Tối nay, Coinbase dự kiến sẽ công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên năm 2025, nhưng thị trường trước tiên chờ đợi tin tức về việc Coinbase mua lại Deribit, nền tảng quyền chọn tiền điện tử lớn nhất.

Vào ngày 8 tháng 5, Coinbase, nền tảng giao dịch tiền điện tử hàng đầu tại Hoa Kỳ, đã chính thức thông báo rằng họ sẽ mua lại Deribit, nền tảng giao dịch quyền chọn tiền điện tử hàng đầu. Việc mua lại này nhằm mục đích tích hợp các hoạt động giao dịch giao ngay, tương lai và quyền chọn để xây dựng một hệ sinh thái giao dịch tài sản tiền điện tử toàn diện hơn. Theo thông báo chính thức, tổng giá mua lại là khoảng 2,9 tỷ đô la Mỹ, bao gồm 700 triệu đô la Mỹ tiền mặt và 11 triệu cổ phiếu phổ thông loại A của Coinbase. Giá giao dịch cuối cùng sẽ được điều chỉnh theo tình hình thực tế và dự kiến sẽ hoàn tất trước cuối năm nay.

Coinbase nhấn mạnh trong tuyên bố rằng thông qua việc mua lại Deribit, công ty sẽ trở thành công ty dẫn đầu trong lĩnh vực phái sinh tiền điện tử toàn cầu về khối lượng giao dịch quyền chọn và lãi suất mở. Deribit hiện có khoảng 30 tỷ đô la tiền lãi mở và hơn 1 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch. Sự tham gia của công ty này sẽ tăng cường đáng kể vị thế dẫn đầu của Coinbase trên thị trường tiền điện tử toàn cầu và cải thiện cách bố trí sản phẩm trong lĩnh vực phái sinh, tạo thành sự bổ sung mạnh mẽ cho hoạt động kinh doanh tương lai của Coinbase tại Hoa Kỳ và hoạt động kinh doanh hợp đồng vĩnh viễn quốc tế.

Coinbase cho biết việc mua lại này là bước đi quan trọng trong việc hiện thực hóa tầm nhìn về một nền tảng trọn gói tích hợp giao dịch giao ngay, tương lai, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn, giúp cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Sau khi giao dịch hoàn tất, Deribit sẽ ngay lập tức nâng cao lợi nhuận của Coinbase và mang lại thu nhập giao dịch đa dạng hơn và chống theo chu kỳ. So với giao dịch giao ngay, vốn phụ thuộc nhiều hơn vào sự biến động của thị trường, thu nhập từ giao dịch quyền chọn thường ổn định hơn vì các nhà giao dịch sử dụng quyền chọn để quản lý rủi ro trong cả thị trường tăng giá và giảm giá.

Tại sao Deribit lại là ông vua trong giao dịch quyền chọn tiền điện tử?

Deribit được thành lập vào năm 2016 và ban đầu có trụ sở tại Hà Lan. Đây là một nền tảng giao dịch tập trung vào các sản phẩm phái sinh tiền kỹ thuật số.

Là nền tảng đầu tiên trên thế giới ra mắt quyền chọn tiền kỹ thuật số, Deribit hiện đã trở thành nền tảng tích cực nhất cho giao dịch quyền chọn tiền điện tử toàn cầu, chiếm hơn 80% thị phần giao dịch trên thị trường quyền chọn. Đồng thời, Deribit từ lâu đã được xếp hạng là một trong mười nền tảng giao dịch toàn cầu hàng đầu về khối lượng giao dịch tương lai tiền kỹ thuật số và lãi suất mở.

Nền tảng của nó cung cấp nhiều loại giao dịch ký quỹ bao gồm BTC, ETH, USDT và USDC, bao gồm các giao dịch giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn dựa trên tiền tệ và U, hợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn. Điều đáng nói là Deribit cung cấp các hợp đồng tương lai và quyền chọn với nhiều thời hạn đáo hạn khác nhau, bao gồm các hợp đồng tương lai có nhiều kỳ hạn khác nhau và các quyền chọn ngày, tuần, tháng và quý toàn diện nhất trên thị trường.

Vào tháng 1 năm 2023, Deribit sẽ chuyển trụ sở chính đến Dubai và sau đó xin giấy phép Sản phẩm thị trường đầy đủ theo hệ thống Cơ quan quản lý tài sản ảo Dubai (VARA). Ngoài ra, Deribit đã triển khai “Quy tắc du lịch” của FATF, tăng cường các biện pháp chống rửa tiền và triển khai các giải pháp lưu ký tiên tiến với các đối tác như Fidelity, Zodia và Copper.

Trên thực tế, ngay từ tháng 1 năm nay, Bloomberg đã trích dẫn nguồn tin thân cận cho biết Deribit sẵn sàng được mua lại. Deribit cũng đã mời Financial Technology Partners LLC (FT Partners) tham gia đánh giá người mua lại và cho biết định giá của Deribit có thể vượt quá 5 tỷ đô la Mỹ. Cả Kraken và Coinbase đều sẵn sàng điều tra.

Vào ngày 22 tháng 3, Bloomberg đưa tin rằng Coinbase đang trong quá trình đàm phán nâng cao để mua lại nền tảng giao dịch tiền điện tử phái sinh Deribit. Một số người hiểu biết về vấn đề này cho biết hai bên đã thông báo cho các cơ quan quản lý của Dubai về các cuộc đàm phán vì Deribit nắm giữ giấy phép liên quan tại Dubai.

Kế hoạch mua lại của Coinbase

Đối với Coinbase, việc mua lại Deribit sẽ mang lại nhiều lợi ích chiến lược. Đầu tiên, sau khi hoàn tất giao dịch, Deribit dự kiến sẽ ngay lập tức nâng cao lợi nhuận của Coinbase và mang lại doanh thu giao dịch đa dạng hơn và chống chu kỳ.

Khi báo cáo tài chính quý đầu tiên được công bố, các nhà phân tích Phố Wall dự đoán rằng hiệu suất của Coinbase sẽ thấp hơn dự kiến và giao dịch bán lẻ chậm chạp có thể ảnh hưởng đến phân khúc kinh doanh có lợi nhuận cao nhất của nền tảng này.

Theo dữ liệu của FactSet, công ty dự kiến sẽ công bố báo cáo thu nhập quý đầu tiên sau khi thị trường đóng cửa vào thứ năm. Các nhà phân tích dự đoán thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của công ty sẽ giảm từ 2,26 đô la xuống còn 1,93 đô la trong quý IV năm ngoái, với doanh thu giảm từ 2,27 tỷ đô la xuống còn 2,1 tỷ đô la. Đây là mức giảm đáng kể so với EPS là 4,40 đô la và doanh thu là 1,2 tỷ đô la trong cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng giao dịch trong quý này dự kiến đạt 403,8 tỷ đô la, giảm so với mức 439 tỷ đô la trong quý 4 năm ngoái.

Do đó, có thể có những cân nhắc liên quan khi công bố việc mua lại vào thời điểm này. So với giao dịch giao ngay, dễ bị ảnh hưởng bởi biến động của thị trường, thu nhập từ giao dịch quyền chọn thường ổn định hơn vì các nhà giao dịch sử dụng quyền chọn để quản lý rủi ro trong cả thị trường tăng giá và giảm giá.

Thứ hai, thương vụ mua lại này là một động thái quan trọng khác của Coinbase trong hoạt động sáp nhập và mua lại mang tính chiến lược. Trước đó, công ty đã thành công trong việc mua lại Xapo để thúc đẩy việc ra mắt Coinbase Custody), mua lại Tagomi để tạo điều kiện cho việc ra mắt Coinbase Prime, mua lại FairX để trở thành nền tảng của Coinbase Derivatives Exchange và mua lại One River Digital để tạo ra doanh nghiệp quản lý tài sản của Coinbase.

Thị trường nghĩ gì về thương vụ mua lại mang tính lịch sử này?

Cộng đồng nhìn chung có thái độ tích cực đối với việc mua lại. Raoul Pal, đồng sáng lập Real Vision, tin rằng việc Coinbase mua lại Deribit không chỉ là cơ hội quan trọng cho chính họ mà còn giúp giảm đáng kể rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Trước đây, thị trường quyền chọn do một sàn giao dịch nhỏ hơn thống trị. Khi sự kiện thiên nga đen xảy ra, đòn bẩy cao có thể gây ra những vấn đề nghiêm trọng. Nhìn chung, Pal tin rằng đây là tin tốt cho tất cả các bên.

Phân tích thị trường cũng chỉ ra rằng dựa trên khối lượng giao dịch của Deribit lên tới 1,2 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2024, giả sử mức phí trung bình là 0,035%, doanh thu hàng năm của sàn này sẽ vào khoảng 420 triệu đô la Mỹ. Coinbase đã hoàn tất việc mua lại với mức giá 2,9 tỷ đô la Mỹ, tương đương với việc mua lại thị phần này với tỷ lệ giá trên doanh số khoảng 6,9 lần, hiệu quả hơn về mặt chi phí so với Robinhood, nơi có tỷ lệ giá trên doanh số lên tới 15 lần.

Phân tích cũng chỉ ra rằng đối với Coinbase, có trụ sở chính tại Hoa Kỳ, do những hạn chế về mặt quy định, công ty này ít tham gia vào các hoạt động kinh doanh phái sinh như quyền chọn và tương lai. Tuy nhiên, tình hình quản lý hiện tại của Hoa Kỳ dường như đang thay đổi. Việc mua lại Deribit là một cơ hội chiến lược, mở đường cho Coinbase triển khai giao dịch phái sinh toàn diện hơn trên thị trường Hoa Kỳ.

Cũng có những ý kiến trong cộng đồng chỉ ra rằng với tư cách là một nền tảng hàng đầu có lợi nhuận và phát triển ổn định, Deribit có thể dễ dàng bổ sung cho hệ thống tuân thủ toàn cầu, hệ thống khách hàng có giá trị tài sản ròng cao và hệ thống thanh toán USDC của Coinbase. Trong tương lai, dự kiến sàn này còn mở rộng thêm dịch vụ giao dịch quyền chọn chất lượng cao trực tiếp cho các tổ chức và người dùng Hoa Kỳ thông qua Coinbase Prime, qua đó mở rộng thêm thị phần.

Vào thời điểm các sản phẩm phái sinh toàn cầu ngày càng trở thành nguồn doanh thu cốt lõi cho các nền tảng giao dịch, việc Coinbase mua lại Deribit để nắm giữ vị trí dẫn đầu chắc chắn sẽ định hình lại bối cảnh thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử và đặt nền tảng vững chắc cho chính nó trong đợt tăng giá mới sắp tới. Liệu hoạt động kinh doanh sản phẩm phái sinh có thể được đưa vào thị trường nội địa Hoa Kỳ như mong muốn hay không vẫn phải chờ thêm các giải thích rõ ràng hơn về mặt quy định.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia