Tiêu đề gốc: "Làn sóng hủy staking 1,9 tỷ của Ethereum: chốt lời hay điểm khởi đầu mới cho hệ sinh thái?"

Nguồn gốc: TechFlow

Bất cứ khi nào thị trường tốt, FUD là điều không thể tránh khỏi.

Hôm nay, một tin tức khiến mọi người lại lo lắng về giá ETH:

Các trình xác thực của mạng Ethereum đang xếp hàng để hủy staking ETH.

Là một đại diện của cơ chế đồng thuận PoS, việc staking ETH về mặt kỹ thuật được sử dụng để duy trì tính bảo mật của toàn bộ mạng Ethereum và về mặt kinh tế, nó cũng có thể mang lại các lợi ích bổ sung do staking tạo ra, khóa tính thanh khoản của ETH trong nhóm staking.

Tuy nhiên, theo dữ liệu từ Validator Queue, tính đến ngày 23 tháng 7, hàng đợi thoát khỏi staking của trình xác thực Ethereum đã tích lũy khoảng 521.252 ETH chưa được staking, với giá trị hiện tại khoảng 1,93 tỷ đô la và thời gian chờ để hủy staking đã vượt quá 9 ngày 1 giờ.

Đây cũng là hàng đợi dài nhất mà các trình xác thực phải xếp hàng khi họ quyết định thoát khỏi staking trong năm qua.

Vì mỗi trình xác thực thường đặt cược 32 ETH, về mặt lý thuyết, điều này tương đương với hơn 16.000 trình xác thực đang tìm cách thoát khỏi staking. Việc xếp hàng quy mô lớn để chọn hủy staking khiến mọi người cảm thấy nguy hiểm.

Thu lợi nhuận?

Liệu các cá voi và tổ chức có bán ETH để kiếm lời không?

Sự gia tăng đột biến trong việc giải phóng Ethereum có thể một phần liên quan đến đợt tăng giá gần đây.

Kể từ mức thấp nhất vào đầu tháng 4 năm 2025 (khoảng 1.500-2.000 đô la), ETH đã có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng tích lũy 160% cho đến nay. Cụ thể, ETH đạt mức cao nhất là 3.812 đô la vào ngày 21 tháng 7, đây là mức đỉnh trong bảy tháng qua.

Những đợt tăng giá nhanh chóng như vậy thường thúc đẩy một số nhà đầu tư lựa chọn chốt lời, đặc biệt là những người staking sớm, những người có thể quyết định chốt lời thay vì giữ lại sau khi thấy lợi nhuận.

Xét về mặt lịch sử, mô hình này không phải là mới.

Từ tháng 1 đến tháng 2 năm 2024, khi tỷ lệ ETH/BTC tăng 25% trong một tuần, một làn sóng hủy đặt cọc tương tự đã xảy ra, khiến giá giảm trong ngắn hạn 10%-15%. Tuy nhiên, cũng vào khoảng thời gian đó, Celsius phá sản và thanh lý, và 460.000 ETH đã bị hủy đặt cọc trong một thời gian ngắn, gây ra tình trạng tắc nghẽn hàng đợi khoảng một tuần trong toàn bộ hàng đợi thoát khỏi trình xác thực mạng ETH.

Không có áp lực bán

Không giống như trước đây, mặc dù hàng đợi hủy đặt cọc ETH lần này dài và số lượng hủy đặt cọc lớn, nhưng điều đó không có nghĩa là áp lực bán trực tiếp.

Trước hết, từ dữ liệu của Validator Queue, vào ngày 23 tháng 7, có 520.000 ETH xếp hàng để hủy đặt cọc, nhưng đồng thời, 360.000 ETH đã vào hàng đợi đặt cọc.

Hai điều này bù trừ cho nhau và lượng ETH rút ròng khỏi mạng Ethereum sẽ giảm đáng kể.

Thứ hai, hành vi của các tổ chức cũng đóng một vai trò đệm nhất định.

Dữ liệu vào ngày 22 tháng 7 cho thấy tổng dòng tiền chảy vào ETF giao ngay ETH của các tổ chức khác nhau trên thị trường mở đạt 3,1 tỷ đô la Mỹ, lớn hơn đáng kể so với 520.000 ETH (1,9 tỷ đô la Mỹ) xếp hàng để hủy đặt cọc cùng ngày về giá trị tuyệt đối.

Và đây là dòng tiền ròng chảy vào ETF trong một ngày, chưa kể đến việc hàng đợi thoát của trình xác thực vẫn còn thời gian chờ là 9 ngày.

Đồng thời, việc hủy đặt cọc không có nghĩa là chắc chắn sẽ bán được.

Trong đợt tăng giá ETH hiện tại, việc hủy đặt cọc tập trung cũng có thể là do các tổ chức điều chỉnh dịch vụ lưu ký hoặc chuyển sang chiến lược kho bạc tiền điện tử, nghĩa là thay đổi người giữ ETH để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, thay vì bán ETH.

Trên chuỗi, một số ETH hủy đặt cọc có nhiều khả năng sẽ được sử dụng cho các hoạt động liên quan đến DeFi và NFT. Ví dụ: nó được sử dụng làm tài sản thế chấp để cung cấp thanh khoản, hoặc có những chú cá voi càn quét sàn Crypto Punks ngày hôm qua;

Ngoài ra, các token LST trên chuỗi thường bị depeg, điều này cũng mang lại cho ETH cơ hội chênh lệch giá --- Ví dụ, tỷ lệ stETH/ETH gần đây đã giảm xuống còn 0,996 (giảm khoảng 0,04%), và weETH cũng trải qua những biến động tương tự. Các nhà đầu cơ chênh lệch giá kiếm lời bằng cách mua LST giảm giá và chờ đợi sự phục hồi của neo tỷ lệ 1:1, điều này làm tăng nhu cầu ETH trong quá trình này.

Nhìn chung, việc hủy staking giống như một sự điều chỉnh nội bộ của hệ sinh thái Ethereum hơn là một tín hiệu bán trực tiếp.

Tuy nhiên, cũng có nhiều suy đoán khác nhau trên mạng xã hội. Mặc dù việc hủy staking tập trung không đồng nghĩa với áp lực bán, nhưng nó có thể chỉ ra một hiện tượng, cụ thể là "thay đổi đại lý".

Một số người tin rằng BlackRock, công ty cam kết thúc đẩy tài sản tiền điện tử vào giới tài chính chính thống, đã trở thành đại lý lớn của ETH trên thực tế. Tính đến tháng 7, BlackRock đã tích lũy được hơn 2 triệu ETH (trị giá khoảng 6,9-8,9 tỷ đô la Mỹ), chiếm khoảng 1,5%-2% tổng nguồn cung ETH (khoảng 120 triệu ETH).

Đây không phải là một bí mật, mà là một hành vi quản lý tài sản ETF mở, vì vậy nó giống như một "nhà môi giới mở" ở cấp độ tổ chức hơn - thúc đẩy việc áp dụng ETH của các tổ chức thông qua việc nắm giữ công khai và tích lũy ETF, thay vì thao túng thị trường.

Logic của sự thay đổi nhà môi giới là khi Ethereum chuyển từ sự đồng thuận về giá trị trong vòng tròn sang sự đồng thuận về các công cụ tài chính theo nghĩa rộng hơn, thì xu hướng rất rõ ràng là Phố Wall sẽ tiếp quản và chuẩn bị thực hiện một động thái lớn.

Suy đoán này không phải là vô lý. Việc đặt cược và hủy đặt cược cũng có thể là một sự chuyển đổi của cấu trúc chip.

Nhưng dù sao đi nữa, sự tăng trưởng của Ethereum sẽ tiếp tục hỗ trợ vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực mã hóa, và làn sóng hủy bỏ đặt cọc này có thể chỉ là điểm khởi đầu của một chu kỳ mới.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia