy "tiệc tùng ngày tận thế" và "muốn có lại gốc vốn": nếu coin giá trị không tăng, thì chỉ còn cách đặt cược vào coin không có gì hậu quả.

Tuy nhiên, tâm lý "theo sóng" và "lấy lại vốn" của nhà đầu tư thường dễ bị những "người hành tình" nắm bắt và khai thác. "Ngỗng Nietzschean" đã nhận được sự chia sẻ nhiều lần từ A16Z, Solana chính thức, tài khoản Nhà Trắng và Elon Musk trong vòng 2 ngày, đó không phải là một sự "chuẩn bị đầy đủ" sao.

Tài khoản Twitter chính thức của Nhà Trắng đã đăng ba tweet liên quan đến "ngỗng" trong vòng hai ngày

Quay lại quá khứ, mỗi lần cảm xúc bùng nổ, sau những lúc thị trường mạnh mẽ đã qua đi, dường như luôn đến với một đợt giảm mạnh của thị trường chính. Sự lan truyền của tâm lý này đã dẫn đến việc thu hút thêm thanh khoản của các coin phổ biến, tạo ra một vòng luẩn quẩn tiêu cực.

Chỉ cần xem xét hiện tại, thanh khoản thị trường tiền điện tử so với tháng 12 năm 2024 và tháng 10 năm 2025 đã giảm rất nhiều, vì vậy việc White House và một số tài khoản Twitter lớn chia sẻ và tạo sức nóng, giới hạn của "Chim Cánh Cụt Nietzsche" hiện chỉ dừng lại dưới 200 triệu.

Cơn bão vẫn tiếp diễn?

Mặc dù cuộc tranh luận về "chu kỳ bốn năm" của BTC vẫn tiếp tục gay gắt, nhưng kể từ ngày 11 tháng 10 năm 2025 khi Bitcoin giảm xuống dưới 110.000 USD, thị trường tiền điện tử dường như đã bước vào thị trường gấu, thanh khoản trong suốt ba tháng biến đi sau mỗi cú sốc ngày càng trở nên mỏng manh hơn.

Nhưng lần này, tình hình mà chúng ta đang đối diện phức tạp hơn. Xu hướng ngắn hạn của thị trường sẽ phụ thuộc vào trò chơi chính trị ở Washington, tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và kết quả báo cáo tài chính của các ông lớn công nghệ.

Nhìn xa hơn, có vẻ như nền kinh tế toàn cầu đã rơi vào tình trạng hoảng loạn vì địa chính trị, mắc kẹt trong chu kỳ nợ - tiền - bong bóng mà không thể thoát ra.

Và Trump vẫn giống như một "quả bom" không biết khi nào sẽ nổ.

Ngày 17 tháng 1, chính phủ Trump đe dọa áp đặt thuế nhập khẩu 10% đối với tám quốc gia châu Âu như Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Pháp, Đức để áp lực họ nhượng bộ trong vấn đề đảo Greenland. Mặc dù sau cuộc họp với Thư ký Tổng Tham mưu Liên minh Bắc Đại Tây Dương vào ngày 21 tháng 1, Trump tạm ngừng đe dọa thuế, nhưng "nghệ thuật của giao dịch" vẫn đầy không chắc chắn.

Ngày 24 tháng 1, Trump lại đe dọa áp đặt thuế nhập khẩu 100% đối với tất cả hàng hóa được xuất khẩu từ Canada sang Mỹ, nhằm ngăn chặn họ ký kết thỏa thuận thương mại với Trung Quốc.

Không ai có thể biết trước bước hành động "điên rồ" tiếp theo mà ông sẽ thực hiện để tái đắc cử giữa nhiệm kỳ.

Đối với nhà đầu tư, hiện tại có lẽ không phải là thời điểm tốt để đuổi theo tài sản khác. Trong "Tháng Một bao quanh", kiên nhẫn và thận trọng, chờ đợi sương mù toàn cầu tan đi, có lẽ là lựa chọn duy nhất.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia