Sự thăng trầm của Thủ Đô Ba Mũi Tên

Tiêu đề gốc: " Sự thăng trầm của Thủ Đô Ba Mũi Tên 》

Tác giả gốc: Justina Lee, Muyao Shen & Ben Bartenstein, Bloomberg

Bản tổng hợp gốc: Nanfeng, Unitimes

Lời nói đầu: Su Zhu và Kyle Davies đã biến Three Arrows Capital (3AC) thành Crypto Công cụ phòng hộ quan trọng nhất tiền vào lĩnh vực này, nhưng họ đang đặt cược mọi thứ rằng giá sẽ chỉ tăng lên.

Chỉ vài ngày trước khi Bitcoin giảm xuống dưới 40.000 USD và hai tháng sau khi quỹ phòng hộ Three Arrows Capital của Su Zhu phá sản Khi anh ấy ngồi trả lời phỏng vấn ở Bahamas gần đây, anh ta có một bàn chân không giày giấu dưới chân mình. Là một nhà đầu tư huyền thoại trong ngành tiền điện tử hơn 10 năm tuổi, thông điệp của ông được thể hiện bằng thái độ thoải mái. Anh ấy đã nói thẳng thắn trong một podcast được ghi lại cho nền tảng giao dịch FTX: "Khi bạn rất tuyệt vọng, bạn có thể bắt đầu mua." "Bạn không cần phải theo đuổi sự tuyệt vọng."

Ảnh trên: Su Zhu, ảnh: Juliana Tan, "Tuần lễ kinh doanh Bloomberg"

Loại lạc quan sắt đá này rất dễ tìm thấy ở một nhóm đã biến từ sai chính tả "HODL" thành một khẩu hiệu chính thức sẽ không bao giờ được bán. Nhưng Su Zhu không chỉ là một nhà giao dịch tiền điện tử sáng suốt. Su Zhu điều hành một trong những quỹ phòng hộ tiền điện tử lớn nhất thế giới, Three Arrows Capital (3AC), cùng với cựu sinh viên Kyle Davies. Công ty đã có thời điểm quản lý hàng tỷ đô la và mặc dù con số đó không hề lớn theo tiêu chuẩn của Phố Wall, nhưng nó lại là một đối thủ nặng ký trong thế giới tài sản kỹ thuật số.

Hơn thế nữa, Su Zhu và Kyle Davies là một phần không thể thiếu trong mạng lưới phức tạp của thị trường tiền điện tử. Quỹ của họ đóng vai trò là nhà đầu tư mạo hiểm trong một số công ty khởi nghiệp về tiền điện tử nổi tiếng và trong một số trường hợp, quản lý kho bạc của các công ty này. Quỹ vừa là người đi vay (nghĩa là vay tiền từ những người cho vay này) vừa là cổ đông của một số người cho vay lớn hơn. Đây cũng là công ty mẹ của một số quỹ mới nổi khác. Cả hai đều là những nhân vật có ảnh hưởng với tổng cộng 610.000 người theo dõi trên Twitter, đồng thời là nhà môi giới cho các giao dịch và giới thiệu.

Người đứng đầu: Kyle Davies. Ảnh: Opalesque TV/YouTube

Su Zhu lần đầu tiên nổi tiếng vào cuối năm 2018 khi ông khẳng định chính xác sự kết thúc của “mùa đông tiền điện tử” vừa qua khi giá Bitcoin giảm khoảng 80%. Vì vậy, khi Bitcoin giảm từ mức đỉnh hơn 68.000 USD trong năm nay và lãi suất ngân hàng tăng khiến các nhà đầu tư chạy trốn khỏi tài sản rủi ro, ông vẫn lạc quan. Với số tiền đi vay, 3AC đang đặt cược rằng tiền điện tử sẽ tăng trở lại. Tuy nhiên, thị trường tiếp tục sụt giảm và các quân domino lần lượt giảm cho đến khi quỹ trở thành quân domino lớn nhất. Vào giữa tháng 6 năm nay, công ty bắt đầu thiếu các cuộc gọi ký quỹ từ các công ty tài trợ cho các giao dịch của mình và tuyên bố phá sản vào ngày 1 tháng 7, khi Bitcoin giảm xuống mức giao dịch dưới 20.000 USD.

Ngày 8 tháng 7 Trong tài liệu nộp đơn xin phá sản ở Mỹ, các cố vấn phụ trách thanh lý quỹ cho biết Su Zhu và Kyle Davies vẫn chưa hợp tác với họ và không rõ tung tích của hai người sáng lập. Đáp lại lời buộc tội này, vào ngày 12 tháng 7, Su Zhu đã tweet rằng những nỗ lực hợp tác "chân thành" của họ với người thanh lý là do "gây ra" (Ghi chú của người biên tập: Điều này có nghĩa là Su Zhu nói rằng lời buộc tội của người thanh lý là do khách hàng/chủ nợ 3AC gây ra) ). Su Zhu, Kyle Davies và luật sư của họ không trả lời yêu cầu bình luận.

Trên: Tháng 7 Ngày Ngày 12, Su Zhu đã đăng một dòng tweet cáo buộc người thanh lý có hành vi "xúi giục"

Sự thăng trầm của quỹ 3AC có trụ sở tại Singapore đồng bộ với những thay đổi trong Tiền điện tử. Điều bắt đầu là sự đầu cơ đối với một số loại tiền điện tử nổi tiếng, chẳng hạn như Bitcoin và Ethereum, đã trở thành một ngành phụ thuộc lẫn nhau, với các token được liên kết với nhau, các doanh nghiệp tiền điện tử hoạt động giống như các ngân hàng cung cấp lợi suất hai chữ số cho người tiết kiệm và các nhà giao dịch vay số tiền lớn của tài sản để nâng cao lợi nhuận. Sự tăng trưởng nhanh chóng của cơ sở hạ tầng này đã thúc đẩy giá tiền điện tử và vận may của 3AC; khi giá giảm trong năm nay, 3AC đã phá sản và thậm chí có thể đẩy nhanh sự suy giảm trong không gian tiền điện tử. Bất chấp sự phức tạp của hệ sinh thái tiền điện tử mới này—rất nhiều “hợp đồng thông minh”, hàng tấn sách trắng trực tuyến và sự sôi động của tài chính phi tập trung (DeFi)—nó vẫn chứng tỏ là một sự đặt cược lớn vào một ý tưởng đơn giản. có nhiều người mua tiền kỹ thuật số hơn và giá về cơ bản sẽ tiếp tục tăng.

Các nền tảng giao dịch tiền điện tử bao gồm BlockFi và Blockchain.com kể từ đó đã tiết lộ khả năng tiếp xúc với 3AC. Voyager Ditital Ltd. được niêm yết ở Canada đã phá sản sau khi 3AC không trả được khoản vay hơn 650 triệu USD. Khách hàng của Voyager bao gồm nhiều nhà đầu tư thông thường có tài khoản tiền điện tử đã bị đóng băng và khó có thể lấy lại được toàn bộ tài sản của mình. Khi tiếng nhạc dừng lại, người ta mới phát hiện ra gần như tất cả mọi người đã cho 3AC vay tiền.

Tiền điện tử nổi tiếng vì tính minh bạch: các giao dịch được ghi lại trong cơ sở dữ liệu blockchain công khai và nhiều giao dịch được quản lý bởi các quy tắc phần mềm nguồn mở. Nhưng với số tiền khổng lồ mà 3AC quản lý, việc vay tiền chủ yếu là vấn đề của các mối quan hệ, không khác mấy so với cách các quỹ phòng hộ điển hình dựa vào niềm tin của các chủ ngân hàng. 3AC vay mượn từ một số tổ chức cho vay tiền điện tử lớn nhất nhưng không tiết lộ nhiều về thông tin tài chính của mình. Su Zhu và Kyle Davies, những người có nhân cách trực tuyến là tỷ phú theo chủ nghĩa dân túy (tức là tỷ phú quan tâm đến người dân bình thường), đã tweet: "Nhân tiện, chỉ những người thuộc thế hệ bùng nổ trẻ em mới giao dịch cổ phiếu." Nhưng đối với những người ủng hộ quan điểm này, không ai mong đợi rằng họ sẽ thực hiện một vụ cá cược điên rồ như vậy. Hóa ra họ là những “kẻ thoái hóa”, tiếng lóng trong không gian tiền điện tử dành cho những người đánh bạc suy đồi, giống như rất nhiều người khác, một giám đốc điều hành sàn giao dịch giấu tên cho biết.

Hai nhà sáng lập 3AC đều có kiến thức nền tảng về tài chính truyền thống trước khi bước chân vào lĩnh vực Tiền điện tử. Sau khi tốt nghiệp Học viện Phillips, một trường nội trú ưu tú ở Massachusetts và sau đó là Đại học Columbia, Su Zhu và Kyle Davies làm việc trong lĩnh vực giao dịch phái sinh tại Credit Suisse Group AG ở Tokyo. Vào năm 2012, khi cặp đôi này ở độ tuổi ngoài 20, họ thành lập quỹ phòng hộ của riêng mình; quỹ phòng hộ nhỏ kiếm lợi nhuận bằng cách khai thác chênh lệch giá giữa các công cụ phái sinh tiền tệ ở các thị trường mới nổi, hy vọng những khoản lợi nhuận nhỏ đó sẽ chuyển thành nhiều giao dịch tích lũy.

Khi tài sản kỹ thuật số bắt đầu cất cánh vào năm 2016, Su Zhu và Kyle Davies nhận thấy rằng thị trường tiền điện tử mới nổi tràn ngập nhiều cơ hội hơn để họ kiếm lợi nhuận từ các hợp đồng tiền tệ .. Kiểu lây lan đó. Tại một thời điểm trong năm 2021, hợp đồng tương lai Bitcoin được giao dịch ở mức giá cao hơn 50% so với giá mua Bitcoin “giao ngay”. Vì vậy, 3AC bán hợp đồng tương lai và mua giao ngay, đây là cách tiếp cận điển hình của Phố Wall nhằm thu lợi từ sự chênh lệch giá tạm thời.

Sau đó, một cơ hội lớn hơn đã đến. Grayscale Bitcoin Trust, hay GBTC, cho phép những người không thể hoặc không muốn nắm giữ Bitcoin trực tiếp để mua cổ phiếu của quỹ đầu tư vào Bitcoin. Trong một thời gian, GBTC là một trong số ít sản phẩm tiền điện tử được quản lý tại Hoa Kỳ nên nó có thị trường riêng. GBTC cực kỳ phổ biến vào thời điểm đó, với cổ phiếu được giao dịch ở mức cao nhất quán so với giá trị nắm giữ Bitcoin.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư lớn như quỹ phòng hộ có cách mua cổ phiếu GBTC với giá thấp hơn so với các nhà giao dịch thông thường. Grayscale cho phép các nhà đầu tư lớn này mua cổ phiếu GBTC bằng cách giao Bitcoin trực tiếp cho quỹ tín thác này. Một cách dễ dàng để kiếm tiền là vay Bitcoin, đổi lấy cổ phiếu GBTC và sau đó bán số cổ phiếu đó với giá cao. Trong hồ sơ gần đây nhất vào cuối năm 2020, 3AC là chủ sở hữu GBTC lớn nhất, nắm giữ vị thế trị giá 1 tỷ USD vào thời điểm đó. Nhưng có một trở ngại đối với chiến lược này: Cổ phiếu GBTC được mua trực tiếp từ Grayscale sẽ bị khóa trong sáu tháng mỗi lần.

Trên: thang độ xám kể từ năm 2020 Bitcoin Trust (GBTC) đã giao dịch ở mức cao hơn hoặc chiết khấu hơn kể từ tháng 7. Nguồn hình ảnh: Bloomberg

Bắt đầu từ đầu năm 2021, hạn chế đóng cửa này đã trở thành một vấn đề. Khi phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn hơn từ các sản phẩm tương tự, giá của GBTC đã giảm từ mức cao xuống mức chiết khấu - trong đó mỗi cổ phiếu có giá trị thấp hơn giá Bitcoin hỗ trợ nó. Nhiều tháng trôi qua, mức giảm giá ngày càng lớn hơn. Vào đầu tháng 6, TPS Capital, một công ty thường môi giới các khoản vay 3AC, đã cố gắng thuyết phục các nhà đầu cơ khác mua cổ phiếu GBTC, theo hai giám đốc điều hành công ty thương mại giấu tên cho biết. Giám đốc điều hành TPS Capital, Timothy Chan, cho biết chính 3AC đã đề xuất thương vụ này và yêu cầu giới thiệu nó cho khách hàng. Anh ấy nói rằng vào thời điểm đó công ty của anh ấy không biết về bất kỳ khó khăn tài chính nào tại 3AC và theo hiểu biết của anh ấy, lời đề nghị đã bị bỏ qua.

Giao dịch thang độ xám chỉ là một trong những chiến lược đơn giản của 3AC. Trong một thời gian, thế giới tiền điện tử tràn ngập những cơ hội kinh doanh chênh lệch giá mới lạ, trông giống như cách để các nhà đầu tư sành sỏi nắm bắt những cơ hội trời cho. Cách tiếp cận này có vẻ đặc biệt đúng trong bối cảnh sôi động của cái được gọi là “tài chính phi tập trung” (DeFi). DeFi mong muốn xây dựng một bản sao của Phố Wall trên blockchain - một không gian bao gồm tất cả các chức năng nhận tiền gửi, giao dịch, cho vay và bảo hiểm nhưng có ít quy định hơn.

Để thay đổi thế giới, các công ty khởi nghiệp DeFi cần cho phép mọi người đưa tiền điện tử của họ vào Mã thông báo Hãy ủy quyền cho họ. Vào thời điểm lãi suất tiền gửi ngân hàng gần như bằng 0 và lợi suất trái phiếu an toàn dưới 2%, nền tảng DeFi đang tạo ra lợi suất hai chữ số cho người tiết kiệm bằng nhiều cách khác nhau. Giống như nhiều công ty khác, 3AC vay và gửi tiền.

Sự suy thoái của DeFi diễn ra rất nghiêm trọng khi giá tiền điện tử lao dốc. Giao thức DeFi hot nhất vào đầu năm 2022 là Anchor, mang lại lợi suất 20%. Nhưng để kiếm được số tiền đó, bạn phải nắm giữ TerraUSD (UST), được tạo ra một cách bất ngờ bởi một người có ảnh hưởng đến tiền điện tử tự mãn tên là Do Kwon Mã thông báo , UST và một cái khác do anh ấy tạo ra có tên là Luna Mã thông báo Có liên quan. Toàn bộ hệ thống này dựa vào việc Luna có giá trị và vào thời điểm tốt nhất, hệ thống này giả định rằng trong tương lai mọi người sẽ giao dịch bằng công nghệ do Do Kwon phát triển Mã thông báo và nghệ thuật kỹ thuật số.

Tương lai này không thể đến đủ nhanh đối với 3AC và một nhóm tín đồ Luna. Kyle Davies nói với Wall Street Journal rằng 3AC không chỉ kiếm tiền từ Anchor mà còn đầu tư 200 triệu USD vào Luna vào tháng Hai. Vào thời kỳ đỉnh cao, Luna và UST có tổng vốn hóa thị trường là 60 tỷ USD. Nhưng tất cả đã tan biến khi giá của Luna lao dốc.

Sau đó, sự hoảng loạn lan rộng khắp không gian tiền điện tử. 3AC cũng đang đầu tư vào ETH trên nền tảng đặt cược thanh khoản có tên Lido Finance, cố gắng tạo thu nhập thông qua phương thức có tên “Đặt cược”. Nói tóm lại, ETH cần được cam kết tham gia xác thực các giao dịch blockchain. Nếu bạn đồng ý khóa ETH của mình lâu dài Mã thông báo Hãy đến ủng hộ chiến dịch này và bạn có thể kiếm thêm ETH làm phần thưởng trong tương lai. Sự đổi mới của Lido Finance là khi ETH của người gửi bị khóa, họ sẽ nhận được một giao dịch khác Mã thông báo , được gọi là stETH. Trong phần lớn thời gian của năm, stETH đã được giao dịch ngang bằng với ETH, nhưng sau vụ sụp đổ ở Luna, giá stETH đã giảm 7% khi các nhà giao dịch tranh nhau thoát khỏi stETH.

Trên: 2022 Kể từ đó , giá stETH tính bằng ETH, nguồn: Bloomberg

3AC là một trong số đó. Vào ngày 14 tháng 6, công ty đã rút 80.000 stETH (hơn 84 triệu USD) tiền gửi từ giao thức cho vay DeFi Aave chỉ sau bốn giao dịch và bắt đầu giao dịch ở mức giá thấp hơn để đổi lại lấy ETH. Đây là một động thái khủng hoảng tài chính cổ điển: Một khi giá giảm đủ sâu, mọi người sẽ bỏ chạy trong tuyệt vọng, thậm chí thua lỗ, đẩy giá thậm chí còn xuống thấp hơn.

David Fauchier, nhà quản lý quỹ tiền điện tử tại Nickel Digital, cho biết: "Những gì chúng tôi thấy trong giai đoạn này là tất cả hoạt động này đang sôi sục. Đây là năm 2008. Điều gì đã xảy ra. Đó là một cuộc khủng hoảng thanh khoản rất điển hình, nhưng không có ngân hàng trung ương nào chủ động can thiệp để thực hiện bất kỳ hành động nào."

Những giao dịch này có thể được tìm thấy ở khu vực công cộng. trên blockchain, bất kỳ ai có kiến thức sơ qua về tiền điện tử đều có thể thực hiện các giao dịch này. Nhưng Su Zhu và Kyle Davies có quyền truy cập vào các quỹ (đã vay) mà các nhà giao dịch tiền điện tử thông thường sẽ không có quyền truy cập: Họ vay từ những người cho vay tài sản kỹ thuật số lớn và HODLers giàu có (những người nắm giữ tiền điện tử vững chắc) và làm việc với JPMorgan Chase và Bank of America; họ cũng đã nhận được tài trợ cho một số dự án DeFi và bị một công ty thương mại (tức là 8 Block Capital) cáo buộc biển thủ 1 triệu đô la mà công ty nắm giữ trong lệnh gọi ký quỹ 3AC.

Trong ít nhất một trường hợp, 3AC có thể đã từ chối chia sẻ thông tin chi tiết với các tổ chức cho vay đã cung cấp khoản vay cho họ. Theo thông tin được tiết lộ bởi Hodlnaut, một công ty cung cấp tài khoản tiết kiệm tiền điện tử, Kyle Davies đã tìm cách vay tiền điện tử từ Hodlnaut vào tháng 5 thông qua công ty môi giới TPS Capital mà không cung cấp tài sản thế chấp. Sau khi Hodlnaut liệt kê các yêu cầu của mình, TPS Capital cho biết 3AC đã không tiết lộ bảng cân đối kế toán đã được kiểm toán và thay vào đó cung cấp báo cáo giá trị tài sản ròng. Điều đó cho thấy, giá trị ròng của 3AC là do họ tự công bố và không bao gồm chi tiết các khoản đầu tư của mình. Hodlnaut cho biết họ không chấp nhận thỏa thuận này.

Ryan Watkins, đồng sáng lập quỹ phòng hộ tiền điện tử Pangea Fund Management, cho biết: “Điều khiến tôi ngạc nhiên nhất về sự sụp đổ của 3AC là cách họ tích lũy rất nhiều tiền trong đầu tiên. Đòn bẩy. Chính sự thiếu minh bạch này đã cho phép 3AC vay rất nhiều tiền và gây ra sự hoảng loạn trong toàn ngành vì không ai biết ai đã tiếp xúc với họ và tình hình của họ tồi tệ đến mức nào."

Nhìn lại, 3AC luôn là một điều bí ẩn. Bản thân quỹ này có trụ sở tại Quần đảo Virgin thuộc Anh và công ty được cấp phép tại Singapore để quản lý tiền của người khác. Nhưng Su Zhu và Kyle Davies luôn khẳng định rằng vụ cá cược – tổng cộng 3 tỷ USD, Kyle Davies nói với Wall Street Journal – hoàn toàn là của họ.

Để khiến mọi thứ trở nên phức tạp hơn, 3AC cũng đã ra mắt hai quỹ phụ đầu tư mạo hiểm: DeFiance Capital, chịu trách nhiệm đầu tư vào DeFi và Starry Night, chịu trách nhiệm về nghệ thuật kỹ thuật số. DeFiance có các nhà đầu tư bên ngoài và những người sáng lập của nó nhất quyết hoạt động độc lập, nhưng cấu trúc đó khiến tương lai của nó không chắc chắn. Công ty hiện đang xem xét các lựa chọn pháp lý của mình trong bối cảnh 3AC phá sản, theo một người quen thuộc với vấn đề này với điều kiện giấu tên. Mối quan hệ của 3AC với nhà môi giới TPS Capital cũng đang bị giám sát chặt chẽ. TPS Capital được biết đến trong ngành với tư cách là bộ phận "không cần kê đơn" của 3AC và mặc dù là một công ty riêng biệt nhưng Su Zhu và Kyle Davies đều nắm giữ cổ phần trong đó. Tuần trước, TPS Capital đã đưa ra một tuyên bố nói rằng mặc dù hai công ty cung cấp hoạt động kinh doanh cho nhau và điều phối các khoản vay của 3AC nhưng hoạt động kinh doanh của họ vẫn tách biệt.

Trên: Văn phòng của 3AC tại Singapore. Ảnh: Suvashree Ghosh/Bloomberg

Ngày 30/6, Cơ quan tiền tệ Singapore (Monetary Authority of Singapore) viện dẫn việc cung cấp thông tin sai sự thật và quản lý tài sản vượt quá hạn mức. , 3AC bị khiển trách nhưng không bị phạt tiền hay hình phạt nào khác. Trước thảm họa này, 3AC đang tìm cách chuyển đến Dubai, nơi rất hoan nghênh ngành công nghiệp tiền điện tử. Chỉ hai tháng trước, Su Zhu và Kyle Davies đã gặp một số công ty đầu tư mạo hiểm và quỹ đầu tư quốc gia lớn nhất thế giới tại hội nghị vốn Sequoia ở Abu Dhabi, theo những người quen thuộc với vấn đề này. Một số người nói rằng hai nhà sáng lập 3AC có văn phòng tại một tòa nhà văn phòng ở Dubai, nhưng biển hiệu đó đã bị dỡ bỏ và người phát ngôn của tòa nhà cho biết họ hiện không có văn phòng ở đó.

Khi 3AC bắt đầu tan rã, Su Zhu và Kyle Davies đã gặp gỡ các giám đốc điều hành từ một số nền tảng giao dịch tiền điện tử để thảo luận về khả năng giải cứu—nhưng không thành công, một người cho biết quen với vấn đề này. Giống như nền kinh tế toàn cầu, thị trường tiền điện tử đang trải qua thời kỳ suy thoái điển hình của chu kỳ tín dụng. Không giống như các khoản vay trong thế giới thực để bắt đầu kinh doanh hoặc mua nhà, nhu cầu về đòn bẩy tiền điện tử gần như hoàn toàn đến từ các nhà đầu cơ. Evgeny Gaevoy, người sáng lập Wintermute, một trong những nhà tạo lập thị trường tiền điện tử lớn nhất, cho biết: "Tất cả chúng ta đều nhận ra rằng tiền điện tử được kết nối với thế giới bên ngoài nhiều hơn so với trước đây. Nhiều thực thể tập trung như 3AC càng làm trầm trọng thêm sự thịnh vượng của chu kỳ này." họ làm cho tất cả các con số đều cao hơn nhiều so với những gì lẽ ra họ có thể đạt được."

Cựu nhân viên 3AC cho biết Kyle Davies chịu trách nhiệm thực hiện hầu hết các cuộc gọi ra bên ngoài của 3AC, trong khi Su Zhu là người đưa ra ý tưởng. Luận điểm chính của Su Zhu là một "siêu chu kỳ", sự tăng giá bền vững được thúc đẩy bởi cuộc cách mạng công nghệ xây dựng Internet phi tập trung trên blockchain. Su Zhu thích sử dụng lịch sử từ Trung Quốc thời phong kiến đến Thời kỳ đen tối để vạch ra con đường dài dẫn đến sự thống trị của tiền điện tử. Những người quen cho biết, ngay cả trong những bữa tối riêng tư và trò chuyện nhóm, hai người đàn ông vẫn bảo vệ niềm tin lạc quan của mình. Một người đã gặp Kyle Davies vào thời điểm đó nhưng không được phép nói chuyện với giới truyền thông cho biết vào tháng 5 năm nay, Kyle Davies vẫn đang nói về việc sử dụng tiền ký quỹ để mua Bitcoin và ETH.

Haseeb Qureshi, đối tác quản lý tại quỹ đầu tư mạo hiểm Dragonfly Capital, cho biết: "Tôi rất ngạc nhiên trước mức độ chân thành của họ về vấn đề này, mặc dù trước đây họ là một Nhà giao dịch ngoại hối." Suy cho cùng, các nhà giao dịch ngoại hối nên quen với việc dao động giá theo cả hai hướng. Ông nói tiếp: "Họ có thể ngu ngốc và sai lầm, đặc biệt là trong một thị trường đang quay cuồng dưới áp lực vĩ mô như thế này. Nhưng họ thực sự tin vào những điều này, và bạn có thể thấy điều đó trong cuốn sách của họ, phải không?" , bạn sẽ không giao dịch như thế này.”

Trong tầm nhìn của thế giới tiền điện tử về một tương lai hoàn hảo, một tương lai không có nền tảng giao dịch tập trung, Một sự sụp đổ như 3AC sẽ không bao giờ xảy ra xảy ra. Chắc chắn, mọi người có thể mất tiền, nhưng tài sản nắm giữ của mọi người đều có thể được nhìn thấy trên blockchain. Danh tiếng không quan trọng. Nếu khoản đặt cược giảm xuống dưới yêu cầu tài sản thế chấp của tổ chức cho vay, nó sẽ bị thanh lý không thương tiếc và không ai chờ đợi lệnh gọi ký quỹ. Một số người tin rằng chính nhờ những yếu tố này mà Aave, một trong những giao thức cho vay DeFi lớn nhất, đã tồn tại mà không bị tổn hại gì.

Nhưng một tương lai như vậy dường như còn rất xa. Cuộc khủng hoảng tài chính tiền điện tử năm 2022 đang chứng tỏ giống như bất kỳ cuộc khủng hoảng tài chính nào trước đây: giá tài sản tăng dẫn đến niềm tin quá mức, sau đó là sự sụp đổ niềm tin đột ngột. Vào tháng 5 năm nay, Chu Dung Cơ đã gọi lý thuyết “siêu chu kỳ” của mình là một “sai lầm đáng tiếc”. Vào tháng 5, Su Zhu gọi lý thuyết “siêu chu kỳ” của mình là một “sai lầm đáng tiếc”. Vào ngày 15 tháng 6, anh ấy đã tweet rằng anh ấy và Kyle Davies đã "liên lạc với các bên liên quan và hoàn toàn cam kết giải quyết vấn đề này." Lúc đó, Su Zhu đã âm thầm xóa Luna và các thẻ giao thức khác khỏi hồ sơ Twitter của mình. Hình nền Twitter của anh ấy vẫn còn: ba mũi tên hướng lên với dòng chữ "chỉ lên".

**Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của tác giả gốc và không cấu thành bất kỳ ý kiến hay khuyến nghị đầu tư nào.

Liên kết gốc

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia