Uniswap V3 LP mất xấp xỉ 100 triệu USD, lộ danh tính thực sự của nhà phát minh “Financial Perpetual Motion”

Tiêu đề gốc: "V3 LP mất khoảng 100 triệu USD, bài đăng cảnh báo Uniswap nói gì?" 》

Tác giả gốc: Alex

Bản tổng hợp gốc: Katie Gu, Odaily Planet Daily

Ban đầu, tôi chỉ tạo một bảng điều khiển Dune về Uniswap, nhưng nó đã gây ra một sự chú ý trong cộng đồng DeFi. Điều đáng lo ngại là nó tiết lộ bản chất thực sự của những người cho rằng họ đã phát minh ra “cỗ máy chuyển động tài chính vĩnh viễn”. Đây là câu chuyện về biểu đồ, dữ liệu cookie, sự ngạo mạn, bằng chứng xã hội và tương lai của DeFi.

Tháng trước, tôi đã phân tích "độc hại của dòng lệnh" của nhóm Uniswap V3 ETH/USDC. Khoản lỗ Uniswap V3 LP ước tính khoảng 100 triệu USD trên ETH/USDC.

"Dòng lệnh độc hại" đã thu hút sự chú ý của mọi người. Nhưng hãy rõ ràng: khi bạn thực hiện LP, bạn đang đặt cược vào cách một cặp giao dịch sẽ hoạt động; việc đặt cược này không liên quan gì đến việc nhóm giao dịch của bạn có "dòng lệnh độc hại" hay không.

Sau khi trừ đi chi phí nắm giữ đồng tiền LP ban đầu, kết luận như trong Hình 1:

Hình 1

Tóm tắt Nói chung, LP trong AMM tạo ra lợi nhuận khi phí > lỗ không cố định (IL: Lỗ tạm thời) và thua khi phí < lỗ không cố định. Biểu đồ cho thấy phí LP thấp hơn IL khoảng 100 triệu USD trong năm nay.

Giải thích thêm về dữ liệu trong Hình 1

Hình 1 đo lường nhóm ETH/USDC trên Uni V3 "Mức đánh dấu" cho mỗi giao dịch là số lãi và lỗ chưa thực hiện trên sổ sách (thước đo lợi nhuận) trên giao dịch sử dụng giá trong tương lai.

Ví dụ: mốc 5 phút = P&L chưa ghi nhận 5 phút sau khi giao dịch diễn ra.

Đây là phương pháp đo lường thường được sử dụng trong tài chính truyền thống bởi nhà tạo lập thị trường tần số cao HFT nơi tôi từng làm việc trước đây. Nó đo lường tỷ lệ giá/hiệu suất của việc thực hiện giao dịch trong nhiều khung thời gian. "Ranh giới" cho biết lãi và lỗ mà chúng tôi đạt được và sẽ rất tẻ nhạt nếu tìm thấy chính xác từng LP và phương thức giao dịch.

Lãi và lỗ chưa thực hiện của LP sau 5 phút: - 21 triệu USD

Lãi và lỗ chưa thực hiện của LP sau 1 giờ: 56 triệu USD

1 ngày sau LP lãi và lỗ chưa thực hiện: - $97 triệu

7 ngày sau LP lãi và lỗ chưa thực hiện: - $92 triệu

@0xShitTrader giải thích biểu đồ này là, Do tổn thất lớn, các nhà đầu tư bán lẻ không nên tham gia vào thanh khoản thụ động được cung cấp trên CPAMM.

Cá nhân tôi trung lập với quan điểm này. “Ranh giới” LP của ETH/USDC gần đây đã giảm nghiêm trọng.

Nhóm Uniswap phản bác Hình 1 và đối đầu với các nhà phân tích

Đăng bởi @teo_leibowitz, @xin__wan và @AustinAdams10 của Uniswap Risk and Research Một lời lẽ gay gắt bài đăng đến, cho rằng tôi đang cáo buộc Uniswap dựa trên biểu đồ và bỏ qua dữ liệu "cookie" trong phân tích, cho rằng phân tích của tôi sai về mọi mặt.

Nhóm Uniswap tuyên bố rằng tôi không đưa phí vào phân tích của mình và nhóm Uniswap ETH/USDC thực sự đã kiếm được 150 triệu đô la lợi nhuận kể từ khi thành lập. Sự khác biệt là rất lớn.

@0xShitTrader phát hiện ra rằng Uniswap có lỗi trong truy vấn khiến tất cả các giao dịch mua LP và hơn một nửa tổng số giao dịch LP đều bị loại bỏ.

Sau khi sửa lỗi, phân tích của họ hoàn toàn giống với biểu đồ ban đầu, cho thấy LP lỗ gần 100 triệu USD trong 1 ngày.

Vấn đề ngay lập tức được báo cáo cho nhóm của họ. Đã hơn 5 ngày họ vẫn chưa rút lại lời khai và yêu cầu tôi giải thích sự thật. Điều quan trọng đối với tôi là chia sẻ những gì đang thực sự xảy ra trong thế giới DeFi. Việc nhóm Uniswap cho rằng việc kiếm được 150 triệu đô la lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản thụ động trong nhóm ETH/USDC là điều hợp lý khiến tôi rất ngạc nhiên.

Xu hướng của nhóm Uniswap là rõ ràng. Họ tin rằng thị trường tài chính truyền thống đơn giản là không phù hợp với họ. Họ tin rằng họ đã phát minh ra một “máy chuyển động vĩnh viễn tài chính”, một “máy in tiền” không cần tạo ra alpha. Thông tin sai lệch và sự thiếu trung thực này từ Uniswap lan truyền như virus giữa các KOL trong cộng đồng DeFi, những người tin tưởng vào thương hiệu Uniswap nhưng không tự mình tìm hiểu sâu về dữ liệu.

Trạng thái hiện tại của thế giới DeFi

Trong nhóm ETH/USDC, tiền được được phân bổ vượt mức để cung cấp tính thanh khoản. Đây không phải là một cuộc tấn công cá nhân vào AMM hay nhóm Uniswap, mà là tình hình thực tế. DeFi đang ở giữa một cuộc khủng hoảng hiện sinh và với tư cách là một cộng đồng, chúng ta cần thành thật về việc chúng ta đã đi được bao xa.

AMM là một công cụ tuyệt vời để giao dịch stablecoin và tăng tính thanh khoản của các tài sản dài hạn. Việc chống lại công nghệ CeFi là điều mà cộng đồng chúng tôi vẫn đang phải vật lộn. Có quá nhiều quỹ on-chain đang tìm kiếm lợi nhuận, điều này dẫn đến phần bù rủi ro âm ở hầu hết mọi cơ hội mà nhóm Uniswap không thể đáp ứng được.

Có hơn 70 tỷ USD stablecoin trên ETH đang tìm kiếm các trường hợp sử dụng. Không có đủ trường hợp sử dụng cho loại vốn này, đặc biệt là trong môi trường có lợi nhuận phi rủi ro vượt quá 4%.

Điều mà hầu hết mọi người vẫn chưa nhận ra là DeFi là một thanh niên đang bối rối về danh tính của mình. Chúng tôi đang bị truy đuổi bởi vốn và hầu hết cộng đồng DeFi đều coi điều này là đương nhiên. DeFi đang chạy đua với thời gian để thuyết phục vốn ở lại. Sự đổi mới, sáng tạo và các trường hợp sử dụng thực sự hiệu quả là cần thiết để hệ sinh thái tồn tại. Chúng ta không thể ngồi yên và nghỉ ngơi trên chiến thắng của mình vì DeFi còn lâu mới đạt đến điểm cuối của sự phát triển bền vững.

Gần đây, một người bạn tốt đã nói chuyện với tôi về sự khác biệt giữa độ chính xác và độ chính xác, điều mà tôi tin rằng đó là gốc rễ của vấn đề với DeFi. Độ chính xác là khả năng bắn trúng mục tiêu. Độ chính xác là đảm bảo bạn đang nhắm đúng mục tiêu.

DeFi thực sự muốn giải quyết vấn đề gì?

Trong chu kỳ vừa qua, thế giới cần một câu chuyện tăng trưởng (hay còn gọi là sòng bạc không được kiểm soát) để bơm thêm tính thanh khoản lịch sử. Với tư cách là một cộng đồng, chúng ta cần phải từ bỏ những lời hứa về “giả kim tài chính” và “chuyển động tài chính vĩnh viễn” của chu kỳ trước và tập trung vào các nguồn đổi mới bền vững lâu dài mà DeFi thực sự có thể giải quyết.

Tôi hy vọng đây là lời cảnh tỉnh cho những nhà xây dựng trong không gian tiền điện tử. Nhiều người trong chúng ta đã rất may mắn khi tích lũy được vốn và xây dựng các dự án trong thời kỳ thị trường giá xuống. Hãy đảm bảo rằng mục tiêu của chúng ta là đúng vì chúng ta có trách nhiệm biến thế giới thành một nơi tốt đẹp hơn.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia