Tiêu đề gốc: "Thiên đường hay Địa ngục? Bernstein lạc quan rằng giá cổ phiếu của Circle sẽ tăng thêm 30%, trong khi JPMorgan Chase bi quan rằng giá cổ phiếu sẽ giảm một nửa"

Tác giả gốc: Biên tập viên Jr., BlockTempo

Circle, đơn vị phát hành stablecoin USDC, đã chính thức niêm yết vào đầu tháng này, với mã chứng khoán Hoa Kỳ là CRCL. Theo dữ liệu của Google Finance, tính đến tối ngày 30 tháng 6 theo giờ Đài Loan, CRCL được báo cáo tạm thời ở mức 180 đô la Mỹ trong giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ, cao hơn gần 6 lần so với giá IPO là 31 đô la Mỹ, với giá trị thị trường là 40,2 tỷ đô la Mỹ. Trong thời gian đó, nó thậm chí đã phá vỡ mức 260 đô la Mỹ, thu hút sự chú ý lớn từ thị trường tài chính.

Bernstein xếp hạng mua CRCL: giá mục tiêu 230 đô la

Đối mặt với sự gia tăng đáng kinh ngạc của CRCL, theo The Block, ngân hàng đầu tư hàng đầu Phố Wall Bernstein cũng đã theo dõi Circle lần đầu tiên và đưa ra xếp hạng "vượt trội" và đặt giá mục tiêu ở mức 230 đô la. Những lý do cốt lõi của Bernstein cho phán đoán này bao gồm:

1. Kỳ vọng tăng trưởng thị trường stablecoin: Bernstein ước tính rằng tổng giá trị thị trường của stablecoin sẽ tăng từ 244 tỷ đô la Mỹ lên 4 nghìn tỷ đô la Mỹ trong thập kỷ tới và thị phần của USDC trên thị trường stablecoin cũng sẽ tăng từ 25% hiện tại lên 30%. Mặc dù vẫn tụt hậu so với đối thủ cạnh tranh là USDT của Tether, nhưng điều đó đủ để kích thích giá cổ phiếu của nó tăng;
2. Lợi thế về chính sách quản lý: Nếu dự luật GENIUS Act của Hoa Kỳ về stablecoin được thông qua, USDC sẽ có lợi thế là "được cấp phép quản lý trước";
3. Mô hình tăng trưởng tài chính: Trong mô hình chiết khấu dòng tiền mười năm của Bernstein, doanh thu của Circle dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 47% từ năm 2024 đến năm 2027 và EBITDA sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 71%. Các nhà đầu tư được khuyên nên mua khi giá giảm.

Lưu ý: EBITDA là viết tắt của "Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao", thường được dịch sang tiếng Trung là "thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao". Đây là chỉ số tài chính được sử dụng để đo lường hiệu suất hoạt động và lợi nhuận của công ty, phản ánh lợi nhuận hoạt động cốt lõi của công ty trước khi khấu trừ lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao.

JPMorgan Chase dội gáo nước lạnh: định giá quá cao, giá mục tiêu chỉ là 80 đô la

Tuy nhiên, cùng ngày, JPMorgan Chase chỉ ra trong một báo cáo rằng nghiên cứu của ngân hàng này cũng đã đề cập đến Circle lần đầu tiên, nhưng đã đưa ra xếp hạng "thiếu cân" và đặt mục tiêu giá của Circle là 80 đô la Mỹ vào cuối năm 2026 vì những lý do sau:

1. Định giá cao: Dựa trên tỷ lệ giá trên thu nhập gấp 45 lần thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến vào năm 2027 và mức phí bảo hiểm tiềm năng tăng thêm 10 đô la Mỹ, JPMorgan Chase tin rằng định giá hiện tại của Circle là quá cao;
2. Áp lực cạnh tranh: Các đối thủ cạnh tranh như USDT, tiền gửi được mã hóa và quỹ tiền kỹ thuật số có thể chia nhỏ thanh khoản và triển vọng tăng trưởng của USDC sẽ bị các đối thủ cạnh tranh siết chặt;
3. Rủi ro về chính sách và thị trường: Trong tương lai, nếu Hoa Kỳ áp đặt các yêu cầu về vốn cao hơn đối với các đơn vị phát hành stablecoin hoặc tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) trở nên phổ biến, lợi nhuận của Circle sẽ bị siết chặt.

Khoảng cách định giá giữa 230 đô la so với 80 đô la

Sự khác biệt giữa Bernstein và JPMorgan Chase tập trung vào ba giả định chính:

· Tổng thị trường khả dụng: Bernstein dự kiến 4 nghìn tỷ đô la, trong khi JPMorgan Chase áp dụng ước tính thận trọng hơn.
· Rủi ro tiềm ẩn: Bernstein cho rằng có thể duy trì tăng trưởng cao trong dài hạn, trong khi JPMorgan Chase bao gồm rủi ro về mặt pháp lý và cạnh tranh trong mức chiết khấu.
· Lựa chọn mô hình: Mô hình trước đo lường các cổ phiếu có Beta cao bằng dòng tiền chiết khấu, trong khi mô hình sau sử dụng tỷ lệ giá trên thu nhập mục tiêu cộng với phí bảo hiểm thương hiệu làm cơ sở để đánh giá.

Cả Bernstein và JPMorgan Chase đều có cơ sở phân tích riêng. Nếu USDC có thể duy trì thị phần và có được khuôn khổ pháp lý rõ ràng, kịch bản tăng giá có thể có cơ hội trở thành hiện thực; ngược lại, một khi các đối thủ cạnh tranh đẩy nhanh đà tăng hoặc chính sách thay đổi, thì không nên bỏ qua cảnh báo 80 đô la của JPMorgan Chase. Hiệu suất trong tương lai của CRCL sẽ xác nhận dự đoán của ai, điều này đáng được tiếp tục chú ý.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia