Coinbase: Thị trường tiền điện tử đang theo dõi điều gì?

Đọc bài viết này mất 14 phút

Cả thị trường tiền điện tử và rủi ro truyền thống đều im ắng vì những người tham gia tập trung vào mức thuế quan có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4.

Tiêu đề gốc: Weekly: Business as Usual?

Nguồn gốc: Coinbase

Bản dịch gốc: Tao Zhu, Golden Finance

Tóm tắt

· Cả thị trường tiền điện tử và thị trường rủi ro truyền thống đều đi ngang vào tuần trước khi những người tham gia tập trung vào mức thuế quan có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4.

· Các động lực pháp lý cho tiền điện tử tại Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ. Tổng thống Trump đã nêu bật những lo ngại về sự thống trị của Hoa Kỳ tại Hội nghị thượng đỉnh về tài sản kỹ thuật số và SEC đã tổ chức cuộc họp bàn tròn đầu tiên trong số năm cuộc họp của lực lượng đặc nhiệm về tiền điện tử vào ngày 21 tháng 3.

· Tuần này có ý nghĩa quan trọng đối với các loại tiền ổn định. Hạ viện Hoa Kỳ đã công bố dự thảo Đạo luật ổn định, World Liberty Financial có kế hoạch ra mắt một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi Kho bạc Hoa Kỳ, Fidelity Investments đang thử nghiệm một loại tiền ổn định được neo theo đô la Mỹ và WYST đa chuỗi của Wyoming đã tham gia mạng thử nghiệm.

Tuần trước, giao dịch diễn ra khá mỏng trên cả thị trường tiền điện tử và rủi ro truyền thống khi những người tham gia chờ đợi mức thuế quan có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4. Tuy nhiên, sự lo lắng của thị trường gia tăng sau khi Tổng thống Trump tuyên bố vào ngày 27 tháng 3 rằng ông sẽ áp thuế 25% đối với tất cả ô tô nhập khẩu, cùng với mức thuế tương ứng đối với các đối tác thương mại. Mặc dù vậy, thị trường vẫn hoạt động tương đối tốt, nhưng chúng tôi tin rằng điều này chủ yếu là do hoạt động che đậy lệnh bán khống hơn là giao dịch cơ bản. Khối lượng giao dịch giao ngay và tương lai BTC, ETH và SOL vẫn ở mức thấp trên các sàn giao dịch tập trung toàn cầu, mặc dù đây thường là thời điểm chúng ta thấy hoạt động tái cân bằng danh mục đầu tư vào cuối tháng làm tăng tính thanh khoản.

Các yếu tố kỹ thuật khác góp phần vào hoạt động thị trường rộng lớn hơn là thông báo của GameStop về đợt chào bán trái phiếu cao cấp chuyển đổi trị giá 1,3 tỷ đô la (lãi suất 0%, đáo hạn vào năm 2030) sẽ được sử dụng để mua Bitcoin trong tương lai cho kho bạc của công ty. Trong những tháng gần đây, một số công ty đại chúng (ngoài Strategy, trước đây là MicroStrategy) đã công bố việc mua lại bitcoin, bao gồm Metaplanet, Solidion Technology và Semler Scientific.

Trong khi đó, động lực pháp lý cho tiền điện tử vẫn mạnh mẽ — đặc biệt là ở Hoa Kỳ, thể hiện qua bài phát biểu của Tổng thống Trump tại Hội nghị thượng đỉnh về tài sản kỹ thuật số tuần trước, trong đó ông nhấn mạnh tập trung vào sự thống trị của Hoa Kỳ trong lĩnh vực này và thu hút sự chú ý đến công việc đang diễn ra để thông qua Đạo luật về cấu trúc thị trường và tiền ổn định.

Tương tự như vậy, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tổ chức cuộc họp đầu tiên trong số năm cuộc họp của Nhóm công tác về tiền điện tử vào ngày 21 tháng 3, tập trung vào các điều kiện xác định một số tài sản kỹ thuật số nhất định là chứng khoán. Những cuộc thảo luận này có thể hình thành khuôn khổ cho dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử và sẽ tiếp nối bằng các cuộc thảo luận khác về các chủ đề như lưu ký, mã hóa và DeFi vào tháng 6 năm 2025. Thượng viện gần đây cũng đã thông qua một nghị quyết (với 70 phiếu bầu) bãi bỏ các quy tắc báo cáo DeFi của IRS, hiện đang chờ Tổng thống Trump chấp thuận.

Stablecoin và Multichain

Liên quan đến stablecoin, Hạ viện đã công bố toàn văn Đạo luật Minh bạch và Trách nhiệm giải trình về Stablecoin nhằm Thúc đẩy Nền kinh tế Sổ cái Tốt hơn (STABLE) vào ngày 26 tháng 3, phác thảo định hướng ban đầu của luật sắp tới. Đáng chú ý, dự luật cấm trả lãi hoặc lợi nhuận cho người nắm giữ stablecoin và cấm tạo ra stablecoin thế chấp mới (tức là stablecoin thuật toán) trong hai năm. Dự luật này cũng nêu rõ các yêu cầu về dự trữ và minh bạch đối với đơn vị phát hành và tạo ra quy trình phê duyệt cho các đơn vị muốn phát hành mã thông báo mới.

Cùng lúc đó, nhiều loại tiền ổn định mới khác cũng đã đạt được tiến bộ. World Liberty Financial công bố kế hoạch ra mắt đồng tiền ổn định giá do kho bạc bảo lãnh. Fidelity Investments đang thử nghiệm một loại tiền ổn định (mặc dù chưa xác nhận kế hoạch ra mắt), và tiểu bang Wyoming đang bước vào giai đoạn thử nghiệm cho Wyoming Stable Token (WYST). Chúng tôi tin rằng chiến lược ra mắt stablecoin của Wyoming đặc biệt thú vị vì đây là dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy rằng, mặc dù hiện tại tập trung vào Ethereum, nhưng về lâu dài, token hóa có thể là hiện tượng đa chuỗi.

Wyoming đang hợp tác với LayerZero với tư cách là đối tác phát hành mã thông báo để ra mắt hợp đồng WYST trên các mạng thử nghiệm Avalanche, Solana, Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon và Base. Tương tự như vậy, BlackRock đã mở rộng quỹ đầu tư trên chuỗi, BUIDL, sang blockchain Solana — kết hợp Aptos, Arbitrum, Avalanche, Ethereum, Optimism và Polygon thành các mạng lưới mà các nhà đầu tư có thể truy cập vào các sản phẩm của công ty.

Mức độ quan tâm đến quỹ kho bạc được mã hóa đang tăng nhanh, với AUM của BUIDL tăng 1,3 tỷ đô la trong tháng này (tổng cộng là 1,9 tỷ đô la). Trong khi phần lớn sự quan tâm và tính thanh khoản của các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào Ethereum (90% tổng nguồn cung của BUIDL là trên Ethereum), việc chủ động mở rộng sang các mạng blockchain khác nhau cho thấy rằng các đơn vị phát hành có thể sẵn sàng theo dõi người dùng và tính thanh khoản nếu mô hình áp dụng thay đổi.

Tổng quan về tiền điện tử và tài sản truyền thống

Sàn giao dịch Coinbase và CES Insights

Thị trường tiền điện tử đã phục hồi. Chúng đã di chuyển theo thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và chúng tôi thấy BTC lấy lại đường trung bình động 200 ngày quan trọng. Chỉ số Coin 50 cũng tăng nhưng vẫn trong xu hướng giảm, phản ánh sự yếu kém tương đối giữa các loại tiền điện tử khác. Trừ khi có bất kỳ dữ liệu kinh tế bất ngờ nào được công bố, chúng tôi dự đoán giao dịch trong phạm vi hẹp sẽ tiếp tục ít nhất cho đến ngày 2 tháng 4, thời hạn cuối cùng để Tổng thống Trump áp thuế.

Nguồn tài trợ vĩnh viễn một chữ số, mức cao gần đây trong AUM của đồng tiền ổn định và cơ sở tương lai ngắn hạn sàng lọc vị thế thấp khi các nhà giao dịch kiên nhẫn chờ đợi thêm dữ liệu trước khi thêm rủi ro có ý nghĩa. Theo truyền thống, tháng 4, tháng 5 và tháng 6 là những tháng khó khăn theo mùa đối với tài sản tiền điện tử, vì vậy việc duy trì vị thế thấp hơn có thể là một chiến lược khôn ngoan.