Điểm nổi bật của Cuộc họp cổ đông Buffett năm 2025: Tổng quan 800 từ về 60 năm trí tuệ đầu tư và kế hoạch kế nhiệm
Tiêu đề gốc: "Cuộc họp cổ đông Berkshire Hathaway năm 2025, mười nghìn từ: Buffett nói về "Nghỉ hưu", Thương mại, Triển khai tiền mặt, Chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ và Biến động của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ"
Nguồn gốc: Wall Street Journal
Sự kiện thường niên của cộng đồng đầu tư, cuộc họp cổ đông Berkshire Hathaway, đã khai mạc vào ngày 2 tháng 5 và phiên hỏi đáp của cổ đông bắt đầu lúc 9 giờ tối. Thứ Bảy theo giờ Bắc Kinh. Buffett, "Nhà tiên tri xứ Omaha", một lần nữa tham gia vào toàn bộ quá trình và trả lời các câu hỏi của cổ đông cùng với giám đốc điều hành kế nhiệm của ông, Greg Abel, người đứng đầu mảng kinh doanh phi bảo hiểm của Berkshire, và Ajit Jain, người đứng đầu mảng kinh doanh bảo hiểm.
Những điểm chính trong cuộc họp cổ đông của Buffett được Wall Street Journal tóm tắt như sau:
1) Về thương mại
“Thương mại không nên là vũ khí”, Hoa Kỳ nên tìm cách giao thương với các quốc gia khác và làm những gì mà mỗi quốc gia đều giỏi. Chính sách bảo hộ là một "sai lầm nghiêm trọng".
2) Về Hoa Kỳ
“Chính sách tài khóa là điều tôi lo lắng nhất ở Hoa Kỳ,” và khi chính phủ thực hiện những hành động vô trách nhiệm, giá trị của đồng tiền có thể trở nên “khủng khiếp”. Buffett ám chỉ rằng ông sẽ đầu tư toàn bộ vào Hoa Kỳ và ủng hộ chủ nghĩa đặc biệt của người Mỹ, nói rằng ngày may mắn nhất của ông là ngày ông sinh ra tại Hoa Kỳ, một mô hình của chủ nghĩa tư bản.
3) Về Nhật Bản
Chúng tôi sẽ không dễ dàng đầu tư ra nước ngoài trừ khi tôi nghĩ rằng có một cơ hội thực sự có tiềm năng lớn. Tôi dự định sẽ tiếp tục nắm giữ cổ phiếu của các công ty thương mại Nhật Bản trong năm mươi hoặc sáu mươi năm nữa. Ngay cả khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, ông cũng không cân nhắc đến việc bán. Khoản đầu tư hiện tại của Berkshire vào Nhật Bản đã lên tới 20 tỷ đô la, và tôi thậm chí còn ước chúng tôi đã đầu tư 100 tỷ đô la thay vì 20 tỷ đô la.
4) Về cổ phiếu Hoa Kỳ
Những biến động gần đây của cổ phiếu Hoa Kỳ "không phải là biến động lớn". So với những đợt sụp đổ trước đây, "đây không phải là thị trường giá xuống nghiêm trọng" hoặc tình huống tương tự.
5) Dự trữ tiền mặt được ghi nhận
Có thể có những cơ hội đầu tư trong năm năm tới về cách sử dụng lượng dự trữ tiền mặt kỷ lục của Berkshire. Berkshire gần đây đã tiến gần đến khoản đầu tư 10 tỷ đô la.
6) Về người kế nhiệm
Abel, người đứng đầu mảng kinh doanh phi bảo hiểm của Berkshire, sẽ đảm nhiệm vị trí CEO vào cuối năm. Ông sẽ không bán bất kỳ cổ phiếu Berkshire nào của mình và sẽ quyên góp chúng theo thời gian.
7) Về Berkshire
Nếu giá cổ phiếu của Berkshire giảm một nửa một ngày, đó sẽ là cơ hội cho tôi. Không phải là tôi không có cảm xúc, nhưng sự biến động của giá cổ phiếu sẽ không ảnh hưởng đến phán đoán lý trí của tôi. Nó không ảnh hưởng đến đánh giá giá trị của tôi. Nhìn chung, lợi nhuận của Berkshire sẽ tiếp tục tăng trong một thời gian.
8) Về các công ty đầu tư
Buffett tin rằng bảng cân đối kế toán là điểm khởi đầu tốt để đánh giá liệu một công ty có đáng để đầu tư hay không. Ông nói: "Tôi dành nhiều thời gian để nghiên cứu bảng cân đối kế toán hơn là báo cáo thu nhập. Phố Wall không chú ý nhiều đến bảng cân đối kế toán, nhưng tôi thích xem bảng cân đối kế toán của một công ty trong tám đến mười năm trước khi xem báo cáo thu nhập vì một số điều khó che giấu hoặc thao túng hơn trên bảng cân đối kế toán."
9) Về việc đầu tư vào người trẻ
Nếu cuộc sống của bạn có định hướng, bạn phải cố gắng kết bạn với những người mà bạn tôn trọng và mong muốn trở thành. Con đường nhanh nhất dẫn đến thành công là tìm kiếm những người thực sự xuất sắc và đồng hành cùng họ. Buffett tuyên bố vào cuối phiên hỏi đáp rằng ông có kế hoạch đề xuất với hội đồng quản trị rằng ông sẽ từ chức CEO vào cuối năm nay. Đó sẽ là khởi đầu cho sự kết thúc của “thời đại Buffett” tại Berkshire. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một Berkshire không còn Buffett lãnh đạo.
Trước khi phiên hỏi đáp của đại hội cổ đông bắt đầu, Berkshire Hathaway cũng đã công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên trong năm nay. Sau đây là một số điểm chính:
Lợi nhuận hoạt động của công ty trong quý đầu tiên là 9,64 tỷ đô la Mỹ, so với 11,2 tỷ đô la Mỹ cùng kỳ năm ngoái, giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích. Công ty cảnh báo rằng thuế quan có thể ảnh hưởng thêm đến lợi nhuận. Lợi nhuận chung của Berkshire cũng bị ảnh hưởng do đồng đô la Mỹ mất giá trong quý đầu tiên. Công ty cho biết họ ghi nhận khoản lỗ khoảng 713 triệu đô la Mỹ do biến động tỷ giá hối đoái, so với khoản lãi 597 triệu đô la Mỹ từ biến động tiền tệ trong cùng kỳ năm ngoái.
Berkshire đã là đơn vị bán ròng cổ phiếu trong quý thứ mười liên tiếp, bán 1,5 tỷ đô la tài sản cổ phiếu trong quý đầu tiên. Báo cáo tài chính cho thấy dự trữ tiền mặt của Berkshire đạt 347,7 tỷ đô la Mỹ trong quý, lập kỷ lục mới. Trong bối cảnh có nhiều bất ổn do thuế quan, Buffett tỏ ra thận trọng về các khoản đầu tư hiện tại và kỳ vọng vào các cơ hội đầu tư tốt trong năm năm tới. Ông cho biết việc Berkshire tạm dừng mua lại cổ phiếu một phần là do luật do chính quyền Biden ban hành vào năm ngoái nhằm áp dụng thuế tiêu thụ đặc biệt 1% đối với việc mua lại cổ phiếu.
Sau đây là biên bản ghi chép những điểm chính trong phiên hỏi đáp của Buffett tại cuộc họp cổ đông, được sắp xếp theo thứ tự các câu hỏi được hỏi:
21:00 Phát biểu khai mạc phiên hỏi đáp của cuộc họp cổ đông năm 2025
Cuộc họp cổ đông bắt đầu. Buffett phát biểu khi khai mạc cuộc họp rằng đây là cuộc họp cổ đông lần thứ 60 của tôi. Có tiếng vỗ tay như sấm vang lên tại hiện trường.
Buffett giới thiệu rằng năm nay có 19.700 người đến tham dự cuộc họp cổ đông, lập kỷ lục về số lượng khán giả đến tận nơi. Tại cuộc họp cổ đông, See's Candies đã đạt doanh thu là 317.000 đô la. Doanh số bán giày chạy bộ Brooks là 310.000 đô la, còn đồ chơi và các sản phẩm khác của Jazwares là 250.000 đô la.
Buffett giới thiệu rằng hội nghị này sẽ bán một số lượng sách giới hạn kỷ niệm 60 năm ngày mua lại Berkshire. Đây là cuốn sách duy nhất có sẵn trong năm nay tại Bookworm, hiệu sách chính thức. Berkshire đã in và xuất bản khoảng 8.000 cuốn sách, nhiều hơn khoảng 3.000 cuốn so với kế hoạch ban đầu và bán được khoảng 4.000 bản tại hội nghị.
Câu hỏi đầu tiên của cuộc họp cổ đông lúc 21:21: Thương mại
Câu hỏi đầu tiên được đặt ra cho Buffett là về giấy chứng nhận nhập khẩu, một đề xuất mà ông đưa ra trong một chuyên mục năm 2003 nhằm giảm thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ. "Giấy chứng nhận nhập khẩu được thiết kế để cân bằng thương mại. Tôi đã thiết kế ý tưởng về giấy chứng nhận nhập khẩu này. Nó có vẻ hơi khoa trương một chút, nhưng tôi nghĩ nó chắc chắn tốt hơn nhiều so với bất kỳ điều gì chúng ta đang nói đến hiện nay", Buffett nói.
Buffett chỉ trích thuế quan và chủ nghĩa bảo hộ thương mại, nói rằng "thương mại không nên là vũ khí". Ông lưu ý rằng Hoa Kỳ đã đi từ con số không đến một quốc gia cực kỳ quan trọng. "Chúng ta nên tìm cách giao dịch với phần còn lại của thế giới", Buffett nói. "Chúng ta nên làm những gì chúng ta làm tốt nhất và họ cũng nên làm những gì họ làm tốt nhất. Giao dịch càng nhiều càng tốt."
Trả lời câu hỏi về rào cản thương mại, Buffett cho biết: "Bạn có thể đưa ra một số lập luận rất hay rằng thương mại cân bằng là tốt cho thế giới. Không còn nghi ngờ gì nữa, thương mại và thuế quan có thể là một hành động chiến tranh. Tôi nghĩ rằng nó đã gây ra những hậu quả bất lợi, chỉ trong thái độ mà nó gợi lên."
Buffett tin rằng các chính sách bảo hộ có thể có tác động tiêu cực đến Hoa Kỳ trong dài hạn, đặc biệt là sau khi Hoa Kỳ trở thành quốc gia công nghiệp hàng đầu thế giới. Ông nói, "Theo tôi, đó là một sai lầm tồi tệ. Khi bạn có 7,5 tỷ người không có gì để thích ở bạn, và bạn có 300 triệu người đang khoe khoang về những gì họ đã đạt được. Tôi không nghĩ điều đó đúng, tôi không nghĩ điều đó thông minh. Tôi tin rằng phần còn lại của thế giới càng nhận được nhiều sự ủng hộ và thịnh vượng thì điều đó sẽ không gây tổn hại đến chúng ta."
Chúng ta đã phát triển từ con số không cách đây 250 năm để trở thành một quốc gia vô cùng quan trọng, điều này chưa từng có trong lịch sử. Bài phát biểu của Buffett nhận được sự hoan nghênh của khán giả. Buffett không trực tiếp nhắc đến Tổng thống Hoa Kỳ Trump trong bài phát biểu của mình.
21:26 Câu hỏi thứ hai của cuộc họp cổ đông: Nhật Bản
Khi được hỏi liệu ông có ngừng đầu tư vào cổ phiếu Nhật Bản nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong tương lai hay không, Buffett cho biết ông sẽ không bán cổ phiếu. “Chúng tôi sẽ không bán những cổ phiếu này trong 50 năm tới. Lịch sử hoạt động của các công ty Nhật Bản này rất tốt”, Buffett nói, lưu ý rằng các công ty như Apple, American Express và Coca-Cola đã hoạt động tốt ở Nhật Bản.
Buffett cho biết việc đầu tư vào Nhật Bản hoàn toàn phù hợp với triết lý đầu tư của Berkshire. Năm công ty thương mại Nhật Bản mà Berkshire đầu tư đều hoạt động rất tốt trong quá khứ và Berkshire có ý định tiếp tục nắm giữ cổ phần của các công ty thương mại này trong 50 đến 60 năm và hy vọng thiết lập mối quan hệ hợp tác sâu sắc và lâu dài với họ. Buffett cho biết các công ty thương mại này có văn hóa, thói quen và phương pháp kinh doanh khác với chúng tôi, nhưng chính vì thế, chúng tôi càng coi trọng sự hợp tác này hơn. "Chúng tôi sẽ không bán bất kỳ cổ phiếu nào. Trong nhiều thập kỷ nữa. Khoản đầu tư vào Nhật Bản chính là điều chúng tôi mong muốn."
Buffett cho biết Berkshire hiện không có kế hoạch nào bán cổ phiếu của công ty thương mại Nhật Bản này trong ngắn hạn. Hoạt động hiện tại của họ rất thành công, ngay cả ông, hiện đã 94 tuổi, cũng nghĩ vậy. Berkshire cũng có kế hoạch mở rộng hợp tác hơn nữa. Buffett cho biết khoản đầu tư hiện tại của Berkshire vào Nhật Bản đã lên tới 20 tỷ đô la Mỹ, và tôi thậm chí còn ước chúng tôi đã đầu tư 100 tỷ đô la Mỹ thay vì 20 tỷ.
21:35 Câu hỏi thứ ba của cuộc họp cổ đông: Triển khai dự trữ tiền mặt khổng lồ của Berkshire
Khi được hỏi về dự trữ tiền mặt khổng lồ mà Berkshire hiện đang nắm giữ, Buffett nói đùa rằng ông ngừng đầu tư không phải để Greg Abel "trông đẹp" trong tương lai. Buffett rất thận trọng về các cơ hội đầu tư hiện tại. Ông cho biết ông luôn tìm kiếm các cơ hội đầu tư và Berkshire là một công ty "rất biết nắm bắt cơ hội", và ông muốn giảm lượng tiền mặt đang có, có lẽ xuống còn 50 tỷ đô la.
Buffett cho biết Berkshire sẽ tìm ra cơ hội để sử dụng khối tiền mặt kỷ lục của công ty, nhiều khả năng là trong vòng năm năm tới. "Thỉnh thoảng có những cơ hội rất hấp dẫn. Nhưng không phải ngày nào cũng có cơ hội tốt. Không có khả năng một thỏa thuận lớn sẽ xuất hiện vào ngày mai, nhưng không phải trong năm năm. Chúng tôi đã kiếm được rất nhiều tiền bằng cách không đầu tư toàn bộ vào một số thời điểm nhất định." Buffett tiết lộ rằng Berkshire gần đây đã chi gần 10 tỷ đô la cho một khoản đầu tư. "Ví dụ, cách đây không lâu, chúng tôi đã chi gần 10 tỷ đô la, nhưng bây giờ chúng tôi sẽ chi 100 tỷ đô la. Ý tôi là, khi một dự án có ý nghĩa với chúng tôi và chúng tôi hiểu nó và nó có giá trị, thì việc đưa ra quyết định đó không khó."
Buffett chỉ ra rằng một vấn đề trong ngành đầu tư là mọi thứ không diễn ra theo một cách có trật tự.
21:43 Câu hỏi thứ tư của đại hội cổ đông: Thách thức của đầu tư bất động sản trong bối cảnh bất ổn toàn cầu
Chúng tôi được hỏi về cách giải quyết những thách thức của ngành bất động sản trong bối cảnh toàn cầu đầy bất ổn hiện nay. Buffett cho biết đầu tư bất động sản phức tạp và khó khăn hơn đầu tư cổ phiếu. Cho dù là giao tiếp, đàm phán hay mặc cả, đều có rất nhiều người và mối liên hệ liên quan, chẳng hạn như ai là chủ sở hữu, cấu trúc pháp lý, thỏa thuận tài trợ, v.v. Thực sự không dễ để đàm phán một thỏa thuận và có được mức giá tốt trong bất động sản vì có quá nhiều biến số.
Nếu bạn chọn đầu tư vào cổ phiếu, sẽ có một lợi thế rất lớn: bạn có thể nhìn thấy vô số cơ hội mỗi giây, đặc biệt là trên thị trường Hoa Kỳ. Ngược lại, các giao dịch bất động sản diễn ra chậm và phụ thuộc nhiều vào giao tiếp và đàm phán cá nhân. Đầu tư bất động sản có thể được thực hiện bởi một cá nhân hoặc một nhóm.
Trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, hàng tỷ đô la được giao dịch mỗi ngày và hàng nghìn nhà đầu tư ẩn danh tham gia vào các hoạt động thị trường. Tất cả những gì bạn cần là mức giá phù hợp và bạn có thể giao dịch 20.000 cổ phiếu Berkshire trong 5 giây. Nhưng điều đó không đúng với bất động sản. Để hoàn tất một giao dịch bất động sản, quá trình này không chỉ phức tạp mà còn mất nhiều thời gian. Bất kể thỏa thuận có lớn đến đâu, một khi bước vào giai đoạn đàm phán, vẫn có nhiều yếu tố cần cân nhắc và phối hợp.
Buffett cho biết Berkshire cũng đã đầu tư vào bất động sản, chẳng hạn như trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và 2009. Ông gợi ý: Nếu bạn muốn đầu tư vào bất động sản, bạn phải so sánh và lựa chọn theo cách thông minh hơn và có chiến lược hơn.
21:49 Câu hỏi thứ năm của cuộc họp cổ đông: Tác động của AI đến ngành bảo hiểm
Câu hỏi về việc liệu trí tuệ nhân tạo (AI) có thể thay đổi ngành bảo hiểm hay không đã được Jain, người đứng đầu bộ phận bảo hiểm của Berkshire, trả lời đầu tiên. Jain cho biết mọi người đang đầu tư rất nhiều thời gian và tiền bạc vào AI. AI sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi. Công nghệ AI có thể "thực sự thay đổi" cách ngành bảo hiểm hiện đang đánh giá, định giá và bán rủi ro, cũng như cách giải quyết khiếu nại hiện nay.
Nhưng Jain lưu ý rằng Berkshire sẽ không phải là công ty đầu tiên áp dụng AI vào ngành và Berkshire đã có cách tiếp cận thận trọng hơn đối với bất kỳ tuyên bố công nghệ mới nào gây chú ý. Jain cho biết: "Tôi chắc chắn rằng mọi người cuối cùng sẽ đầu tư số tiền lớn để theo đuổi những thứ mới mẻ hấp dẫn tiếp theo". "Chúng tôi không giỏi trở thành người nhanh nhất hoặc là người hành động đầu tiên. Cách tiếp cận của chúng tôi thiên về chờ đợi và quan sát cho đến khi cơ hội xuất hiện và chúng tôi hiểu rõ hơn về rủi ro thất bại, ưu và nhược điểm."
Tuy nhiên, Jain nói thêm rằng một khi cơ hội phù hợp xuất hiện, Berkshire sẽ không ngần ngại đầu tư. Ông cho biết, "Hiện tại, một số công ty bảo hiểm thực sự đang thử nghiệm AI và cố gắng tìm ra cách tốt nhất để sử dụng nó, nhưng chúng tôi chưa đầu tư nhiều tiền một cách có ý thức để nắm bắt cơ hội này. Tôi đoán chúng tôi sẽ chuẩn bị và đầu tư nhanh chóng khi có cơ hội."
Buffett cho biết ông sẽ để Jain quyết định hoạt động kinh doanh bảo hiểm của Berkshire trong thập kỷ tới. Jain sẽ là người quyết định có sử dụng AI hay không.
21:52 Câu hỏi thứ sáu của cuộc họp cổ đông: Tại sao Berkshire đầu tư vào công ty bán xúc xích Portillo's?
Có người hỏi tại sao Berkshire lại mua lại chuỗi cửa hàng bán xúc xích Portillo's ở Chicago. Buffett trả lời rằng ông không biết nhiều về Portillo. Ông nói đùa rằng có thể có người đã bỏ phiếu bí mật. Sau đó Buffett chuyển sang giai thoại về Jay Pritzker. Jay, một người họ hàng của Thống đốc bang Illinois JB Pritzker, đã mua một công ty sô cô la ở Brooklyn cách đây nhiều thập kỷ. Buffett nói rằng Jain là một nhà quản lý xuất sắc. Abel làm rõ rằng Berkshire không sở hữu Portillo. Công ty này thực chất thuộc sở hữu của một công ty đầu tư có tên tương tự như Berkshire.
22:00 Câu hỏi thứ bảy của cuộc họp cổ đông: Hoa Kỳ dường như đang trải qua một sự thay đổi lớn. Chúng ta bi quan hay lạc quan về Hoa Kỳ?
Người đặt câu hỏi cho biết Buffett luôn tin tưởng vào những lợi thế lâu dài của Hoa Kỳ, nhưng nước Mỹ ngày nay dường như đang trải qua một số thay đổi chưa từng có và gần như mang tính "cách mạng". Là một nhà đầu tư, người ta nên đánh giá tình hình hiện tại như thế nào? Người ta nên lạc quan hay bi quan?
Để trả lời câu hỏi này, Buffett cho biết người hỏi là thế hệ nhà đầu tư mới. Những bình luận cấp vĩ mô này thường không có trong báo cáo thường niên của các nhà quản lý Berkshire. Nhưng ông có thể nói rằng Hoa Kỳ sẽ không trải qua sự thay đổi "mang tính cách mạng" mạnh mẽ như vậy. Buffett cho biết Hoa Kỳ từng là một quốc gia nông nghiệp, nhưng sau đó xã hội đã thay đổi và nền kinh tế hoạt động rất tốt. Trước đây, đây là thời đại mà nam giới thống trị, nhưng sau đó, những cải cách công bằng đã được thực hiện và hiến pháp đã được sửa đổi, vì vậy phụ nữ hiện cũng có những cơ hội như vậy.
"Tôi đã đề cập rằng chúng ta bắt đầu như một xã hội nông nghiệp. Chúng ta bắt đầu như một xã hội đầy hy vọng, nhưng chúng ta đã không thực hiện tốt những lời hứa của mình. Chúng ta đã thay đổi. Chúng ta sẽ luôn tìm thấy đủ loại chỉ trích ở đất nước này, nhưng ngày may mắn nhất trong cuộc đời tôi là ngày tôi được sinh ra, (bởi vì) tôi được sinh ra ở Hoa Kỳ."
Buffett nói rằng quá trình chuyển đổi từ năm 1920 đến nay, từ năm 1776 đến nay, chúng ta đã làm được rất nhiều và mất rất nhiều thời gian. Tôi sinh ra ở Hoa Kỳ và hầu như mọi thứ đều diễn ra ở Hoa Kỳ vào thời điểm đó, nhưng bây giờ thì khác rồi. Tôi rất may mắn khi được sinh ra tại Hoa Kỳ - điều này không dễ dàng, nhưng nước Mỹ đã thay đổi.
"Chúng ta đã trải qua thời kỳ Đại suy thoái, chúng ta đã trải qua các cuộc chiến tranh thế giới, chúng ta đã trải qua sự phát triển của bom nguyên tử, đó là điều mà tôi chưa bao giờ mơ tới khi tôi sinh ra, vì vậy tôi sẽ không nản lòng ngay cả khi chúng ta dường như không giải quyết được mọi vấn đề phát sinh. Nếu tôi được sinh ra ngày hôm nay, tôi sẽ tiếp tục đàm phán trong bụng mẹ cho đến khi họ cho phép bạn đến Hoa Kỳ." Từ năm 1930 đến nay, chúng ta đã trải qua rất nhiều biến cố, chẳng hạn như cuộc Đại suy thoái, hai cuộc chiến tranh thế giới và những căng thẳng do bom nguyên tử gây ra. Đây là những trải nghiệm chúng tôi đã có được trên suốt chặng đường. Chúng ta là một đất nước rất may mắn và tôi cũng là một người rất may mắn. Tôi cảm thấy mình may mắn hơn nhiều khi được sinh ra ở Hoa Kỳ so với bất kỳ nơi nào khác.
22:04: Câu hỏi thứ tám của đại hội cổ đông: Nguyên tắc kiên nhẫn trong đầu tư có thể bị phá vỡ không?
Có người hỏi, đôi khi có thể tỏ ra mất kiên nhẫn và phá vỡ nguyên tắc kiên nhẫn trong đầu tư không? Buffett cho biết đôi khi bạn phải hành động nhanh chóng. Berkshire đã kiếm được rất nhiều tiền chính xác là nhờ vào sự sẵn sàng hành động nhanh chóng. Bạn không muốn phải kiên nhẫn với những giao dịch có ý nghĩa.
Buffett đã nói, "Khi một cơ hội tốt xuất hiện, bạn không nên kiên nhẫn vào thời điểm đó. Bạn nên kiên nhẫn chờ đợi những cơ hội thỉnh thoảng đó. Nhưng đối với những giao dịch hợp lý, bạn không nên do dự. Đối với những lời nói suông không bao giờ thành hiện thực, bạn không nên kiên nhẫn lắng nghe."
22:13 Câu hỏi thứ chín của Đại hội cổ đông: Công ty bảo hiểm ô tô Geico
Jain cho biết Geico đã phải đối mặt với khủng hoảng, nhưng chúng tôi đã biến khủng hoảng thành cơ hội. Khi chúng tôi mới tiếp quản, có hai vấn đề chính: thứ nhất là cơ cấu tỷ giá của chúng tôi không hợp lý và thứ hai là chúng tôi gặp phải các vấn đề mang tính hệ thống trong cơ chế định giá và tính toán bảo hiểm. Đây là những vấn đề mà chúng tôi quan tâm cách đây năm hoặc sáu năm.
Thông qua việc điều chỉnh kỹ thuật nhanh chóng và tối ưu hóa quy trình, những vấn đề này hiện đã được giải quyết. Chúng tôi không chỉ cải thiện mô hình định giá mà còn nỗ lực rất nhiều vào việc cân đối rủi ro và tối ưu hóa toàn bộ hệ thống định giá. Ngày nay, Geico có thể định giá mỗi người dựa trên mức độ rủi ro chung của họ và chúng tôi làm rất tốt điều đó, mang lại lợi nhuận đáng kể.
Mặc dù chúng ta đã đạt được nhiều thành tựu, tôi không tin rằng nhiệm vụ đã hoàn thành. Chúng ta vẫn còn nhiều công nghệ có thể tận dụng, chẳng hạn như các công cụ mới như AI. Mục tiêu của chúng tôi không phải là "bắt kịp người khác" mà là "làm tốt hơn". Buffett cho biết đây là một nghiên cứu điển hình rất thú vị, đặc biệt là về cách một công ty phản ứng với những thay đổi về luật chơi trong ngành. Mỗi doanh nghiệp đều có những thách thức và cơ hội riêng.
Berkshire đã mua Geico với giá 50 triệu đô la vào những năm 1970, khi đó công ty chỉ nắm giữ một phần cổ phần. Sau đó, Geico mang lại cho chúng tôi lợi nhuận khổng lồ và hiện chúng tôi sở hữu 100% công ty, với lợi nhuận đạt 2 tỷ đô la chỉ trong một quý. Nhưng đó là kết quả của nhiều thập kỷ đầu tư và cải tiến liên tục. 100 năm trước, bảo hiểm ô tô gần như không tồn tại; nhưng hiện nay, bảo hiểm ô tô đã trở thành một trong những loại hình bảo hiểm lớn nhất, cùng với bảo hiểm tài sản và thương vong. Geico có lợi nhuận cực cao và có 29 tỷ đô la tiền mặt trong tay. Lúc đó tôi đã mua công ty này với giá 50 triệu đô la và đó là một khoản đầu tư rất đáng giá.
Geico được thành lập vào năm 1936 bởi một nhân viên chính phủ, người ban đầu là nhân viên của USAA. Ông đã kiếm được lợi nhuận trong năm đầu tiên và thậm chí còn nhiều hơn vào năm thứ hai, trước khi công ty phát triển và niêm yết. Ngành bảo hiểm ô tô bắt đầu phát triển. Không ai thích mua bảo hiểm, nhưng mọi người đều thích lái xe, điều này làm cho bảo hiểm ô tô trở nên cần thiết. Câu chuyện phát triển của Geico rất thú vị. Có thời điểm, quy mô của nó tăng gấp ba lần chỉ trong vòng vài năm. Mặc dù có lúc đi chệch hướng, nhưng cuối cùng nó cũng quay trở lại đúng hướng. Chúng tôi thảo luận về Geico hầu như mỗi năm tại cuộc họp thường niên.
Buffett đặc biệt nhắc đến CEO của Geico là Todd Combs. Ông cho biết Combs đã làm rất tốt trong quá trình chuyển đổi này. Ông đã thành công trong việc vực dậy công ty con. Từng bị coi là bất lợi, tin học viễn thông không còn là bất lợi cạnh tranh nữa. Combs cũng đã tinh giản đáng kể cơ cấu nhân viên của công ty, loại bỏ hàng nghìn việc làm, đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện hiệu quả.
22:22: Câu hỏi thứ mười của cuộc họp cổ đông: Tại sao bạn nghĩ Abel là người kế nhiệm phù hợp?
Buffett không trả lời trực tiếp câu hỏi này. Ông cho biết điều quan trọng là phải vây quanh mình những người tuyệt vời mà bạn thích làm việc cùng. Buffett đưa ra lời khuyên về việc lựa chọn công việc và bắt đầu sự nghiệp. Ông nói rằng bạn cần phải "làm những gì bạn yêu thích". Buffett cảnh báo rằng thói quen của nhân viên có thể ảnh hưởng đến đồng nghiệp của họ, vì vậy điều quan trọng là phải lựa chọn cẩn thận nơi làm việc.
Buffett gợi ý rằng mặc dù bạn nên "cẩn thận" lựa chọn nhà tuyển dụng, bạn không cần phải quá bận tâm đến các yếu tố như mức lương khởi điểm. "Nếu bạn có thể tìm được những đồng nghiệp tuyệt vời ở đó, hãy đến đó." Abel cho biết ông rất vinh dự khi được tham gia vào công việc của Berkshire.
22:31: Câu hỏi 11 của Đại hội đồng cổ đông: Đồng đô la Mỹ mất giá và rủi ro tiền tệ
Có người hỏi về sự suy yếu của đồng đô la Mỹ và rủi ro tiền tệ. Trả lời câu hỏi về cách giảm thiểu rủi ro do đồng đô la mất giá, Buffett cho biết công ty của ông sẽ không đầu tư vào các loại tiền tệ "vô giá trị". "Chúng tôi không muốn sở hữu bất kỳ loại tiền tệ nào mà chúng tôi nghĩ là sẽ mất giá." Buffett cũng đề cập đến việc tăng nắm giữ đồng yên Nhật. Ông không loại trừ khả năng khám phá và xem xét các loại tiền tệ khác trong tương lai.
Buffett cũng nhấn mạnh đến tính phức tạp của trò chơi tiền tệ và chỉ ra rằng một trong những trách nhiệm của chính phủ là phá giá đồng tiền của mình. Buffett cho biết ông sẽ không thực hiện bất kỳ hành động nào cụ thể dựa trên thu nhập hàng quý hoặc hàng năm để quản lý rủi ro tiền tệ. Rất khó để xây dựng một cơ chế kiểm tra và cân bằng hiệu quả trong hệ thống giá trị tiền tệ.
Ngoài ra, Buffett cho biết: "Chính sách tài khóa của Hoa Kỳ khiến tôi sợ vì cách thức xây dựng chính sách này và tất cả động cơ đều hướng đến việc thực hiện nhiều việc có thể gặp rắc rối về tiền bạc. Nhưng điều này không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ, mà là toàn thế giới." "Tôi đã đề cập ngắn gọn trong báo cáo thường niên rằng chính sách tài khóa là vấn đề mà tôi lo lắng nhất ở Hoa Kỳ, vì đó là cách nó được xây dựng."
Ông nói, "Tất cả các động cơ đều thúc đẩy một số hành động có thể và thực sự gây ra rắc rối về vấn đề tiền tệ. Nhưng điều này không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ, mà còn đúng ở nhiều nơi trên thế giới. Ở một số nơi, tình hình này thường trở nên mất kiểm soát." Buffett cho biết, "Chúng tôi sẽ không thực sự đầu tư vào một loại tiền tệ sắp "sụp đổ", đồng thời nói thêm rằng giá trị của một loại tiền tệ có thể "khủng khiếp" khi các chính phủ hành động vô trách nhiệm.
Buffett nói về cố Phó chủ tịch Charlie Munger: "Charlie luôn cảm thấy rằng nếu ông ấy phải chọn một lĩnh vực đầu tư ngoài cổ phiếu, ông ấy cảm thấy mình có thể kiếm được nhiều tiền trên thị trường ngoại hối." Buffett cho biết: "Chúng tôi đã thử một lần. Tôi không thể nói rằng chúng tôi sẽ không làm điều đó nữa, nhưng khả năng đó là không thể. Trừ khi có điều gì đó xảy ra ở Hoa Kỳ khiến chúng ta sẵn sàng nắm giữ một lượng lớn tiền tệ của các quốc gia khác."
22:41 Câu hỏi số 12 của Đại hội đồng cổ đông: Mông Cổ
Người hỏi cho biết Mông Cổ là một thị trường mới nổi nằm giữa Trung Quốc và Nga. Chúng tôi có ngành chăn nuôi và khai khoáng, và nền kinh tế của chúng tôi vẫn tiếp tục phát triển. Năm ngoái, chúng tôi đã tổ chức một hội nghị dành cho nhà đầu tư Mông Cổ tại New York và thu hút được nhiều nhà đầu tư quan tâm. Buffett nghĩ gì về các thị trường mới nổi như Mông Cổ? Bạn có kế hoạch đầu tư dài hạn không?
Buffett nói, Tôi nhớ rằng khoảng 20 năm trước, tôi đã tham dự một cuộc họp thường niên, và sau đó tôi bắt đầu chú ý đến Mông Cổ và nghe về Mông Cổ, vì vậy tôi có hiểu biết đôi chút về tình hình ở Mông Cổ - đó là chuyện đã lâu rồi. Bây giờ chúng ta sẽ lắng nghe một số báo cáo từ chính phủ và đánh giá xem cơ hội kinh doanh nào thực sự có thể phát triển được. Nhưng chúng tôi không dễ dàng đầu tư ra nước ngoài trừ khi tôi nghĩ đó là một cơ hội có tiềm năng thực sự.
Nhiều người nghĩ rằng để kiếm tiền, bạn phải đến những nơi có lạm phát cao, nơi bạn có thể kiếm được nhiều tiền, nhưng tôi không nghĩ vậy. Hiện tại, công ty chúng tôi không có bất kỳ kế hoạch đầu tư ngắn hạn nào tại Mông Cổ, trừ khi đó là dự án có quy mô rất hấp dẫn. Có lẽ hai mươi năm trước chúng ta đã cân nhắc đến việc tới đó để xem xét. Nhưng tôi không biết nhiều về nền kinh tế của bạn, chẳng hạn như chăn nuôi và khai thác mỏ. Đó là cách tôi nhìn nhận vấn đề bây giờ.
22:45 Câu hỏi số 13 của Đại hội cổ đông: Các công ty cổ phần tư nhân cạnh tranh trong ngành bảo hiểm
Có người hỏi, các công ty cổ phần tư nhân Blackstone, Apollo và KKR đang mở rộng trong lĩnh vực bảo hiểm, các công ty này có động thái quyết liệt hơn, ông nghĩ sao? Jain thừa nhận rằng sự cạnh tranh từ vốn tư nhân đã khiến việc đầu tư của Berkshire vào các doanh nghiệp bảo hiểm trở nên khó khăn hơn. "Không còn nghi ngờ gì nữa, các công ty cổ phần tư nhân đã tham gia vào lĩnh vực này và chúng tôi đã mất đi khả năng cạnh tranh trong lĩnh vực này. Chúng tôi từng tham gia rất nhiều vào lĩnh vực này, nhưng trong ba hoặc bốn năm qua, tôi không nghĩ chúng tôi đã thực hiện được một giao dịch nào."
Tuy nhiên, Jain cho biết vốn cổ phần tư nhân áp dụng mô hình đòn bẩy cao hơn và các chiến lược đầu tư tích cực hơn. Khi nền kinh tế hoạt động tốt, các công ty cổ phần tư nhân sẽ phải chịu một số rủi ro về đòn bẩy và rủi ro tín dụng, đặc biệt là trong lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ. Jain cho biết: “Miễn là nền kinh tế tốt và chênh lệch tín dụng thấp thì họ sẽ kiếm được rất nhiều tiền”. Tuy nhiên, luôn có rủi ro rằng đến một lúc nào đó, các cơ quan quản lý có thể tức giận và nói rằng bạn đang chịu quá nhiều rủi ro thay mặt cho người được bảo hiểm, điều này có thể dẫn đến thảm kịch. "Chúng tôi không thích tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận trong những tình huống này, vì vậy chúng tôi đã chọn cách giơ cờ trắng và quyết định không cạnh tranh với các công ty cổ phần tư nhân trong lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ."
Buffett cho biết nhiều công ty muốn bắt chước mô hình của Berkshire, nhưng các CEO của họ sẽ không đầu tư toàn bộ tài sản vào công ty như chúng tôi. Buffett nói thêm rằng điều tạo nên sự khác biệt của Berkshire so với các đối thủ cạnh tranh là ông chịu trách nhiệm cá nhân nhiều hơn cho các khoản đầu tư của mình. Ông cho biết: “Họ có thể có ý thức hơi khác nhau về trách nhiệm ủy thác đối với những gì họ làm, và đôi khi nó hiệu quả, đôi khi thì không, và nếu nó không hiệu quả, họ sẽ chuyển sang việc khác”. “Nhưng nếu những gì chúng tôi đang làm tại Berkshire không hiệu quả, tôi sẽ dành phần đời còn lại để hối tiếc về những gì mình đã tạo ra, vì vậy đó là một mối quan hệ cá nhân hoàn toàn khác. Không có công ty nào trong lĩnh vực tài sản và thương vong có thể thực sự sao chép được mô hình Berkshire.”
22:50: Câu hỏi số 14 của Đại hội đồng cổ đông: Đầu tư của người trẻ
Người đặt câu hỏi là một cô gái trẻ. Cô cho biết cô mới bắt đầu tìm hiểu về đầu tư và muốn nghe ý kiến của Buffett. Ông đã học được những bài học gì trong những ngày đầu đầu tư? Buffett nói, đây là một câu hỏi rất hay. Tôi thực sự ước có ai đó đã cho tôi lời khuyên này khi tôi còn trẻ.
Vấn đề này liên quan chặt chẽ đến loại người xung quanh bạn. Đừng mong đợi mọi quyết định bạn đưa ra đều đúng đắn. Nếu cuộc sống của bạn có định hướng, thì bạn nên cố gắng kết bạn với những người mà bạn tôn trọng và mong muốn trở thành như vậy. Tôi vừa nhắc đến một vài người mà tôi đã từng hợp tác trong quá khứ. Có thể quy mô những gì họ làm không lớn bằng tôi, nhưng họ là những người tôi rất quý mến và việc được ở bên họ có ý nghĩa rất lớn đối với tôi. Thật vô giá khi được đồng hành trên con đường cuộc sống với những người có cùng chí hướng. Thật không may, bạn thường không thực sự trân trọng những sự thật này cho đến tận sau này trong cuộc sống. Khi bạn lớn lên, bạn sẽ hiểu rằng đây là những điều thực sự quan trọng.
Buffett đã nhắc đến hai cựu giám đốc của Berkshire là Tom Murphy và Walter Scott. Ông nói rằng nếu bạn có những người như Tom Murphy và Walter Scott xung quanh, cuộc sống của bạn sẽ tốt đẹp hơn. Nhưng điều này không có nghĩa là bạn phải noi gương người giàu và sao chép lối sống của họ. Tôi khuyên bạn nên tiếp cận những người thực sự thông minh và khôn ngoan, học hỏi từ họ, xin lời khuyên và thử làm việc cùng họ.
Nếu bạn đang tìm kiếm một công việc có ý nghĩa và không muốn vội kiếm tiền, thì tôi khuyên bạn nên làm như Charlie Munger đã làm và dành thời gian cho những người xuất sắc. Hãy tìm kiếm những cơ hội như vậy và chia sẻ thành công; nếu bạn không thể, không sao cả, chỉ cần tiếp tục làm những gì bạn đang làm và tiếp tục làm việc chăm chỉ. Hãy kiên trì, rồi bạn sẽ tìm thấy những người sống và suy nghĩ nghiêm túc như bạn. Buffett nhớ lại, "Lần đầu tiên tôi đến Geico, cánh cửa đã bị khóa và tôi không biết ai ở sau cửa". Mười phút sau, tôi đã gặp người đàn ông có ảnh hưởng sâu sắc đến cuộc đời tôi. Khi gặp những người như vậy, hãy nhớ đến sự giúp đỡ của họ và nghĩ đến việc đền đáp cũng như giúp đỡ họ trong tương lai. Đừng bao giờ quên những con người cao quý này.
Tất nhiên, đôi khi bạn có thể gặp phải một số tình huống không mong muốn. Nhưng nếu bạn thực sự may mắn và được sống trong một môi trường tốt với những người tuyệt vời, hãy trân trọng điều đó. Bạn không cần phải cảm thấy tội lỗi vì mình may mắn. Có 8 tỷ người trên thế giới nhưng chỉ có hơn 300 triệu người ở Hoa Kỳ, vì vậy, nếu bạn sống ở đây, bạn đã đi trước một bước và nên tận dụng điều này. Nếu ai đó ở công ty yêu cầu bạn làm điều gì đó mà bạn thực sự không muốn làm, đừng đến gần họ. Mỗi ngành nghề có tiêu chí tuyển dụng khác nhau, nhưng nếu bạn tìm được hướng đi khiến mình hứng thú, hãy nỗ lực hết mình, đặc biệt nếu đó là sự nghiệp mà bạn muốn theo đuổi suốt đời.
Ngành đầu tư rất thú vị. Nhiều người không muốn tiếp tục làm việc này sau khi đã kiếm được số vàng đầu tiên. Nhưng cá nhân tôi may mắn khi nhận thấy sức hấp dẫn lâu dài của nó ngay từ đầu. Giống như Tom Murphy, người sống đến 98 tuổi, ông có năng khiếu nhìn thấy tiềm năng ở người khác. Chúng tôi chưa gặp người nào có khả năng phát hiện tài năng nhạy bén như ông. Nếu bạn muốn trở thành người tốt hơn, hãy cố gắng tìm những người như anh ấy và làm việc với họ.
Có rất nhiều người thành đạt trên thế giới, nhưng không phải ai cũng có thể đưa ra những lựa chọn đúng đắn. Con đường nhanh nhất dẫn đến thành công là tìm kiếm những người thực sự xuất sắc và đồng hành cùng họ. Trải nghiệm ở Berkshire cũng có giá trị đối với tôi. Sandy Gottesman, người quản lý tài sản của chúng tôi từ năm 1963 cho đến khi qua đời cách đây vài năm, Walter Scott và Abel, tất cả họ đều là hiện thân của thành công lâu dài. Bạn có thể học được rất nhiều điều thực sự có giá trị từ họ.
Đây là lời khuyên tôi có thể dành cho bạn. Một số người sống lâu hơn, có thể vì họ được bao quanh bởi những người tốt, hoặc có thể vì họ uống Coke mỗi ngày (cười). Nhưng tôi tin rằng những người hạnh phúc và vui vẻ sẽ sống lâu hơn vì họ luôn làm những gì họ thực sự yêu thích.
22:59 Câu hỏi số 15 của cuộc họp cổ đông: Liệu cú sốc thị trường gần đây có tạo ra cơ hội đầu tư không?
Khi được hỏi liệu sự biến động gần đây của thị trường có tạo ra cơ hội cho các khoản đầu tư lớn hay không, Buffett đã hạ thấp mức độ biến động gần đây của thị trường, nói rằng "thực sự không có gì" và đó là một phần của đầu tư. Ông không bận tâm đến sự biến động của thị trường chứng khoán khiến các nhà đầu tư lo lắng trong những tuần gần đây.
“Những gì đã xảy ra trong 30 ngày, 45 ngày, 100 ngày qua... thực sự chẳng là gì cả”, Buffett nói, lưu ý rằng giá cổ phiếu của Berkshire đã giảm 50% ít hơn ba lần trong 60 năm qua. Trong thời gian này, công ty không gặp bất kỳ vấn đề cơ bản nào.
Trong 60 năm qua, giá cổ phiếu của Berkshire Hathaway đã giảm 50% ít hơn ba lần. Ông lưu ý rằng công ty không gặp bất kỳ vấn đề cơ bản nào trong thời gian này. Với lý do này, Buffett tin rằng xu hướng gần đây của cổ phiếu Hoa Kỳ "không phải là biến động lớn" so với các giai đoạn như vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929. "Đây không phải là thị trường giá xuống đáng kể, cũng không giống thế." Buffett nhớ lại rằng vào ngày sinh nhật của ông năm 1930, ngày 30 tháng 8 năm 1930, chỉ số Dow Jones ở mức 240, sau đó giảm xuống còn 41. Bất chấp một số sự kiện "rùng rợn", Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã đóng cửa ở mức trên 41.300 vào thứ sáu.
Đối với những ai lo lắng về sự lên xuống theo chu kỳ của danh mục đầu tư, Buffett khuyên rằng họ nên thay đổi triết lý đầu tư để thích nghi với thế giới - thay vì để thế giới thích nghi với họ. Buffett nói: "Nếu bạn quan tâm đến việc cổ phiếu của mình có giảm 15% hay không, thì bạn cần phải thay đổi triết lý đầu tư. Thế giới sẽ không thích nghi với bạn, bạn phải thích nghi với thế giới." Ông nói thêm: "Mọi người đều có cảm xúc. Nhưng bạn phải kiểm soát cảm xúc của mình khi đầu tư."
23:03 Câu hỏi số 16 của cuộc họp cổ đông: Cách đối phó với những thất bại trong cuộc sống
Một cổ đông đến từ Thượng Hải, Trung Quốc đang tìm kiếm lời khuyên về cách đối phó với những thất bại trong cuộc sống. Buffett nói, "Tôi sẽ tập trung vào những điều tốt đẹp thay vì những điều xấu. Cuộc sống đôi khi có thể tuyệt vời - nhưng cũng có thể gặp phải những thất bại tồi tệ."
23:09 Câu hỏi họp cổ đông số 17 về xe tự hành
Có người hỏi, xe tự hành vẫn chưa được phổ biến hoàn toàn ở Hoa Kỳ. Nếu tương lai này trở thành hiện thực, nó sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động kinh doanh bảo hiểm của Geico? Bạn nhìn nhận thế nào về sự phân chia trách nhiệm, các vấn đề về phần mềm và những thay đổi rộng hơn do xe tự lái mang lại?
Jain, người phụ trách mảng kinh doanh bảo hiểm, trả lời rằng xét về góc độ bảo hiểm, xe tự lái sẽ không mang lại bất kỳ thay đổi cơ bản nào ngay lập tức. Hầu hết phí bảo hiểm ô tô hiện nay được định giá dựa trên tần suất xảy ra lỗi của người lái xe và các chính sách cũng như hệ thống yêu cầu bồi thường của chúng tôi hoạt động theo phương pháp tính toán rủi ro này.
Jain cho biết công nghệ lái xe tự động thực sự có thể làm giảm nguy cơ tai nạn, đây cũng là quan điểm được Geico và các công ty bảo hiểm khác chia sẻ. Nhưng một khi công nghệ này thực sự trở nên phổ biến, chúng tôi sẽ có những điều chỉnh tương ứng.
Buffett nói, điều này làm tôi nhớ đến điều Charlie Munger đã nói với tôi trước đây. Khi chúng tôi quyết định tham gia vào ngành dệt may, chúng tôi không thể lường trước được sự chuyển đổi trong tương lai của toàn bộ ngành.
Thế giới luôn thay đổi. Giống như chơi bóng chày hay chơi golf, không phải cú đánh nào cũng cho kết quả về nhà và không phải cú đánh nào cũng cho kết quả là hole in one. Bạn phải chấp nhận rằng bạn sẽ mắc lỗi.
Hôm nay chúng ta sẽ thảo luận về việc liệu bảo hiểm ô tô có thay đổi hay không, đây là một vấn đề rất quan trọng. Nhưng hiện tại, xe tự lái vẫn chưa được thương mại hóa hoàn toàn và Hoa Kỳ vẫn chưa thúc đẩy nó trên diện rộng. Không ai có thể dự đoán chính xác ngành bảo hiểm sẽ như thế nào trong một trăm năm tới.
Nhưng có một điều rõ ràng: thế giới này đang thay đổi mạnh mẽ. Mọi người thích lái xe và chúng ta không muốn hủy diệt thế giới. Chúng ta đã học được cách bảo vệ Trái Đất tốt hơn, mặc dù điều này rất khó khăn. Chúng tôi biết rằng có 8 quốc gia trên thế giới có tác động đáng kể đến sự phát triển của toàn thể nhân loại và chúng tôi hy vọng rằng các quốc gia này có thể có những nhà lãnh đạo tốt nhất.
Thuyết tương đối hẹp của Einstein năm 1905 đã thúc đẩy nghiên cứu về quá trình chuyển hóa năng lượng thành các lực mạnh mẽ, cuối cùng dẫn đến mối đe dọa từ vũ khí hạt nhân. Tôi sinh năm 1930 và đã chứng kiến những hậu quả này. Ngay cả Einstein cũng không thể lường trước được những phát minh này cuối cùng sẽ thay đổi thế giới theo cách như thế nào.
Chúng ta cũng đã chứng kiến sự phát triển của Bắc Triều Tiên. Không ai có thể thực sự dự đoán được họ sẽ làm gì tiếp theo. Những sự bất ổn này sẽ không sớm biến mất.
Mặc dù vậy, sự thay đổi đã mang lại nhiều lợi ích, khiến cuộc sống của chúng ta ngày nay tốt đẹp hơn nhiều so với 100 năm trước. Nhưng chúng ta vẫn phải giải quyết những vấn đề thực tế như vũ khí hủy diệt hàng loạt.
Giống như bảo hiểm ô tô ngày nay, chúng ta thấy rằng công nghệ đang phát triển rất nhanh chóng, nhưng với tôi, sự thay đổi này không lớn bằng tác động lên ngành dệt may vào thời điểm đó. Đây hẳn là một trong những thời kỳ "may mắn" nhất trong lịch sử loài người. Bạn nên tận hưởng cuộc sống trong khi chú ý đến những thay đổi đang diễn ra trong ngành bảo hiểm.
Chúng tôi đang làm rất tốt trong ngành bảo hiểm. Mặc dù có một số vấn đề về cấu trúc, chúng ta không thể kiểm soát hoàn toàn mọi thứ. Nếu bạn không biết cách vung gậy thì đừng chơi golf.
Về trách nhiệm sản phẩm và tai nạn do xe tự lái gây ra, thực sự có nhiều thuật ngữ cần được làm rõ. Khi tai nạn xảy ra, chi phí sửa chữa sẽ tăng đáng kể do phải nâng cấp công nghệ. Ô tô ngày nay ngày càng trở nên giống sản phẩm công nghệ cao, nhưng những vấn đề mới liên quan đến công nghệ này vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn.
Ví dụ, khi tôi lần đầu đến Geico vào năm 1950, phí bảo hiểm trung bình hàng năm là khoảng 40 đô la, tất nhiên là tùy thuộc vào tiểu bang bạn sinh sống. Nhưng hiện nay, 2.000 đô la một năm đã trở thành mức bình thường. Tuy nhiên, đồng thời, số người chết vì tai nạn giao thông đã giảm đáng kể. Nếu nhìn nhận theo góc độ khác, việc lái xe thực sự an toàn hơn nhiều so với trước đây. Xu hướng tương lai của toàn bộ ngành công nghiệp rất khó dự đoán. Bạn phải xem xét nó trong bối cảnh nghiên cứu, thực tế và nhiều dữ liệu khác nhau.
Những thay đổi trong ngành năng lượng, chăm sóc y tế và môi trường chính trị cũng có thể dẫn đến những điều chỉnh trong cơ cấu công nghiệp. Trong thế giới kinh doanh, nhiều vấn đề không có "câu trả lời", chỉ có "điểm hành động". Luật chơi hiện nay hoàn toàn khác so với trước đây, vì vậy, bạn thức dậy mỗi ngày và phải suy nghĩ lại về cách điều hành ngành của mình.
Một số lưu ý bổ sung về báo cáo tài chính quý đầu tiên của Berkshire:
Hiệu suất hoạt động của ngành bảo hiểm của chúng tôi đã giảm đáng kể trong quý đầu tiên của năm nay. Năm ngoái thị trường rất mạnh, nhưng năm nay chịu nhiều áp lực khi giá cả giảm và rủi ro tăng. Một số thành tựu của chúng tôi không thể sao chép được và chúng tôi không khuyến khích bạn sao chép mô hình của người khác. Chúng tôi có một số lợi thế. Thu nhập đầu tư của chúng tôi không thay đổi nhiều vì nhìn chung chúng tôi không mắc nhiều lỗi. Chúng tôi dự kiến tổng vốn đầu tư năm nay sẽ vào khoảng 40 tỷ đô la và mặc dù tổng lợi nhuận sẽ thấp hơn nhưng tác động tiêu cực cũng sẽ ít hơn so với trước đây.
Ngành đường sắt đã tăng trưởng nhẹ trong năm nay so với năm ngoái, một số vấn đề đang được cải thiện và vẫn là một tài sản chất lượng cao đối với Berkshire. Các vấn đề trong ngành năng lượng đã được giải quyết phần lớn và thu nhập đã phục hồi trong năm nay. Những doanh nghiệp khác yêu cầu chúng ta phải tiếp tục làm việc chăm chỉ hơn. Chúng tôi đã thực hiện rất nhiều phép tính, một số thì tăng, một số thì giảm, nhưng nhìn chung là khá tốt. Về dòng tiền, hãy kiên nhẫn. Munger đã từng nói với tôi: "Chỉ cần bạn kiên nhẫn, sẵn sàng đọc báo cáo tài chính và lắng nghe các chính trị gia mỗi ngày, bạn sẽ tìm thấy những cơ hội tuyệt vời".
Chúng tôi vẫn còn rất nhiều tiền mặt, có thể sử dụng miễn là doanh nghiệp chúng tôi bảo lãnh có thể tạo ra lợi nhuận. Chúng ta có tiềm năng thực hiện những khoản đầu tư quan trọng trong 50 hoặc 100 năm tới. Tất nhiên, những năm khó khăn sẽ đến và số tiền dự trữ đó sẽ đặc biệt quan trọng. Tỷ lệ giữ lại hiện tại cho phần bảo hiểm nhân thọ là -2,2%. Nếu bạn không chuẩn bị cho tương lai, bạn có thể gặp rắc rối. Khi điều hành một doanh nghiệp, bạn phải thay đổi cách suy nghĩ.
Chúng tôi không thực hiện bất kỳ vụ mua lại nào trong năm nay. Nếu bạn mua cổ phiếu Berkshire, bạn cũng sẽ nhận được cổ phần của mình. Buffett cho biết Berkshire đã tạm dừng chương trình mua lại cổ phiếu trong năm nay một phần vì Đạo luật Giảm lạm phát được thông qua cách đây khoảng một năm, trong đó áp dụng mức thuế tiêu thụ đặc biệt 1% đối với việc mua lại cổ phiếu. Điều này gây tổn hại cho chúng tôi nhiều hơn các công ty khác.
Buffett cho biết: "Điều này khiến việc mua lại trở nên kém hấp dẫn hơn trước một chút". Buffett lấy ví dụ về Apple, công ty hoạt động tốt trong năm nay và đã chi 100 tỷ đô la cho việc mua lại cổ phiếu. Thuế mà họ phải trả cho những lần mua lại này cũng rất lớn. Họ thậm chí có thể mua lại nó với giá cao hơn giá bạn đã trả - đó là tin tốt.
Ngày nay, mọi người đang tìm cách để tăng cơ hội thành công, nhưng tôi muốn nhấn mạnh: bạn phải đọc thật kỹ. Nếu không đọc sâu, bạn không thể đưa ra quyết định sáng suốt. Nếu có những thay đổi lớn trong tương lai, công ty chúng tôi vẫn sẽ tuân thủ chiến lược tham gia thận trọng và bảo thủ. Mặc dù chúng tôi đã thực hiện một số đợt mua lại nhưng gánh nặng thuế vẫn rất đáng kể.
0:05 Bài phát biểu mở đầu nửa sau của phiên họp và Câu hỏi 18 của cuộc họp cổ đông: Chúng ta có thể học được gì từ Munger và những người khác
Trước khi bắt đầu nửa sau của phiên hỏi đáp, Buffett đã giới thiệu với khán giả một bộ phim tài liệu về cố nhà xuất bản tờ Washington Post Katharine Graham: "Trở thành Katharine Graham". Buffett xuất hiện trong bộ phim vì tình bạn của ông với Graham và vai trò của ông trong ban quản trị của tờ The Washington Post. Jain không lên sân khấu trong nửa sau, còn Buffett và Abel tiếp tục trả lời câu hỏi.
Một cổ đông hỏi Abel rằng ông muốn được nhớ đến như thế nào. Ông cho biết vai trò làm cha và huấn luyện viên rất quan trọng đối với ông. Buffett nói đùa rằng ông hy vọng mọi người sẽ nhớ đến ông vì "tuổi tác đã cao", khiến khán giả bật cười. Buffett giải thích lý do tại sao ông tin rằng bảng cân đối kế toán là điểm khởi đầu tốt để đánh giá liệu một công ty có đáng để đầu tư hay không.
Ông nói: "Tôi dành nhiều thời gian nghiên cứu bảng cân đối kế toán hơn là báo cáo thu nhập. Phố Wall không chú ý nhiều đến bảng cân đối kế toán, nhưng tôi thích xem bảng cân đối kế toán của công ty trong tám đến mười năm trước khi xem báo cáo thu nhập vì một số điều khó che giấu hoặc thao túng hơn trên bảng cân đối kế toán."
Ông nói thêm: "Tất nhiên, không ai trong số họ có thể cung cấp cho bạn tất cả các câu trả lời."
0:13 Câu hỏi của cuộc họp cổ đông 19: Phân bổ vốn của Berkshire sau khi Abel kế nhiệm Buffett
Có người hỏi, trong thập kỷ qua, mọi người đều chú ý đến các chiến lược đầu tư của Buffett và Charlie Munger. Bây giờ Abel sẽ kế nhiệm Buffett làm CEO, ông có thể sẽ đưa ra nhiều quyết định phân bổ vốn hơn trong tương lai. Ông nhìn nhận di sản này như thế nào và nhìn nhận tương lai ra sao?
Abel lần đầu tiên đề cập rằng Berkshire có văn hóa đầu tư rất mạnh mẽ, đây là kết quả của sự thành lập lâu dài của ông Buffett. Tất cả chúng ta đều chia sẻ những giá trị chung. Phân bổ vốn là một phần cốt lõi trong triết lý kinh doanh của chúng tôi. Khi chúng tôi đưa ra quyết định, đó không chỉ là cuộc thảo luận giữa ban quản lý mà quan trọng hơn, chúng tôi phải nhận thức rõ ràng về những rủi ro. Những giá trị này là chìa khóa thành công của công ty chúng tôi.
Chúng tôi luôn coi trọng danh tiếng của Berkshire, đó là tài sản lớn nhất của chúng tôi. Buffett đã từng nhắc nhở mọi người rằng khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, điều đầu tiên cần làm là xem xét kỹ báo cáo thu nhập và hiểu rõ những con số thực tế. Hiện chúng tôi có rất nhiều tiền mặt, đây là một lợi thế lớn, nhưng cũng mang lại một thách thức - làm thế nào để phân bổ số tiền này? Đây không phải là một câu hỏi đơn giản mà là một triết lý sâu sắc. Chúng tôi có khả năng cấu hình bất cứ lúc nào, nhưng mục tiêu chúng tôi theo đuổi là "cấu hình tốt hơn".
Điều chúng tôi luôn nhấn mạnh là Berkshire sẽ không phụ thuộc vào bất kỳ ai trong bất kỳ trường hợp nào và chúng tôi sẽ không dựa vào các khoản vay ngân hàng cho các hoạt động vốn. Cho dù là doanh nghiệp bảo hiểm hay phi bảo hiểm, chúng ta phải có đủ dòng tiền để đảm bảo Berkshire có thể tiếp tục hoạt động.
Chúng tôi sẽ tiếp tục tập trung vào các cơ hội chất lượng trong nhiều ngành công nghiệp khác nhau, không chỉ riêng bảo hiểm. Mục tiêu của chúng tôi khi đầu tư, dù là mua 100% doanh nghiệp hay chỉ nắm giữ một phần, là hiểu đầy đủ tầm nhìn của công ty. Như Buffett đã đề cập trước đó: Chúng tôi đã hoàn tất thương vụ mua lại trị giá 10 tỷ đô la vào quý trước. Đôi khi việc mua lại toàn bộ là hợp lý, nhưng đôi khi chỉ mua một phần vốn chủ sở hữu cũng có thể hiệu quả. Điều quan trọng là, dù chúng ta sở hữu 1% hay 100%, chúng ta phải hiểu công ty muốn trở thành loại hình doanh nghiệp nào trong 5, 10 hoặc 20 năm tới.
Chúng tôi sẽ tiếp tục theo đuổi triết lý này. Đây chính là cốt lõi tạo nên thành công của Berkshire trong 60 năm qua và chúng tôi sẽ không thay đổi. Buffett tiếp tục nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ thực sự đang phải đối mặt với một số nhu cầu chuyển đổi lớn hiện nay. Hệ thống lưới điện và đường bộ của Mỹ đã tụt hậu so với tốc độ tăng trưởng dân số và kinh tế hiện tại. Để thúc đẩy những thay đổi này, chính phủ Hoa Kỳ phải hành động mạnh mẽ hơn. Hoa Kỳ có 50 tiểu bang và mỗi tiểu bang có quan điểm khác nhau. Giống như sau Thế chiến II, chúng ta đã huy động toàn bộ ngành sản xuất để hỗ trợ chiến tranh trong một thời gian rất ngắn và hiệu quả thật đáng kinh ngạc. Nhưng không dễ để đạt được hiệu quả tương tự trong thời bình.
Đầu tư phụ thuộc vào tình hình. Chúng ta có kiến thức và vốn, nhưng chúng ta cũng cần phải có những thay đổi mang tính chiến lược. Để Berkshire thực hiện được vai trò của mình đòi hỏi phải có một kế hoạch không chỉ có ý nghĩa đối với đất nước mà còn đối với người dân và công ty. Sau đó, Abel có thể đưa ra quan điểm của mình về những vấn đề này. Nhưng có một điều rõ ràng: chúng ta cần phải chuẩn bị đủ tiền mặt dự trữ để can thiệp vào những thời điểm quan trọng.
Chúng tôi đã thực hiện nhiều dự án hợp tác trong quá khứ. Ví dụ, hệ thống đường bộ của Hoa Kỳ được xây dựng theo sự thúc đẩy của chính quyền liên bang. Sẽ không thể đạt được điều này nếu chỉ dựa vào một công ty. Các dự án lớn tương tự trong tương lai cũng sẽ đòi hỏi sự hợp tác chặt chẽ giữa chính phủ và khu vực tư nhân. Abel cho biết, xét về góc độ ngành năng lượng, chúng ta có rất nhiều lĩnh vực có thể đạt được tiến bộ. Hiện nay, nhu cầu điện đang tăng nhanh chóng và cần phải có các khoản đầu tư vốn cần thiết để đáp ứng nhu cầu năng lượng dài hạn. Chúng tôi có năng lực mạnh mẽ trong lĩnh vực này và đang tích cực giải quyết những rủi ro liên quan.
Chỉ bằng cách giải quyết những rủi ro này, chúng ta mới có thể triển khai các năng lực để đáp ứng các nhu cầu trong tương lai. Và chúng ta phải bắt đầu chuẩn bị ngay bây giờ. Buffett đồng ý và nói thêm rằng chúng ta phải dựa vào sức mạnh của chính quyền liên bang Hoa Kỳ. Giống như việc xây dựng hệ thống đường cao tốc trong Thế chiến II, sẽ không thể hoàn thành nhanh chóng nếu không có sự phối hợp của quốc gia.
Chúng tôi có đủ vốn và kiến thức để tham gia. Nhưng chỉ mong muốn hợp tác thôi thì không đủ; chúng ta cũng cần có khả năng "tập trung nỗ lực vào những nhiệm vụ chính". Chúng ta đã có thể làm được điều này trong Thế chiến II, nhưng rất khó để thúc đẩy công cuộc xây dựng quốc gia tương tự trong thời bình. Nhiệm vụ đó cuối cùng có thể thuộc về thế hệ tiếp theo.
0:26 Câu hỏi số 20 của cuộc họp cổ đông: Một bé gái 14 tuổi muốn gia nhập Berkshire. Làm sao cô ấy có thể làm việc chăm chỉ?
Một bé gái 14 tuổi đến từ Hồng Kông cho biết em hy vọng sẽ được làm việc tại Berkshire trong tương lai và hỏi rằng em có thể làm công việc gì. Abel cho biết làm việc chăm chỉ và mong muốn đóng góp sẽ giúp bạn tiến xa. "Chúng tôi thực sự mong chờ đến ngày bạn trở thành thành viên của Berkshire." Buffett nói thêm: "Hãy luôn tò mò và đọc thêm."
0:29 Câu hỏi số 21 của cuộc họp cổ đông: Cháy rừng ảnh hưởng đến các tiện ích, các chiến lược bảo vệ là gì
Nói về rủi ro cháy rừng, Abel cho biết: "Nó sẽ không biến mất. Công ty đã quyết định rằng khi xảy ra hỏa hoạn, đôi khi cần phải cắt nguồn điện cho thiết bị. Đây không phải là vấn đề có thể giải quyết bằng cách tắt đèn." Cháy rừng đang xảy ra ở California và Texas. Đầu tư vào đâu là điều cần cân nhắc đầu tiên. "Chúng tôi không thể chỉ là công ty bảo hiểm cuối cùng", Abel nói về trách nhiệm pháp lý của các công ty tiện ích của Berkshire khi cháy rừng lan rộng. "Chúng ta không thể chịu trách nhiệm cho mọi việc xảy ra." Buffett đảm bảo với các cổ đông rằng Berkshire sẽ không chi tiền của họ vào những thứ mà công ty cho là "ngu ngốc". Ông nói thêm rằng nếu họ làm vậy, các cổ đông "nên đuổi chúng tôi ra". "Dễ dàng làm những điều ngu ngốc bằng tiền của người khác hơn là bằng tiền của chính mình. Đó là một trong những vấn đề chung của chính phủ. Chúng tôi không muốn mang điều đó vào khu vực tư nhân", Buffett nói đùa.
0:43 Câu hỏi số 22 của cuộc họp cổ đông: Người hâm mộ nữ hy vọng Buffett sẽ sắp xếp một cuộc họp tại văn phòng
Câu hỏi đến từ một phụ nữ Ba Lan. Bà kể rằng 74 năm trước vào tháng 1 năm 1951, Buffett đã đi tàu tám giờ đến Washington chỉ để tìm hiểu về bảo hiểm và ông vẫn kiên quyết đi theo con đường này. Đó là một trải nghiệm rất cảm động. Cô ấy chỉ mới 15 tuổi vào năm 2011, nhưng cô ấy cũng đặt ra cho mình một mục tiêu: một ngày nào đó sẽ được gặp bạn. Hôm nay, cuối cùng cô đã thực hiện được lời hứa này, và cô muốn nhờ Buffett thực hiện một mong muốn nhỏ: Ông có thể cho cô ấy chút thời gian và ở lại văn phòng của ông một giờ không?
Buffett cảm ơn cô vì câu hỏi và mỉm cười nói: "Cô không cần phải kể lại những giai thoại cuộc đời tôi, nhưng tôi rất biết ơn sự kiên trì và làm việc chăm chỉ của cô." Hôm nay có 40.000 người ở đây và câu hỏi của bạn thực sự rất đặc biệt. Buffett kể rằng, "Khi còn trẻ, tôi thường lái xe khắp đất nước để thăm nhiều công ty khác nhau." Vào thời điểm đó, các công ty này thường không có phòng quan hệ nhà đầu tư nên nhiều lần tôi sẽ được đích thân CEO tiếp đón. Tôi cũng lo rằng họ có thể phớt lờ tôi, nhưng tôi đã chuẩn bị trước hai câu hỏi rất cụ thể.
Đây không phải là một ý kiến tồi. Nếu bạn muốn đến thăm ai đó và nói chuyện với họ trong mười phút, bạn phải suy nghĩ rõ ràng về những gì mình sẽ nói và những gì mình sẽ hỏi. Bạn là người đặt ra điều kiện cho mười phút này chứ không phải người khác. Bạn sẽ thấy rằng hầu hết các công ty hiện nay đều có bộ phận quan hệ nhà đầu tư có nhiệm vụ tư vấn cho bạn lý do tại sao bạn nên mua cổ phiếu của họ. Đây là một ngành kinh doanh đang phát triển. Nhưng bạn có thể học và hiểu thế giới theo cách riêng của mình. Berkshire có cách riêng của mình và chúng tôi không sao chép người khác.
Bây giờ chúng ta đã có đủ thông tin và tài năng nên không cần phải phỏng vấn từng người một như trước đây nữa. Hôm nay có hơn 40.000 người ở đây và chúng tôi thực sự không thể đáp ứng được yêu cầu kéo dài một giờ của tất cả mọi người. Nhưng tôi thực sự ngưỡng mộ lòng đam mê và sự kiên trì của bạn, đó là tất cả những gì tôi có thể nói với bạn.
0:50 Câu hỏi số 23 của cuộc họp cổ đông: Mua lại các tài sản còn lại của bộ phận năng lượng của Berkshire
Về quyết định của Berkshire trong việc mua lại các tài sản còn lại của bộ phận năng lượng của mình. Buffett không lạc quan về ngành tiện ích khi cho biết: "Ngành tiện ích không còn tốt như vài năm trước nữa". Ông đổ lỗi cho các yếu tố xã hội, cho rằng các giá trị thay đổi và không phải lúc nào cũng theo hướng đi lên.
Buffett đã nói về các cơ hội đầu tư trong ngành năng lượng của Hoa Kỳ và vai trò mà Berkshire có thể đảm nhiệm. "Cách giải quyết vấn đề này là phải có một số hình thức hợp tác giữa chính phủ và ngành công nghiệp tư nhân, giống như trong thời chiến. Tôi không nghĩ chính phủ cử người của mình đi đổ một lượng lớn bê tông hay làm bất cứ điều gì tương tự khi xây dựng hệ thống đường cao tốc." Ông nói thêm: "Chúng tôi có vốn và chúng tôi cũng có một số kiến thức mà chỉ có rất ít nơi có được".
0:54 Câu hỏi số 24 trong cuộc họp cổ đông: Thu nhập tương lai của Berkshire
Có người hỏi Buffett rằng ông kỳ vọng thu nhập của công ty sẽ là bao nhiêu trong năm tài chính gần đây nhất? Thu nhập trong tương lai sẽ tăng hay có thể giảm? Buffett cho biết, tôi nghĩ doanh thu từ tiện ích công cộng của chúng ta sẽ bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định và lợi nhuận có thể không hoàn toàn được quyết định bởi các vụ sáp nhập và mua lại, nhưng không thể phủ nhận rằng chúng ta vẫn thực hiện các vụ sáp nhập và mua lại theo thời gian. Chỉ riêng trong năm nay, chúng ta đã chi 10 tỷ đô la để đầu tư.
Những vấn đề kiểu này thường phụ thuộc vào môi trường thị trường và cảm xúc của mọi người. Một số người thì bi quan hơn. Là người sinh vào những năm 1930, tôi đã trải qua thời kỳ vô cùng khó khăn. Đôi khi bạn có thể thấy một số cơ hội đặc biệt hấp dẫn, nhưng bạn không hành động và bỏ lỡ cơ hội đó. Điều này đã xảy ra nhiều lần trong đời tôi.
Nhiều lần, tôi chọn không thử những điều mà tôi cảm thấy không chắc chắn - ví dụ, nếu bạn yêu cầu tôi đi trên dây, tôi sẽ không làm. Nhưng khi nói đến thị trường tài chính, có những điều mà người khác sợ nhưng tôi lại không sợ. Nếu giá cổ phiếu của Berkshire giảm một nửa vào một ngày nào đó thì đó sẽ là cơ hội cho tôi. Tôi biết nhiều người sẽ phản ứng khác tôi, nhưng tôi không lo lắng về điều đó. Không phải là tôi không có cảm xúc, nhưng sự biến động của giá cổ phiếu sẽ không ảnh hưởng đến phán đoán lý trí của tôi. Nó không ảnh hưởng đến đánh giá giá trị của tôi.
Nhìn chung, lợi nhuận của Berkshire sẽ tiếp tục tăng trong một thời gian. Điều chúng ta phải làm là giữ số tiền mình kiếm được và đưa ra quyết định một cách hợp lý. Mỗi người đều có khả năng và mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau, và chính những khác biệt này tạo ra cơ hội trên thị trường đầu tư.
0:59 Câu hỏi của cuộc họp cổ đông số 25 về cổ phiếu của các công ty công nghệ lớn
Các công ty công nghệ lớn hiện đang đầu tư mạnh vào chi tiêu vốn và đầu tư vào AI. Buffett cho biết các công ty công nghệ lớn đã kiếm được rất nhiều tiền và thực hiện rất nhiều khoản đầu tư. Các công ty như Coca-Cola cũng có công ty đóng chai riêng và những khoản đầu tư này thực ra không lớn lắm. Khoản đầu tư ban đầu của một doanh nghiệp, chẳng hạn như đầu tư vào máy móc, là lớn, nhưng sẽ giảm dần về sau. Buffett cho biết sẽ rất thú vị khi theo dõi mức độ thâm dụng vốn của 7 công ty Magnificent tăng lên như thế nào trong tương lai. "Có rất nhiều người ở Hoa Kỳ đã trở nên rất giàu có nhờ chú ý đến cách người khác đầu tư."
1:09 sáng Câu hỏi số 26 của cuộc họp cổ đông: Có khóa học hoặc hoạt động trung học nào giúp ích cho việc đầu tư trong tương lai không?
Buffett cho biết những giáo viên tương lai có thể học hỏi từ công việc của họ.
1:17 Câu hỏi số 27 của cuộc họp cổ đông: DOGE có tốt hay xấu cho Hoa Kỳ trong dài hạn?
Khi được hỏi về Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE), Buffett mỉm cười và nói, tại sao lại hỏi tôi một câu hỏi khó như vậy. Đối với tôi, thủ tục hành chính quan liêu luôn là điều khó hiểu. Trong thị trường tư bản, nhiều cơ cấu quan liêu có tính "lây lan", nghĩa là tình trạng kém hiệu quả của chúng có thể lan sang các khu vực khác. Trên thực tế, nhiều hệ thống có phương pháp quản lý tốt hơn và ngay cả trong Berkshire cũng có chỗ để tinh giản và cải thiện hiệu quả.
Nhưng chính phủ vẫn là chính phủ. Nó không có “cấp trên” thực sự để giám sát, điều này làm dấy lên mối lo ngại về khả năng quản lý và tình hình tài chính trong tương lai. Điều này đặc biệt đáng lo ngại khi các quan chức được bầu nói một đằng nhưng làm một nẻo. Tôi luôn tin rằng nếu một chính trị gia có tiền nhưng không có uy tín thì đó là một tín hiệu rất tiêu cực đối với tôi. Về chính sách tài khóa, Hoa Kỳ đã không thực sự giải quyết được vấn đề thâm hụt tài khóa trong một thời gian dài và đây chưa bao giờ là vấn đề được giải quyết triệt để.
Đối với Hoa Kỳ, "Tình hình thâm hụt mà chúng ta đang gặp phải hiện nay không thể duy trì trong thời gian dài. Chúng ta không biết điều đó có nghĩa là hai năm hay 20 năm, vì chưa từng có quốc gia nào như Hoa Kỳ, và tình hình không thể kéo dài mãi mãi."
Đôi khi bạn biết rằng một điều gì đó không thể kéo dài, nhưng bạn không biết cách ngăn chặn nó — và bạn chỉ biết buông xuôi. Hãy nhớ rằng, chính (cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang) Paul Volcker là người đã cứu Hoa Kỳ khỏi cuộc khủng hoảng lạm phát tồi tệ nhất. Ngày nay, Hoa Kỳ đang phải đối mặt với vấn đề lạm phát nghiêm trọng và chúng ta đã trải nghiệm hậu quả của những chính sách như vậy.
Buffett không nói trực tiếp về DOGE, nhưng ông thừa nhận rằng giảm thâm hụt ngân sách là một nhiệm vụ khó khăn nhưng quan trọng. Thành thật mà nói, tôi không muốn chịu trách nhiệm sửa chữa hệ thống tài chính và cân bằng sổ sách - "Đó không phải là công việc tôi muốn làm, nhưng đó là công việc tôi nên làm." Nhưng hiện nay có vẻ như Quốc hội vẫn chưa giải quyết vấn đề này.
Chúng tôi là một quốc gia tuyệt vời với số lượng nhân tài sáng tạo lớn nhất thế giới, nhưng chúng tôi vẫn gặp nhiều vấn đề về cơ cấu. Nếu có vấn đề gì xảy ra, chúng sẽ không nổ ngay lập tức, nhưng chắc chắn sẽ lên men chậm. Tất nhiên, có những động cơ khuyến khích và sự kiểm tra và cân bằng trong quản trị. Giống như trong kinh doanh, ngay cả những công ty thành công nhất cũng không tránh khỏi vấn đề.
Buffett một lần nữa đề cập đến rủi ro mất giá của đồng đô la. Ông nói: "Tuy nhiên, gốc rễ của tất cả những điều này là phải có một loại tiền tệ không mất giá. Nếu tất cả những người tin tưởng chính phủ đều bị lừa dối, và tất cả những người tìm cách hưởng lợi từ chính phủ đều trở nên giàu có hoặc giàu hơn, thì sự mất giá sẽ ảnh hưởng như thế nào đến sự ổn định của xã hội? Tôi không nghĩ bạn muốn một xã hội hoạt động theo cách này."
1:23 Câu hỏi 28 của cuộc họp cổ đông: Giả sử bạn quay ngược thời gian về năm 1776, làm thế nào để tạo ra nền tảng của chủ nghĩa tư bản cho Hoa Kỳ và hỗ trợ sự thịnh vượng lâu dài của nước này
Buffett nói: "Khi mọi người bi quan nhất, chúng ta sẽ thực hiện những thỏa thuận tốt nhất." Ông cho biết Berkshire sẽ tiếp tục tăng lợi nhuận, nhưng mức tăng trưởng này sẽ không tuyến tính. Buffett bảo vệ quyết định lâu nay của Berkshire là không sử dụng vốn của người khác để thực hiện giao dịch.
Buffett gọi Hoa Kỳ là một ví dụ điển hình của chủ nghĩa tư bản và so sánh hệ thống này với một nhà thờ lớn có sòng bạc bên trong. "Chủ nghĩa tư bản Mỹ đã đạt được thành công chưa từng có", ông nói. "Đó là sự kết hợp của một nhà thờ lớn đã tạo ra một hệ thống kinh tế mà thế giới chưa từng thấy, và nó có một sòng bạc khổng lồ gắn liền với nó. Sự cám dỗ rất lớn, đặc biệt là bây giờ, khi bước vào sòng bạc đó."
"Trong nhà thờ đó, mọi người về cơ bản đang thiết kế các hệ thống để sản xuất hàng hóa và dịch vụ cho hơn 300 triệu người, một quy mô chưa từng có trong lịch sử." Mặc dù chắc chắn bạn sẽ muốn đầu tư toàn bộ thời gian và năng lượng của mình vào sòng bạc ẩn dụ này, Buffett nhắc nhở rằng điều quan trọng là phải duy trì sự cân bằng. “Trong các sòng bạc, mọi người có thể vui chơi và tiền chảy vào, nhưng bạn cũng phải đảm bảo nhà thờ được cung cấp thức ăn. Nước Mỹ phải đảm bảo nhà thờ không bị các sòng bạc nuốt chửng trong 100 năm tới.” Ông nói thêm, "Chúng tôi đã xây dựng một hệ thống buồn cười, nhưng nó hiệu quả. Chủ nghĩa tư bản có vẻ rất tùy tiện và thất thường trong cách phân phối phần thưởng của mình."
1:31 chiều Câu hỏi 29 của cuộc họp cổ đông: Mô hình điều hành các công ty con của Berkshire
Berkshire áp dụng phương pháp quản lý "không can thiệp" vào hoạt động của các công ty con. Có người hỏi liệu chúng ta có thể nói cụ thể hơn về cách thức hoạt động của nó không. Abel cho biết, "Bắt đầu từ năm 2018, tôi bắt đầu tìm hiểu thêm về các doanh nghiệp của Berkshire. Kiến thức của Buffett rất đáng ngưỡng mộ và ông ấy rất sẵn lòng chia sẻ: ông ấy sẽ chỉ ra những rủi ro có thể xảy ra trong mô hình kinh doanh và chúng tôi sẽ trao đổi với ông ấy kịp thời khi gặp phải vấn đề.
Ông ấy và tôi đã trao đổi nhiều hơn về các vấn đề về khuôn khổ, chẳng hạn như cách xem xu hướng của một ngành, liệu một chiến lược nào đó có hợp lý không, v.v. Nhưng trong hoạt động hàng ngày, chúng tôi có rất nhiều quyền tự chủ và có thể đưa ra quyết định độc lập và thúc đẩy các dự án.
Nếu một cơ hội đột nhiên xuất hiện trong một ngành nào đó hoặc chúng tôi có kế hoạch theo đuổi một hướng đi mới, chúng tôi sẽ thảo luận với Buffett xem liệu có đáng để thực hiện hay không. Nhưng ở cấp độ thực hiện, chúng tôi có mức độ tự do cao. Berkshire lựa chọn những nhà quản lý hiểu rất rõ hoạt động của ngành của họ, chẳng hạn như các nhà lãnh đạo của Geico. Đặc biệt là trong những năm gần đây khi ngành bảo hiểm đang trải qua những thay đổi, một nhà lãnh đạo có tầm nhìn xa là rất quan trọng. Chúng ta được hưởng lợi từ kinh nghiệm trong quá khứ.
Buffett mỉm cười và nói, Tôi đã làm việc với Abel nhiều năm rồi. Anh ấy làm việc rất chăm chỉ, và đôi khi tôi ước mình có thể thư giãn hơn như một nghệ sĩ và không phải làm việc quá chăm chỉ. Nhưng thành thật mà nói, nếu một doanh nghiệp đang làm ăn tốt, bạn không cần phải lo lắng về việc bị sa thải.
Abel đã làm rất tốt. Không phải ai cũng phù hợp để trở thành người quản lý. Một số người muốn có người bảo họ phải làm gì; một số người sẽ từ chức khi bạn ra lệnh cho họ, và tôi không trách họ. Nhưng Abel thì khác. Anh ấy tự chủ và sẵn sàng chấp nhận những gợi ý hoặc sự trợ giúp từ người khác. Ông ấy là một nhà lãnh đạo thực thụ.
Tại Berkshire, chúng tôi không mong đợi mọi nhà quản lý đều làm mọi việc theo cùng một cách. Một số thì rất đáng ngưỡng mộ, một số thì không. Nhưng chất lượng quản lý của một tổ chức có thể nhìn thấy được - nếu bầu không khí của tổ chức bắt đầu đi xuống, điều đó có nghĩa là ban lãnh đạo cũng có thể cần phải cải thiện.
Ví dụ, tại một trong những cửa hàng bán lẻ của chúng tôi, một nhân viên đã từng nói với một người bạn, "Hãy đến mua một thứ gì đó và tôi sẽ giảm giá cho bạn." Mặc dù họ có ý tốt nhưng họ đã vi phạm quy định giảm giá cho nhân viên của công ty. Hành vi này có tính lây lan. Chúng tôi không muốn thấy ban quản lý cấp cao đi đầu trong việc thay đổi các quy tắc để trục lợi cá nhân. Khi điều này xảy ra, toàn bộ tổ chức có thể đang đi sai hướng.
Abel cho biết Berkshire đã cân nhắc vấn đề này khi hỗ trợ và mua lại các công ty năng lượng và điều này phải tính đến các yêu cầu của chính quyền liên bang và tiểu bang. Abel đưa ra ví dụ về sự thay đổi cơ cấu điện năng ở Iowa vào đầu thế kỷ 21. Abel cho biết Iowa đã từng gặp tình trạng thiếu điện vào đầu thế kỷ 21 khi tiểu bang này phụ thuộc vào nguồn điện từ than. Ông đã nói chuyện với thống đốc. Xác định cách duy trì nguồn cung cấp năng lượng lâu dài. Nhiều loại năng lượng khác nhau đã được thảo luận vào thời điểm đó.
Abel nhấn mạnh rằng với sự hỗ trợ của các nhà lập pháp tiểu bang, Iowa đã xây dựng một dự án điện gió lớn và loại bỏ một số đơn vị chạy bằng than. Berkshire Hathaway đã xây dựng dự án nhà máy điện gió lớn nhất Hoa Kỳ tại Iowa, đầu tư 16 tỷ đô la và đồng thời loại bỏ một số đơn vị chạy bằng than. Abel cho biết thêm rằng các tổ máy chạy bằng than vẫn cần thiết để duy trì nguồn cung cấp điện ổn định. Những lời này nhận được sự hoan nghênh của khán giả.
Abel cho biết năng lượng tái tạo và năng lượng không carbon phải được thúc đẩy theo đúng yêu cầu của quốc gia. Berkshire đưa ra quyết định của mình tuân thủ đầy đủ các yêu cầu của liên bang và tiểu bang, tôn trọng và hợp tác với mọi quy trình của tiểu bang. "Chúng tôi sẽ tiếp tục làm việc với các tiểu bang về con đường mà họ muốn vạch ra."
"Chúng ta không thể rơi vào tình huống như Tây Ban Nha hay Bồ Đào Nha", Abel cảnh báo, ám chỉ đến tình trạng mất điện gần đây xảy ra ở Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha trên Bán đảo Iberia, điều này có nghĩa là mảng kinh doanh năng lượng của Berkshire vẫn cần các nhà máy điện chạy bằng than để tiếp tục sản xuất đủ điện.
1:44 Câu hỏi số 31 trong cuộc họp cổ đông: Cải cách chăm sóc sức khỏe tại Hoa Kỳ
Một y tá đã hỏi Berkshire tại sao công ty chấm dứt hợp tác với JPMorgan Chase và Amazon trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và công ty nghĩ gì về cải cách chăm sóc sức khỏe tại Hoa Kỳ. Buffett cho biết quan hệ đối tác đã bị chấm dứt vì họ gặp phải quá nhiều sự phản đối để thay đổi.
1:54 Câu hỏi số 32 của Đại hội đồng cổ đông: Vai trò của Abel trong tương lai
Có người hỏi liệu Abel có tiếp quản toàn bộ phạm vi hoạt động của Berkshire trong tương lai hay không, bao gồm cả trách nhiệm phân bổ tài sản và liệu ông sẽ tập trung vào vai trò là nhà đầu tư hay đóng vai trò là người điều hành doanh nghiệp nhiều hơn. Buffett cho biết, thành thật mà nói, rất khó để trở thành người điều hành một doanh nghiệp, trong khi ngồi trong phòng và quản lý tiền bạc lại tương đối dễ dàng và dễ được ghen tị hơn. Tôi luôn coi mình may mắn vì được chọn người để làm việc cùng. Tôi chưa bao giờ bị giáo viên hay bạn bè làm thất vọng, điều này rất hiếm.
Tôi cũng biết ơn vì được tự do lựa chọn những gì mình muốn làm mỗi ngày. Sự tự do và linh hoạt này không có ở nhiều nhà quản lý chuyên nghiệp. Thành thật mà nói, tôi chưa bao giờ nghĩ đến việc trở thành "giám đốc điều hành" của một công ty - đó không phải là vai trò mà tôi giỏi hoặc thích. Bây giờ tôi có thể điều hành công ty theo cách tôi thích, đó là điều khiến tôi rất vui. Abel là một nhà điều hành xuất sắc, có khả năng xử lý các vấn đề vận hành phức tạp. Lý do tôi có thể giao công việc này cho anh ấy là vì tôi tin anh ấy sẽ xử lý tốt.
Về việc phân bổ tài sản, tất nhiên đó cũng là một phần công việc trong tương lai. Nhưng tôi muốn nhấn mạnh rằng thách thức thực sự không chỉ là "đầu tư" mà là làm thế nào để sử dụng đúng nguồn lực của Berkshire. Abel là người có thể kết hợp tốt cả hai điều đó.
1:57 chiều Kết thúc phiên hỏi đáp tại cuộc họp cổ đông
Buffett tuyên bố: "Greg (Abel) sẽ trở thành CEO (Berkshire) vào cuối năm nay." Buffett cho biết sau khi từ chức, ông sẽ vẫn ở lại Berkshire và hỗ trợ, nhưng "quyết định cuối cùng" nằm trong tay Abel. Buffett cho biết Abel không biết về vấn đề này. Ngoài con cái của ông, những người còn lại trong hội đồng quản trị cũng không hay biết gì.
Buffett cho biết ông không có ý định bán bất kỳ cổ phiếu Berkshire nào, nhưng sẽ dần dần quyên góp số cổ phiếu mình nắm giữ. Ông nói: "Tôi hoàn toàn không có ý định bán bất kỳ cổ phiếu nào của Berkshire Hathaway. Tôi sẽ tặng chúng dần dần." Những lời này đã nhận được tràng pháo tay và tiếng reo hò từ khán giả. Buffett tiếp tục: "Tôi muốn nói thêm rằng quyết định giữ lại toàn bộ cổ phiếu là một quyết định kinh tế vì tôi tin rằng triển vọng của Berkshire sẽ tốt hơn dưới sự quản lý của Greg (Abel) so với thời tôi phụ trách".
Ông cho biết quyết định này cũng cho thấy sự tin tưởng của ông vào khả năng lãnh đạo của Abel. Buffett kết luận: "Nhưng tôi sẽ tham gia, và có thể một ngày nào đó chúng tôi sẽ có cơ hội đầu tư nhiều tiền. Vào thời điểm đó, tôi nghĩ rằng sẽ hữu ích cho hội đồng quản trị - để cho họ biết rằng tôi đã đầu tư toàn bộ tiền của mình vào công ty, và tôi nghĩ điều đó là khôn ngoan, và tôi đã thấy kết quả của Greg."
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Bài viết liên quan
