Tác giả gốc: Richard Yuen, DWeb3 Lianchuang

Bản biên soạn gốc: Shenchao TechFlow

Lớp ứng dụng giao diện người dùng xuôi dòng sẽ được bật -chain Một trong những thành phần lớn nhất của nền kinh tế

Nhiều người đang kêu gọi có nhiều ứng dụng hơn nhưng vì những lý do sai lầm — đây không phải là về việc các nhà đầu tư mạo hiểm đang cố gắng thúc đẩy tăng tài sản cơ sở hạ tầng của họ hoặc tìm kiếm câu chuyện đầu cơ 100x tiếp theo.

Dưới đây là một số ý tưởng.

1. Chuỗi giá trị - thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn

Để hiểu về tiền điện tử/khối Dành cho về khả năng phát triển của lĩnh vực chuỗi, chúng ta có thể học hỏi từ quá trình phát triển của các ngành công nghiệp trưởng thành (chẳng hạn như Internet).

Trong ngành Internet trưởng thành, chuỗi giá trị của nó có thể được chia thành thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn.

· Thượng nguồn: Công nghệ và cơ sở hạ tầng cơ bản hỗ trợ Internet; bao gồm phần cứng, kết nối, mạng, phần mềm cốt lõi và các giao thức, v.v.

· Midstream: một nền tảng được xây dựng trên cơ sở hạ tầng cơ bản; bao gồm lưu trữ dữ liệu, điện toán đám mây, dịch vụ lưu trữ, công cụ tìm kiếm, v.v.

· Hạ nguồn: Các nền tảng được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng trung nguồn tương tác với người dùng cuối và người tiêu dùng, bao gồm phương tiện truyền thông xã hội, phương tiện truyền thông trực tuyến, thương mại điện tử, blog, diễn đàn, v.v. ứng dụng.

Thượng nguồn của chuỗi giá trịLiên quan đến công nghệ cơ bản Phát triển, bao gồm các giao thức và phần mềm cốt lõi mà nền tảng giữa dòng dựa vào. Nền tảng trung nguồn đóng vai trò là liên kết chính để đảm bảo khả năng tương thích, tối ưu hóa và tích hợp liền mạch giữa cơ sở hạ tầng thượng nguồn và các nhà cung cấp công nghệ cũng như các nền tảng hướng tới người tiêu dùng hạ nguồn. Nền tảng hạ nguồn là giao diện và kênh phân phối chính cho người dùng cuối và người tiêu dùng có thể truy cập và sử dụng các sản phẩm và dịch vụ do các nền tảng này cung cấp.

Nền tảng thượng nguồn và trung nguồn cung cấp cơ sở hạ tầng cho phép các ứng dụng hạ nguồn cung cấp các sản phẩm đa dạng và số lần lặp lại không giới hạn nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng cuối.

Cơ sở hạ tầng thượng nguồn và trung nguồnThường có hào công nghệ mạnh, sản phẩm đồng nhất, ít khác biệt hóa và có xu hướng hàng hóa, nhưng lợi nhuận cao có thể vẫn có thể đạt được (chẳng hạn như Amazon AWS) và một số đã trở thành hàng hóa công cộng.

Công nghệ dành cho các ứng dụng hạ nguồnRào cản thấp nhưng việc cung cấp sản phẩm có sự khác biệt và có tuyên bố giá trị rõ ràng để thu hút người dùng. trọng tâm là Giữ chân người dùng và tạo hiệu ứng mạng mạnh mẽ như một con hào. Nhiều ứng dụng sẽ mở rộng quy mô theo chiều ngang để cung cấp nhiều loại sản phẩm hơn và một số thậm chí sẽ tích hợp theo chiều dọc toàn bộ chuỗi giá trị khi chúng mở rộng quy mô.

· Nền tảng thượng nguồn và trung nguồn: B2B

· Ứng dụng hạ nguồn: B2C

Khi ngành công nghiệp blockchain/tiền điện tử phát triển, tôi kỳ vọng chuỗi giá trị cuối cùng sẽ hình thành ba luồng chính sau:

· Thượng nguồn: công nghệ và cơ sở hạ tầng cơ bản cho phép áp dụng blockchain bao gồm các giao thức và mạng (L1/L2), cơ sở hạ tầng RPC/nút; , ứng dụng khách thực thi và đồng thuận, môi trường thực thi, cơ chế đồng thuận, lưu trữ dữ liệu, zkVM, tính khả dụng của dữ liệu, v.v.

· Midstream: Một nền tảng được xây dựng trên cơ sở hạ tầng blockchain cơ bản; bao gồm bảo mật kinh tế, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), công cụ phái sinh thu nhập và công cụ giải quyết ý định, oracles, như một dịch vụ (RaaS), đặt cược và đặt cược lại, đặt hàng chung, khả năng tương tác, nhận dạng phi tập trung (DID), thị trường cho vay, trừu tượng hóa chuỗi, lập chỉ mục dữ liệu, v.v.

· Hạ nguồn: các ứng dụng được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng thượng nguồn; bao gồm các sàn giao dịch tập trung (CEX), công cụ tổng hợp sàn giao dịch phi tập trung, phân cấp sổ đặt hàng Sàn giao dịch, bot giao dịch, trò chơi, tập trung và phi tập trung tài chính (Ce-DeFi), dịch vụ ra vào, ví, cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN), mạng xã hội, cờ bạc/cá cược, stablecoin, v.v.

2. Những quan sát và suy ngẫm chính:

Cơ sở hạ tầng mã hóa ngược dòng đang thay đổi Got phải đồng nhất. Hầu hết các dự án cơ sở hạ tầng đều được xây dựng trên cùng một cơ chế tiêu chuẩn hóa – ví dụ: Bằng chứng cổ phần (PoS), khả năng tương thích EVM, v.v. Mặc dù một số dự án có thể cung cấp mức độ chuyên môn hóa hoặc chức năng độc đáo, nhưng nhìn chung, chức năng được cung cấp bởi những người chơi ngược dòng nói chung là có thể so sánh được.

Bản chất đồng nhất của các sản phẩm thượng nguồn cuối cùng sẽ dẫn đến cạnh tranh về giá và các dự án này sẽ cố gắng đạt được sự khác biệt về các khía cạnh như giá cả, hiệu suất và quản lý mối quan hệ với nhà phát triển ( ví dụ: hàng hóa hóa không gian khối). Việc tái tạo thương hiệu và hiệu ứng mạng lưới đã trở nên quan trọng hơn bao giờ hết đối với những người chơi thượng nguồn để duy trì sự phù hợp trong cuộc cạnh tranh.

Có vẻ kỳ lạ khi cơ sở hạ tầng thượng nguồn (ví dụ: L1/L2) thực hiện hầu hết công việc thu hút khách hàng thông thường vì mô hình kinh doanh của họ chủ yếu là B2B . Việc airdrop hàng tỷ đô la một cách bừa bãi cho người dùng các ứng dụng hạ nguồn khác nhau có vẻ rất kém hiệu quả. Hãy tưởng tượng Amazon AWS chi hàng tỷ đô la để giúp đỡ các khách hàng hạ nguồn của mình (như người giao dịch bình thường trên Robinhood hoặc người xem trên Netflix) trong quá trình giới thiệu người dùng - do không quen với sản phẩm, hành vi/phân khúc người dùng, số liệu tương tác, v.v., gây khó khăn cho việc này việc xây dựng các chiến lược khuyến khích giới thiệu và giữ chân người dùng phù hợp trở nên khó khăn. Kết quả là, hàng tỷ đô la cuối cùng đã bị cạn kiệt để thu hút những người nông dân airdrop và những người dùng được thuê, những người sẽ bị mất khi các ưu đãi kết thúc.

Cơ sở hạ tầng tiền điện tử trung nguồn có thể phải đối mặt với số phận tương tự, trở nên đồng nhất và cuối cùng là trở thành hàng hóa.

Các ứng dụng DeFi như Uniswap, Aave và Pendle - Tôi cố tình phân loại chúng ở mức giữa dòng vì sự khác biệt giữa những người chơi trong cùng một phân ngành Sự khác biệt bị hạn chế và chúng sẽ yêu cầu các ứng dụng hạ nguồn trực quan hơn (ví dụ: trình tổng hợp giao diện người dùng/nền tảng CeDeFi) để cung cấp trải nghiệm và quy mô tốt hơn cho người dùng. Trải nghiệm người dùng mà họ hiện cung cấp có xu hướng chỉ hướng đến người dùng tiền điện tử (thành thật mà nói: thiết lập và cấp vốn cho ví nóng, điều hướng đến ứng dụng DeFi, chọn đúng cặp sản phẩm/giao dịch, chọn đúng chuỗi, xác nhận giao dịch, v.v.) sẽ không hoạt động đối với hầu hết những người không phải là người bản xứ. Một cơn ác mộng thực sự đối với người dùng).

Nhiều cơ sở hạ tầng trung nguồn vẫn đang trong giai đoạn lặp lại (đặc biệt là mạng lớp/bộ giải ý định, bộ đồng xử lý, thứ tự chia sẻ, trừu tượng hóa chuỗi) - khi công nghệ phát triển, điều này field sẽ có thể cung cấp các chức năng tốt hơn cho các ứng dụng hạ nguồn - thực thi và tính toán nhanh hơn, rẻ hơn, chính xác hơn, khả năng tương tác tốt hơn, trải nghiệm người dùng mượt mà hơn...

Lĩnh vực ứng dụng mã hóa xuôi dòng vẫn còn lâu mới trưởng thành. Tôi kỳ vọng phân khúc hạ nguồn sẽ lớn hơn phân khúc thượng nguồn - tương tự như cấu trúc thị trường trong các ngành trưởng thành.

Hai loại ứng dụng hạ nguồn chính: tập trung và phi tập trung. Các ứng dụng tập trung (nền tảng CEX, CeDeFi, dịch vụ ra vào) cung cấp giao diện người dùng/trải nghiệm người dùng trực quan hơn, tương tự như nền tảng Web2, ít gây trở ngại cho người dùng khi tham gia, thường tuân thủ các yêu cầu quy định và hầu hết đã tìm thấy một số loại về sự phù hợp của thị trường sản phẩm. Các ứng dụng phi tập trung tận dụng và tổng hợp cơ sở hạ tầng ngược dòng làm hỗ trợ, đồng thời cung cấp giao diện người dùng mượt mà hơn để giảm bớt khó khăn cho người dùng. Lĩnh vực này sẽ đi đầu trong việc đẩy nhanh việc áp dụng hàng loạt công nghệ blockchain và tiền điện tử.

Tích hợp theo chiều dọc – Một xu hướng được quan sát thấy trong đó các ứng dụng hạ nguồn đã tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm bắt đầu tích hợp theo chiều dọc trong chuỗi giá trị và mở rộng theo chiều ngang để cung cấp các dịch vụ rộng hơn. Hiện tượng này không phải là hiếm - Cửa hàng sách trực tuyến của Amazon (hạ nguồn) đã xây dựng mạng lưới hậu cần/thực hiện đơn hàng (trung nguồn) và cơ sở hạ tầng dựa trên đám mây (ngược dòng) của riêng mình để hỗ trợ thương mại điện tử và các hoạt động nội bộ khác, đồng thời mở rộng quy mô các sản phẩm thương mại điện tử của mình vào từng hạng mục chung. Trong không gian tiền điện tử - hãy xem xét các sàn giao dịch tập trung như Binance và Coinbase (hạ nguồn) ra mắt chuỗi BNB và Base (ngược dòng), khuyến khích xây dựng cơ sở hạ tầng trung nguồn trên đó và mở rộng quy mô để cung cấp nhiều loại sản phẩm hơn - ví, dịch vụ đặt cược, mục nhập và thoát khỏi dịch vụ, lưu ký, v.v. hoặc xem xét trò chơi Axie Infinity (hạ nguồn) để khởi chạy chuỗi Ronin (ngược dòng) và tất cả các ứng dụng/cơ sở hạ tầng trung nguồn - ví Ronin, Katana (DEX), thị trường Mavis (thị trường NFT), Ronin Nền tảng khởi chạy, ID Mavis (Nhận dạng phi tập trung), Ronin RPC, v.v.

Tôi dự kiến gánh nặng thu hút khách hàng sẽ chuyển từ cơ sở hạ tầng thượng nguồn trở lại các ứng dụng hạ nguồn. Điều này sẽ được xúc tác bởi:

1) Hệ sinh thái L1/L2 cung cấp trực tiếp cho các ứng dụng, cho phép chúng điều chỉnh theo lộ trình, thiết kế sản phẩm và khuyến khích thiết kế mô hình kinh doanh tương ứng chương trình;

2) Các công ty đầu tư mạo hiểm, L1/L2 và vốn chung đánh giá lại các ứng dụng hạ nguồn và tăng trưởng quỹ trong lĩnh vực này.

3. Các ứng dụng ở cấp độ trung bình và thấp hơn của chuỗi giá trị sẽ tích lũy giá trị cao nhất

Về việc tạo ra giá trị:Cơ sở hạ tầng thượng nguồn tạo ra giá trị bằng cách tiên phong đổi mới công nghệ nhằm cải thiện hiệu suất, hiệu suất và độ tin cậy của các hệ thống cơ bản. Nền tảng trung nguồn tạo ra giá trị bằng cách đóng gói các sản phẩm công nghệ thượng nguồn vào các ứng dụng, nền tảng hoặc hệ sinh thái mà nhà phát triển dễ dàng sử dụng để đáp ứng nhu cầu thị trường cụ thể. Người chơi hạ nguồn dựa vào cơ sở hạ tầng trung nguồn và thượng nguồn để tạo ra giá trị bằng cách cải thiện tính sẵn có, khả năng tiếp cận và cá nhân hóa của sản phẩm.

Hiện trạng: Cơ sở hạ tầng thượng nguồn và trung nguồn đã trải qua 2-3 chu kỳ lặp lại công nghệ và giá trị được tạo ra bởi nhiều tiến bộ công nghệ đã Điều này được thể hiện qua sự tăng trưởng về vốn hóa thị trường của các khu vực này. Sự đổi mới đã chững lại và công nghệ đã trở nên đồng nhất. Các ứng dụng hạ nguồn có thể sẽ đạt được mức tăng trưởng chưa từng có trong chu kỳ sắp tới khi chúng bắt đầu tận dụng cơ sở hạ tầng thượng nguồn ngày càng hoàn thiện để tạo ra giá trị.

Trong các ngành công nghiệp trưởng thành, các nền tảng và ứng dụng hạ nguồn thường nhận được nhiều sự chú ý nhất của người dùng vì chúng là giao diện duy nhất cho sự tương tác của người dùng. Người dùng thường không biết (và không quan tâm) về nền tảng công nghệ back-end được xây dựng bởi các ứng dụng hạ nguồn này. Điều người dùng quan tâm nhất là trải nghiệm người dùng do các ứng dụng này cung cấp.

Với hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ (cơ sở người dùng) và việc cung cấp sản phẩm khác biệt, các nền tảng hạ nguồn có thể kiểm soát quyền định giá cao hơn và nhận được mức định giá cao hơn .

Lấy ByteDance (công ty mẹ của TikTok) làm ví dụ. Công ty này có hơn 50 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, tạo ra doanh thu 120 tỷ USD và có doanh thu định giá 2680 tỷ đô la Mỹ; trong khi mạng CDN Akamai mà nó dựa vào chỉ tạo ra doanh thu 3,8 tỷ đô la Mỹ, với giá trị giao dịch là 16 tỷ đô la Mỹ vào năm 2023; điều tương tự cũng áp dụng cho các công ty như Meta, Netflix và Google.

Dòng giá trị từ các ứng dụng hạ nguồn được kiếm tiền thông qua mạng lưới rộng lớn gồm những khách hàng trả tiền cho đến những người chơi trung nguồn và cuối cùng là những người chơi thượng nguồn. Sự phát triển của các ứng dụng hạ nguồn sẽ thúc đẩy sự phát triển của các công nghệ thượng nguồn mà chúng phụ thuộc vào, hình thành mối quan hệ cộng sinh.

Chúng tôi nhận thấy rằng thu nhập từ phí ứng dụng tiền điện tử vượt xa thu nhập từ cơ sở hạ tầng thượng nguồn - trung nguồn (Raydium, Uniswap, PancakeSwap, Aave, Lido, Jito hạ nguồn (Ethena, Pump); Cơ sở hạ tầng thượng nguồn như Avalanche, Near, Polygon không còn được chú ý nữa, chỉ tạo ra phí từ 10.000 đến 100.000 USD mỗi ngày.

Lấy Uniswap và Ethereum làm ví dụ: người dùng giao dịch 100.000 đô la Mỹ trên Uniswap và trả phí giao dịch mạng 1 đô la Mỹ cho Ethereum, nhưng Uniswap kiếm tiền từ phí giao dịch và Kiếm được hơn 300 USD lợi nhuận MEV - rõ ràng cấp nào tích lũy nhiều giá trị hơn.

4. Phổ biến việc tối đa hóa lợi nhuận

Các ứng dụng hạ nguồn trên L1/L2, một Đó là bị ảnh hưởng bởi phí gas cho các hoạt động của người dùng (phí bảo mật L1 và/hoặc phí thực hiện L2), mà còn bởi các nhà xây dựng khối L1/L2 ngược dòng sử dụng MEV, khiến một lượng lớn tiền không được sử dụng.

Theo trực giác, để tối đa hóa nguồn doanh thu, nhiều ứng dụng hạ nguồn đã bắt đầu khám phá khả năng giành lại chủ quyền trong việc tạo doanh thu.

Các ứng dụng hạ nguồn dự kiến sẽ tư nhân hóa hơn nữa các luồng đơn đặt hàng, xây dựng nhóm bộ nhớ riêng thông qua tích hợp dọc và thậm chí trở thành nhà xây dựng khối. Một số có thể khởi chạy chuỗi ứng dụng của riêng họ để thu được nhiều giá trị hơn.

Lấy bot Banana Gun TG làm ví dụ - dự kiến sẽ trả hơn 100 triệu USD phí ưu tiên và mẹo khai thác cho những người xây dựng và xác thực Ethereum. Đã có 98% luồng đơn hàng đi qua mempool riêng tư. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Banana Gun mở rộng theo chiều dọc sang xây dựng khối để thu được nhiều giá trị hơn.

Một số chọn xây dựng chuỗi ứng dụng của riêng mình để đạt được kiến trúc blockchain được tối ưu hóa hơn cho các ứng dụng cụ thể (yêu cầu về thông lượng, thuật toán đồng thuận, cấu trúc dữ liệu dành riêng cho ứng dụng, khí tùy chỉnh phí và khuyến khích kinh tế, chủ quyền, v.v.), cho phép nó mở rộng quy mô hiệu quả hơn so với một blockchain có mục đích chung. Việc thu thập giá trị cũng sẽ tập trung vào chuỗi ứng dụng, thay vì "chia sẻ doanh thu" với chuỗi khối lớp cơ sở.

Dự kiến sẽ mở rộng với mạng bộ giải (Fastlane Atlas, Lớp ngữ nghĩa, móc nối Uniswap V4), khả năng tương tác và cơ sở hạ tầng trừu tượng hóa chuỗi cũng như dưới dạng dịch vụ (RaaS) và trưởng thành và áp dụng ngăn xếp tổng hợp (ngăn xếp OP, ngăn xếp ZK, Quỹ đạo Arbitrum, v.v.), lợi nhuận của các ứng dụng sẽ tăng lên, cho phép thu được giá trị tốt hơn trong tương lai.

5. Khái niệm meta "Front-end flip"

Các ứng dụng front-end hạ nguồn cung cấp sự mượt mà trải nghiệm người dùng sẽ dẫn đến hàng trăm lượt nhập học cho người dùng không sử dụng tiền điện tử. Các ứng dụng trung nguồn như Curve, Aave và cơ sở hạ tầng thượng nguồn sẽ trở thành xương sống của việc thực thi và giải quyết.

Các ứng dụng giao diện người dùng mà tôi đặc biệt lạc quan bao gồm: Bot giao dịch và sàn giao dịch tích hợp ví cung cấp trải nghiệm giao dịch trừu tượng theo chuỗi

strong>, được tối ưu hóa việc thực hiện Giao dịch và mức phí thấp; cung cấp sổ lệnh và lệnh giới hạn tập trung (CLOB) tương tự như trải nghiệm giao dịch Web2 để đảm bảo các giao dịch nhanh chóng và chi phí thấp với siêu thanh toán; giải pháp trực tuyến và ngoại tuyến Ứng dụngcung cấp trải nghiệm liền mạch giống như P2P Venmo để chuyển tiền ổn định; đồng thời tận dụng hợp lý các ứng dụng và trò chơi xã hội bằng khả năng tài chính, quyền sở hữu tài sản và trí tuệ nhân tạo để tạo ra các sản phẩm hoạt động với ứng dụng Web2 Một trải nghiệm có thể so sánh được.

"Front-end flip" đang diễn ra.

Ví dụ: các giao diện người dùng hạ lưu như Jupiter và 1inch tính phí tương đương với Uniswap và PancakeSwap.

Ngoài ra, các ứng dụng giao diện người dùng như bot TG, sàn giao dịch ví và công cụ tổng hợp đã tạo ra khoảng 50% giao dịch Ethereum.

Downstream front-end đang chiếm lĩnh thị phần của các ứng dụng back-end ở giữa dòng. Khi các giao diện người dùng này trở thành tiêu chuẩn trên thực tế để tương tác với DeFi, thị phần của các ứng dụng phụ trợ dự kiến sẽ giảm hơn nữa.

Việc lật đổ các ứng dụng front-end là điều không thể tránh khỏi.

Liên kết gốc