Tiêu đề gốc: "Huobi Growth Academy: Báo cáo nghiên cứu chuyên sâu về RWA: Con đường hội nhập tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử"
Nguồn gốc: Huobi Growth Academy

1. Phân tích chuyên sâu về RWA: động lực tăng trưởng của thị trường tiền điện tử vào năm 2025

Trong vài năm qua, tài chính phi tập trung (DeFi) đã phát triển nhanh chóng, tạo ra một hệ sinh thái tài chính có thể hoạt động mà không cần hệ thống ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, một vấn đề cốt lõi mà lĩnh vực DeFi đang phải đối mặt là hoạt động của toàn bộ thị trường vẫn phụ thuộc rất nhiều vào tài sản tiền điện tử (như BTC, ETH và stablecoin) và thiếu sự hỗ trợ đầy đủ của tài sản thực tế (RWA), khiến sự phát triển của DeFi luôn bị hạn chế bởi tính biến động của chính thị trường tiền điện tử.

Sự xuất hiện của RWA track đang phá vỡ giới hạn này. Nó kết hợp các tài sản tài chính trong thế giới thực với công nghệ blockchain, không chỉ có thể cải thiện tính ổn định của các sản phẩm tài chính trên chuỗi mà còn mang lại sự gia tăng thanh khoản lớn cho toàn bộ thị trường. Con đường này đang trở thành cầu nối quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử và thậm chí có thể đưa toàn bộ ngành công nghiệp blockchain vào một chu kỳ tăng trưởng mới.

Khái niệm cốt lõi của RWA là số hóa nhiều loại tài sản khác nhau trên thị trường tài chính truyền thống (như trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, vốn cổ phần tư nhân, v.v.) và chuyển đổi chúng thành tài sản được mã hóa có thể được giao dịch, thế chấp hoặc cho vay trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain. Quá trình này không chỉ tăng cường tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát trên thị trường tài chính truyền thống, chẳng hạn như thời gian giải quyết giao dịch dài, chi phí trung gian cao và tính thanh khoản hạn chế.

Lấy thị trường trái phiếu làm ví dụ. Các giao dịch trái phiếu truyền thống thường liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý. Các liên kết trung gian rất phức tạp, dẫn đến chi phí giao dịch cao. Mã thông báo RWA có thể thực hiện thanh toán theo thời gian thực trên chuỗi, cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm chi phí giao dịch. Đồng thời, do tính minh bạch và khả năng truy xuất của blockchain nên việc quản lý tài sản RWA cũng minh bạch hơn, có thể giảm thiểu hiệu quả tình trạng gian lận và hoạt động không đúng mục đích trên thị trường.

Với sự phát triển của công nghệ blockchain và nhu cầu thị trường ngày càng tăng, lĩnh vực RWA đang thu hút ngày càng nhiều sự tham gia của các tổ chức. Ví dụ, BlackRock, một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, gần đây đã ra mắt quỹ mã hóa dựa trên blockchain BUIDL, chủ yếu nắm giữ các tài sản ổn định như Kho bạc Hoa Kỳ và cung cấp phương thức giao dịch hiệu quả hơn thông qua blockchain.

Ngoài ra, các tập đoàn tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực cố gắng mã hóa một số sản phẩm quỹ của mình để cho phép các nhà đầu tư tham gia thị trường thuận tiện hơn. Những trường hợp này cho thấy rằng RWA không còn chỉ là một "câu chuyện về tiền điện tử" nữa mà đang trở thành xu hướng cốt lõi trong quá trình số hóa thị trường tài chính toàn cầu.

Về mặt kỹ thuật, sự phát triển của RWA phụ thuộc vào sự hỗ trợ của nhiều cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng lưới blockchain cơ bản, hợp đồng thông minh, oracle, danh tính phi tập trung (DID) và quản lý tuân thủ. Trước hết, với tư cách là đơn vị vận chuyển tài sản RWA, chuỗi công khai quyết định tính bảo mật và khả năng hoạt động của tài sản. Hiện tại, Ethereum vẫn là mạng lưới được ưa chuộng để mã hóa RWA. Nhiều tổ chức triển khai hợp đồng thông minh trên Ethereum để quản lý tài sản RWA. Đồng thời, các giải pháp L2 (như Arbitrum và Optimism) cũng đang trở thành lựa chọn phổ biến cho các giao dịch tài sản RWA để giảm chi phí giao dịch và tăng thông lượng. Ngoài ra, các chuỗi công khai như Solana, Avalanche và Polkadot cũng đang khám phá các kịch bản ứng dụng cho tài sản RWA, nỗ lực chiếm lĩnh thị phần trong lĩnh vực này.

Xét về quy mô thị trường, tiềm năng của đường đua RWA là cực kỳ lớn. Theo nghiên cứu của Boston Consulting Group (BCG), quy mô thị trường RWA dự kiến sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030, vượt xa tổng giá trị thị trường hiện tại của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Hiện tại, thị trường bất động sản toàn cầu có giá trị khoảng 300 nghìn tỷ đô la, nhưng hầu hết các khoản đầu tư bất động sản đều đòi hỏi vốn cao và có tính thanh khoản thấp. Nếu 1% trong số các tài sản này được mã hóa, có thể tạo ra một thị trường RWA trị giá 3 nghìn tỷ đô la. Tương tự như vậy, thị trường trái phiếu toàn cầu có giá trị hơn 120 nghìn tỷ đô la và nếu 1% tham gia vào blockchain, nó sẽ hình thành nên một thị trường mới nổi trị giá 1,2 nghìn tỷ đô la.

Các quỹ của tổ chức đang đổ vào đường đua RWA với tốc độ nhanh hơn, cho thấy đường đua này không còn là "thí nghiệm tiền điện tử" thuần túy nữa mà đang trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu. Vào năm 2025, khi chính quyền Trump thể hiện sự ủng hộ chưa từng có đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, xu hướng này sẽ tiếp tục và phát triển.

Đối với các nhà đầu tư, con đường RWA không chỉ mang đến cơ hội thị trường mới mà còn có thể trở thành cầu nối quan trọng cho sự hội nhập của thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với việc cải thiện thêm cơ sở hạ tầng, triển khai các khuôn khổ pháp lý và bố trí lại các tổ chức tài chính chính thống, lộ trình RWA dự kiến sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới cho ngành công nghiệp blockchain và thậm chí thúc đẩy quá trình chuyển đổi số của toàn bộ thị trường tài chính.

Nhìn chung, sự trỗi dậy của RWA không chỉ thể hiện sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự mở rộng của các kịch bản ứng dụng mà còn có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn phi tập trung và hiệu quả mới. Đối với những người tham gia thị trường, cách nắm bắt cơ hội mã hóa tài sản RWA và xây dựng cơ sở hạ tầng cùng các giao thức chính sẽ trở thành đề xuất cốt lõi cho sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử trong vài năm tới.

2. Môi trường thị trường hiện tại: các chất xúc tác phát triển kinh tế vĩ mô và RWA

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu ngày càng bất ổn, các chu kỳ thanh khoản thay đổi và thị trường tài sản kỹ thuật số bùng nổ, đường hướng RWA (Tài sản thế giới thực) đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất trong ngành tiền điện tử. Với việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, tác động liên tục của áp lực lạm phát, sự biến động của thị trường nợ và sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, sự phát triển của RWA đã mở ra một cơ hội chưa từng có.

Đồng thời, những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành ngày càng tăng của DeFi (tài chính phi tập trung) cũng thúc đẩy sự di chuyển của tài sản thế giới thực sang chuỗi. Bài viết này sẽ khám phá sâu sắc các chất xúc tác phát triển của lộ trình RWA từ năm khía cạnh: tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu, môi trường thanh khoản, xu hướng chính sách và quy định, sự tham gia của tổ chức và mức độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi.

2.1 Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: những thay đổi về lạm phát, lãi suất và tâm lý e ngại rủi ro của thị trường

Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi nhất ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA. Trong những năm gần đây, tăng trưởng kinh tế toàn cầu có nhiều bất ổn do nhiều yếu tố như sự phục hồi kinh tế chậm chạp sau đại dịch COVID-19, xung đột địa chính trị gia tăng, các vấn đề về chuỗi cung ứng và sự điều chỉnh chính sách của các ngân hàng trung ương. Trong đó, những thay đổi về chính sách lạm phát và lãi suất tác động trực tiếp đến thanh khoản vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, đồng thời gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của quỹ RWA.

Đầu tiên, xét về lạm phát, chính sách tăng lãi suất mạnh tay của Fed trong hai năm qua đã tác động sâu sắc đến thị trường toàn cầu. Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất nhiều lần liên tiếp để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến việc thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Trong môi trường lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư giảm xuống và các thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, khiến vốn có xu hướng chảy vào các loại tài sản rủi ro thấp, lợi nhuận cao. Điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến các tài sản như trái phiếu chính phủ, vàng và bất động sản, và việc mã hóa các tài sản này đã trở thành một điểm tăng trưởng quan trọng trong lộ trình RWA. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (như mã thông báo OUSG do Ondo Finance cung cấp) đã trở thành một công cụ đầu tư quan trọng trên thị trường tiền điện tử do tỷ lệ hoàn vốn hàng năm cao (trên 5%), thu hút một lượng lớn dòng vốn DeFi.

Thứ hai, khi cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu gia tăng, quỹ RWA đã trở thành một lựa chọn quan trọng để phòng ngừa rủi ro vốn. Tính đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã vượt quá 300 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó nợ quốc gia của Hoa Kỳ vượt quá 34 nghìn tỷ đô la Mỹ và thâm hụt tài chính đã đạt mức cao kỷ lục. Trong tình huống này, niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống đã bị ảnh hưởng và họ đang tìm kiếm cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn. Tính không tin cậy, không biên giới và chi phí thấp do công nghệ blockchain cung cấp khiến việc đưa tài sản RWA vào chuỗi trở thành giải pháp tốt nhất.

Ngoài ra, trong môi trường lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa tăng vọt và các mã thông báo vàng (như PAXG, XAUT) cũng trở thành tài sản phổ biến trên thị trường tiền điện tử. Nhìn chung, sự bất ổn kinh tế toàn cầu đã làm tăng nhu cầu của các nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn an toàn và những đổi mới trong kênh RWA đã giúp các tài sản này dễ dàng thâm nhập vào thị trường tiền điện tử hơn, qua đó thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của kênh này.

2.2 Môi trường thanh khoản: Sự thay đổi chính sách của Fed và những thay đổi trong sở thích rủi ro thị trường

Sự phát triển nhanh chóng của lộ trình RWA không thể tách rời khỏi những thay đổi trong môi trường thanh khoản toàn cầu. Trong năm 2022-2023, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện đợt tăng lãi suất mạnh, dẫn đến tình trạng thắt chặt nghiêm trọng tính thanh khoản trên thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, kể từ năm 2024, với việc áp lực lạm phát giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn cuối của đợt tăng lãi suất và thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng thanh khoản của thị trường đã thay đổi, điều này đã thúc đẩy đáng kể đường ray RWA.

Đầu tiên, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với tài sản có thu nhập ổn định. Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao vào năm 2021-2022, nhưng các nhà đầu tư hiện tại lại thích các sản phẩm có rủi ro thấp, lợi nhuận có thể dự đoán được và giải pháp RWA chính là giải pháp này. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu và mã hóa thị trường vốn cổ phần tư nhân cho phép các nhà đầu tư tận hưởng mô hình thu nhập ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024.

Thứ hai, xét về góc độ thị trường tiền điện tử, BTC sẽ chứng kiến sự chấp thuận của một ETF giao ngay vào năm 2024 và vốn của các tổ chức sẽ tiếp tục chảy vào, mở rộng quỹ tài trợ của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Ngoài BTC, các quỹ này cũng cần tìm kiếm các mục tiêu đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA đã trở thành hướng phân bổ quan trọng cho các quỹ tổ chức do chúng tích hợp sâu sắc với các thị trường tài chính truyền thống. Ví dụ, các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA và tung ra các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của lĩnh vực RWA.

Ngoài ra, khi lãi suất DeFi giảm, lợi thế về lợi suất của kênh RWA trở nên ngày càng rõ ràng hơn. Trong năm 2021-2022, lợi suất của hệ sinh thái DeFi nhìn chung cao tới hơn 10%, nhưng vào năm 2024, lợi suất stablecoin của hầu hết các giao thức DeFi đã giảm xuống còn từ 2% đến 4%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong quỹ RWA vẫn ở mức trên 5%, khiến tài sản RWA trở thành trụ cột mới của thu nhập DeFi và thu hút một lượng lớn dòng vốn đổ vào.

2.3 Xu hướng chính sách và quy định: Tiến độ tuân thủ theo lộ trình RWA

Trong lịch sử phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử, các vấn đề về quy định luôn là tâm điểm chú ý của thị trường và sự trỗi dậy của RWA chính xác là do nó tuân thủ chặt chẽ hơn các loại DeFi khác và có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia đang dần chấp nhận mô hình mã hóa tài sản sáng tạo và tìm hiểu cách hỗ trợ phát triển hệ sinh thái RWA thông qua khuôn khổ pháp lý.

Đầu tiên, SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) Hoa Kỳ và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) đã tiến hành nghiên cứu về các lĩnh vực như mã hóa chứng khoán và mã hóa trái phiếu, đồng thời cho phép một số tổ chức phát hành tài sản được mã hóa theo khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã nhận được sự chấp thuận của SEC để phát hành token chứng khoán dựa trên blockchain, đây là một ví dụ điển hình về việc tuân thủ theo lộ trình RWA.

Thứ hai, Châu Âu, Nhật Bản, Singapore và những nơi khác tương đối cởi mở với lộ trình RWA. Ví dụ, Sàn giao dịch kỹ thuật số SIX (SDX) của Thụy Sĩ và Sàn giao dịch kỹ thuật số Boerse Stuttgart (BSDEX) của Đức hiện đã hỗ trợ giao dịch chứng khoán được mã hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng đang tích cực thúc đẩy phát triển tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào thị trường RWA hơn, tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển của thị trường này.

2.4 Sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành hơn của hệ sinh thái DeFi

Ngoài kinh tế vĩ mô và giám sát chính sách, sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố thúc đẩy quan trọng cho sự phát triển của đường hướng RWA. Các tổ chức truyền thống đã bắt đầu chú ý đến việc tích hợp DeFi và TradFi (tài chính truyền thống). Nhiều công ty quản lý tài sản, ngân hàng và quỹ đầu cơ hàng đầu đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản RWA trên blockchain.

Đồng thời, hệ sinh thái DeFi đã dần chuyển dịch từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi nhuận ổn định, phát triển tuân thủ" và đường hướng RWA đã trở thành bên hưởng lợi chính từ xu hướng này. Ngày càng có nhiều giao thức DeFi (như MakerDAO, Aave và Maple Finance) được tích hợp sâu với tài sản RWA, giúp cho sự phát triển của RWA bền vững hơn.

Tóm lại, sự bùng nổ của đường đua RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của tác động chung của kinh tế vĩ mô toàn cầu, giám sát chính sách, môi trường thanh khoản và sự phát triển sinh thái DeFi. Được thúc đẩy bởi các chất xúc tác này, lộ trình RWA dự kiến sẽ trở thành một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn 2024-2025.

III. Phân tích các hạng mục chính và các dự án cốt lõi của lộ trình RWA

Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển và các quỹ đầu tư tổ chức đổ vào, sự gia tăng của quỹ RWA đã trở thành một xu hướng chính. Mục tiêu cốt lõi của lộ trình RWA là phát hành, giao dịch và quản lý tài sản trên thị trường tài chính truyền thống, chẳng hạn như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, vốn cổ phần tư nhân, v.v., theo cách mã hóa blockchain, giúp chúng thanh khoản hơn, dễ tiếp cận hơn và có khả năng tích hợp với hệ sinh thái DeFi. Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi của tài chính phi tập trung cho các tài sản truyền thống mà còn cung cấp nguồn thu nhập ổn định hơn cho hệ sinh thái DeFi.

Theo dõi RWA có nhiều kịch bản ứng dụng phong phú. Các loại tài sản thực tế khác nhau có các biểu hiện khác nhau trên chuỗi và nhìn chung có thể được chia thành các loại sau: RWA trái phiếu, RWA hàng hóa và tài sản số lượng lớn, RWA bất động sản, RWA cổ phiếu và thị trường tư nhân, RWA cơ sở hạ tầng và chuỗi cung ứng. Trong phần này, chúng ta sẽ khám phá chi tiết logic cốt lõi của các danh mục này và phân tích các dự án tiêu biểu trên thị trường hiện tại để hiểu sâu hơn về bố cục của lộ trình RWA.

3.1 RWA trái phiếu: Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trên chuỗi, trái phiếu chính phủ quốc gia và trái phiếu doanh nghiệp

Thị trường trái phiếu là một trong những loại tài sản quan trọng nhất trên thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (UST), được coi là một trong những tài sản an toàn nhất trên thế giới và được sử dụng rộng rãi như tài sản phòng ngừa rủi ro và dự trữ. Khi hệ sinh thái DeFi ngày càng trưởng thành, ngày càng nhiều tổ chức cố gắng đưa tài sản trái phiếu vào blockchain để đạt được tính minh bạch về lợi nhuận, tăng tính thanh khoản và cho phép giao dịch toàn cầu.

Hiện tại, quy mô thị trường nợ toàn cầu đã vượt quá 300 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó nợ của Hoa Kỳ chiếm tỷ lệ rất cao, trong khi tổng giá trị thị trường của thị trường tiền điện tử chỉ có 2-3 nghìn tỷ đô la Mỹ. Nếu tài sản trái phiếu của đường đua RWA có thể được đưa thành công vào hệ sinh thái DeFi, nó sẽ thay đổi rất nhiều bối cảnh thị trường. Tính thanh khoản của thị trường trái phiếu truyền thống bị giới hạn bởi các yếu tố như thời gian giao dịch, ngưỡng tiếp cận thị trường và chu kỳ thanh toán. Trái phiếu trên chuỗi có thể cung cấp các lợi thế như giao dịch 7*24 giờ, khả năng tiếp cận không biên giới và thanh toán cấp độ thứ hai, khiến chúng trở thành sự bổ sung quan trọng cho hệ sinh thái DeFi.

Phân tích dự án tiêu biểu:Hiện tại trong lĩnh vực RWA, những đơn vị chính trong lĩnh vực mã hóa trái phiếu bao gồm Ondo Finance, Maple Finance, Backed Finance, v.v.

Ondo Finance: hiện là một trong những dự án mã hóa trái phiếu tích cực nhất, tập trung vào mã hóa trái phiếu Hoa Kỳ và cung cấp OUSG (Quỹ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn Ondo), cho phép người dùng DeFi có được lợi nhuận tương tự như ETF trái phiếu Hoa Kỳ ngắn hạn trên chuỗi, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm hơn 5%. Trái phiếu mã hóa của Ondo được quản lý bởi các tổ chức tuân thủ, tuân thủ luật chứng khoán Hoa Kỳ và có thể được lưu hành tự do trên chuỗi.

Maple Finance:Ban đầu tập trung vào thị trường cho vay DeFi, sau đó mở rộng sang thị trường RWA, cung cấp các dịch vụ tài trợ nợ theo chuỗi. Maple cho phép các nhà đầu tư tổ chức phát hành trái phiếu trong hệ sinh thái DeFi, mang lại nguồn thu nhập ổn định cho thị trường tiền điện tử.

Backed Finance: đã ra mắt nhiều sản phẩm mã hóa ETF trái phiếu, chẳng hạn như $bIB01 (tương ứng với iShares Short-Term US Treasury ETF), cung cấp cho các nhà đầu tư phiên bản ETF trái phiếu chính thống trên chuỗi trên thị trường tài chính truyền thống, hạ thấp ngưỡng giao dịch và cải thiện khả năng tiếp cận.

Sự gia tăng của quỹ trái phiếu RWA không chỉ đáp ứng nhu cầu của các tổ chức truyền thống mà còn mang lại nguồn thu nhập mới cho hệ sinh thái DeFi, thúc đẩy hơn nữa sự tăng trưởng của tài sản RWA.

3.2 Hàng hóa và tài sản số lượng lớn RWA: Chuỗi hóa các mặt hàng như vàng và dầu thô

Thị trường hàng hóa là một hướng RWA quan trọng khác, đặc biệt là vàng, vốn đã trở thành một trong những tài sản đầu tiên được mã hóa trên blockchain do vai trò lưu trữ giá trị lâu dài của nó. Việc mã hóa hàng hóa cho phép các nhà đầu tư giao dịch thuận tiện hơn và có thể tích hợp trực tiếp vào hệ sinh thái DeFi để cải thiện tính thanh khoản của tài sản.

Vàng từ lâu đã là một công cụ phòng ngừa lạm phát và khi tình hình kinh tế toàn cầu bất ổn gia tăng, nhu cầu vàng của thị trường cũng tiếp tục tăng. Tuy nhiên, thị trường vàng truyền thống có chi phí giao dịch cao và quy trình giao hàng phức tạp, trong khi tài sản vàng được mã hóa (như PAXG, XAUT) có thể cung cấp các giao dịch xuyên biên giới liền mạch, quản lý hợp đồng thông minh và staking DeFi, khiến nó trở thành một loại tài sản quan trọng trên thị trường tiền điện tử.

Phân tích dự án tiêu biểu:

PAXG (Paxos Gold):Một đồng tiền vàng do Paxos phát hành, mỗi PAXG tượng trưng cho 1 ounce vàng vật chất trong kho vàng London và có thể được đổi thành vàng vật chất bất kỳ lúc nào. PAXG hiện là token vàng có khối lượng giao dịch cao nhất trên chuỗi và được sử dụng rộng rãi trong giao dịch và staking DeFi.

XAUT (Tether Gold):Một token vàng do Tether phát hành, cũng được neo giá vào vàng vật chất, cho phép người dùng thực hiện các giao dịch liền mạch trên toàn thế giới và tham gia vào hệ sinh thái DeFi.

DAO hàng hóa:Khám phá khả năng đưa thêm nhiều hàng hóa hơn (như dầu, đồng, đậu nành, v.v.) vào chuỗi để cho phép thị trường hàng hóa hoạt động minh bạch và hiệu quả hơn.

Việc mã hóa vàng và các hàng hóa khác đang thay đổi cách giao dịch trên thị trường hàng hóa, khiến chúng trở nên cởi mở hơn và mang đến một loại tài sản có khả năng chống lạm phát mạnh hơn cho thị trường tiền điện tử.

3.3 RWA bất động sản: Một bước đột phá về tính thanh khoản của tài sản

Thị trường bất động sản là một trong những thị trường bất động sản lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, do chi phí giao dịch cao, tính thanh khoản thấp và các vấn đề khác, thị trường bất động sản truyền thống khó có thể tích hợp với hệ sinh thái DeFi. Việc mã hóa bất động sản trong lộ trình RWA cho phép các nhà đầu tư toàn cầu tham gia vào thị trường bất động sản thông qua blockchain, phá vỡ các rào cản về địa lý và tài chính.

Phân tích dự án thực tế:

RealT:Token hóa tài sản bất động sản của Hoa Kỳ. Mỗi token đại diện cho quyền sở hữu một phần tài sản bất động sản. Các nhà đầu tư có thể có được thu nhập cho thuê bằng cách nắm giữ token.

LABS Group:Tập trung vào thị trường mã hóa bất động sản châu Á, cho phép các nhà đầu tư cá nhân tham gia đầu tư bất động sản cao cấp với ngưỡng rất thấp.

Sự phát triển của đường đua RWA bất động sản đã cải thiện đáng kể tính thanh khoản của thị trường bất động sản. Nó cũng cung cấp tài sản thế chấp mới cho DeFi và thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái.

3.4 Quỹ đầu tư tư nhân và RWA: Làm cho đầu tư VC minh bạch hơn

Thị trường đầu tư VC và quỹ đầu tư tư nhân truyền thống từ lâu đã gặp vấn đề với rào cản cao và tính minh bạch thấp, và việc mã hóa theo dõi RWA đã làm cho các tài sản này thanh khoản hơn. Ví dụ, Hamilton Lane, một công ty quản lý tài sản nổi tiếng, phát hành các quỹ được mã hóa thông qua blockchain, cho phép các nhà đầu tư tham gia vào thị trường vốn tư nhân với ngưỡng thấp hơn.

Ngoài ra, các nền tảng mã hóa tuân thủ như Securitize đang giúp nhiều tổ chức truyền thống đưa tài sản vốn chủ sở hữu vào chuỗi, cho phép chúng được giao dịch trên thị trường thứ cấp, qua đó cải thiện tính thanh khoản.

4. Thách thức và tiềm năng đột phá của hướng đi RWA

Trong vài năm trở lại đây, hướng đi RWA đã dần thu hút được sự chú ý của nhiều ngành công nghiệp blockchain. RWA hướng đến mục tiêu số hóa và kết hợp các tài sản thực tế như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu, hàng hóa, v.v. vào hệ sinh thái blockchain để chúng có thể được giao dịch, thế chấp, cho vay, v.v. trên các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi). Đường đua này có tiềm năng rất lớn, nhưng cũng phải đối mặt với nhiều thách thức. Cách vượt qua những thách thức này sẽ là chìa khóa để xác định liệu nó có thể tiếp tục phát triển hay không.

Đầu tiên, một trong những thách thức quan trọng nhất là vấn đề tuân thủ pháp luật. Tài sản truyền thống thường phải tuân theo khuôn khổ pháp lý và quy định của nhiều quốc gia khác nhau, và việc số hóa các tài sản này cũng như đưa chúng vào môi trường blockchain có thể phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý và các vấn đề về khả năng thích ứng với chính sách. Chính sách quản lý tài chính hiện tại của nhiều quốc gia không có quy định rõ ràng về tài sản tiền điện tử và công nghệ blockchain. Đặc biệt khi nói đến chuyển giao tài sản xuyên biên giới, sự không chắc chắn về mặt pháp lý làm tăng rủi ro cho các công ty.

Ví dụ, cách chuyển giao hợp pháp các tài sản truyền thống như bất động sản hoặc trái phiếu sang blockchain trên quy mô toàn cầu và đảm bảo tuân thủ theo các khu vực pháp lý khác nhau không chỉ đòi hỏi sự tham gia sâu rộng của các chuyên gia pháp lý mà còn có thể yêu cầu các quốc gia có liên quan phải sửa đổi khuôn khổ pháp lý của họ. Ngoài ra, việc quản lý và chuyển giao quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số cũng có thể đặt ra những thách thức phức tạp về mặt quản lý, liên quan đến cách xác minh sự tồn tại thực sự của tài sản và tính hợp pháp của chủ sở hữu.

Ngoài ra, không thể bỏ qua những thách thức về mặt kỹ thuật. Mặc dù công nghệ blockchain có những lợi thế rõ ràng về mặt dữ liệu không thể thay đổi và phi tập trung, nhưng làm thế nào để chuyển đổi hiệu quả các tài sản thực tế sang dạng kỹ thuật số vẫn là một vấn đề phức tạp. Điều này không chỉ liên quan đến cách mã hóa tài sản vật chất (tức là chuyển đổi chúng thành mã thông báo kỹ thuật số) mà còn yêu cầu đảm bảo rằng các mã thông báo này có thể phản ánh chính xác giá trị và tính thanh khoản của tài sản.

Hiện nay, quá trình số hóa tài sản thường phải dựa vào các bên trung gian thứ ba truyền thống để đánh giá và chứng thực, chẳng hạn như ngân hàng hoặc tổ chức pháp lý, điều này dẫn đến mâu thuẫn giữa khái niệm phân cấp và các tổ chức tập trung truyền thống. Ngoài ra, việc lưu ký và quản lý tài sản cũng là một thách thức kỹ thuật lớn. Mặc dù blockchain có thể mang lại tính minh bạch và tự động hóa, nhưng làm thế nào để đảm bảo tính bảo mật và tuân thủ của tài sản, đặc biệt là khi không có các trung gian tập trung, là một vấn đề cần được giải quyết. Hợp đồng thông minh của Blockchain có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình giao dịch tài sản, nhưng một khi lỗ hổng hoặc lỗi xảy ra, nó có thể dẫn đến tổn thất tài sản lớn, do đó tính bảo mật và kiểm toán của hợp đồng thông minh rất quan trọng.

Đối với những người đổi mới trong lĩnh vực RWA, cách kết hợp hiệu quả những lợi thế của blockchain với nhu cầu của thế giới thực chính là chìa khóa. Đặc biệt khi nói đến vấn đề thanh khoản tài sản, bản chất phi tập trung của blockchain có thể khiến tài sản thanh khoản hơn, nhưng tài sản trong thế giới thực thường gặp phải vấn đề thiếu thanh khoản. Ví dụ, tài sản có giá trị cao như bất động sản có chu kỳ giao dịch dài và số lượng người tham gia thị trường hạn chế.

Cách sử dụng blockchain để phá vỡ nút thắt thanh khoản của tài sản truyền thống, cho phép các tài sản này lưu thông trên toàn cầu và trở thành tài sản thanh khoản trên nền tảng DeFi là một trong những điểm đột phá tiềm năng trong lộ trình RWA. Bằng cách áp dụng mã hóa tài sản, một dự án bất động sản, trái phiếu và các tài sản khác có thể được chia thành nhiều cổ phiếu nhỏ, do đó hạ thấp ngưỡng giao dịch, thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia hơn và làm cho tài sản thanh khoản hơn. Ngoài ra, việc token hóa tài sản cũng có thể cải thiện tính minh bạch của thị trường. Các nhà đầu tư có thể theo dõi dòng tài sản thông qua hồ sơ công khai trên blockchain, giảm vấn đề bất đối xứng thông tin trên thị trường.

Ngoài những thách thức về mặt pháp lý và kỹ thuật, sự chấp nhận của thị trường cũng là một trở ngại lớn đối với lộ trình RWA. Mặc dù blockchain đã đạt được những thành tựu đáng kể trong lĩnh vực tiền điện tử và DeFi, blockchain và tài sản kỹ thuật số vẫn là những khái niệm tương đối xa lạ đối với các nhà đầu tư truyền thống. Đặc biệt đối với các nhà đầu tư đã quen với hệ thống tài chính và các loại tài sản truyền thống, tài sản kỹ thuật số có thể không ngay lập tức chiếm được lòng tin của họ.

Để phá vỡ rào cản này, con đường RWA cần thiết lập mối quan hệ đối tác chặt chẽ hơn với các tổ chức tài chính truyền thống. Một điểm đột phá tiềm năng là khi ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận công nghệ blockchain và tìm hiểu về sự hợp tác với tài sản tiền điện tử, thì con đường RWA cũng có cơ hội nhận được sự hỗ trợ từ các nguồn lực và uy tín của các tổ chức này. Ví dụ, các ngân hàng và công ty quản lý tài sản có thể giúp thúc đẩy sự chấp nhận của thị trường đối với RWA bằng cách chứng thực tài sản kỹ thuật số hoặc hợp tác với các nền tảng blockchain.

Ngoài ra, những đột phá tiềm năng trong lộ trình RWA còn bao gồm khả năng tương tác đa chuỗi và đổi mới thanh khoản. Hiện nay, nhiều dự án RWA dựa trên Ethereum hoặc các chuỗi công khai chính thống khác, nhưng khả năng tương tác giữa các chuỗi công khai khác nhau vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức lớn. Nếu RWA có thể đạt được khả năng tương tác đa chuỗi, việc chuyển giao tài sản xuyên chuỗi sẽ trở nên suôn sẻ hơn và dòng giá trị tài sản sẽ được cải thiện đáng kể. Để đạt được điều này, các giao thức chuỗi chéo và công nghệ cầu nối sẽ trở thành những bước đột phá quan trọng trong lộ trình RWA. Điều này không chỉ cải thiện tính thanh khoản của tài sản mà còn mở rộng thị phần của RWA và thu hút thêm nhiều nhà đầu tư và người dùng.

V. Triển vọng tương lai và chiến lược đầu tư của RWA

Với sự phát triển và trưởng thành liên tục của công nghệ blockchain, con đường RWA đang trải qua một sự thay đổi tinh tế. Sự tích hợp giữa tài sản truyền thống và thế giới tiền điện tử không chỉ bổ sung cho tài sản kỹ thuật số mà còn có khả năng định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu. RWA trong tương lai sẽ mang lại những cơ hội thị trường lớn, nhưng cũng đi kèm những thách thức phức tạp. Để thành công trong lĩnh vực này, các nhà đầu tư cần phải hiểu sâu sắc về xu hướng phát triển của ngành và thiết kế chiến lược đầu tư hợp lý.

Triển vọng tương lai của RWA rất tiềm năng, đặc biệt là khi mối liên kết giữa công nghệ blockchain và hệ thống tài chính truyền thống ngày càng trở nên rõ ràng. Khi công nghệ blockchain dần được các tổ chức tài chính chấp nhận, việc mã hóa tài sản truyền thống sẽ ngày càng trở nên phổ biến hơn. Việc mã hóa tài sản dự kiến sẽ trở nên phổ biến trong vài năm tới, đặc biệt là trong các lĩnh vực như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu và hàng hóa.

Thị trường tài chính truyền thống đang ngày càng cởi mở hơn với tài sản kỹ thuật số và xu hướng này cũng sẽ thúc đẩy sự phát triển của RWA. Các tổ chức như ngân hàng, công ty bảo hiểm và công ty quản lý tài sản đang tìm hiểu cách sử dụng công nghệ blockchain để tự động hóa và làm cho việc quản lý tài sản minh bạch hơn đồng thời giảm chi phí hoạt động và cải thiện hiệu quả. Đặc biệt trong các ngành công nghiệp thâm dụng vốn, tiềm năng thị trường của RWA sẽ đáng kể hơn. Tài sản kỹ thuật số có thể vượt qua các hạn chế về mặt địa lý và cung cấp các cơ hội đầu tư chưa từng có cho các nhà đầu tư toàn cầu.

Triển vọng tương lai của RWA liên quan chặt chẽ đến quá trình số hóa toàn bộ hệ thống tài chính. Khi thị trường tài chính ngày càng chuyển đổi theo hướng số hóa và tự động hóa, RWA sẽ dần trở thành một phần quan trọng của thị trường vốn toàn cầu. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự trưởng thành của thị trường, có thể sẽ có nhiều cơ hội hơn cho việc tích hợp ngành và sáp nhập và mua lại trong lĩnh vực RWA trong tương lai, và một số nền tảng và dự án RWA hàng đầu có thể trở thành "kỳ lân" trong ngành công nghiệp blockchain.

Trong quá trình này, các nhà đầu tư không chỉ có thể nhận được lợi nhuận tài sản trực tiếp mà còn được tham gia vào "cổ tức" từ đổi mới tài chính blockchain. Do đó, sẽ có ngày càng nhiều cơ hội đầu tư vào đường đua RWA. Các nhà đầu tư cần nắm bắt xu hướng thị trường kịp thời và điều chỉnh linh hoạt các chiến lược đầu tư để đạt được lợi nhuận tối đa trong thị trường đổi mới này.

Bài viết này được đóng góp bởi một cộng tác viên và không đại diện cho quan điểm của BlockBeats.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia