原文标题：《EigenLayer Staking: Có Phải Là Mật Khẩu Tài Chính Tiềm Ẩn Hay Là Rủi Ro Ẩn?》

原文作者: Fishery, Đóng Góp Chính của Biteye Core

Gần đây, EigenLayer đã khởi đầu hoạt động phát airdrop Eigen giai đoạn đầu tiên, với sức nóng trên thị trường, được coi là đầu tàu của cuộc đua staking trong chu kỳ tăng giá này.

Hiện tại, Eigen chỉ mở tính năng staking, chưa thể thực hiện giao dịch chuyển tiền, vì vậy việc tham gia staking Eigen là một chủ đề nóng trên thị trường.

Để giúp mọi người hiểu rõ hơn, bài viết này sẽ làm sáng tỏ cơ chế staking của EigenLayer, cũng như lợi ích có thể đạt được thông qua staking, nguy cơ tiềm ẩn, cuối cùng tác giả cũng sẽ bàn về quan điểm của bản thân về việc có nên staking EIGEN hay không.

Đầu tiên, cần phải rõ ràng rằng cơ chế staking của EigenLayer khác biệt rất lớn so với cơ chế PoS của mainnet ETH, mà thay vào đó giống hơn với logic staking trong cộng đồng Cosmos, từ cấu trúc giao diện staking đến chiến lược marketing airdrop cho các node, lấp đầy bóng tối của Cosmos, vì vậy đây chắc chắn là một phần chiến lược chơi game có thể tham khảo trong Cosmos.

01 EigenLayer: Staking Ethereum

Staking lại (restaking) đề cập đến việc tái sử dụng ETH đã được staking trên mainnet Ethereum để hỗ trợ tính bảo mật cho các dự án khác. Thông qua cách thức này, người dùng không chỉ có thể nhận lợi nhuận từ việc staking ban đầu mà còn có thể tăng lợi nhuận tiềm năng bằng cách hỗ trợ nhiều dự án hơn.

EigenLayer được thành lập vào năm 2021, là người tiên phong của ý tưởng staking lại, đó là một nền tảng trung gian nằm giữa mainnet Ethereum và các ứng dụng khác. Nền tảng này thông qua việc triển khai hợp đồng thông minh mainnet, cho phép người staking staked ETH và ETH LST lại staking trên EigenLayer.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 6 năm 2023, EigenLayer đã trải qua một sự tăng trưởng nhanh chóng, tổng giá trị staking vượt qua 100 tỷ USD, biến nó trở thành một trong những giao thức blockchain lớn nhất trên thị trường, giá trị staking thậm chí cao hơn nhiều nền tảng tài chính phi tập trung chính như Aave, Rocket Pool và Uniswap.

Double Staking

Hiện nay, với token $Eigen ra đời, dịch vụ staking mà EigenLayer chấp nhận không chỉ giới hạn trong việc staking ETH và ETH LSTs lại, mà còn bao gồm dịch vụ staking cho $Eigen và các token ra mắt native tương lai từ các AVS khác nữa.

Đây chính là khái niệm Đặt cọc kép (Dual Staking) độc đáo do EigenLayer sáng tạo: Dịch vụ «Đặt cọc lại» cho các token chuỗi ETH kết hợp với dịch vụ «Đặt cọc» của token Eigen để cùng nhau chịu trách nhiệm duy trì tính bảo mật của EigenLayer.

Để hiểu về Đặt cọc kép, trước hết phải hiểu về Quorum (theo nghĩa đen: Số lượng pháp định).

Trong ngữ cảnh của EigenLayer, Quorum đặc biệt chỉ một tập hợp của các tài sản (các tài sản đặt cọc lại/đặt cọc) được sử dụng cho tính bảo mật chia sẻ mà AVS sử dụng.

Người điều hành nút (Opreator) có thể chọn tham gia một hoặc nhiều Quorum của các token dựa trên cấu trúc tài sản đã đặt cọc vào nút của họ và thiết kế của AVS.

Theo giới thiệu chính thức, nhóm AVS có thể quyết định thiết lập giá trị và cấu trúc tài sản của "Quorum", và thiết lập của Quorum không cố định, có thể thay đổi sau khi AVS ra mắt để linh hoạt phản ánh môi trường thị trường.

Sự sáng tạo của Đặt cọc kép thông qua việc giới thiệu các tài sản ổn định hơn như một biện pháp bảo mật đã giảm bớt vấn đề về an ninh mạng do việc phát hành lớn của token cục bộ gây ra trong mạng lưới chứng minh cổ phần (PoS) truyền thống. Đặt cọc kép thông qua việc giới thiệu các token từ thị trường bên ngoài ổn định hơn như Ethereum đã cung cấp hỗ trợ kinh tế liên tục cho mạng lưới, giữ cho tính an toàn và ổn định tổng thể của mạng PoS.

Sau khi mạng lưới hoạt động một cách trơn tru, có thể xem xét điều chỉnh tỷ lệ đặt cọc của hai loại token, tức là tăng tỷ trọng của token gốc để tăng cường tính tự chủ và độc lập của mạng lưới.

Đặt cọc kép mặc dù tăng cường khả năng chống chịu rủi ro của mạng lưới nhưng cũng mang lại một loạt thách thức và rủi ro mới cho các dự án.

Đầu tiên, cơ chế này một phần nào đó phủ nhận chủ quyền của token dự án, làm suy giảm giá trị và mục đích ban đầu của token mạng, vì vậy có thể cần nhiều sức mạnh để đối phó với ảnh hưởng tiêu cực của việc mất chủ quyền.

Ngoài ra, việc giữ cho cơ chế đặt cọc linh hoạt này cũng đưa vào một số rủi ro tập trung quyền lực, đặc biệt là quyết định sửa đổi Quorum có thể không hoàn toàn minh bạch hoặc không được thông qua quyết định của cộng đồng một cách rộng rãi, có thể liên quan đến quyết định tập trung quyền lực.

Với bản thân dự án EigenLayer, trong các tình huống Đặt cọc kép tương tự, thời gian rút token gốc Eigen so với các token chuỗi ETH cũng có sự khác biệt trong thời gian.

Hợp đồng chính của mạng chính EigenLayer đã thiết lập một khoảng thời gian trễ 7 ngày cho token LST và ETH đặt cọc lại, trong khi cửa sổ rút token EIGEN là 24 ngày.

Đội ngũ giải thích sự khác biệt về thời gian rút tiền bằng việc EIGEN sẽ được trang bị thêm nhiều tính năng độc đáo hơn trong tương lai (cần thời gian mở khóa lâu hơn), nhưng chưa biết chính xác tính năng nào sẽ làm cho thời gian mở khóa của EIGEN là gấp 3 lần so với ETH.

Việc thiết lập thời gian mở khóa vô cùng dài trong một cơ chế không minh bạch như vậy sẽ không nghi ngờ mang lại rủi ro lớn cho người giao dịch staking của EIGEN.

Nói chung, từ mặt kinh tế đã đạt được điều gì đó, mang lại độ linh hoạt và mở rộng cao cho đội ngũ dự án, nhưng người dùng cuối cần phải cẩn thận và cảnh giác với rủi ro trong thực tế, đặc biệt là trong việc thiết đặt tham số quan trọng của giao thức và thay đổi cơ chế mở khóa, phải tăng cường sự chú ý đến rủi ro tập trung quá mức.

02 EigenDA

EigenDA được phát triển bởi EigenLabs và xây dựng trên nền tảng EigenLayer là giải pháp lưu trữ tính sẵn sàng dữ liệu. Hệ thống này đã đi vào sử dụng trên mainnet từ Q2 năm 2024.

Do tài liệu của EigenLayer không mô tả cụ thể về tham số staking avs. Và với EigenDA là avs đầu tiên, chúng ta có thể hiểu về cách thiết lập tham số staking của EigenLayer avs thông qua tham số của EigenDA.

Các nút hoạt động trên mainnet và mạng thử nghiệm Holesky của EigenDA bị hạn chế chỉ vào 200 nút. Theo giải thích trong tài liệu, giới hạn này là do chi phí để kết nối chứng minh sẵn sàng của EigenDA với Ethereum L1, dự kiến với việc cải tiến công nghệ, chi phí này sẽ giảm, từ đó hy vọng số lượng nút hoạt động sẽ tăng lên.

Trong tài liệu, nút có yêu cầu tối thiểu về tài sản staking:

Nhà vận hành hợp nhất Ethereum (ETH) cần ít nhất phải staking 96 ETH; trong khi nhà vận hành tham gia nhóm EIGEN phải ít nhất phải staking 1 EIGEN.

So sánh với các chuỗi PoS mới ra mắt hiện nay, số lượng nút của EigenDA không nhiều, nằm trong cùng một dạng với Cosmos và đặt giới hạn về số lượng nút.

Ngược lại, các chuỗi PoS nổi tiếng khác không giới hạn số lượng nút mà chọn cách thiết lập ngưỡng tài sản staking. Ví dụ như Solana và Avalanche có hơn 1700 nút, trong khi Ethereum có hơn một triệu máy chứng thực.

ẨnDA đã hạn chế nhóm nút ở cả hai mức tài sản và số lượng, dưới các điều kiện nghiêm ngặt như vậy, dễ dàng đoán trước rằng sẽ có trường hợp số lượng nút đáp ứng yêu cầu tài sản nhỏ hơn giới hạn 200 nút được thiết lập bởi avs. Chẳng hạn như hiện nay, số nút hoạt động của EigenDA chỉ có 147 nút.

Tất nhiên, số lượng node và bảo mật mạng không hoàn toàn liên quan, chỉ để tham khảo và so sánh ngang hàng.

Khi số lượng Operator đạt mức tối đa (200 người), Operator mới phải có trọng số nhóm cao hơn Operator có trọng số thấp nhất hiện tại ít nhất 1.1 lần, mới có thể thay thế Operator đó.

Và đây là một vấn đề lớn tiềm ẩn, cũng là một trong những vấn đề cốt lõi mà restaking phải giải quyết:

Một chuỗi PoS thông thường có thể dễ dàng xác minh trạng thái tài sản bên trong node, tự cập nhật tập hợp node hợp lệ theo quy tắc, trong khi EigenLayer thì không giống, vì tài sản restake nằm trên mạng chính của Ethereum, các node EL không thể trực tiếp nhận được các cập nhật từ mạng chính Ethereum.

Do đó cần phải có một phương tiện an toàn, phi trung tâm để chứng minh rằng Node trên cấp cao đáp ứng các yêu cầu.

Nếu bước này không thể đạt được tính phi trung tâm, thì kẻ xấu có thể thay thế một cách bất hợp pháp một node hợp lệ, từ đó tấn công vào sự thống nhất của EL.

Vấn đề ở chỗ, nếu cân nhắc việc sử dụng smart contract để giải quyết vấn đề này là không thực tế, vì chi phí tính toán và sự phức tạp của việc sắp xếp trên chuỗi hoặc duy trì hàng đợi ưu tiên trên chuỗi đều rất cao.

Để giải quyết vấn đề này, EigenLayer chọn phương pháp dự phòng hơn, kết hợp giữa Churn Approver off-chain và kiểm tra thông qua smart contract on-chain.

Khi mạng đạt đến giới hạn Operator, nếu có Operator mới muốn tham gia, Operator mới có thể yêu cầu ký của "Churn Approver", Approver sẽ kiểm tra xem Operator mới có đáp ứng được yêu cầu về vốn hay không, sau đó cung cấp chữ ký, cuối cùng, chữ ký và thông tin thay đổi Operator sẽ được nhập vào smart contract EigenDA trên mainnet.

Cơ chế phụ thuộc vào ký off-chain mặc dù mang lại tính linh hoạt và dễ sử dụng trong vận hành, nhưng cũng mang lại một mức độ rủi ro trung tâm nhất định.

Quá trình ký off-chain có thể bị ảnh hưởng do hoạt động không đúng của người phê duyệt hoặc lỗ hổng bảo mật hệ thống, từ đó ảnh hưởng đến tính phi trung tâm và bảo mật của toàn bộ mạng.

Ngoài ra, từ tài liệu không đề cập đến, còn có nguy cơ của Churn Approver offline, nếu các Validator off-chain không phản hồi yêu cầu lên mạng mới, Validator EigenDA sẽ không thể thực hiện việc thay thế theo quy tắc, Validator cần bị loại vẫn có thể tiếp tục tham gia xác thực, là một việc rất nguy hiểm.

Do đó, mọi bước sử dụng cơ chế off-chain đều cần được người dùng chú ý đặc biệt.

03 Cơ Chế Slash & Reward Biến Mất và Chiến Lược Gửi Staking

Cơ chế Phạt & Thưởng (Slash & Reward) là cơ chế cốt lõi của tất cả các mạng PoS, nhưng do EigenLayer ra mắt gấp nên hiện tại chưa áp dụng được chức năng phạt thưởng.

Mọi người đều đã biết rõ phần thưởng, tỷ suất apr sản xuất, cùng với kỳ vọng về airdrop. Trong khi đó, phần phạt (cắt giảm, Slashing) thì phức tạp hơn, nếu nhà điều hành không thực hiện nghĩa vụ, ví dụ như node bị sập/ offline trong một khoảng thời gian, hoặc không ký xác nhận lần thứ hai, fund của người ủy thác vào node này sẽ bị trừ đi một phần trăm, đồng thời cũng có thể làm tạm ngưng phát tỷ suất apr của node.

Cần lưu ý rằng EigenLayer vẫn chưa công bố chi tiết, thông tin về cơ chế phạt thưởng đã được trình bày dựa trên tổng hợp từ các dự án PoS khác.

Theo quan điểm của tác giả, hành động này khá phi lý, vì khi người dùng tham gia gửi staking lại, các quy định này vẫn chưa có hiệu lực, hầu hết mọi người không biết về việc Slashing tồn tại, và một ngày nào đó, nếu node mà người dùng ủy thác xấu tính hoặc gặp sự cố, người dùng sẽ bị mất tiền mà không biết.

Nếu người dùng gửi lại staking xem xét từ góc độ an toàn tài chính, họ nên phân tán staking vào nhiều nhà điều hành khác nhau. Như vậy có thể phân tán rủi ro, nếu bị Slashing thì chỉ có một phần tài sản sẽ bị mất.

Theo hướng tới chiến lược tiếp thị hợp tác sinh thái của EigenLayer, việc lựa chọn node nổi tiếng và có kế hoạch airdrop tích điểm để gửi staking lại rõ ràng sẽ mang lại lợi nhuận kỳ vọng lớn nhất, nhưng biện pháp khuyến khích này lại trái với mục tiêu ban đầu của việc duy trì tính phân quyền.

04 Kết Luận

Gửi Staking Lại (restaking) dưới dạng một công nghệ mới nổi, đang thu hút sự chú ý rộng rãi từ cả trong và ngoài ngành. Đặc biệt, theo bài báo ngày 15 tháng 3, người đồng sáng lập Lido, giao thức gửi staking lớn nhất trên mainnet Ethereum, và Paradigm đang một cách bí mật tài trợ dự án mới mang tên Symbiotic nhằm vào lĩnh vực gửi staking lại, điều này đủ để chứng minh xu hướng của ngành.

Tuy nhiên, mặc dù thị trường gửi staking lại ẩn chứa tiềm năng phát triển lớn, thách thức công nghệ mà EigenLayer đối diện không thể coi thường. Đặc biệt là trên mainnet Ethereum vẫn chưa tích hợp gửi staking lại theo EIP.

Hiện tại, đề xuất để mainnet có thể chấp nhận được tình trạng rời khỏi của người Xác minh EigenLayer vẫn chưa hoàn chỉnh, điều này mang lại một phần không chắc chắn. Mức độ không hoàn thiện của công nghệ khiến rủi ro tham gia gửi staking lại tăng cao, đặc biệt là trong bối cảnh tài sản có thể bị giảm (slashing).

Hiện tại, thiết kế của EigenLayer có xu hướng hơn về lợi ích kinh tế hơn là về mặt công nghệ. Nếu vấn đề công nghệ có thể được giải quyết, dự án tập trung vào lợi ích kinh tế chắc chắn sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể.

Phổ quát, EigenLayer đã thể hiện tiềm năng thị trường và không gian tăng trưởng lớn trong làn sóng đặt cược lại. Mặc dù hiện tại đang đối mặt với một số thách thức về công nghệ và chuẩn hóa, những điều này đều là bước đệm trên con đường phát triển.

Khi những vấn đề này từ từ được giải quyết, chúng ta có lý do để tin rằng EigenLayer sẽ có thể tăng tốc thúc đẩy sự đổi mới và đồng thời đạt được mục tiêu kinh tế dài hạn của mình.

Liên kết đến bài viết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia