Từ dữ liệu của Dune Analytics, RWA đã trở thành công ty tường thuật duy nhất về tiền điện tử để công bố mức tăng trong 3 tháng qua. Trong một môi trường mà thị trường nói chung đang trì trệ, hiệu suất này đã thu hút sự chú ý của chúng tôi. Trên thực tế, đã có tin đồn về RWA kể từ tháng 6 năm ngoái và câu chuyện này đã hoàn toàn bùng nổ sau khi BlackRock ra mắt quỹ trực tuyến BUIDL.

Trong lĩnh vực mã hóa , RWA Nó đã là một “câu chuyện được kể tồi tệ”. Mặc dù RWA là một khái niệm mới, nhưng việc kết nối và tác động đến các ngành thực tế theo cách phi tập trung dường như luôn là “hướng đi trực quan” của các doanh nhân trong ngành tiền điện tử: Blockchain, giống như Internet, chắc chắn sẽ cách mạng hóa hoạt động kinh doanh truyền thống. Tuy nhiên, việc đưa mọi thứ vào chuỗi không đơn giản như mọi người tưởng tượng, từ số vàng trên chuỗi của Paxos Gold trong những năm đầu cho đến sổ cái năng lượng trên chuỗi của Power Ledger trong thời kỳ ICO, cho đến tín dụng trên chuỗi Maple. Finance và Goldfinch, RWA với bối cảnh xa hoa ở chu kỳ trước dường như liên tục thất bại.

Nhưng điều thú vị là những người dùng gốc của ngành mã hóa dường như đã đánh giá thấp sức sống của câu chuyện này. Thông qua việc kết hợp chi tiết các manh mối về thời gian, chúng ta có thể thấy rõ những thay đổi liên tục trong các nguyên tắc cơ bản trong câu chuyện của RWA. Đằng sau sự phục hưng của câu chuyện này là sự phù hợp giữa định vị sản phẩm của RWA và nhu cầu của người dùng, cũng như sự gia tăng to lớn do các tổ chức tài chính truyền thống thúc đẩy. .

Ai cũng có khứu giác tốt trước xu hướng nhưng không nhiều người thực sự có thể “giẫm đúng chỗ”. Trong sáu tháng qua, vô số đội đã tập hợp lại để chuyển đổi RWA, nhưng chỉ có một số dự án nắm bắt thành công cơ hội và đạt được kết quả bước đầu. Dù là chuyển đổi hay gia nhập, việc nhìn thấy rõ cơ hội là chìa khóa để một đội có được tấm vé Trong số rất nhiều đối thủ cạnh tranh, một dự án mang tên Jiritsu đã thu hút sự chú ý của chúng tôi.

RWA luôn thất bại

Ngày 6 tháng 12 năm 2022, Nền tảng kiểm toán hợp đồng thông minh Sherlock đã cập nhật đăng blog trên Mirror để thông báo cho nhóm cộng đồng rằng họ sẽ chịu tổn thất khoảng 4 triệu USD do những người đi vay Maple Finance không trả được nợ. Trước đó, Sherlock có khoảng 5 triệu USDC được lưu trữ trong nhóm cho vay Maple do M11 Credit quản lý. Tuy nhiên, hiện tại, tổng số tiền lỗ của những người đặt cọc trong nhóm sẽ vượt quá 30%. Cùng ngày, nền tảng bảo hiểm DeFi Nexus Mutual cũng dự đoán rằng họ sẽ mất khoảng 3 triệu USD trong sự kiện vỡ nợ Giao dịch trực giao.

Ngày trước, các quỹ phòng hộ tiền điện tử và tín dụng khoản đầu tư Công ty, Orthogonal Trading, đã vỡ nợ với khoản vay trị giá 36 triệu USD với Maple Finance, chiếm khoảng 30% khối lượng cho vay đang hoạt động của Maple Finance. Chỉ nửa năm trước, Maple vừa phải gánh khoản nợ vỡ nợ gần 10 triệu đô la Mỹ từ Babel Finance, và chính vị thế 10 triệu USDC của Orthogonal Trading trong nhóm cho vay đã bị ảnh hưởng nặng nề.

Những khoản vỡ nợ trong một năm đã khiến cựu ngôi sao cho vay RWA khốn khổ. Sau sự cố LUNA và 3AC, phản ứng dây chuyền trong thị trường tiền điện tử nhanh chóng gia tăng. Việc thanh lý hệ sinh thái và các tổ chức chính thống khiến quy mô tín dụng chung của thị trường giảm nhanh chóng, dẫn đến các sự kiện giảm đòn bẩy liên tục xảy ra. Các khoản cho vay đang hoạt động trên thị trường Tổng giá trị giảm mạnh 80%, giảm từ 1,58 tỷ USD xuống còn 270 triệu USD vào đầu năm 2023. Maple đã gặp khó khăn khi thị trường đi xuống, với tình trạng vỡ nợ vẫn tiếp tục xảy ra ngay cả sau khi các tiêu chuẩn cho vay thắt chặt được công bố vào tháng 10.

Bài đọc liên quan: "Từ độ C đến ba Mũi tên: Trò domino của những gã khổng lồ tiền điện tử, sự cạn kiệt tính thanh khoản hoành tráng》

Nhiều người đổ lỗi cho thị trường về sự thất bại của Maple. Tôi nghĩ Maple sinh ra ở thời điểm đó sai thời điểm. Nhưng ngay cả khi thị trường phục hồi, tình trạng vỡ nợ vẫn thường xuyên xảy ra ở nhiều hợp đồng cho vay RWA. Vào tháng 4, công ty tín dụng khởi nghiệp Lend East cho biết họ sẽ chỉ có thể hoàn trả khoảng 4 triệu USD trong khoản vay khoảng 10 triệu USD mà họ đã bảo đảm trước đó thông qua thỏa thuận cho vay RWA Goldfinch, với 6 triệu USD còn lại bị vỡ nợ hoàn toàn. Kể từ khi bắt đầu hoạt động, Goldfinch đã phải chịu ba lần vỡ nợ lớn. Dự án vốn ra đời với chiếc chìa khóa vàng này cũng không mang lại được điều kỳ diệu cho RWA.

Từ tháng 6 năm 2021 đến tháng 1 năm 2022, a16z đã đầu tư gần 30 triệu USD vào Goldfinch hai lần, nhưng trong tháng tiếp theo Goldfinch thất bại do chi phí đi vay. không đạt kỳ vọng” và xảy ra khoản nợ khó đòi 20 triệu USD. Vào tháng 10 năm ngoái, nền tảng quản trị Goldfinch đã công bố một báo cáo khác cho biết nhóm cho vay trên nền tảng này có nợ khó đòi và 7 triệu USD có nguy cơ bị thua lỗ.

Không giống như việc cho vay có tài sản thế chấp quá mức trong DeFi thông thường, Giao thức tín dụng tư nhân (tức là Giao thức cho vay RWA) được thiết kế để cho phép các doanh nghiệp trong thế giới thực nhận được các khoản vay không có bảo đảm dựa trên lịch sử tín dụng của họ, trên chuỗi. Các quỹ trở lên sẽ có được thu nhập ngoài chuỗi thông qua thỏa thuận. Các tổ chức bên thứ ba theo giao thức này đánh giá người đi vay và cho họ vay dưới dạng thanh khoản cho những người đi vay tiềm năng bằng cách thiết lập các nhóm vốn. So với các khái niệm như “vàng trên dây chuyền” và “bất động sản trên dây chuyền”, tín dụng trên dây chuyền đã là một mô hình RWA tương đối trưởng thành trong chuỗi công nghiệp, nhưng ngay cả như vậy, các thỏa thuận này vẫn khó hình thành bánh đà.

Lý do trực tiếp là ngưỡng cực kỳ cao khi hướng dẫn người dùng. Trong hầu hết các trường hợp, người dùng phải trải qua các thủ tục KYC trước khi họ có thể tham gia vào nhóm cho vay của giao thức. Điều này khác với hình ảnh mà hầu hết người dùng DeFi theo đuổi “không được phép” và “mã là luật”, và ở một mức độ nhất định khiến giao thức trở thành To. Sản phẩm B. Trên thực tế, đây cũng là vấn đề chính mà hầu hết các dự án RWA phải đối mặt, đó là sự sai lệch giữa định vị sản phẩm và chân dung người dùng. Trong một ngành có ROI cực cao, hầu hết các “Degens” dường như không quan tâm đến cơ hội thu nhập mà những tài sản ngoài chuỗi này có thể mang lại. Cho dù đó là vàng, bất động sản hay nghệ thuật thì tốc độ tăng trưởng đều khó có thể đạt được. phù hợp với các mã thông báo phổ biến có thể so sánh được.

Mặt khác, tính ổn định và bảo mật của các nguồn doanh thu ngoài chuỗi cũng là những vấn đề lớn mà giao thức cho vay RWA phải đối mặt. Trong suốt năm 2021 và 2022, gần như toàn bộ tín dụng đang hoạt động của Maple Finance đã bị mất vào tay các tổ chức bản địa trong ngành tiền điện tử, hầu hết trong số đó đã trải qua cơn giông bão trong thị trường gấu. Vào cuối năm 2021, Maple đã cung cấp 25 triệu USD cho Alameda Research, công ty thương mại đứng sau FTX, với lý do Alameda hứa sẽ tăng số tiền vay lên 1 tỷ USD trong vòng 12 tháng. Để chứng minh rằng mô hình tín dụng trên chuỗi hoạt động, Maple đặt tỷ suất lợi nhuận lên hàng đầu khi chọn đối tượng cho vay. Kết quả cuối cùng là: cái gọi là thu nhập ngoài chuỗi do RWA mang lại thực sự đến từ đòn bẩy điên rồ của tiền điện tử. cơ chế.

Những khó khăn mà Goldfinch gặp phải phản ánh một thực tế thậm chí còn đáng thất vọng hơn, đó là các công ty và tổ chức có thể nhận được tài trợ thông qua các kênh thông thường thường không chọn tài trợ trực tuyến . Goldfinch thực sự đang nghiêm túc tìm kiếm các kịch bản cho vay bên ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, chủ yếu tập trung vào ngành công nghiệp khởi nghiệp và các khoản vay nhỏ và vi mô ở các quốc gia và khu vực đang phát triển thường là những "con ngựa thấp hơn" do các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu để lại, trong khi sau này. có tỷ lệ thất bại cực cao của riêng họ. Một mặt, nó cần phải chịu rủi ro cao hơn, mặt khác, tỷ suất lợi nhuận không tốt như mong đợi của việc đầu cơ tiền tệ, và việc debuff kép của sản phẩm và người dùng luôn khiến RWA gặp khó khăn.

Lần này, các nguyên tắc cơ bản đã thay đổi

Thật thú vị, câu chuyện về RWA đã gia tăng trở lại kể từ tháng 6 năm ngoái, tuy nhiên lần này, các nguyên tắc cơ bản của nó đã trải qua những thay đổi quan trọng.

Khi những con cá voi khổng lồ trên chuỗi quan tâm đến mức tăng trưởng 5% hàng năm

Sanjian Capital đang rầm rộ Vào đêm trước của dự án, nhóm nghiên cứu nhận thấy rằng tài sản mà họ quản lý khó có thể tìm thấy những kịch bản có thể tạo ra lợi nhuận như mong đợi. Khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu quá trình tăng lãi suất, khủng hoảng thanh khoản đã làm xói mòn nhiều thị trường khác nhau trên thế giới, đặc biệt là tiền điện tử, vốn được xác định là tài sản rủi ro. Tương ứng với lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng đều đặn kể từ cuối năm 2021 là mức thu nhập giảm dần của DeFi. Thu nhập trung bình giảm từ 6% vào đầu năm 2022 xuống còn 2% vào tháng 7 năm 2023, điều này gần như không thuận lợi đối với các đại gia. nhà đầu tư sẽ có lãi vì lợi nhuận phi rủi ro đã đạt 5%.

Khi trên chuỗi thu nhập đủ Khi suy thoái xảy ra, lợi suất trong thế giới thực sẽ tốt hơn nhiều, điều đó có nghĩa là nút thắt cổ chai chính gây khó khăn cho giao thức RWA đã thay đổi, tức là ngành công nghiệp mã hóa đã bắt đầu quan tâm đến lợi nhuận ngoài chuỗi. Để đối phó với tình trạng dòng vốn liên tục chảy ra khỏi ngành, ngành này bắt đầu nghĩ đến cách mang lại lợi nhuận không rủi ro từ khoản nợ của Mỹ cho chuỗi, vì vậy RWA một lần nữa trở thành vị cứu tinh trong mắt mọi người.

Vào tháng 8 năm 2023, trang Spark Protocol của giao thức cho vay của MakerDAO cho thấy lãi suất tiền gửi DAI (DSR) đã được tăng lên 8% và DeFi, đã ngủ yên từ lâu nay lại được khơi dậy. Trong vòng một tuần, doanh thu DSR của giao thức đã tăng gần 1 tỷ USD và nguồn cung DAI lưu hành đã tăng 800 triệu USD, đạt mức cao nhất trong ba tháng.

Mang lại lợi nhuận khổng lồ trong điều kiện giá giảm sâu, thành phần bí mật của Maker là RWA. Theo thống kê từ The Defiant, gần 80% thu nhập phí của MakerDAO trong năm qua, dựa trên tổng TVL, đến từ tài sản RWA. Bắt đầu từ tháng 5 năm 2023, MakerDAO dần dần tăng mức độ rủi ro đối với RWA. Ngoài việc triển khai tiền cho Coinbase Prime, nó còn mua hàng loạt trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ với số lượng lớn thông qua hai đơn vị của mình là Montalis Clydesdale và BlockTower. Khoản tiền cho vay lên tới 220 triệu USD đã được triển khai trên Máy ly tâm giao thức cho vay RWA. Theo dữ liệu từ Dune Analytics, MakerDAO có danh mục đầu tư RWA gần 2,5 tỷ USD tính đến tháng 7 năm 2023, bao gồm hơn 1 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.

Lợi nhuận cao bất ngờ khiến RWA trở thành công ty dẫn đầu chủ đề gây tranh cãi trong cộng đồng Maker. Sau vụ Tornado Cash, mong muốn của người dùng tiền điện tử bản địa thoát khỏi xiềng xích của quyền lực tập trung đã trở nên mạnh mẽ hơn. Một mặt, sự phụ thuộc ngày càng tăng của DAI vào nợ của Hoa Kỳ đã làm giảm khả năng chống lại quy định của DeFi. cũng có nghĩa là một khi Cục Dự trữ Liên bang đảo ngược, thỏa thuận RWA dựa vào nợ của Mỹ sẽ lại thất bại.

Nhưng những lo ngại về tầm nhìn xa không thể cản trở nỗ lực kiếm tiền của ngành mã hóa và RWA đã khơi dậy sự quan tâm đến DeFi. Lợi nhuận cực cao của các stablecoin blue-chip đã có tác động lan tỏa trong hệ sinh thái DeFi và cộng đồng Aave đã nhanh chóng đề xuất liệt kê sDAI làm tài sản thế chấp để gián tiếp đạt được mức độ tiếp xúc đòn bẩy với khoản nợ của Hoa Kỳ. DAI đã chuyển đổi từ một sản phẩm lỏng thành “Lego năng suất” của thế giới DeFi. Bất kỳ giao thức nào muốn tiếp cận RWA đều có thể tạo ra thu nhập bền vững của riêng mình dựa trên những người nắm giữ mã thông báo quản trị MakerDAO cũng đã bắt đầu nhận được dòng vốn lớn. , MKR đã tăng hơn 35% chỉ trong một tháng, trở thành một trong những token hoạt động tốt nhất trên thị trường.

Việc thăm dò thành công của MakerDAO trong lĩnh vực RWA đã tạo ra một sự bùng nổ RWA khác trong ngành. Cũng trong tháng 6, người sáng lập Hợp chất đã công bố công ty mới Superstate của mình, công ty chịu trách nhiệm đặc biệt đưa các tài sản như trái phiếu vào chuỗi để mang lại cho khách hàng tiềm năng lợi nhuận tương đương với lợi nhuận trong thế giới thực. Sau khi tin tức được công bố, giá token COMP đã tăng hơn 23% trong 24 giờ. Kể từ đó, các giao thức như Ondo Finance và Matrixdoc cũng bắt đầu khám phá lĩnh vực token hóa nợ của Hoa Kỳ.

Các bánh răng của "quân đội chính quy" đang quay

Vào tháng 6 năm ngoái, tập đoàn tài chính lớn nhất thế giới Nhóm quản lý BlackRock đã gửi đơn đăng ký tài liệu về Bitcoin ETF giao ngay tới SEC Hoa Kỳ thông qua công ty con iShares và một vòng thị trường tiền điện tử mới bắt đầu. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm nay, IBIT đã tiếp tục lập kỷ lục mới của quỹ BlackRock. Báo cáo tài chính quý 1 của BlackRock vào tháng 4 năm nay cho thấy IBIT đã thu hút được dòng vốn ròng khoảng 13,9 tỷ USD, chiếm 21% tổng dòng vốn vào. trong số các sản phẩm ETF của mình, con số này đạt 26% trong tháng 6, và Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink thậm chí còn gọi IBIT là “quỹ ETF tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử”.

Sau Hội nghị thượng đỉnh Web3.0 ở Hồng Kông vào tháng 4 năm 2023, các bánh răng khám phá chuỗi cấp cao của tổ chức đã bắt đầu chuyển hướng. Vào tháng 7 cùng năm, Huang Lexin, người đứng đầu tập đoàn công nghệ tài chính của Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC), cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng SFC sẽ thay đổi quan điểm trước đây về STO và mã thông báo chứng khoán (Mã thông báo chứng khoán) hoặc RWA sẽ không được định nghĩa là các sản phẩm phức tạp. RWA sẽ được giám sát theo loại tài sản chứng thực cơ bản và có cơ hội được mở cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Tham vọng của các tổ chức trong việc triển khai ngành công nghiệp tiền điện tử vượt xa các quỹ ETF. Giám đốc điều hành Blackrock, Larry Fink, cho biết vào cuối năm 2022 rằng “thế hệ thị trường tiếp theo, thế hệ chứng khoán tiếp theo, sẽ là token hóa chứng khoán”. Tyrone Loban, người đứng đầu chuỗi khối Onyx tại JPMorgan Chase, có ý tưởng về “ chuyển đổi hàng nghìn tỷ đô la tài sản thành Đưa DeFi vào và biến nó lớn như tài sản của tổ chức để bạn có thể giao dịch, vay và cho vay bằng các cơ chế mới này.”

Ngoài động lực nội tại của ngành, lý do chính cho sự hồi sinh của câu chuyện RWA là sự quan tâm thăm dò từ các lực lượng bên ngoài như chính phủ và các tập đoàn lớn. học viện Tài chính. Sự tham gia tích cực của các tổ chức truyền thống có nghĩa là tình hình giao thức RWA thu hút sự chú ý của thế giới thực đã thay đổi. “Đưa các sản phẩm tài chính của riêng bạn vào chuỗi” đã trở thành nhu cầu của các tổ chức bên ngoài đối với ngành mã hóa.

Vào tháng 3 năm nay, BlackRock đã ra mắt BUIDL, quỹ mã hóa đầu tiên được phát hành trên blockchain công khai, mang đến cho các nhà đầu tư đủ điều kiện cơ hội kiếm được Cơ hội kiếm tiền bằng đô la. BlackRock tuyên bố trong thông báo rằng mã hóa vẫn là trọng tâm trong chiến lược tài sản kỹ thuật số của mình. Nó sẽ hiện thực hóa việc phát hành và giao dịch quyền sở hữu trên blockchain thông qua mã hóa quỹ, nhằm mở rộng quyền truy cập của nhà đầu tư vào các sản phẩm trên chuỗi và cung cấp ngay lập tức. và thanh toán minh bạch cũng như chuyển khoản đa nền tảng.

Tương tự như ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin, sự xuất hiện của BUIDL một lần nữa làm bùng nổ khái niệm RWA. các nhà phân tích thậm chí còn gọi nó là Nó “mang lại tính hợp pháp” cho các chuỗi hợp đồng thông minh công cộng như Ethereum. Trong vòng chưa đầy 10 ngày kể từ khi ra mắt, khối lượng của quỹ BUIDL đã tăng lên 274 triệu USD. Điều này đi kèm với sự gia tăng đáng kể giá trị thị trường của RWA được mã hóa (bao gồm trái phiếu kho bạc, trái phiếu và các khoản tương đương tiền). tăng gần 35% kể từ đầu tháng 4. Hiện đã vượt quá 1,5 tỷ USD.

Vai trò thúc đẩy của BUIDL là rõ ràng. Toàn bộ thị trường trái phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi đã cho thấy xu hướng đi lên rõ ràng sau khi BUIDL Temple được ra mắt. Trước đây tương đối im lặng, quỹ tiền tệ FOBXX của chính phủ Hoa Kỳ trên chuỗi Ondo đã tăng trưởng nhanh chóng gần 27%. Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, Ondo Finance, công ty cũng đã chuyển đổi giao thức RWA nợ của Hoa Kỳ, cũng đã nhanh chóng tăng gấp đôi TVL của mình lên 500 triệu USD. được thúc đẩy bởi "khái niệm BlackRock".

Các bánh răng khổng lồ Hầu như không còn nghi ngờ gì nữa, sau khi Thỏa thuận mới Web3 của Hồng Kông và BlackRock dẫn đầu trong việc thử nghiệm mã thông báo, quá trình “cố gắng tham gia vào chuỗi” của các tổ chức sẽ ngày càng trở nên rõ ràng hơn và nhu cầu kỹ thuật của họ đối với blockchain Cơ sở hạ tầng cũng sẽ ngày càng trở nên rõ ràng hơn. Tăng trưởng và làm giàu, đây là cơ hội To B hiếm có và to lớn cho các dự án gốc tiền điện tử đang loay hoay tìm kiếm một mô hình kinh doanh tốt hơn.

Ai đang dẫn đầu trong hoạt động kinh doanh của To B?

Sau khi xu hướng nổi lên, số tiền tài trợ cho lĩnh vực RWA tăng vọt trong năm nay. Nhiều đội muốn nắm bắt cơ hội này, nhưng động lực của hầu hết mọi người vẫn là “. hãy tận dụng sự phổ biến của nó”, ngay cả dự án tiền tệ meme trước đây TokenFi cũng tuyên bố sẽ tham gia vào lĩnh vực RWA. Tuy nhiên, khi bắt kịp xu hướng, không phải ai cũng có thể nắm bắt chính xác những cơ hội trên thị trường.

Chuỗi công khai RWA

Ngoài Polygon, nơi có TVL token hóa cao thứ hai Nợ của Hoa Kỳ, Avalanche có thể được coi là chuỗi công khai L1 đầu tiên nắm giữ hoàn toàn RWA. Là một trong ba gã khổng lồ của chuỗi công cộng mới trong chu kỳ trước, Avalanche đã chọn con đường phát triển ngược lại với Solana sau khi bước vào thị trường gấu. Kể từ cuối năm 2022, Avalanche đã bắt đầu khám phá tần số cao theo hướng ứng dụng cấp doanh nghiệp và cấu trúc mạng con đặc biệt của nó cũng giúp nhóm đạt được tiến bộ nhanh chóng trong lĩnh vực này. Kiến trúc mạng con Avalanche trao quyền cho các tổ chức triển khai các chuỗi khối tùy chỉnh được tối ưu hóa cho các trường hợp sử dụng cụ thể của họ và tương tác liền mạch với các mạng Avalanche khác nhau, cho phép khả năng mở rộng không hạn chế. Từ cuối năm 2022 đến đầu năm 2023, các ông lớn giải trí đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản, Ấn Độ đã thiết lập mạng con riêng trên Avalanche.

Sự nhạy cảm đối với các tổ chức cũng cho phép Avalanche trở thành công ty đầu tiên quan sát xu hướng token hóa tài sản ở Hồng Kông. Trong Hội nghị thượng đỉnh Web3.0 ở Hồng Kông vào tháng 4 năm 2023, Avalanche đã ra mắt mạng con Evergreen, được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu dịch vụ tài chính của các công ty cụ thể và toàn bộ ngành. Evergreen là một tập hợp các dịch vụ và công cụ triển khai chuỗi khối tổ chức được thiết kế đặc biệt cho các dịch vụ tài chính. Các tổ chức triển khai chiến lược thanh toán chuỗi khối với các đối tác được cấp phép trên chuỗi riêng dựa trên mạng con Evergreen và thông qua giao thức truyền thông gốc Avalanche (AWM) để duy trì khả năng tương tác với các tổ chức khác. mạng con.

Giải pháp của Evergreen rất đơn giản. đáp ứng nhu cầu của các tổ chức trong việc kết hợp các chuỗi khối công khai và riêng tư. Nó ngay lập tức thu hút sự chú ý của các tổ chức như WisdomTree và Cumberland sau khi ra mắt, đồng thời tham gia vào việc phát triển và thử nghiệm mạng sau khi ra mắt mạng thử nghiệm Evergreen Spruce. Vào tháng 11 cùng năm, Avalanche cũng đạt được sự hợp tác với nền tảng tài sản kỹ thuật số Onyx của J.P. Morgan, sử dụng giao thức tương tác toàn chuỗi LayerZero để kết nối Onyx và Evergreen nhằm thúc đẩy chức năng mua lại và đăng ký tài sản mã hóa do WisdomTree Prime cung cấp. cũng được đưa vào Singapore Trong “Chương trình giám hộ” do Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) đưa ra với sự hợp tác của ngành tài chính.

Kể từ đó, Avalanche đã liên tiếp công bố nhiều hoạt động hợp tác RWA với các tổ chức. Vào tháng 11, công ty này đã giúp công ty dịch vụ tài chính Republic ra mắt quỹ đầu tư mã hóa Republic Note. Citibank đã tiến hành thử nghiệm khái niệm mã hóa cho các quỹ cổ phần tư nhân trên mạng thử nghiệm Spruce với WisdomTree và các tổ chức khác. Vào tháng 3, nó đã hợp tác với ANZ và Chainlink để sử dụng CCIP để kết nối chuỗi khối Avalanche và Ethereum để giải quyết tài sản được mã hóa. với gã khổng lồ thanh toán Stripe.

Các nền tảng trong hệ sinh thái cũng đang nỗ lực làm việc theo hướng RWA, triển khai kế hoạch Avalanche Vista và đầu tư 50 triệu USD để mua các token được phát hành trong hệ sinh thái, bao gồm trái phiếu, bất động sản, vv tài sản. Ngoài ra, quỹ sinh thái Blizzard Fund cũng đang tích cực đầu tư và thu hút các dự án RWA như Balcony và Re vào hệ sinh thái. Theo John Wu, Giám đốc điều hành của Ava Labs, sứ mệnh của Avalanche là “trình bày tài sản của thế giới trên chuỗi”. Khác với con đường tài chính truyền thống, blockchain có thể hoàn tất việc thanh toán ngay lập tức. Giờ đây, các tổ chức đã thấy loại giải pháp thanh toán tức thời này không thể tồn tại trong thế giới thực. Sự trỗi dậy của RWA có thể đưa các thực thể chịu sự giám sát mạnh mẽ vào không gian trên chuỗi và nhận ra. nhiều khả năng hơn về tình dục, và Avalanche sẽ cố gắng trở thành sự lựa chọn tốt nhất cho cuộc hành trình của họ.

"BlackRock Concept"

Mặc dù RWA bao gồm nhiều loại tài sản, nhưng sau khi gia nhập của MakerDAO và BlackRock, trái phiếu token hóa của Hoa Kỳ chắc chắn đã trở thành sản phẩm RWA phổ biến nhất, với giá trị thị trường tăng gần 10 lần trong khoảng một năm, từ khoảng 100 triệu USD vào đầu năm 2023 đến đầu năm 2024 là gần 1 tỷ USD.

Không giống như các tài sản được mã hóa như vàng và bất động sản, trái phiếu được mã hóa của Hoa Kỳ không được kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ trực tiếp mà thường được hỗ trợ bởi quỹ thị trường tiền tệ). vào thị trường. Do đó, tổ chức phát hành RWA của Kho bạc Hoa Kỳ cũng là nhà quản lý quỹ được cấp phép chịu trách nhiệm tạo và quản lý các quỹ thị trường tiền tệ cũng như phát hành các đơn vị quỹ cho chủ sở hữu dưới dạng kho bạc được mã hóa.

Tuy nhiên, quỹ thị trường tiền tệ là sản phẩm thị trường vốn được quản lý và khoản đầu tư của nhà đầu tư cũng sẽ bị hạn chế bởi các quy tắc và quy định liên quan, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư đang mua A KYC cần phải có quá trình xác minh trước khi tiếp tục. Ngoài ra, do tài sản của quỹ phải được giao cho người giám sát bảo quản nên ngoài việc mua bán tài sản, người quản lý quỹ còn phải trực tiếp phối hợp với người giám sát thực hiện các công việc hướng dẫn người sử dụng mới, quyết toán ròng, đối chiếu và các công việc khác. công việc vận hành và người giám sát sẽ có đầy đủ Danh sách cập nhật các chủ sở hữu và sổ số dư của họ.

Quỹ BUIDL do BlackRock phát hành vào tháng 3 năm nay chính xác là loại quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa này. Nó đầu tư tất cả tài sản của mình bằng tiền mặt, nợ của Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại tương đương. Tương đương tiền mặt bằng đô la Mỹ, BlackRock trả cổ tức tích lũy hàng ngày dưới dạng mã thông báo mới trực tiếp vào ví của nhà đầu tư, cho phép nhà đầu tư kiếm tiền trong khi nắm giữ mã thông báo trên blockchain. Dưới ánh sáng chói lóa của BlackRock, Securitize, đơn vị phát hành và quản lý quỹ BUIDL, nhanh chóng lọt vào tầm ngắm của mọi người và trở thành “củ khoai nóng” trong lĩnh vực RWA.

Securitize hợp tác với BlackRock lần này đã tập trung vào lĩnh vực RWA từ lâu và đã cung cấp dịch vụ cho nhiều công ty chứng khoán tài sản quy mô lớn. Sau khi được đăng ký đại lý chuyển nhượng SEC vào năm 2019, Securitize đã huy động được 48 triệu đô la tài trợ vào năm 2021 do Blockchain Capital và Morgan Stanley dẫn đầu. Vào tháng 9 năm 2022, nhóm đã giúp KKR, một trong những công ty quản lý đầu tư lớn nhất ở Hoa Kỳ, mã hóa một số quỹ cổ phần tư nhân của mình trên Avalanche. Năm sau, cũng trên Avalanche, Chứng khoán hóa đã phát hành mã thông báo vốn cho quỹ đầu tư bất động sản Tây Ban Nha Mancipi Partners, trở thành công ty đầu tiên phát hành và giao dịch chứng khoán được mã hóa theo chế độ thí điểm tài sản kỹ thuật số mới của EU.

Sau khi nắm giữ BlackRock trong năm nay, Securitize một lần nữa nhận được 47 triệu USD tài trợ chiến lược do BlackRock dẫn đầu vào tháng 5. Quỹ tài trợ sẽ được sử dụng như một phần của khoản đầu tư. Joseph Chalom, người đứng đầu bộ phận quan hệ đối tác hệ sinh thái chiến lược toàn cầu của BlackRock, đã được bổ nhiệm vào ban giám đốc của Securitize. Trong làn sóng RWA mới do BlackRock phát động, Securitize chắc chắn là người chiến thắng lớn nhất.

Ngoài ra còn có một loại giao thức RWA gốc tiền điện tử, sau khi ngửi thấy mùi gió đã nắm bắt chính xác cơ hội để cất cánh, trong đó Ondo Finance là một điển hình tiêu biểu.

Vào tháng 8 năm 2021, Ondo Finance thông báo hoàn tất khoản tài trợ trị giá 4 triệu đô la Mỹ với sự tham gia của Pantera Capital, DCG và các tổ chức khác, chuẩn bị mang lại lợi nhuận bền vững cho các nhà đầu tư trên chuôi. Vào tháng 1 năm 2023, Ondo chính thức ra mắt ba quỹ token hóa, bao gồm OUSG (Quỹ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ), OSTB (Quỹ trái phiếu cấp đầu tư ngắn hạn) và OHYG (Quỹ trái phiếu doanh nghiệp năng suất cao), Ondo tính phí quản lý 0,15% mỗi năm lệ phí. Tất nhiên, tương tự như tình huống nêu trên, quỹ token hóa của Ondo luôn gặp khó khăn với PMF.

Nhưng khi sự bùng nổ RWA bắt đầu trở lại trong ngành, Ondo đã phản ứng ngay lập tức. Vào tháng 1 năm nay, Ondo Finance đã công bố "thư mục hệ sinh thái" của mình trên các nền tảng xã hội, bao gồm các nhà cung cấp hợp tác trong lĩnh vực thanh khoản kinh doanh RWA, các công ty lưu ký và quản lý tài sản, bao gồm BlackRock, Morgan Stanley và các tổ chức tài chính khác. Các quan chức cho biết danh mục này được thiết kế để giúp thỏa thuận "tập trung nỗ lực vào các đối tác này" với một bước ngoặt bất ngờ: Chúng tôi sẽ "hợp tác chặt chẽ" với BlackRock.

Trong tháng ra mắt quỹ BUIDL, Ondo đã ngay lập tức công bố những điều chỉnh lớn đối với sản phẩm trái phiếu Hoa Kỳ OUSG của mình. lần này Điều chỉnh đáng chú ý nhất là quyết định tái phân bổ phần lớn tài sản của OUSG (khoảng 95 triệu USD) vào quỹ BUIDL. Nhóm tuyên bố rằng hành vi này có thể giúp họ chuyển tài sản được hỗ trợ bằng mã thông báo từ "các quỹ giao dịch kém lý tưởng" sang các quỹ được mã hóa dựa trên blockchain ngay lập tức trở thành mục tiêu cường điệu hàng đầu của RWA và "BlackRock Concept". hơn 110% trong một tuần.

Hiệu ứng quy mô là người chiến thắng cuối cùng

Cho dù đó là chuỗi công khai của "To RWA " , cũng là nhà phát hành và quản lý các tài sản trên chuỗi như Securitize. Hầu hết sự phát triển và ra mắt của chúng đều được quyết định bởi sự quan tâm của các tổ chức tài chính như BlackRock. Nói cách khác, cơ hội cho câu chuyện RWA hiện tại hoàn toàn đến từ nhu cầu tùy chỉnh của các tổ chức tài chính truyền thống. Đối với ngành, việc dựa vào hành động của các gã khổng lồ tài chính không phải là giải pháp tối ưu để đạt được tăng trưởng. Giải quyết các vấn đề phân tán về cơ sở hạ tầng và thanh khoản nội bộ cũng như đạt được lợi thế quy mô là chìa khóa để tự lực cánh sinh và tự chủ.

Sự phân mảnh thanh khoản

Lợi ích lớn nhất của việc mã hóa tài sản trong thế giới thực là nó có thể cung cấp quy trình giao dịch và thanh toán nhanh hơn và hiệu quả hơn đối với những tài sản này chắc chắn là lý do chính khiến tất cả các tổ chức tìm đến RWA. Mặc dù ý tưởng này không có vấn đề logic gì nhưng nó sẽ gặp nhiều khó khăn ở cấp độ kỹ thuật khi thực sự được phát huy. Sự phân mảnh thanh khoản sau khi tài sản được đưa vào chuỗi là một trong số đó.

Khi các giao dịch và chuỗi trực tuyến của RWA đầy phức tạp, thị trường bị phân mảnh khiến vấn đề này trở nên tồi tệ hơn. báo cáo nhấn mạnh rằng trong số các tổ chức RWA hiện tại, hơn 60% được giao dịch thông qua thị trường tài sản mã hóa của riêng họ, có nghĩa là sau khi tài sản được hoàn thiện trên chuỗi sau khi “trải qua khó khăn”, họ chỉ có thể thu hút một số lượng nhỏ tài sản cố định . khách hàng.

Theo thống kê từ The Block, tổng quy mô tài chính của đường đua RWA cũng đảo ngược xu hướng giảm trong năm nay và tăng trở lại lên 300 triệu USD. Xu hướng phục hồi hiện nay của RWA đã cho phép nhiều doanh nhân nhìn thấy những "cơ hội tường thuật" mới và số lượng các dự án ý tưởng RWA trên thị trường cũng đang tăng lên với tốc độ có thể nhìn thấy bằng mắt thường. Tuy nhiên, hầu hết các dự án nhận được tài trợ đều có xu hướng tập trung vào các lĩnh vực dọc đặc biệt nhỏ, chẳng hạn như tài nguyên thiên nhiên, hàng hóa cụ thể và các dự án RWA trong lĩnh vực bất động sản, đặc biệt rõ ràng về mặt này.

Loại ngành dọc này có thể To nó được chia ở mức độ nào? Ví dụ: các nền tảng như Balcony và Mnzl cung cấp quy trình mã hóa cho các tài nguyên bất động sản trong khu vực. Thông thường, tài sản trên chuỗi và người mua và người bán giao dịch thông qua các công cụ trên chuỗi là các tổ chức địa phương hoặc các cơ quan chính phủ. -thị trường tài sản đóng.

Việc phân loại và khu vực hóa các dự án RWA thực sự là điều dễ hiểu, xét cho cùng, nhiều tài sản trong thế giới thực có đặc điểm khu vực mạnh mẽ, thường đòi hỏi những nhân sự tận tâm và các vị trí chuyên trách để đảm nhiệm. kê đơn thuốc phù hợp. Tuy nhiên, do các hạn chế về quy định khác nhau ở những nơi khác nhau, mỗi dự án RWA gần như đang xây dựng nền tảng giao dịch và quy trình trực tuyến của riêng mình từ đầu. Đồng thời, có những lựa chọn khác nhau khi lựa chọn các nhóm công nghệ như chuỗi công khai cơ bản và chuỗi thông minh. các công cụ phát triển hợp đồng, khiến cho Khả năng tương tác khác nhau giữa các RWA đặt ra những thách thức đáng kể.

Nhiều doanh nhân nhận thấy sự phân tán thanh khoản này nên trong cùng thời gian, các nền tảng tổng hợp tài sản RWA như Midas và Plume cũng bắt đầu xuất hiện trên thị trường. nền tảng, nhưng khi bạn nghĩ sâu hơn, bạn sẽ thấy rằng họ vẫn phải đối mặt với một vấn đề nan giải: nếu bạn muốn thiết lập một thị trường thống nhất, trước tiên bạn phải có khả năng tương thích nhất định về mã thông báo và tiêu chuẩn hợp đồng, điều này cản trở quy mô lớn, nền tảng đa chức năng Tổng hợp tài sản RWA theo danh mục. Và nếu bạn đi đầu trong việc tổng hợp các giao thức RWA khác nhau, bạn sẽ bị giới hạn ở vai trò của một "nền tảng khởi chạy" do sự khác biệt về ngăn xếp công nghệ giữa các giao thức. Mặc dù nó mang lại tính thanh khoản nhất định cho các dự án nhỏ nhưng nó vẫn đòi hỏi rất nhiều. Đối mặt với vấn đề phân mảnh thị trường.

Điều này đúng ngay cả đối với thị trường trái phiếu Hoa Kỳ được token hóa có tính thanh khoản cao nhất, mặc dù nó đã được giải quyết nhờ sự thúc đẩy của BlackRock, Franklin Templeton và các tổ chức khác. vấn đề với quy mô của một danh mục duy nhất, nhưng bạn vẫn sẽ thấy rằng để mang lại cho các nhà đầu tư tiềm năng trong tương lai và các dự án hợp tác nhiều sự lựa chọn hơn, những tài sản này cũng được phân tán trên các chuỗi công khai khác nhau như Ethereum, Stellar và Avalanche.

Điều này cũng mang lại cơ hội tường thuật cho các giao thức tương tác chuỗi chéo vốn đang chậm có được động lực, chẳng hạn như Axelar, công ty đã bắt đầu triển khai RWA từ rất sớm. Năm ngoái, chúng tôi đã ra mắt Centrifuge Everywhere và Ondo Bridge với sự hợp tác của Centrifuge và Ondo để tối ưu hóa giao thức cũng như khả năng tương tác giữa các chuỗi và tính thanh khoản cho các sản phẩm được token hóa RWA. Trong môi trường thị trường hiện tại với các vấn đề phân mảnh rõ ràng, khả năng tương tác chuỗi chéo có thể không phải là giải pháp bù đắp.

Tự lực ở mắt xích yếu nhất

Thực tế không khó để nhận ra điểm nghẽn đối với RWA để vượt qua những hạn chế về quy mô. Thiếu các quy trình hoặc công nghệ tự động như AMM trong lĩnh vực DeFi. Đối với các sản phẩm RWA, mã thông báo thường chỉ là bước khởi đầu. Việc đảm bảo tính minh bạch và cập nhật tài sản liên tục sau khi sản phẩm được đưa vào chuỗi là chìa khóa để kiểm tra hiệu quả và chi phí. Nói chung, nó bao gồm các khía cạnh sau:

1. Báo cáo tài chính: Người quản lý tài sản cần thường xuyên công bố báo cáo tài chính và hiệu quả hoạt động của tài sản. Ví dụ: người quản lý bất động sản cần thường xuyên cung cấp ngày thanh toán và số tiền thu nhập cho thuê, hoặc các khoản nợ đọng. thông tin chi tiết về tình trạng tuyển dụng để giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về động lực dòng tiền của tài sản.

2. Quản lý nợ: Các sản phẩm như tín dụng RWA cần cập nhật thường xuyên các chi tiết về hoạt động thế chấp, trả nợ, điều chỉnh lãi suất và tái cấp vốn của khoản vay, để Nhà đầu tư có thể hiểu rõ sức khỏe của nó, đó là cơ sở để sản phẩm giữ được niềm tin của nhà đầu tư.

3. Thay đổi quyền sở hữu: Nếu quyền sở hữu cơ bản của tài sản cơ bản hoặc pháp nhân sở hữu tài sản thay đổi thì cũng cần phải thông báo kịp thời.

4. Giám sát thị trường: Khi môi trường giám sát thị trường nơi đặt tài sản cơ bản thay đổi, các nhà quản lý cũng cần báo cáo và thực hiện các điều chỉnh tương ứng để đảm bảo tuân thủ giới tính của sản phẩm. .

Tất nhiên, ngoài ra còn có những chi tiết phức tạp như chiến lược bảo hiểm và quản lý rủi ro đối với tài sản, định giá và giám định tài sản, pháp nhân phát hành, v.v. Tài sản trong thế giới thực yêu cầu người quản lý tài sản dành nhiều tâm sức và sự chú ý đến các chi tiết khác nhau trong toàn bộ vòng đời đầu tư, từ mã thông báo đến cập nhật và bảo trì thông tin. Tóm lại, trong môi trường thị trường “cơ sở hạ tầng dư thừa” hiện nay, việc đưa tài sản vào chuỗi không còn là phần khó khăn nhất trong quá trình phát triển RWA. Việc xác minh liên tục ngoài chuỗi và giám sát pháp lý là nguyên nhân làm chậm sự tăng trưởng của các loại và quy mô tài sản. làm hao mòn giá trị tài sản trên chuỗi lý do chính. Tất cả điều này chỉ có thể được thảo luận với tiền đề là gạt bỏ rủi ro kiểm toán tập trung đối với các thực thể ngoài chuỗi.

Quy mô và tốc độ tăng trưởng của tài sản RWA hoàn toàn phụ thuộc vào sức mạnh của các tổ chức quản lý và phát hành ngoài chuỗi. Đây là lý do tại sao các sản phẩm RWA trái phiếu của Hoa Kỳ đang gia nhập thị trường. tại BlackRock Ngược lại, các tài sản khác như bất động sản và hàng hóa gặp khó khăn trong việc đạt được lợi thế quy mô vì chúng không tăng cường tự động hóa trong quy trình của mình. Tất nhiên, sự xói mòn giá trị của tài sản trên chuỗi cũng đồng nghĩa với cơ hội kinh doanh lớn và hiện tại, thu nhập tiềm năng này về cơ bản sẽ rơi vào tay các nhà phát hành và quản lý tài sản như Securitize.

Có thể xây dựng hệ thống "tiên tri tài sản" tự động của riêng chúng ta trong lĩnh vực RWA giống như ChainLink đã làm cho DeFi không? Chúng tôi đã tìm thấy một số câu trả lời với dự án Jiritsu.

Jiritsu là Avalanche L1 được thiết kế đặc biệt để xác minh tài sản ngoài chuỗi. Nó nhằm mục đích tự động hóa và loại bỏ sự tin cậy trong việc đăng ký và xác minh tài sản ngoài chuỗi, đồng thời cải thiện hiệu quả kinh tế của việc mã hóa RWA. và độ trong suốt đồng thời giảm hao mòn cuộn dây và chi phí. Bằng cách tích hợp bằng chứng ZK và tính toán nhiều bên MPC, Jiritsu có thể đảm bảo xác minh tự động an toàn và riêng tư các chi tiết tài sản trong khi đưa việc tuân thủ quy định và tính toàn vẹn của tài sản vào các sản phẩm được mã hóa. Điều thú vị là cái tên "Jiritsu" xuất phát từ "じりつ" trong tiếng Nhật, có nghĩa là sự tự lực. Trong lĩnh vực RWA hiện tại, nơi liên kết cốt lõi chủ yếu dựa vào nhân lực tập trung, đây là điều cần thiết nhất để nâng cao các thuộc tính gốc của mã hóa và đạt được tính kinh tế theo quy mô.

Lời tiên tri của Jiritsu ZK-MPC Máy tổng hợp dữ liệu từ nhiều nguồn và xác thực các tính toán liên quan, đồng thời sử dụng các cơ chế truy xuất dữ liệu linh hoạt để nâng cao mức độ tích hợp giữa các loại nội dung khác nhau. Máy oracle bao gồm hai cơ chế chính: "Đẩy" và "Kéo". Cơ chế trước cho phép nhà cung cấp dữ liệu (chẳng hạn như người quản lý tài sản) gửi thông tin trực tiếp đến máy oracle, trong khi cơ chế sau cho phép máy oracle thu thập thông tin trực tiếp từ oracle. máy thông qua API. Tích hợp các hệ thống của nhà cung cấp thông tin như phần mềm chuỗi cung ứng, thông tin ngân hàng, v.v. và lấy dữ liệu.

Về cơ chế đồng thuận, Jiritsu đưa ra khái niệm Bằng chứng về quy trình làm việc (PoWF). Các nút trong mạng chạy một hệ điều hành được điều khiển bởi một công cụ điện toán và người quản lý quy trình làm việc Sử dụng các bằng chứng ZK được tạo để đảm bảo cơ chế đồng thuận cho tính toán có thể xác minh và thực hiện hợp đồng thông minh nhằm tích hợp cơ chế đồng thuận trực tiếp vào khung MPC của nó. So với các oracle hiện có như ChainLink hay Pyth, Jiritsu không cần sử dụng cầu nối chuỗi chéo để truyền thông tin khi tổng hợp thông tin và nó cũng bổ sung thêm chức năng phân tích và xác minh thông tin bên cạnh phản hồi dữ liệu đơn giản.

Trong quản lý người dùng hoặc tài sản Sau khi mọi người đăng ký tài sản mà họ muốn mã hóa và thông tin chi tiết của họ trên Jiritsu, trình xác minh ZK-MPC sẽ phân tích thông tin và xác nhận giá trị cũng như trạng thái tuân thủ của tài sản. Quá trình phân tích bao gồm hai loại trình xác nhận, một loại dùng để xem xét chính sách kinh doanh và tuân thủ quy định, loại còn lại dùng để xử lý dữ liệu tài chính và thực hiện các nhiệm vụ như truy xuất giá giao ngay và đánh giá giá thị trường. Sau khi thông tin được phân tích và xác minh, ZK-MPC sẽ tạo chứng chỉ ZK và lưu trữ chúng trên chuỗi. Sau đó, Người dùng có thể yêu cầu các chứng chỉ này và nhúng chúng vào hợp đồng thông minh của riêng họ.

Các quan chức của Jiritsu lấy sản phẩm vàng mã hóa PAXG của Paxos làm ví dụ để chứng minh quy trình sử dụng hoàn chỉnh sản phẩm của mình:

Đầu tiên, Paxos mua vàng thông qua sàn giao dịch vàng đáng tin cậy và gửi vàng vào dịch vụ giám sát. Sau đó, người dùng Jiritsu có thể tạo trình xác thực trên các nút ZK-MPC trên mạng Jiritsu bằng cách sử dụng dApps Jiritsu trên các chuỗi công khai được hỗ trợ. Sau khi nút ZK-MPC truy xuất thông tin lưu ký vàng về Paxos, bằng chứng ZK có liên quan sẽ được trình xác thực tạo ra.

Trong quá trình xác minh, nút ZK-MPC chịu trách nhiệm tính toán xác minh ngoài chuỗi và chứng chỉ ZK được tạo cũng có các cấp độ truy cập và quyền bảo mật khác nhau Ví dụ: kiểm toán viên có thể có toàn quyền truy cập vào tất cả thông tin, trong khi người quản lý tài sản chỉ có thể xem thông tin cụ thể liên quan đến vai trò của họ. Quy trình xác minh này có thể cập nhật thông tin vào những thời điểm đặt trước hoặc theo yêu cầu, khiến thông tin trở nên hiệu quả và đáng tin cậy hơn nhiều so với phương pháp xác minh hàng tồn kho thủ công hàng quý hiện tại của Paxos.

Sau khi bằng chứng ZK được tải lên mạng Jiritsu, Paxos có thể tiếp tục với việc mã hóa số vàng lưu ký của mình. Trong liên kết này, Jiritsu cũng triển khai khái niệm "trừu tượng chuỗi", cho phép các nhà phát hành tài sản như Paxos đúc các token tương ứng trên các chuỗi mục tiêu lý tưởng như Solana, Avalanche hoặc BNB Chain.

Sau khi mã thông báo được tạo, Paxos thanh toán cho các nút và trình xác thực thông qua Jiritsu dApp, một phần trong số đó sẽ được phân phối cho mạng Jiritsu. Mã thông báo PAXG được các nhà đầu tư mua sẽ chứa chứng chỉ vàng cơ bản và có thể sử dụng chứng chỉ này để truy cập thông tin trạng thái lưu ký vàng trên mạng Jiritsu, nơi Paxos có thể chuyển chi phí phí cho nhà đầu tư.

dApp trên Mạng Jiritsu Được thiết kế đặc biệt để tạo điều kiện thuận lợi cho việc ghi dữ liệu cụ thể, cho phép người dùng tạo trình xác thực cho mọi logic nghiệp vụ, trình đọc dữ liệu và tích hợp hợp đồng thông minh, khả năng thích ứng này đảm bảo khả năng của Jiritsu trong việc cung cấp các giải pháp tùy chỉnh cho nhiều nhu cầu kinh doanh. Ngoài ra, Jiritsu Proof trong dịch vụ đám mây ZK-MPC của mình đã mở rộng đáng kể các danh mục tài sản để xác minh thông tin. Ngoài xác minh tài chính truyền thống như thông tin ngân hàng và tín dụng doanh nghiệp, nó cũng có thể xác minh thông tin trạng thái của một loạt thông tin trong thế giới thực. tài sản, chẳng hạn như thiết bị trong nhà máy của công ty, thông tin hàng tồn kho, giao dịch và doanh thu, v.v. Jiritsu gần đây đã cung cấp chứng chỉ hàng tồn kho cho một công ty thuộc chuỗi cung ứng Amazon với hơn 100.000 SKU và tổng giá trị khoảng 20 triệu USD.

Trên cơ sở này, Jiritsu cũng thông qua hai dữ liệu: Các chỉ số "Tổng tài sản được xác minh" và "Totl tài sản được đảm bảo" được sử dụng để đo lường tác động của nó đối với tài sản trong thế giới thực trên chuỗi, và các chỉ báo dữ liệu này được sử dụng để cung cấp cho các giao thức DeFi các tài sản cơ bản tương thích và tương tác hơn. Theo Dữ liệu bảng điều khiển Dune chính thức, cho đến nay Jiritsu đã xác minh tài sản trị giá hơn 18 tỷ đô la Mỹ, và Có hơn 60 triệu đô la Mỹ tài sản sẵn sàng được sử dụng bởi nhiều giao thức khác nhau.

Cách đây không lâu, Jiritsu Hệ sinh thái RWA tích hợp của BlackRock cung cấp bằng chứng tự động trên chuỗi cho việc định giá và xác minh tài sản dự trữ của quỹ Bitcoin giao ngay và quỹ BUIDL, tuân thủ và thông tin nền tảng KYC để tạo điều kiện cho các giao thức khác được sử dụng thuận tiện và nhanh chóng hơn. Những tài sản này đã có trên chuỗi. Mặt khác, mặc dù iBIT và BUIDL mang lại nguồn vốn gia tăng khổng lồ cho thị trường tiền điện tử và RWA, nhưng việc xác minh tài sản của họ vẫn dựa vào việc tự báo cáo và chỉ cung cấp kiểm toán hàng năm, trong khi Jiritsu mang lại sự minh bạch và chi phí cao hơn cho các sản phẩm này.

Jiritsu cũng đã tích hợp với nền tảng Republic, nền tảng có liên quan sâu sắc đến lĩnh vực RWA, cho phép bất kỳ người quản lý tài sản nào trực tiếp triển khai và sử dụng các giải pháp tương tự trong khi cung cấp nhiều giải pháp Để cải thiện tính tuân thủ và hiệu quả hoạt động trong khi mã hóa sản phẩm, người quản lý tài sản có thể sử dụng cơ sở hạ tầng hoàn thiện do Republic cung cấp về mã thông báo, tuân thủ, tiếp thị và dịch vụ khách hàng. Thông qua xác minh và kiểm toán tự động và không đáng tin cậy, Jiritsu chuyển công việc đã được Moody's, KPMG và các tổ chức khác thực hiện trước đây sang chuỗi. Thu nhập từ phí của phần này của thị trường truyền thống vượt quá 150 tỷ đô la Mỹ, ngay cả khi tính ở mức 10. %, đây là một mức trần kinh doanh rất giàu trí tưởng tượng.

Tiền tốt loại bỏ tiền xấu

Từ DeFi, GameFi đến NFT, ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua Các trường hợp thành công đều dựa vào sự đổi mới của tài sản gốc trên chuỗi và các hình thức tương tác để thu hút người dùng và tiền mới. Tuy nhiên, khái niệm của RWA là mang lại giá trị của thế giới bên ngoài cho chuỗi. Do đó, nhiều người dùng gốc tiền điện tử luôn phản đối câu chuyện RWA, tin rằng việc đưa tài sản trong thế giới thực vào chuỗi trước hết là "thu hoạch có mục tiêu" của người dùng tiền điện tử và thứ hai, nó cũng siết chặt không gian tăng trưởng giá trị của tiền điện tử- tài sản bản địa. Ngoài ra, những người dùng tiền điện tử đã quen với tính biến động cực cao sẽ không quan tâm đến "lợi nhuận thấp" của tài sản trong thế giới thực. RWA trước đây khá trầm lắng, phần lớn là do sự không phù hợp giữa định vị sản phẩm và nhu cầu của người dùng.

Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm ngoái, các nguyên tắc cơ bản của lĩnh vực RWA đã trải qua những thay đổi quan trọng. Một mặt, các giao thức gốc tiền điện tử đã bắt đầu tạo ra nhu cầu về tính bền vững. và lợi nhuận ổn định; Dưới ảnh hưởng của BlackRock, các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu tích cực khám phá các sản phẩm tài chính trực tuyến. Đối với các tổ chức truyền thống, việc thanh toán tức thời bằng blockchain không chỉ có thể giảm hao mòn mà còn mang lại cơ sở nhà đầu tư rộng hơn cho các sản phẩm tài chính ngưỡng cao, đồng thời tăng khối lượng giao dịch và thu nhập từ phí của các sản phẩm tài chính. Định vị sản phẩm và nhu cầu của người dùng không còn mâu thuẫn nữa và việc khôi phục câu chuyện là điều tất yếu.

Đối với ngành mã hóa, mặc dù RWA không thể mang lại lợi nhuận cực cao cho các nhà đầu tư bán lẻ như tài sản trên chuỗi gốc, nhưng nó đang bắt đầu cho phép blockchain thâm nhập vào thị trường. "kỷ nguyên trường hợp sử dụng". Đối với các tổ chức tài chính truyền thống, ngoài đặc điểm chi phí thấp và khối lượng giao dịch cao, tài sản RWA còn có đặc điểm là công khai, minh bạch. Trong ngắn hạn, điều này dường như không có nhiều tác động đến ngành tài chính, nhưng chúng ta cũng có thể tưởng tượng rằng khi đạt được hiệu ứng quy mô, đặc điểm này của tài sản RWA sẽ trở thành chỉ số tham khảo cực kỳ quan trọng cho các nhà đầu tư khi đưa ra quyết định: Một mặt, Có những "sản phẩm hộp đen" của các tổ chức truyền thống và các sản phẩm trên chuỗi với khả năng thanh toán theo thời gian thực và tính công khai, minh bạch. Khi các tài sản cơ bản giống nhau, bạn sẽ chọn như thế nào? Không còn nghi ngờ gì nữa, RWA là một trò chơi kiếm tiền tốt để kiếm tiền xấu cho các tổ chức tài chính truyền thống.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia