BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Đánh Giá Tuần Đầu Tiên của ETF Bitcoin Tiền Tệ: Dòng vốn ròng trong 6 ngày vượt quá 12 tỷ USD, Grayscale vẫn nắm giữ hơn 550.000 BTC

PANews

2024-01-24 11:16

Đọc bài viết này mất 25 phút

Tổng体, nhà đầu tư khu vực Mỹ đang rất lạc quan về Quỹ đầu tư trực tiếp Bitcoin so với nhà đầu tư khu vực châu Á, ngược lại.

原文标题：《BTC Spot ETF的首周数据：6天内净流入超过12亿美元，价格平均下跌14.8%》

原文作者：Carol，PANews

1月11日，经过长达十年的拉锯战，比特币现货ETF终于有了结果，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了包括 iShares Bitcoin Trust、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund、Bitwise Bitcoin ETF 等在内的11只比特币现货ETF。

市场主流观点认为，比特币现货ETF的上市有望打开机构通道，吸引更多资金，促进加密经济快速扩张。简单来说，比特币现货ETF被寄予了带动比特币价格上涨和全面牛市回归的期望。然而，在比特币现货ETF开市后的第一个星期内（截至1月19日），这些理想景象尚未出现，比特币价格回落至约4.1万美元。

比特币现货ETF的基本情况如何？首周的交易表现如何？对比特币有何影响？PANews 旗下的数据专栏PAData通过分析各个ETF的基本情况和交易情况后发现：

· 截至1月19日，11只比特币现货ETF的总资产管理规模（AUM）约为269.75亿美元。前三名是灰度（Grayscale），235.37亿美元；iShares比特币信托基金，11.99亿美元；Fidelity Wise Origin比特币基金，10.17亿美元。从11日到19日，11只比特币现货ETF的AUM下降了8.41%。

· 截至1月19日，8只公布持币数量的ETF共持有63.57万枚比特币，其中灰度持有约56.70万枚比特币。其次，iShares比特币信托基金、Fidelity Wise Origin比特币基金和Bitwise比特币ETF的持有量也较高，分别约为2.86万枚比特币、2.49万枚比特币和1.02万枚比特币。

· Mở cửa giao dịch ETF Bitcoin vật lý đến nay đã chứng kiến một tình huống tụt giảm tổng quát, với sự suy giảm trung bình giá thị trường của 11 ETF so với mức mở cửa ngày 11 tính đến ngày 19 là 14.80%.

· Biến động giá của ETF Bitcoin vật lý khá đáng chú ý. Trung bình biên độ dao động hàng ngày của giá thị trường của 11 ETF là khoảng 5.63%. Đây cao hơn so với Bitcoin cùng kỳ là 4.78%.

· Trong số 11 ETF Bitcoin vật lý, có 5 ETF đang ở tình trạng giảm giá ròng, với giảm giá cao nhất là BRRR, tỷ lệ giảm giá là 0.51%; thấp nhất là GBTC, tỷ lệ giảm giá khoảng 0.27%. Không gian cơ hội tr arbitrage dựa trên tỷ lệ giảm giá của GBTC đã thu hẹp, dự kiến trong tương lai, ảnh hưởng của hoạt động arbitrage này đối với áp lực bán ra trên thị trường sẽ bị hạn chế hơn.

· Tổng khối lượng giao dịch trong 6 ngày kể từ khi ETF Bitcoin vật lý lên sàn là khoảng 166.91 tỷ USD. Trong đó, GBTC là ETF có khối lượng giao dịch lớn nhất, tổng khối lượng giao dịch trong 6 ngày đạt 90.12 tỷ USD, tiếp theo là IBIT và FBTC, lần lượt đạt 31.94 tỷ USD và 26.49 tỷ USD.

· Tổng vốn ròng cầu vào trong 6 ngày đầu khi ETF Bitcoin vật lý lên sàn là khoảng 12.08 tỷ USD. Trong đó, ngày đầu tiên thu nạp ròng 6.28 tỷ USD. Mặc dù ETF vật lý đã đổ vào thị trường tiền mã hóa một lượng vốn mới, nhưng vẫn còn xa lắm để thúc đẩy một chu kỳ tăng mạnh mới từ "bò các trường".

· Các nhà đầu tư ở khu vực Mỹ rất lạc quan về việc thông qua và đưa ETF Bitcoin vật lý lên sàn, nhưng ngược lại, các nhà đầu tư ở khu vực châu Á lại không như vậy.

· Thị trường Bitcoin gần đây đã cho thấy một số đặc điểm tích cực. Một là sức mua tăng cường trên thị trường; hai là sự tăng mạnh của hoạt động giao dịch trên chuỗi Bitcoin; ba là có nhiều Bitcoin đang được tích lũy.

01. Tổng quỹ quản lý vượt quá 269 tỷ USD, 8 ETF tiết lộ sở hữu tổng cộng 63.57 nghìn BTC

Theo dữ liệu từ trang web chính thức của 11 nhà phát hành, kết hợp với việc xác minh chéo dữ liệu từ Trading View và Robinhood, tính đến ngày 19 tháng 1, tổng quỹ quản lý (AUM) của 11 ETF Bitcoin vật lý ước lượng là 269.75 tỷ USD. Trong đó, chỉ một mình Grayscale (灰度) đã có AUM lên đến 235.37 tỷ USD, chiếm 87.25% tổng số. Tiếp theo, có dự án iShares Bitcoin Trust và Quỹ Bitcoin Origin Fidelity Wise có AUM vượt 10 tỷ USD, trong khi AUM của các ETF vật lý khác hiện vẫn nhỏ, không đủ 5 tỷ USD, một số thậm chí không đủ 1 tỷ USD.

Theo dữ liệu AUM do SoSo Value thống kê, vào ngày 11 tháng 1, tổng tài sản quản lý (AUM) của ngày đó ước tính là khoảng 293,80 tỷ USD, trong khi đến ngày 19 tháng 1 đã giảm xuống còn 269,10 tỷ USD, tổng giảm khoảng 8,41%.

Trong số 11 nhà phát hành ETF Bitcoin vật lý, có 8 nhà đã công bố số lượng Bitcoin họ đang nắm giữ, tính đến ngày 19 tháng 1, 8 ETF này đã nắm giữ tổng cộng 63,57 nghìn BTC, trong đó Grayscale nắm giữ khoảng 56,70 nghìn BTC, chiếm khoảng 89,20% tổng lượng. Tiếp theo, iShares Bitcoin Trust, Quỹ Bitcoin của Fidelity Wise Origin và ETF Bitcoin của Bitwise cũng nắm giữ lượng lớn, tương ứng là khoảng 2,86 nghìn BTC, 2,49 nghìn BTC và 1,02 nghìn BTC.

Đối mặt với cảnh cạnh tranh quyết liệt của việc đồng loạt niêm yết 11 ETF Bitcoin vật lý, các tổ chức đã lựa chọn chiến lược giảm tỷ lệ phí quản lý toàn bộ (Total Expense Ratio, TER) để tranh giành vốn thị trường. Hiện tại, bao gồm 6 ETF Bitcoin vật lý như FBTC, BITB, BTCO đã thi hành tỷ lệ phí quản lý 0%, tuy nhiên sau khi kỳ khuyến mãi kết thúc, tỷ lệ phí quản lý của những ETF này sẽ nằm trong khoảng 0,2%-0,3%, một mức phí quản lý thấp hơn mức trung bình ngành. Tuy nhiên, khác với những ETF này, Grayscale, tổ chức có quy mô lớn nhất vẫn áp dụng mức phí quản lý siêu cao là 1,5%, ngoài ra, Hashdex Bitcoin ETF cũng có mức phí khá cao, đạt 0,9%.

Theo báo cáo công khai, VanEck và Bitwise lần lượt có ý định tặng 5% và 10% lợi nhuận của ETF cho các nhà phát triển lõi của Bitcoin. Dựa trên tỷ lệ phí quản lý sau khi kỳ khuyến mãi của hai ETF này kết thúc và quy mô quản lý hiện tại, tổng số tiền quyên góp từ hai ETF này ước lượng là khoảng 9,61 nghìn USD. Nếu ETF Bitcoin vật lý phát triển thuận lợi, tổng số tiền quyên góp sẽ tăng mạnh khi quy mô quản lý của hai ETF này cũng tăng lên.

02. Sau 6 ngày mở cửa, tổng khối lượng giao dịch vượt quá 166 tỷ USD, dòng vốn ròng tích lũy vượt quá 12 tỷ USD

ETF Bitcoin vật lý đã trải qua giai đoạn giảm giá chung kể từ khi mở cửa đến nay, với tỷ lệ tăng giá từ ngày 11 đến giá đóng cửa ngày 19, giá trung bình của 11 ETF đã giảm tổng cộng 14,80%. Trong đó, giá của DEF có tỷ lệ giảm nhiều nhất, giảm hơn 17%, còn giá của GBTC giảm ít nhất, khoảng 12%.

Ngoài việc EZBC của Franklin giảm liên tục từ mức giá mở cửa đã là mức giá cao nhất, các nhà đầu tư mua vào sau khi Bitcoin ETF vật lý lên sàn vẫn có cơ hội lời. Dựa trên giả thiết về mức tăng cao nhất lý thuyết so với giá mở cửa ngày 11, mức tăng cao nhất trung bình của 11 ETF là khoảng 5.91%. Trong đó, FBTC của Fidelity tăng cao nhất với hơn 20%, cao hơn đáng kể so với các ETF khác. Tiếp theo là IBIT của BlackRock, tăng cao nhất hơn 7%.

ETF Bitcoin vật lý vừa lên sàn, giá còn biến động khá rõ rệt. Dựa trên phần trăm tăng từ giá cao nhất đến giá thấp nhất mỗi ngày, trung bình biên độ dao động giá của 11 ETF là khoảng 5.63% mỗi ngày. Dữ liệu từ CoinMarketCap cho thấy, biên độ dao động giá trung bình của Bitcoin trong cùng thời kỳ khoảng 4.78%, thấp hơn so với mức độ biến động giá của ETF.

Trong các ETF này, biên độ dao động giá trung bình mỗi ngày của FBTC của Fidelity cao nhất, đạt 8.10%. Đa số các ETF khác như GBTC, BITB, IBIT, v.v., có biên độ dao động giá trung bình mức 5%-6%. Chỉ có BTCW và EZBC hai ETF có biên độ dao động giá trung bình mỗi ngày thấp hơn so với biên độ dao động giá trung bình của Bitcoin trong cùng thời kỳ.

Dựa trên NAV (Net Asset Value - Giá trị tài sản ròng) của ETF ngày 19 tháng 1 so với giá đóng cửa trong ngày đó, có thể thấy, có 5 trong 11 Bitcoin ETF hiện đang ở mức giá giảm giá, tức là giá hiện tại thấp hơn NAV. Trong đó, mức giảm giá cao nhất là của BRRR, với tỷ lệ giảm giá là 0.51%. FBTC, EZBC và BTCW có tỷ lệ giảm giá tương đương, đều vượt quá 0.3%. Tỷ lệ giảm giá của GBTC thấp nhất, khoảng 0.27%.

Một quan điểm cho rằng một phần nhà đầu tư mua GBTC giảm giá, đồng thời thực hiện hoạt động cơ hội lợi từ việc bán khoảng cách ngoài thị trường của Bitcoin là một trong những nguyên nhân gây áp lực bán mạnh cho GBTC. Dựa trên tỷ lệ giảm giá hiện tại, không gian cho hoạt động cơ hội lợi này đã thu hẹp thêm, dự kiến tác động lên áp lực bán của thị trường trong tương lai sẽ bị hạn chế.

Ngoài ra, có 6 ETF khác đang ở mức giá cao hơn, trong đó BTCO có tỷ lệ áp đảo cao nhất, lên đến 0.42%. HODL và DEFI có tỷ lệ áp đảo hoảng 0.2%, trong khi IBIT, BITB và ARKB có tỷ lệ áp đảo dưới 0.1%.

Tính từ khối lượng giao dịch, tổng khối lượng giao dịch của Bitcoin ETF tiền mặt sau 6 ngày ra mắt là khoảng 166,91 tỷ USD, với mức khối lượng giao dịch trung bình mỗi ngày là khoảng 27,82 tỷ USD. Trong đó, GBTC là ETF có quy mô giao dịch lớn nhất, với tổng khối lượng giao dịch trong 6 ngày đạt 90,12 tỷ USD, tiếp theo là IBIT và FBTC, lần lượt đạt 31,94 tỷ USD và 26,49 tỷ USD. Ngoài ra, có 4 ETF khác có khối lượng giao dịch chưa đến 1 tỷ USD, bao gồm BRRR, BTCW, DEFI và HODL.

Cần nhấn mạnh rằng khối lượng giao dịch của Bitcoin ETF tiền mặt không phải là làn sóng vốn của thị trường giao dịch Bitcoin, chỉ có số vốn thực sự chảy vào thị trường giao dịch Bitcoin mới có thể gây ra ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường tiền điện tử.

Theo dữ liệu từ SoSo Value, dựa trên tích sản của thay đổi hàng tồn ETF hàng ngày và NAV hiện tại để ước lượng ((Số lượng cổ phiếu hôm nay - Số lượng cổ phiếu hôm qua) x NAV hiện tại), tổng vốn ròng đã chảy vào tiền mặt ETF Bitcoin sau 6 ngày ra mắt là khoảng 12,08 tỷ USD. Trong đó, số vốn ròng trong ngày đầu tiên là 6,28 tỷ USD, và ở ngày thứ 17 là 5,62 tỷ USD. Nói chung, việc phát hành của Bitcoin ETF tiền mặt đã đưa vốn mới vào thị trường tiền điện tử, nhưng vẫn còn cách xa để thúc đẩy một chu kỳ "bò" từ các tổ chức mới.

03. Giá BTC rơi trở lại khoảng 4,1 tỷ USD, tốc độ lưu thông trên chuỗi tăng nhanh, tăng dần xu hướng tích luỹ

Sau khi Bitcoin ETF tiền mặt ra mắt, thị trường giao dịch Bitcoin và hiệu suất trên chuỗi đã có các phản ứng nào? Những phản ứng này ám chỉ xu hướng tương lai như thế nào?

Trong một cách tiếp cận trực tiếp nhất về hiệu suất giá, Bitcoin đã đạt đỉnh gần đây là 46.936 USD vào hai ngày đầu tiên của ETF tiền mặt (ngày 9 tháng 1), sau đó bắt đầu điều chỉnh. Giá Bitcoin trong ngày đó (ngày 11 tháng 1) là 46.632 USD, và đến ngày 19 tháng 1, sau khi tin tốt kết thúc, giá Bitcoin đã rơi về 41.261 USD, giảm 12,09% so với đỉnh gần đây, mức giảm lớn.

Nếu chia sẻ biến động giá Bitcoin cụ thể theo giờ làm việc của các khu vực khác nhau, có thể thấy rằng trong giờ làm việc của Mỹ và châu Á (chủ yếu là Trung Quốc), giá Bitcoin có sự khác biệt rõ rệt.

Trong thời gian làm việc của Mỹ (từ 8 giờ sáng đến 8 giờ tối giờ địa phương ở miền Đông Hoa Kỳ), trước khi ETF tiền mặt Bitcoin ra mắt (bao gồm cả ngày một), giá Bitcoin hàng ngày so với 30 ngày trước đã tăng mạnh từ 3.000 đến 4.500 USD, ngay cả trong 5 ngày đầu tiên sau khi ETF ra mắt (trước ngày 16), giá Bitcoin hàng ngày so với 30 ngày trước vẫn tiếp tục tăng, chỉ là mức tăng giảm xuống còn khoảng 1.000 USD.

Nói chung, các nhà đầu tư khu vực Mỹ rất lạc quan về việc thông qua và niêm yết Quỹ giao dịch Bitcoin (ETF) tiền mặt, nhưng ngược lại, các nhà đầu tư khu vực châu Á thì không.

Trong khoảng thời gian làm việc tại châu Á (tức là từ 8 giờ sáng đến 8 giờ tối theo Giờ chuẩn Trung Quốc), giá Bitcoin đã giảm so với mức đó 30 ngày trước trước và sau khi ETF tiền mặt Bitcoin được niêm yết. Trước khi ETF được niêm yết (bao gồm cả ngày 11), giá Bitcoin giảm gần như mỗi ngày so với mức đó 30 ngày trước hơn 1000 đô la, sau khi niêm yết, mức giảm này đã rõ rệt thu hẹp xuống dưới 1000 đô la.

Đối với các chỉ số thị trường khác, thị trường Bitcoin gần đây đã cho thấy một số đặc điểm tích cực.

Một trong số đó là sức mua mạnh mẽ của thị trường. Tỷ lệ cung tiền ổn định (SSR) là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường Bitcoin và vốn hóa thị trường tiền ổn định. Khi SSR giảm, điều đó ngụ ý rằng cung tiền ổn định hiện tại có nhiều hơn sức mua để mua BTC. Sau khi Quỹ ETF tiền mặt Bitcoin được niêm yết, SSR đã giảm từ 13.022 xuống còn 11.662, giảm khoảng 10.44%, sức mua của thị trường đã tăng, điều này có lợi cho việc tiêu thụ áp lực bán từ GBTC.

Thứ hai là tăng cường hoạt động giao dịch trên chuỗi khối Bitcoin. Velocity là một chỉ số đo lường tốc độ lưu thông của đơn vị trên mạng, giá trị càng cao cho thấy tốc độ lưu thông trên chuỗi khối Bitcoin càng nhanh, hoạt động giao dịch càng cao. Kể từ đầu năm nay, Velocity đã tăng từ 0.011 lên 0.022, và đã đạt mức cao nhất gần đây vào ngày trước khi Quỹ ETF tiền mặt Bitcoin được niêm yết (ngày 10 tháng 1) với giá trị 0.032, xu hướng tổng thể của hoạt động giao dịch tăng cường khá rõ rệt.

Thứ ba là có nhiều Bitcoin đang được tích lũy hơn. Điểm dự báo xu hướng tích lũy (The Accumulation Trend Score) càng gần 1, cho thấy tổng thể có nhiều người tham gia thị trường đang tích lũy token. Kể từ đầu năm, xu hướng tích lũy Bitcoin đã tăng từ 0.72 lên 0.86, tổng thể, xu hướng tích lũy token của người tham gia rõ ràng. Mặc dù trước khi Quỹ ETF tiền mặt Bitcoin được niêm yết, xu hướng này đã giảm dưới 0.5, có thể là do người tham gia đã lấy lời từ vị thế cao, nhưng gần đây xu hướng này đã phục hồi xu hướng tăng.

Nói chung, tín hiệu tích cực từ thị trường giao dịch Bitcoin và dữ liệu chuỗi khối đã cho thấy sự tự tin của thị trường vào dự báo giá trong tương lai. Ngoài ra, dự kiến Bitcoin sẽ trải qua lần giảm phí thứ tư vào ngày 22 tháng 4, theo quy luật biến động giá sau ba lần giảm phí trước đó, thị trường kỳ vọng mạnh mẽ vào sự tăng giá sau lần giảm phí này. Việc Bitcoin và ETF tiền mặt Bitcoin có thể tạo ra một chu kỳ tương tác tích cực giữa giá Bitcoin và ETF tiền mặt Bitcoin vào thời điểm đó đáng xem.