Phân tích vĩ mô của SignalPlus: Hiệu ứng TACO lan rộng, thị trường tiền điện tử biến động giữa căng thẳng Trung-Mỹ

Đọc bài viết này mất 11 phút

Thị trường có thể sẽ ổn định hơn vào nửa cuối năm và không còn biến động mạnh như nửa đầu năm.

Tiêu đề gốc: "Phiên bản đặc biệt về Phân tích Vĩ mô SignalPlus: TACO"

Nguồn gốc: SignalPlus

Đầu tháng này, cây bút chuyên mục Robert Armstrong của tờ Financial Times đã đặt ra từ viết tắt khó hiểu "TACO", viết tắt của "Trump Always Chickens Out" (Trump Luôn Chùn Bước), chế giễu xu hướng chùn bước của tổng thống sau một khởi đầu khó khăn. Armstrong cho rằng khi đối mặt với các mối đe dọa thương mại từ chính quyền Trump, các đối thủ có thể chỉ cần "chờ đợi" và tránh nguy hiểm.

Khi tổng thống được hỏi trực tiếp về điều này tại một cuộc họp báo ở Nhà Trắng, từ viết tắt TACO bắt đầu thu hút sự chú ý của công chúng, điều này tất nhiên không được chính quyền Trump hoan nghênh.

Có lẽ để đáp lại lời chế giễu, lập trường của chính quyền Trump đã trở nên cứng rắn hơn đáng kể vào cuối tuần trước, với những căng thẳng leo thang giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ chiếm lĩnh các tiêu đề:

· Trump cáo buộc Trung Quốc "vi phạm hoàn toàn" thỏa thuận thương mại Geneva

· Bộ trưởng Tài chính Bessent chỉ trích Trung Quốc cố tình chặn xuất khẩu các nguyên tố đất hiếm quan trọng đối với chuỗi cung ứng của Hoa Kỳ

· Đại diện Thương mại Greer cáo buộc Trung Quốc cố tình trì hoãn phê duyệt xuất khẩu đất hiếm

· Bắc Kinh phản pháo, cáo buộc Hoa Kỳ "lạm dụng" các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chất bán dẫn

· Chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng các hạn chế về cấp phép công nghệ đối với lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc

· Bộ Thương mại Hoa Kỳ hạn chế bán phần mềm thiết kế chip và một số linh kiện động cơ máy bay cho Trung Quốc

· Sau lệnh cấm sinh viên nước ngoài của Harvard, Ngoại trưởng Hoa Kỳ Marco Rubio đã công bố thông tin về việc sắp thu hồi thị thực sinh viên Trung Quốc

Nhìn chung, thị trường đã chuyển đáng kể sang chế độ tránh rủi ro vào cuối tuần trước, với việc cổ phiếu không thể phá vỡ mức cao mới mặc dù biến động trên cả cổ phiếu và trái phiếu thu nhập cố định đều giảm xuống mức thấp theo chu kỳ.

Những lo ngại trước đó về lợi suất trái phiếu tăng vọt đã dần lắng xuống, khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đồng loạt giảm, khiến việc phân định động lực tăng trở nên khó khăn. Điều này càng cho thấy sự gia tăng chung gần đây của lợi suất chủ yếu là do việc giảm rủi ro trên thị trường trái phiếu thu nhập cố định và lo ngại về môi trường vĩ mô nói chung, chứ không phải các vấn đề cụ thể hoặc mang tính cấu trúc, khiến chúng tôi tin tưởng hơn rằng lợi suất sẽ giảm dần đều khi bước vào mùa hè.

Bên cạnh những tin tức hàng ngày liên quan đến thuế quan (mà thị trường đã quen thuộc), tâm lý thị trường chung vẫn yếu, với nhiều loại tài sản không có định hướng rõ ràng. Thị trường có thể sẽ tập trung vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào cuối tuần này để xem liệu báo cáo có thể tiếp tục chống lại xu hướng tăng hay không trong bối cảnh dữ liệu khảo sát và kỳ vọng tăng trưởng kinh tế suy yếu. Xét đến sự yếu kém liên tục trong các cuộc khảo sát việc làm gần đây và dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu, cùng với mức thị trường chứng khoán cao hiện tại, rủi ro ngắn hạn có thể vẫn nghiêng về phía giảm.

Trong thị trường tiền điện tử, bất chấp những tin tức tích cực gần đây, hiệu suất giá vẫn chậm chạp. BTC và MSTR đã không thể vượt qua áp lực tăng giá và hầu hết các token lớn đã giảm khoảng 5–10% trong tuần qua. Ở một khía cạnh tích cực hơn, ETF IBIT của Blackrock đã chứng kiến dòng vốn chảy vào hàng tháng kỷ lục, vượt quá 6 tỷ đô la. Trong khi đó, hợp đồng tương lai ETH tiếp tục tăng cùng với sự phục hồi giá trong quý đầu tiên, cho thấy sự gia nhập liên tục của các vị thế mua mới. Về mặt tin tức, Stripe được cho là đang "thảo luận nghiêm túc" với các ngân hàng truyền thống về việc sử dụng stablecoin cho các giao dịch, trong khi Trump Media đã huy động khoảng 2,3 tỷ đô la thông qua cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để tiếp tục đầu tư vào Bitcoin. Hơn nữa, SEC đã chính thức bác bỏ vụ kiện chống lại Binance (và không thể mở lại vụ kiện), đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên tiền điện tử và mở ra một kỷ nguyên mới, mặc dù kỷ nguyên này đi kèm với sự tham gia ngày càng tăng của giới tài chính và chính trị truyền thống. Tuy nhiên, bất chấp môi trường tích cực này, BTC đã không giữ được đà tăng trong tuần trước. Khi thị trường không phản ứng tích cực với những tin tức tích cực, đó là một dấu hiệu cảnh báo nội bộ. Hơn nữa, sức mạnh gần đây của BTC đã không được các cổ phiếu tiền điện tử tái hiện. Ví dụ, MSTR đã không thể tăng giá đồng loạt, và ETF đòn bẩy của nó đã bị rút vốn, một sự phân kỳ đáng kể so với ETF BTC và ETH. Tính đến thời điểm hiện tại, BTC đã vượt trội hơn tất cả các tài sản vĩ mô, nhưng các dấu hiệu ngắn hạn cho thấy thị trường có thể đang phải đối mặt với một giai đoạn khó khăn hơn. OGs và người dùng bản địa tiếp tục chốt lời khi giá tăng, trong khi lực mua chính thống chiếm ưu thế. Nếu rủi ro vĩ mô lại gia tăng vào mùa hè này, liệu BTC có phục hồi không? Quan điểm cơ bản của chúng tôi là thị trường ban đầu có thể ổn định trong nửa cuối năm, ít biến động hơn so với nửa đầu năm. Chúc tất cả các bạn một tuần giao dịch thành công. Nếu có thể, vui lòng tránh mở các vị thế BTC có đòn bẩy cao.