Quá trình nâng cấp Ethereum Thượng Hải đã hoàn tất, LSD có thể tăng gấp đôi?

Cryptobricks

Đọc bài viết này mất 16 phút

Đặt cược là một trong những trò chơi cốt lõi của DeFi và Công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (LSD) cung cấp khả năng giải phóng tính thanh khoản của các tài sản cầm cố này trong hợp đồng thông minh.

Tiêu đề gốc: "Nâng cấp Ethereum Thượng Hải đã hoàn tất, đường đua LSD có thể tăng gấp đôi?" 》

Tác giả gốc: CryptoBricks

Stake là một trong những lối chơi cốt lõi của DeFi, mang lại hiệu quả sử dụng vốn và tính thanh khoản cao hơn cho thị trường mã hóa Các công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản cung cấp khả năng giải phóng tính thanh khoản của các tài sản cầm cố này trong hợp đồng thông minh. Trước khi nâng cấp Thượng Hải, tổng số Ethereum cam kết đã vượt quá 18 triệu mà không có khả năng rút tiền. Mặc dù gần 100.000 đồng đã được rút sau khi nâng cấp, nhưng tính thanh khoản cao hơn chắc chắn sẽ thu hút nhiều tiền hơn về lâu dài. của Ethereum cũng có thể tạo cơ hội cho đường đua LSD tăng gấp đôi...

Nguồn gốc của Ethereum LSD

Vào tháng 9 năm ngoái, chuỗi đèn hiệu Ethereum đã hợp nhất với mạng chính, hiện thực hóa quá trình chuyển đổi Ethereum từ cơ chế đồng thuận PoW sang cơ chế đồng thuận PoS. Một bước đột phá lớn. Không giống như cơ chế PoW dựa vào các ví dụ tính toán để giải câu đố, PoS giảm chi phí phần cứng của những người tham gia mạng tham gia xác minh đồng thuận và giảm hơn 99,9% mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum.

Tuy nhiên, để đảm bảo tính bảo mật của mạng, các nút tham gia xác minh cần phải cam kết 32 Ethereum, điều này không chỉ làm tăng ngưỡng cho các nút xác minh mạng tham gia , mà còn Cam kết chiếm 14,5% tổng nguồn cung đã khiến Ethereum bước vào giai đoạn giảm phát, thanh khoản trên thị trường bị thắt chặt.

Người tham gia chắc chắn có thể độc lập Có khóa riêng (chịu trách nhiệm tham gia xác minh khóa riêng chữ ký và khóa riêng rút tiền để thu thập Ethereum đã cam kết), chạy nút xác minh độc lập và nhận độc lập tất cả thu nhập cam kết.Tuy nhiên, ngưỡng hoạt động và chi phí của giải pháp này ở mức cao và ngay cả khi quá trình nâng cấp Thượng Hải đã hoàn thành, chỉ có khoảng 1.800 người xác nhận có thể hủy cam kết của họ mỗi ngày, điều này thắt chặt tính thanh khoản tài sản của người tham gia.

Do đó, trước nhu cầu của nhiều đối tượng sử dụng khác nhau, thị trường đã đưa ra các giải pháp tương ứng:

Đối với những tài sản có tính thanh khoản cao nhưng không Người dùng muốn tự vận hành nút có thể chọn giải pháp Đặt cược dưới dạng dịch vụ (SaaS) để cung cấp khóa riêng có chữ ký cho nhà cung cấp dịch vụ để vận hành nút xác minh và tính một khoản phí dịch vụ nhất định. Tuy nhiên, vẫn có ngưỡng 32 ETH để tham gia xác minh trong chương trình này và phần thanh khoản này vẫn chưa có sẵn.

Ngoài ra, mặc dù người dùng giữ lại khóa riêng để rút tiền nhưng việc xác minh khóa riêng của chữ ký vẫn được yêu cầu để rút khỏi cam kết và thu nhập của người dùng liên quan trực tiếp đến khả năng vận hành của nền tảng, do đó, ở cấp độ lựa chọn nhà cung cấp dịch vụ, chi phí cơ hội của người dùng sẽ tăng lên.

Do đó, mô hình cam kết chung sẽ giải quyết điểm khó khăn này. Người dùng có thể cam kết bất kỳ số lượng ETH nào và nhận LSD. DAO kiểm soát ETH và khóa riêng để rút tiền và được kiểm soát bởi các bên thứ ba duy trì các nút xác minh. Giải pháp này gần như loại bỏ ngưỡng tài sản và hoạt động để tham gia xác minh, đồng thời phân tán ETH của người dùng đến các nút hoạt động khác nhau để tránh rủi ro, nhưng người dùng mất quyền kiểm soát trực tiếp đối với khóa riêng ký và khóa riêng rút.

LSD + DVT

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, LSD có đặc điểm là ngưỡng thấp. một giải pháp tương đối phổ biến. Trong số đó, Lido, với gần 80% thị phần, chiếm gần 30% tổng khối lượng cam kết Ethereum. Vì vậy, bài viết này sử dụng điều này làm ví dụ để giải thích logic hoạt động của LSD.

Trước hết, người dùng có thể thế chấp ETH trên Lido và giao thức sẽ gửi stETH theo tỷ lệ 1:1 dưới dạng chứng từ để người dùng tham gia đặt cược Lido. Mặc dù trước đây đã có hiện tượng tách rời stETH-ETH, nhưng bây giờ thì điều đó Quá trình nâng cấp Thượng Hải đã hoàn tất, bất kể giá stETH giảm như thế nào, Tất cả đều có thể đổi lấy ETH với tỷ lệ 1:1 ở Lido.

Trong thời gian đặt cược, trong khi người dùng nhận được phần thưởng xác minh dưới dạng nút xác minh, họ cũng chia sẻ đều phí gas và thu nhập MEV mà người vận hành nút Lido thu được dưới dạng nút sản xuất khối . Cổ tức được xác định dựa trên phần cam kết của mỗi người dùng và số lượng stETH tương ứng sẽ được cập nhật hàng ngày và gửi đến ví của người dùng. Nếu giao thức gặp phải sự cắt giảm, tất cả người dùng sẽ chịu tổn thất. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, người dùng sẽ có thể rút ETH từ Lido. Trong khoảng thời gian này, giao thức được quản lý bởi những người dùng Lido DAO nắm giữ LDO, cung cấp danh sách trắng cho các nhà khai thác, nâng cấp hoặc cập nhật giao thức, v.v. bằng cách bỏ phiếu.

Tuy nhiên, khi thị phần của Lido tăng lên, DeFi Lego dựa trên stETH cũng không ngừng phát triển và tầm ảnh hưởng của nó không còn giới hạn ở một đường đua LSD duy nhất. được đặt lên các nhà khai thác: Khi một sự kiện thiên nga đen như quy định xảy ra, dẫn đến tình trạng tê liệt trên quy mô lớn (mặc dù Lido kiểm soát phần chia của từng nút và cố gắng giữ cho các nút được phân cấp ở mọi cấp độ), phạm vi ảnh hưởng của nó sẽ không thể kiểm soát được, vì vậy Công nghệ xác minh phân tán (DVT) thậm chí còn quan trọng hơn.

Lấy SSV làm ví dụ. Công nghệ DKG cho phép nhiều nhà khai thác chia sẻ cùng một khóa riêng mà không cần trực tiếp kiểm soát toàn bộ khóa. Công nghệ BLS cho phép các khóa riêng tư bị phân mảnh được tổng hợp thành một chữ ký khi ký. MPC đảm bảo rằng các nhà khai thác có thể hoàn thành khóa riêng tư tổng hợp mà không tiết lộ khóa riêng của họ và sự đồng thuận IBFT đảm bảo tính nhất quán của xác minh khối. SSV cung cấp khóa riêng theo từng phần cho bốn nút đang vận hành. Miễn là duy trì được 3/4 tốc độ trực tuyến, toàn bộ nút xác minh có thể tiếp tục chạy

. Do đó, DVT tổng hợp LSD có thể cung cấp sự mạnh mẽ cho giao thức và nâng cao hơn nữa mức độ phân quyền trong nút xác minh. Ngoài ra, mặc dù DVT cung cấp khả năng giao khóa riêng rút tiền cho người dùng để bảo quản an toàn nhưng cơ chế phân phối phần thưởng hiện tại của Lido xác định rằng địa chỉ rút tiền vẫn được kiểm soát bởi giao thức do Lido DAO kiểm soát, do đó vấn đề về khóa riêng rút tiền có thể vẫn cần các đề xuất của Cộng đồng để cải thiện thêm giao thức.

LSD nâng cấp của Thượng Hải

Từ quan điểm dữ liệu, Ethereum vào ngày 14 tháng 4 Số tiền số lượng cam kết chỉ chiếm 14,4%, trong khi tỷ lệ cam kết của các chuỗi khối PoS như Solana và BNB đều trên 60%. Ngoài ra, tính thanh khoản của các cam kết Ethereum đã được cải thiện đáng kể sau khi nâng cấp Thượng Hải. Về lâu dài, nó sẽ tiếp tục thu hút tiền tham gia cam kết, và đường đua LSD dựa trên cam kết Ethereum cũng sẽ có khả năng tăng gấp đôi. Liên quan đến cuộc thảo luận gần đây về tác động của việc nâng cấp Thượng Hải, trọng tâm chính là hai khía cạnh sau, tác giả xin đưa ra phản hồi của riêng mình:

1/ Lido's tính bảo mật của Ethereum Mối đe dọa của nó là mức độ phân tán đầu tiên. Lido DAO là một tổ chức tự trị phi tập trung được kiểm soát bởi những người nắm giữ LDO. Theo sự phân bổ của Người nắm giữ, nó tương đối phi tập trung. Tỷ lệ nhà đầu tư bán lẻ trong mười địa chỉ nắm giữ hàng đầu không cao, tạo thành lớp phân cấp thứ hai.

Với sự tích hợp tiếp theo với DVT, quá trình phân cấp của Lido có thể mở ra lớp phân cấp thứ ba, do đó, mặc dù người dùng có thể bị thúc đẩy bởi quá trình phân cấp. dẫn đến sự sụt giảm thị phần của Lido.Tuy nhiên, với giá trị thị trường của toàn bộ đường đua LSD tăng gấp đôi, tác động này hiện vẫn còn tương đối hạn chế.

2/ Việc rút tiền được mở, giá trị của đường đua LSD là gì: Cá nhân tôi nghĩ rằng mặc dù việc rút tiền Ethereum là open, Vẫn có những hạn chế trong việc rút toàn bộ số Ethereum đã cam kết. Mặc dù số lượng rút hàng ngày sẽ tăng lên khi tổng số tiền cam kết tăng lên, số tiền rút vẫn sẽ không được giải phóng trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, việc mở chức năng rút tiền thay vào đó đã củng cố mức giá giữa LSD và ETH, trong khi các đặc tính giống như đòn bẩy của LSD trong việc cung cấp thanh khoản cho người dùng trong thời gian đặt cược không thay đổi. Ngoài ra, với việc đường đua được tăng gấp đôi, nỗi lo lắng này dường như không gây ra mối đe dọa nào trong thời điểm hiện tại.